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图书在版编目（CIP）数据

我的第一本炒股书/杨金编著．—北京：电子工业出版社，2012.9

（我的第一本）

ISBN 978-7-121-17775-0

Ⅰ．①我…　Ⅱ．①杨…　Ⅲ．①股票交易－基本知识　Ⅳ．①F830.91

中国版本图书馆CIP数据核字（2012）第176130号

责任编辑：于　兰

特约编辑：郝建颖

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出版发行：电子工业出版社

北京市海淀区万寿路173信箱　　邮编：100036

开　　本：787×980　1/16　　印张：23.5　　字数：376千字

印　　次：2012年9月第1次印刷

定　　价：49.00元

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前言

老张与老李都是两个资深股民，但经过多年的摸爬滚打之后，两个人现今的处境并不相同。老张将5年前入市时的5万元本金成功地翻到15万元，可以说，他这5年来付出的时间与精力得到了很好的回报；但是老李已在股市“混迹”了7年，当初入市时的本金6万元不增反减，现在竟然只有4万多元，参与股市让老李得不偿失。老张的成功之道是否有章可循呢？老李的尴尬境遇是否可以有效规避呢？答案当然是肯定的。否则，巴菲特也就不可能因为股市投资而位居世界富豪前列。炒股虽然只是少数人获利的一种游戏，但我们却可以通过努力学习，加上一定的投资实践来挤入这少数派群体。

股票市场的魅力是无穷的，它可以让你实现资产倍增的梦想，而且并不需要太多的炒股资金，3万、5万的本金入市足矣。只要我们掌握了炒股之道，就可以将这些微不足道的本钱炒成几十万、上百万，这绝不是什么天方夜谭，也绝不同于买彩票中大奖的那种低概率事件。股市交易，我们需要的是技术，是对股市的深刻领悟。通过学习，我们是可以实现这个梦想的。看到股市令人激动的一面固然重要，这会激发我们的炒股热情，促使我们不断地学习新事物、提升自身的能力，但同时，我们也要看到股市的风险所在。那些在48元买入中国石油的散户投资者也许终身难忘这个深刻的教训。“股市有风险、入市需谨慎”绝不是一个随便说说的口号。如果我们不能正确地认识股市的风险，通过炒股获取厚利、成为股市高手的梦想，也将与我们失之交臂。

了解了股市的魅力与风险之后，我们往往难抑入市的冲动，但股市仍是一个少数人获利的市场，没有足够的知识与技巧，想在这个充满着智力博弈、充满着机会与陷阱的环境中成长下去是难上加难的。对于新入市的股民朋友们来说，迫切需要的是一本能快速入门、快速提升自身炒股能力的图书，本书正是以此为契机着手打造的。

本书是一本以股市操作入门、交易之道为核心的炒股图书，最适于那些新入市的股民朋友们自学。本书本着由浅入深的原则来编排内容，带领读者步步深入股市获利的核心地带，并领略股票交易所特有的绮丽风光。全书的内容安排如下：

第1章我们讲解了炒股前的预备性内容。通过这一章的内容，读者可以更好地了解到股票交易的魅力所在，同时也能体会到股市的风险所在。可以说，股市是一个机遇与风险并存的市场，但机遇只会偏爱那些有准备的人。通过学习这一章，读者可以对股票交易有一个更为理性的认识。

第2章和第3章讲解了开户的流程及买股票的操作方法，这两章的内容是新股民入市前后最为基本的实操性内容。虽说操作方法很简单，但如果没有周到的安排与细致的讲解，对于新股民来说，仍是一个不小的难题。为了可以帮助徘徊在股市大门之外的投资者尽快入市，这两章的讲解力求浅显易懂、形象、可操性强。在第2章中，我们讲解了如何选择一家好的证券公司，如何完成股票账户的开户，并且在此基础上系统地介绍了股票市场中的一些特定术语，这些术语可以说是进入股市后首先应了解的内容。在第3章中，我们重点讲解了实施一笔股票交易的详细操作流程，以帮助读者快速地学会交易。

第4章以通俗易懂的经济知识为铺垫，从宏观经济运行、金融政策调整的角度论述了这些外在因素是如何影响并制约股市走向的。学习了这一章的内容之后，我们在面对潮起潮落的股市大趋向时，就不会感到盲然无措了。

第5章至第10章是全书的核心所在，我们分别从K线图、分时图、成交量、涨停板、技术指标、主力坐庄这6个角度论述了预测股价走势的方法，每一个角度都是一种独特的分析预测之道，都有着独特的优势所在。当我们全面学习了这些内容之后，在实盘操作中，就可以综合运用它们展开实盘操作，这样的胜算会更大。例如，可以将个股的分时图、K线图、成交量进行有机结合，这样，若分时图、成交量、K线图同时发出了明确的买进或卖出信号时，此刻进行操作差不多就是十拿九稳的了。

我们在第11章至第13章讲解了与股市交易相关的三种对象——股指期货、创业板和基金。股指期货以股票指数为交易对象，而且它有着做空获利机制，这提供给了我们另一种赚钱的机会，当然，能否把握住机会，还取决于我们的能力。创业板虽然隶属于股市，但我们却要单独开通，而且在创业板个股交易时，其方法和技巧也与平常有所不同。学习12章的内容，可以让读者更好地把握创业板的机会、规避创业板的风险。基金是一种好的投资渠道，但如何购买基金呢？学习过第13章后，这些问题就可以迎刃而解了。

在最后的第14章中，我们本着“题材＋技术”的分析思路展开了实战讲解，以案例为线索、以具体实战技法为组织单位，综合、全面地讲解了成功捕捉黑马股的交易之道。通过这一章的学习，读者可以在炒股的旅途上实现一个更大的跨越，进入一个更高的实战境界。

在全书中，我们一步一个脚印，相信可以帮助读者快速地实现从新股民到股市高手的华丽转身。值得一提的是，在充分讲解了炒股的入门方法、股市的获利之道后，我们还单独介绍了股指期货、创业板、基金这三个同样令人激动的投资领域。读者可以在学习炒股知识的基础上，对比、分析这几种不同投资渠道的优劣，合理布局自己手中的资金，使其实现保值、增值，并最终实现资产的裂变梦想。

作者

2012年5月

目录

CONTENTS

前言

第一章　炒股前要对自己有个认识

1．赚大钱，还是为了跑过CPI，炒股的目标要明晰

2．投几十万，还是小赌怡情

3．先建立风险意识：你赔得起吗

4．你有多少时间炒股

5．性格决定炒股方式，你是哪一种

6．养成总结调整的好习惯

第二章　现在可以去开户了

1．如何选择证券公司

2．开户需要带什么资料

3．炒股都有什么费用

4．老股民都知道：佣金是可以谈的

5．最常见的词：指数（上证、深证、纳斯达克）

6．股票类型与板块划分

7．针对股票的术语

8．关于涨跌预测的术语

第三章　新股民第一次买入股票

1．股市的交易时间

2．把银行里的钱转入到股票账户中

3．认识网上炒股

4．下载并安装炒股软件

5．查看实时的行情信息

6．查看股市及个股的走势

7．买入第一只股票

8．打新股

9．股票转户与销户

第四章　炒股要懂经济学

1．宏观经济与股市运行

2．金融危机对股市的影响

3．人民币升值是利好还是利空

4．根据外围股市情况，判断大盘情况

5．大小非减持，对个股的影响

6．新股上市对股市的影响

7．通货膨胀对股市的影响

8．加息、加准备金对股市的影响

9．特殊时段对股市的影响

第五章　K线图是炒股的灵魂

1．认识K线图

2．单根K线分析

3．K线分析之买入信号

4．K线分析之卖出信号

第六章　分时图告诉你当天的多空战争

1．分时图：看清每笔成交明细

2．强势股的几个特征

3．弱势股的几个特征

4．把握盘中买卖点

5．股票突然拉升，要不要买入

6．还差1分钱涨停，要不要买入

7．突然有大量卖单，怎么办

第七章　成交量中的秘密

1．什么是成交量

2．成交量的3种常见形态

3．6种量价关系及其市场含义

4．预示黑马诞生的量能形态

5．成交量的陷阱

第八章　涨停板你敢追么

1．什么是涨停板

2．开盘即涨停

3．盘中大单买涨停

4．尾盘拉涨停

5．涨停途中被砸开，可以买入么

6．头天涨停，第二天要挂买单么

7．连续无量涨停

8．空中加油

第九章　做股市高手，要掌握这些技术指标

1．技术指标存在的意义

2．均线的应用

3．MACD指标的应用

4．RSI指标的应用

5．BOLL指标的应用

6．KDJ指标的应用

第十章　吃定主力，跟风赚钱

1．主力的类型有哪些

2．主力坐庄的步骤

3．主力建仓阶段的特征

4．主力拉升阶段的特征

5．主力洗盘阶段的特征

6．主力出货阶段的特征

7．涨停板肯定有主力介入

8．涨停和跌停交替出现怎么办

9．高度控盘的庄股

10．不理会大盘独立上涨的股票肯定有主力

第十一章　买卖指数也赚钱：股指期货

1．为什么会有股指期货

2．股指期货的开户流程

3．股指期货知识点扫描

4．熟悉沪深300指数期货合约

5．股指期货的分析方法

第十二章　刺激的游戏：投资创业板

1．认识创业板

2．创业板与主板的区别

3．开通创业板

4．创业板风险分析

5．创业板投资技巧

第十三章　稳健的投资：基金投资

1．基金是怎么运作的

2．基金的分类

3．基金的盈利能力如何

4．查看基金的详细信息

5．选择基金要注意的五点

第十四章　个股操盘实战

1．中兵光电实战

2．东方金钰实战

3．中路股份实战

4．东方园林实战

5．扬农化工实战

6．中国铁建实战

第一章　炒股前要对自己有个认识

兵法云：“知己知彼，百战不殆”，炒股，是一项智力活动，它对投资者的要求是较高的，没有足够的知识储备、丰富的经验、娴熟的技巧，是很难从中获利的。本章中，我们从最基本的内容，了解一下成功的投资者应具备哪些素质。

1　赚大钱，还是为了跑过CPI，炒股的目标要明晰

CPI是老百姓最关注的经济学指标了，如果说经济学是以何种形式被广大民众所了解的，这恐怕要归功于CPI。CPI即消费者物价指数（Consumer Price Index），英文缩写为CPI，它是度量一组有代表性的消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。因此，该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。一般来说，当CPI＞3％的增幅时，我们称为INFLATION，就是通货膨胀；而当CPI＞5％的增幅时，我们把它称为SERIOUS INFLATION，就是严重的通货膨胀。

2008年，一场全球的金融危机，使得各国政府纷纷出台经济刺激政策。所谓的经济刺激政策，其实说白了就是大量发行货币、带动投资需求、进而刺激经济增长的一种手段。例如，我国在2008年出台的4万亿经济刺激方案就是一个典型的案例，国家通过向社会大量发行货币，银行有钱了，各地政府、企业、集团等就可以轻松地从银行中大量贷款，进而实施新的项目（例如：开发房地产、新建工厂、修建公路、兴建水利等），这样，通过这些新建项目就可以拉动社会需求，进而刺激经济增长。但理想与现实终究还是有差距的，国家的愿望是好的，但这些货币若流向了与广大民众息息相关的衣食住行等领域，就会造成明显的“求大于供”的局面，从而导致物价上涨、通胀压力提升。

就当前的情况来看，超发的货币的确流向了与百姓息息相关的衣食住行领域，造成了CPI屡创新高、物价节节攀升的局面。面对着愈演愈烈的通胀趋势，如何实现资金的保值、升值呢？存银行，似乎并不可行，因为银行的定期存款利率经常处于负利率状态，这意味着，我们存在银行中的钱将随着CPI的不断升高而变得越来越不值“钱”了。例如，以6％的CPI年增幅来说，若定期存款利率仅有3％，这意味着我们存在银行的钱每年将贬值3％。

所谓的贬值3％，我们可以这样理解，假如我手中有100元现金，现在我可以用它买价值100元的东西，但是，在明年的这个时候，它只能买到现今价值97元的东西了。这就是说，虽然100元的数额没变，由于物价的上涨，使得我们手中这100元的购买力明显下降了。

如图1-1为国内CPI涨幅示意图（2010年4月至2011年7月），可以看到，进入到2010年下半年之后，CPI不断创出新高，而同期的银行利率则明显低于CPI。

图1-1

那么，对于我们来说，是否有好的途径来实现资金的保值、升值呢？答案是肯定的。例如：基金、银行理财产品、股票、纸黄金、房地产等均是可行的投资渠道，但是，黄金及房地产都处于大涨后的高位区，此时买入，风险较大；而基金、银行理财产品在所谓专业人士的运作下，又往往极不理想，求人不如求己，综观这些理财途径之后，炒股，是一种更为可行的投资渠道，在别人都不看好的情况下，也许就是市场的大底，但在股票市场中，投资者的获益额度将取决于自己的炒股水平。

买卖股票，我们首先要明确目的，买股究竟是为了获取更高的利润，还是为了实现资产的增值？目的不同，注定了我们的操作方式也将不同。对于那些想通过股票赚大钱的投资者来说，在参与个股时，自然会挑选那些波动幅度较大、升势凌厉的个股。但凡事都有两面，更高的预期也意味着更大的风险，因而，这类投资者注定要承担更大的风险，其账户资金出现大幅度亏损的可能性也就随之提升，当然，其账户资金出现大幅度增值的可能性也是较大的。

反之，对于那些只想通过炒股来实现资产保值、升值的投资者来说，其交易方式就不会如此激进了，在选股时，也多会挑选一些稳健型、有业绩支撑的个股。这类个股的走势相对稳健，其股价运行方向也更容易判断，但却难以带给投资者短期内的高额利润回报。

对于新入市的股民朋友来说，摆在我们面前的似乎有两种选择：一是，激进型的交易方式，这种交易方式有点类似于赌博，虽然需要经验与技术，但同时也需要较好的运气来帮助，才可以实现大幅获利；二是，稳健型的交易方式，这种交易方式不求短期高额回报，但求资金的安全与稳步升值。除此之外，其实，我们还可以对这两种交易方式进行一下综合，做到该激进的时候应敢于大胆出手，把握机会；看不准行情的时候，则宜采取稳健的策略。对于这些实盘操作性的内容，当读者进入到股市后，是可以通过仓位的调度、个股的选择、资金的管理来灵活把握的，在此，我们也不给出统一的答案，毕竟每个投资者应依据自己的性格、预期目标来构筑自己的交易系统，只要这种交易系统是建立在知识、经验、技巧的基础之上，并不失理性，它就是一种很好的交易系统。

2　投几十万，还是小赌怡情

股市，无疑是很有魅力的，它可以让你在短短的几个星期内实现资金的翻倍，还可以让你在短短几年内通过持有一只个股，实现资金的十几倍、甚至是几十倍的裂变。以包钢稀土这只股票来说，如果我们在稀土行业较为低迷、经济危机尚未完全消除的2008年年末买入，我们不需投入太多，例如，买入10万元的股票，那么，只要一直持股不动，当时间来到2010年年末，我们这10万元的初期投入资金将增值到150万元左右。短短的两年时间，股价增值了十几倍，这就是股市的造富魅力。如图1-2标示了包钢稀土2008年2月至2010年9月期间的价格走势图（此图为K线走势图，它是用于反映个股价格走势情况的，其纵坐标为价位，横坐标为时间，以交易日为时间单位。在后面的第5章中，我们将详细讲解K线图，在此之前，我们只要能大概看懂它即可）。

图1-2

从包钢稀土的走势来看，我们似乎应该投入大量的资金进入股市，但这果真是一种好的方案么？答案是否定的。首先，像包钢稀土这种在短短两年内出现十几倍上涨幅度的个股毕竟是凤毛麟角，从概率上来看，我们成功买入这类股票的机会并不大；其次，即使我们在低位区买入了此股，那么，当此股随后不断上涨，而使得我们处于获利状态后，我们就会有着强烈的获利套现欲望，很难真正做到持股两年不动；最后，我们还应看到，此股在2008年的11元价位区间出现在长期的深幅下跌之后，这就要求我们不能过早买入，要能很好地把握住低位买股时机。从实际情况来看，当时的股市哀鸿遍野，大多数投资者都对股市失去了信心，在这样一种市况下，我们除非有着远大的目光、超强的心态，才能够敢于大笔资金地买股布局。

那么，就实际情况来看，参与股市，我们应投入多少资金呢？由于投资者个人资金实力的不同，我们不能以一个绝对数来统一度量，但我们可以采取百分比的形式。笔者的建议是，我们不妨将全部现金（包括银行定存、活期存款、基金、债券等可以方便地兑换成现金的资产）的一半、或是1/3投入股市。投入太少，则我们所获取的利润可能还不及弥补我们浪费的时间与精力，这是极不划算的，这种资金量过少的炒股方式只适用于学习、试验阶段，在真正展开炒股交易时，资金不宜过少；投入太多，则我们将承受较大的心理压力，毕竟股市的风险是相对较大的，将全部的本金投入股市，一旦亏损，我们将手足无措，很难再做出理性的决断，从而一错再错，最终将有可能血本无归。

笔者有一个朋友，他对炒股有着极大的热情，2007年上半年的股市持续上涨，让这位朋友看到了股市的赚钱效应，于是，他大量地借钱，甚至是透支信用卡来买股票。最初，他的确是赚钱了，但突然遇到了“2007年5月30日印花税上调”的重大利空消息，这位朋友手中持有的股票连续出现跌停板，短期内亏损巨大，“屋漏偏逢连夜雨”，信用卡还款期到了，为了等个股反弹，两个月之内没有还款，还款利息成倍增长，最终无奈地选择了亏本抛售，在卖出股票成功还款之后，当股市真正迎来反弹行情时，这波行情也注定与他无关了。

可以说，我们尽量不要借钱炒股，而且，也不宜投入过多的本金。否则的话，股价每一分钱的波动都将深深地触及到我们的神经，长期处于这种紧张的状态下，既是对自己健康的不负责，也使我们本应丰富多彩的生活黯然失色。笔者更希望投资者能将炒股看做是一种游戏，以平和的心态、适当的资金来参与，定可其乐无穷。

3　先建立风险意识：你赔得起吗

买卖股票，我们的目的是为了从低吸高抛中获取差价利润，例如：我买入了一只股票，买入时的价格是5元，随后，此股上涨，当其涨至6元时，我的获利幅度为20％，此时，我可以继续持股待涨，以获取更多的利润，也可以卖股离场，将手中股票变成现金。买入股票之后，股价一路上涨，这是我们所希望的，但有的时候，事与愿违。

当我们买入一只股票后，若股票价格不涨反跌，则我们将蒙受亏损。因而可以说，参与股票交易，我们要有足够的风险意识。而且，当股价运行方向与我们所预料的不相符时，我们还应有及时纠错、止损出局的能力，如此方能保证本金的安全。在股票市场中，若我们无法保证本金的安全，则很有可能因一次的失利而满盘皆输。

如图1-3为中国铁建这只股票2008年11月至2010年6月期间走势图，如图所示，如果我们在图中标注的横向震荡走势中买股入场的话（此时的个股前期下跌幅度较大，而且有业绩支撑，此位置区从其整体运行来看，是处于低点位的，因而，我们是有理由买股入场的），随后，此股并没有如我们所预期的那样出现上涨，反而是向下跌破了这一横向震荡区。这意味着我们手中的股票处于亏损状态，此时，我们应如何操作呢？

图1-3

当手中的股票处于亏损状态时，我们应有足够的风险意识。因为，这意味着我们之前的买股操作是错误的，此时，我们要做出决断，是在小亏的情况下止损离场呢，还是继续耐心持股？具体采用哪种方式进行操作，既取决于我们所能承担的亏损额度、买入此股时所投入的资金量，也取决于我们对个股后期走势的判断。在实盘操作中，我们综合这两点要素，来做取舍。

一般来说，如果买入一只股票时投入了较多的资金（例如，股票账户中只有10万元的炒股资金，而我们在买入此股时，一次性地就投入了5万元），并且对个股后期走势难以把握时，则宜尽早止损出局，避免亏损进一步扩大。反之，如果买入一只股票时投入的资金相对较小（例如，股票账户中有10万元的炒股资金，而我们在买入此股时，只投入了1万元），并且个股因业绩支撑其后期的下跌空间并不是很大时，则我们可以采取较为保守的继续持股操作，这样，若个股后期仍然下跌，我们可以再在低位区买入一些以摊低持仓成本，若个股随后上涨，我们则可以将损失进一步缩小。

以上的策略性操作，可以让我们在误判行情的基础上，尽量减少损失，但减少损失并不等于没有损失。炒股是一项机遇与风险共存的活动，一笔交易的潜在获利幅度越大，则我们所承受的风险也往往越大。随着一笔笔买卖交易的实施，即使我们的技术再出众、经验再丰富，也是不可能保证每笔交易都获利出局的。可以说，股票市场中没有常胜将军，也没有不败神话，有的只是一种概率性的统计：在不断的交易中，我们究竟是获利的次数更多，还是亏损的次数更多？是获利的额度更大，还是亏损的额度更大？在获利与亏损之间找到一个平衡点，使得我们可以保持获利概率大于亏损概率，这就是成功的交易者，这类交易者经过多年的炒股之后，其累积的利润也将是十分可观的。

赢得起，亏得起，才是成功的投资者。以上的“空谈”也许难以让新入市的股民朋友意识到炒股的风险所在，我们不妨以实例举证，看看一笔错误的交易能给我们带来多大的损失。读者也可以借此来衡量一下自己所能承担的风险有多大。

如图1-4为中国石油2007年11月至2008年12月期间走势图，中国石油是一只响当当的个股，这从它遍布全国的加油点就可以窥知，2007年11月5日，中国石油在万众期待下终于回归到了A股市场，至此，国内的普通投资者可以投资此股了。但是，此股在登陆A股市场之后，其表现并不尽如人意。

图1-4

虽然，中国石油有着“亚洲最赚钱公司”的名头，但过高的发行价、加之上市首日开盘时的巨大上涨幅度，使得此股过度地透支其随后的上涨空间，但是，市场却很看好此股的成长空间，当时市场正刮价值投资之风，很多投资者特别是中小散户投资者，在媒体的大力吹捧下，买入了此股。从此股后期的走势来看，这些持股者若未能及时止损出局，其亏损将是极为惨重的，至2008年11月，在不到一年的时间里，此股的股价从2007年11月的48元区间跌至10元区间，这意味着，如果我们在此股上市首日买入10万元此股并一直持有，则当时间来到2008年11月，这10万元将缩水至2万元左右，亏损幅度相当巨大。

中国石油是一只业绩很不错的个股，其跌幅尚能如此之大，那些没有业绩支撑的个股，其风险也自然是不言而喻的了。因而，在参与股票市场的交易时，我们一定要有着较强的心理承受能力，这可以保证我们在面临不利局面时，不因恐慌而做出错误的决定，也不会盲目地追涨那些风险较高的高位股；同时，也要有较强的风险意识，这样才能有自己的主见，不人云亦云，客观理性地看待一只个股所蕴含的风险。以中国石油2007年11月登陆A股市场时的价位来看，其股价存在着明显的泡沫，如果我们有风险意识的话，就不会因传媒的煽动、上市公司的鼓吹而高位买入此股了。

4　你有多少时间炒股

虽然股票价格在每个交易日都会实时地变动，且个股的短期波动幅度也往往较大，但这并不意味着我们只有实时地看盘、盯盘，才能把握住股价的走向。经常会听到一些股民朋友说：“没有时间炒股，所以股票才会亏这么多”，其实，这只是一种托词，投资者完全可以依据自己的时间安排来决定交易方式。下面，我们举几个生动的实例来看看，对于时间安排不同的投资者来说，如何参与股市交易。

【案例1】

大张是某国企的员工，从事文秘工作，其每日的工作内容较多，但他有一个方便的条件，这就是可以在上班时间上网查看股市行情，但也只能是查看一下，因为还有很多工作要完成。对于大张这种情况来说，买卖股票是较为容易的，而且，查看股票行情也非常方便。

这样，他可以展开一些中短线的交易，但持股时间也不宜过短，一般来说，持股时间可以设定在5日至数月期间。大张可以在完成工作、或是晚上的休息时间，选选股、研判一下是否有中短线的买股时机，这样，在第二日上班时就可以挂出买单、买入股票了。但其所买入的股票不宜是那些短期涨幅过大、波动过于明显的品种，因为，这些股票若在高位区买入的话，一旦个股在盘中出现快速地跳水，而大张因不能实时盯盘，难以在第一时间内卖股离场，极有可能出现短线套牢的情况。因而，大张在选股时，应尽量选择那些短期内没有大幅上涨、中短线上涨潜力较大的个股。这样，当个股果真出现了一波强势上涨而进入阶段性高位区时，大张可以随便选择一个时间点获利了结，完成一次中短线的交易。

如图1-5为中捷股份2010年8月至2011年5月期间走势图，如图中标注所示，此股在经历了深幅度的调整之后，股价位于阶段性的低点，个股出现一波中短期反弹上涨走势的概率是较大的。对于可以经常查看股市行情，但却难以实时盯盘的大张来说，在这一区域内可以买股入场布局，其买股时间还是较为充裕的。随后，个股果真出现了一波上涨，在阶段性高点，大张仍将有着较为充分的卖股离场时间。

图1-5

【案例2】

老李是某企业客户经理，长年出差在外，工作很忙，没有时间关注股市内外的消息，没有时间查看个股的短期波动。对于老李这种情况来说，不妨选择一些有业绩支撑、上市公司发展潜力相对较大、且个股估值状态偏低或相对合理的品种进行中长线的布局。这样，随着企业业绩的增长，股票价格在中长期的尺度内其走势也是稳中有升的。通过中长线的持股，定可以获取远高于银行定存的利润。

如图1-6为海特高新2008年4月至2009年10月期间走势图，如图中标注所示，此股在深幅下跌后的低位区开始反转上行，此时，个股处于相对低估的状态，且有业绩支撑，后期的中长期走向向上的概率较大，对于无暇看盘的老李来说，不妨布局这样的品种，力图通过中长线的持股来获取增值回报。

图1-6

【案例3】

小魏刚刚大学毕业，准备休息一年再出去找工作，目前正在研究股市，家里安装了宽带之后，炒股非常方便，每个交易日都能实时地观察股市行情、个股走势，对于市场热点的转换、股市内外的消息都能及时、准确地把握。对于小魏这种情况，不妨展开积极的超短线交易，例如可以追涨强势股，可以抄底短线超跌股，也可以及时地买入那些盘中强势启动的题材股。在买入这些个股后，若个股次日的走向较好，则不妨再做持有，若个股次日运行较弱，则可以卖出。通过这种超短线的买卖交易，以期从中获取短线差价利润，这还可以大大提升短线交易能力，培养盘感。

通过以上几个案例的讲解，我们可以得出以下结论：对于那些时间充足、可以在每个交易日看盘的投资者来说，可以积极地展开短线交易，从个股的短期波动中获取差价利润，当然，这需要投资者有较好的短线操作能力，也需要有良好的盘感；对于那些时间有限、难以日日盯盘的投资者来说，则不妨展开中长线交易，从个股的中长期运行中获取差价利润。

可以说，炒股的交易方式是极为灵活的，买卖股票并不需要像专业的交易员那样每日坐在电脑前，查看行情，等待指令，我们完全可以把炒股当做一种“兼职”，有空的时候，就研究一下股市的走向、个股的运行，选择一只自己看好的个股，买入并持有。这也是一种很轻松的炒股心态，这种心态可以让我们避开股价短期“无规则”波动所带来的烦扰，真正地看清股价运行的大方向，轻轻松松地获利。

5　性格决定炒股方式，你是哪一种

“思想决定行为，行为决定习惯，习惯决定性格，性格决定命运”，性格可以左右人对事物的决断能力，它在人的一生中起着决定性的作用。负责在华盛顿美国心理学协会上发表调查报告的鲁本塞教授指出：在美国41位总统中，成功的总统往往是不讨人喜欢和固执的人。研究发现，成功的总统均自信、富有理想和勤奋，但他们同时也非常自负，有“为求目的不惜一切的性格”。鲁本塞教授同时指出，这一结论也适用于其他行业。可以说，性格是至关重要的，在炒股领域中，性格同样也是决定着我们成败的关键。

不同性格的人，其行为也自然不同，理智型的人深思熟虑，沉着冷静，善于自控；疑虑型的人犹豫不决，过敏多疑，易受暗示；情绪型的人心境多变，多愁善感，容易冲动。性格的因素将直接影响到我们的股市操作。

理智型的投资者在进行一笔交易时，必然在周全地评估这笔交易所潜在的收益、蕴含的风险之后，才会展开行动，只有当这笔交易的潜在收益明显大于蕴含风险时，他才会进行买入，而且也不会犹豫不决，因为他所做出的买卖决定是建立在分析基础之上的，是理智性的选择，即使随后的走势证明这是一笔错误的交易，他也会理智地分析是止损并结束这笔交易，还是补仓静待股价的回升。理智性的决定将使得这类投资者能够更好地把握机会、规避风险、并且在交易错误的时候，做出最正确的补救操作。

疑虑型的投资者同样也具备了不错的分析能力，但这类投资者往往有一种“极不安全”的感觉，毕竟分析所得出的结论与股价的真正走势还是有误差的，这类投资者在买卖股票时总是显得犹犹豫豫、摇摆不定。例如，个股出现了一波回调走势，下跌到阶段低点时，虽然股价已经达到了这类投资者事先所设定的买入价位，但由于此波下跌较为迅急，从而就使得这类投资者产生了一定的恐慌，担心股价再做进一步下探，于是，也就错失了低点买入的时机；同样，当个股出现了一波明显的上涨，使得其手中股票处于明显的获利状态，达到了事先所预设的卖出价位，但由于这一波上涨走势较为强劲，这类投资者往往就抱以侥幸心理，希望股价能够再度上涨一层，但这只是一种希冀，并不是客观分析的结论，从而也就使得其错失了高位获利出局的最佳时机。

情绪型的投资者在买卖股票时往往由着性子来，当个股上涨势头较好时，不顾股价的高高在上，而盲目地追涨买入，一旦股价下跌，又手足失措，在恐慌的心态下亏损出场。股价的大起大落同时也导致了这类投资者心态的大起大落。这类投资者从事股票交易不仅会感到十分的“累”，而且难以获利，多数都以亏损出场。

当然，对于大多数投资者而言，我们既不是完全情绪型的，也不是完全理智型或疑虑型的，而是一种综合型的。即有的时候，买卖操作很理智，但有的时候，买卖操作又很情绪化。在实盘操作中，这种一会理智、一会情绪化、一会又犹豫不决的操作方式，是我们所要摒弃的，因为这必将导致失败交易的屡屡出现，致使我们难以真正地在股市中获取利润。

图1-7

股票、期货市场中的传奇性人物江恩，归纳出了成功投资者所应具备的五点素质，其中的两条：胆识与耐性正是与性格相关的成功因素。下面我们来看看这五点素质，对于新入市的股民朋友们来说，在以后的炒股生涯中应注意提升这五方面的素质（图1-7为成功投资者所具备的五种素质）。

成功投资者所应具备的这五种素质是指知识、耐性、胆识、健康、资本。

┃知识：金融证券市场是一个专业性较强的市场，没有足够的知识储备，我们就难以解读消息面，也难以评估某一消息对价格走势的影响程度。因而，投资者要在实践和书本中不断学习，不断完善自己的知识结构，只有这样，才能更好地适应市场、了解市场。

┃耐性：耐性是每一个成功交易者所必备的素质，没有耐性，即使我们手中握有一只翻倍黑马股，也会因过早的获利卖出而错失翻倍行情；没有足够的耐性，我们就很有可能在没有等到时机出现的时候就出手买入，从而错失了真正的买股时机；在股票市场中，我们要有足够的耐性，当行情不好时，耐心地持币观望、规避风险，当行情好的时候，耐心地持股待涨、尽享利润的增长，真正地做到“静如处子，动如脱兔”，这才是成功投资者所应具备的良好素质。

┃胆识：风险投资毕竟充满了不确定性因素，如缺乏胆识，很难客观地把握住市场给出的买卖机会，长期处于既怕跌又怕涨的心态，则表示不适宜在投机市场生存。但是，我们也应了解到，胆识绝不是“匹夫之勇”，胆识是建立在知识、经验与技巧之上的。

┃健康：风险投资对投机者的心理承受能力、身体素质等都有较高的要求，健康的身体是学习知识的最基本条件。

┃资本：资本是入市的筹码。“巧妇难为无米之炊”，缺乏资本，纵有本领，亦不可能在风险投资市场得到丝毫利润。

6　养成总结调整的好习惯

习惯是人们长期养成的不易改变的语言、思维、行为方式，习惯一经形成就具有稳定的特性，成为一种自动化行为。好习惯可以使人受益终生，不良习惯也将贻害无穷。对于广大股票投资者来说，好的习惯更是我们游刃于股市必不可少的。那么，在股票市场中，我们应培养哪些好习惯呢？笔者认为以下几种习惯是我们应重点注意培养的（图1-8罗列出了成功投资者的好习惯）。

图1-8

1．关注市场消息面、题材面

股票市场是一个重视消息、重视题材的市场，所谓的题材就是能引起市场兴趣的话题，例如国家出台了一个产业扶持政策，与此相关的受益股将成为市场关注的对象，从而成为题材股；又如能源紧张了，那些身处新能源领域的个股就极有可能成为市场追捧的对象，从而成为题材股。在参与这个市场之后，如果我们仔细观察就可以发现，决定个股走势，特别是中短期走势的内在因素往往并不是企业的业绩、盈利能力，而是消息面与题材面。一个好的题材可以让那些完全没有业绩支撑、甚至出现了亏损的企业实现股价的暴涨；而那些有业绩支撑、但却难有题材支撑的个股，其走势则往往平淡。因而，关注股市内外的一些实时性消息就可以捕捉到题材线索，进而把握股市热点。这对我们展开实盘交易，具有重要的指导意义。

2．短线投资者则应养成良好的复盘习惯

盘感就是投资者在接触各种盘面信息后，对于市场或个股走势所形成的一种预期感觉。盘感与毫无根据的猜测是两回事，盘感是一种建立在坚实的实盘操作水平之上而形成的盘面感觉。提高盘感并不是一朝一夕的事，但是多看盘、坚持复盘这种良好的习惯将有助于我们大大提升盘感。多看盘，需要占用投资者每个交易日的盘中交投时间段，对于大多数有自己工作的投资者来说，这难以实现。但是在每个交易日收盘之后，投资者完全可以在晚上的闲暇时间段利用股票行情软件回顾一下当日的市场行情，这就是复盘。通过复盘，我们可以了解当日的强势股有哪些，当日的市场热点有哪些，也可以了解到股票市场的冷暖等信息，偶尔一次的复盘也许没有太大的作用，但是经常性、特别是每个交易日都复一次盘，则我们就可以对股市运行的脉搏进行更好的把握了，这对我们以后预测股价走向、展开交易具有重要的帮助。良好的盘感也是我们衡量自己炒股能力高低的重要标准。

3．养成独立思考的好习惯

股票市场是一个智力竞技场，虽然这不是一个完全的“零和博弈”市场，但一部分的获利仍是建立在另一部分人亏损之上的，这是一个无法改变的事实。而且，就股市的实际情况来看，参与股市交易的大部分投资者是盲目的，其买卖交易也是亏多赢少。因而，在股票市场中，求人不如求己，我们应多学习、多积累经验，不能人云亦云，一定要养成独立思考的习惯。我们不能在听到股评说股市近期仍然下跌后，就不敢买入个股；也不能在听到股评说股市将冲破几千点关口时，就盲目地追涨买入。要知道，股评及大部分投资者的操作其实都属于“墙头草，左右摆”，前后没有连贯性，更不要说准确性了。

4．学习调节情绪

在股票市场中，我们一定要克服情绪上的冲动，狂热的情绪使我们看不到高位区的风险，恐慌的情绪则将使我们错失低位买入的时机。就生活来说，情绪是一种双刃剑，例如暴躁的脾气可以被看做是为人耿直的表现，这样的人虽然缺少足够的理智，难有长远的眼光，但也许更容易交到朋友。但对于股票市场来说，这种较为极端的情绪将注定了我们亏损出局，也许我们在狂热情绪的带动下追涨买入一只股票，这只股票果然不负众望，又再接再厉地上升一层，我们获利了。但要知道，我们买卖股票不是就从事一笔交易，这次的获利只能是源于偶然的幸运所致，随后，在狂热情绪的推动下，我们仍会再追涨买入其他的股票，这时，我们就不会那么幸运了，上一次所获取的利润也许远不及这一次亏损来得惨烈。

5．总结成功与失败的原因

我们的每一笔交易都自然不是偶然性、随机性的，买入一只股票或卖出一只股票，我们是有原因的。也许因个股跌幅较深买入，也许我们因个股涨势强劲买入，无论哪种情况，个股后期的走势将证明我们这次操作是正确的还是错误的。正确有正确的道理，错误有错误的原因，我们只有更好地总结这笔交易的前前后后，才能从这笔交易中吸取经验、教训，从而为日后展开更成功的交易提供依据。

第二章　现在可以去开户了

炒股票，就是要参与股票市场的交易，为此，我们第一步就是要取得进入股票市场的资格。开户之后，我们就取得了入市的资格，随后，将炒股资金存入保证金账户，我们就可以参与股市交易了。本章中，我们就按照一般开户顺序，一步一步带领读者真正地打开股市大门。

1　如何选择证券公司

股票市场是以证券交易所为基本组织单位的，所有的股票交易都是在交易所发生的，就我国来说，有两家证券交易所，一家是上海证券交易所，一家是深圳证券交易所。内地的企业可以通过这两家证券交易所登陆股市，而我们买卖的股票也就是上市公司的股票。

但一个简单的问题摆在了我们面前，证券交易所的场地有限，而且有明显的地域性，难道对于上海、深圳之外的投资者来说就无法买卖股票了么？那股票交易的局限可就太大了。事实并不是如此，其实我们并不需要进入交易所才能买卖股票，我们所接触的是中介公司，这个中介公司为我们代理买卖股票，我们只需要将买卖指令发给这些中介公司，中介公司就会在交易所内依据这些买卖指令进行交易，当然，中介公司要收取一些“中介费”，行业术语称之为佣金。而这些所谓的中介公司，就是证券公司，也被称为券商。对于仍未入市的投资者来说，找一家证券公司开户，是入市的第一步。

证券公司，是由证券主管机关依法批准设立的在证券市场上经营证券业务的金融机构。其业务主要有以下六个方面，一是，代理证券发行；二是，代理证券买卖或自营证券买卖；三是，兼并与收购业务；四是，研究及咨询服务；五是，资产管理；六是，其他服务。对于我们广大普通投资者来说，我们接触证券公司，是因为它们可以“代理证券买卖”。

一般投资人必须通过证券公司买卖股票，但这并不表示所有的证券公司都从事中介股票买卖的业务。根据证券公司经营的项目分类，证券公司可被划分为四类：第一，证券经纪商，也就是中间帮投资人买卖股票的证券公司。第二，证券承销商，帮助企业上市发行股票，如果投资人要买公司发行的新股票，就必须找这种类型的证券公司。第三，证券自营商，他们如同一般投资人一样，也是股票的买卖者，我们一般称为的法人，其中一类就是证券自营商。第四，综合类证券商，就是同时经营以上三种业务的证券公司。

开户，就是开设股票账户，只有拥有股票账户，我们的身份才能被证券交易所识别，我们的买卖操作才能得到法律的保证，我们的炒股资金才可能方便地管理。炒股时开户，与去银行存款时要开设储蓄账户是一个道理。开户时，我们所接触的就是证券公司，要到证券公司的柜台处开户。

对于身处小地方（如县城、城镇等）的投资者来说，可能当地只有一家或两家证券公司，选择的余地并不大；但是，对身处大城市的投资者来说，大城市的证券公司有很多，有的较为出名，如海通证券、中信证券、广发证券等，也有一些知名度不是很高的证券公司。由于我们只能选择一家证券公司开户，所以选择时我们必须要慎重。究竟选择哪家呢？

证券公司是为我们提供服务的，其服务质量的好坏自然是决定我们是否选择它的关键因素。那么，证券公司能提供什么服务呢？有的读者认为，推荐股票、行业咨询、疑难解答是证券公司提供的主要服务；也有的读者认为，证券公司提供的理财服务才是最重要的。其实这些都不重要，炒股要有独立思考的能力，买卖股票的成功取决于我们自己，证券公司即使很专业，也不可能准确地预测价格走势，否则的话，干脆直接炒股就好了，赚钱又容易、又多，何必辛辛苦苦地赚取一点微薄的佣金呢？对于证券公司来说，我们需要它提供的主要服务就是代理买卖股票。由于股票行情实时变化很快，而现在的股票交易又都是在网上进行的，因而，证券公司的网络传输能力必须强，这是保证我们可以及时发送买卖指令、促成买卖交易的关键所在。

我们可以试想一下，当个股在高位区有向下大跌的迹象时，此时，我们需要及时地卖掉股票，但我们却发现证券公司的交易软件登录不进去了，买卖指令无法发出，那我们面临的局面就是只能眼看着股价下跌却无法展开操作，最终也将导致亏损。

因而，在选择证券公司时，应尽量选择那些知名度相对较高的证券公司，这类证券公司的网点较多，服务器配置也较高，网络传输及数据处理能力都相对要强一些。当然，我们也可以向身边的股民朋友了解一下，看看哪家证券公司的网络传输能力更好、网速更快，在股市暴涨、暴跌时不会因大量的投资者登录交易软件而出现网络堵塞、服务器运行迟缓的情况。除此之外，当一笔买卖交易达成后，证券公司所收取的佣金也是我们选择券商的重要依据之一。对于佣金这个问题，我们将在本章第4节中讲解。

2　开户需要带什么资料

图2-1

开户要去证券公司的柜台处办理，在选择好一家证券公司之后，我们就可以去证券公司开户了（如图2-1标示了新手开户炒股的操作流程，对于这个流程中的各个环节，我们会在本节及随后的章节中陆续讲到）。在证券公司开户时，普通投资者需提供本人有效身份证及复印件，委托他人代办的，还需提供代办人身份证及复印件。公司或企业在开户时则需提供营业执照原件及复印件、法人委托书、法人代表证明书及经办人身份证。

由于国内的股票市场分以上海证交所为组织单位的上海证券市场和以深圳证交所为组织单位的深圳证券市场，而这两个股票市场均面向境内的普通投资者，在实盘交易时，我们可能交易上证的股票，也可能交易深证的股票，因而，既要开设上证股票账户，也要开设深证股票账户。对于普通投资者来说，每个股票账户的开户费用是50元（个人）。

在开户时，一般要开设两个账户，一个为股票账户，另一个为资金账户。股票账户在证券公司柜台处办理，这也是我们平常所说的开户。在开设完股票账户之后，会得到一张股票账户卡；如果我们同时开设上证的股票账户与深证的股票账户，则将获得两张股票账户卡。在股票账户卡上有一个唯一的股东账户号码，证券交易所就是以这个号码管理、记录投资者的交易行为，投资者的股东账户号码就如同公民的身份证号码一样，它与投资者是一一对应的。在开设股票账户时，用户还要与证券公司签订代理买卖合同、签订风险揭示书等一系列材料，这些材料可以在证券公司柜台人员的指导下完成。

股票账户只是用于管理、记载投资者的股票交易情况，并不用于炒股资金的结算，也不用于资金的存储。在开设完股票账户之后，我们还要开设资金账户。资金账户也称为保证金账户，它是对股票交易过程中所发生的资金变化进行资金管理的一个账户，是一种由相应银行托管资金、由券商从事核算的资金管理平台。对于资金账户来说，证券公司只负责资金的结算，而这些资金都是存放于银行之内的，因而，投资者不用担心证券公司会挪用自己的炒股资金。这些炒股资金只有投资者才能存取，这就如同投资者自己手中的储蓄账户一样。

资金账户要在银行开设，至于具体去哪家银行办理，我们可以向证券公司咨询。一般来说，我们还要开设一个银行的活期账户（可以是活期存折，也可以是储蓄卡），这个银行活期账户的用户名与股票资金账户的开户名应是一致的，以后，我们向资金账户中存取现金时，就可以通过这张银行卡来办理了。为了方便，还可以开通网上转账的功能（具体操作方法，可以向银行工作人员咨询），这样，我们在网上，就可以转入、转出炒股资金了。

对于开户来说，我们只能选择一家证券公司开户，这是因为投资者的股东代码与身份证号码是一一对应的，这就意味着同一张身份证只能开户一次。除此之外，根据国家有关规定，下列人员不得开设A股证券账户：

┃证券主管机关中管理证券事务的有关人员

┃证券交易所管理人员

┃证券经营机构中与股票发行或交易有直接关系的人员

┃与发行人有直接行政隶属或管理关系的机关工作人员

┃其他与股票发行或交易有关的知情人

┃未成年人或无行为能力的人以及没有公安机关颁发的身份证的人员

┃由于违反证券法规，主管机关决定停止其证券交易，期限未满者

┃其他法规规定不得拥有或参加证券交易的自然人，包括武警、现役军人等

另外，证券从业人员及国家机关处级以上干部等不得参与股票交易，但可以开立基金账户，买卖基金和债券。

3　炒股都有什么费用

图2-2

如果我以3.81元/股的价格买入某只股票1,000股，随后几天，我发现这只股票上涨乏力，当日的盘中交易价又出现在3.81元，此时，我再以这个价格卖出的话，那我有没有亏损呢？答案当然是肯定的。因为一买、一卖这一个来回，不仅证券公司要收取佣金，国家也要收取印花税的。那么，什么是佣金？什么又是印花税呢？图2-2简要地标示了股票交易的两大成本：印花税与佣金。下面我们就来详细地了解一下这两项交易成本。

佣金是商业活动中的一种劳务报酬，是具有独立地位和经营资格的中间人在商业活动中为他人提供服务所得到的报酬。对于证券公司所收取的佣金来说，这属于证券交易佣金。它是指委托者委托买卖成交后，按实际成交金额数的一定比例向承办委托的证券商交纳的费用。佣金也就是证券商代理委托买卖成交后的经营收入，或者说手续费收入。

就我国目前的实际情况来说，证券交易佣金的最高收取标准为3‰，其收取方式是双向的，即：投资者在实施一笔买入交易时，证券公司可以最高收取3‰的佣金；投资者在进行一笔卖出交易时，证券公司还可以最高收取3‰的佣金。3‰是证券公司收取佣金时的一个上限，这是一个强制性的规定。至于佣金收取的下限则没有规定，证券公司可以依据行业竞争情况、客户情况等来灵活把握。这也是为什么有的证券公司收取2‰的佣金，有的证券公司收取1‰佣金的原因所在。佣金的最低起点为5元，不足5元的按5元收取。证券公司不得任意或变相提高或降低佣金的收费标准，受托买卖未成交时，证券公司也不得向委托者收取佣金。

除了证券交易佣金之外，印花税也是一个很重要、占比例较大的交易成本。股票交易印花税是专门针对股票交易发生额征收的一种税。我国税法规定，对证券市场上买卖、继承、赠与所确立的股权转让依据，按确立时实际市场价格计算的金额征收印花税。股票交易印花税对于中国证券市场，既是政府增加税收收入的一个手段，也体现了政府对于股市的态度。上调股票交易印花税会增加投资者的交易成本，这有助于抑制市场投机，会减少股票交易的发生，对股市的运行有促跌作用，因而，当上调印花税的政策出台时，我们可以看到股市会呈现出一副绿油油的下跌景象；而当国家出台下调印花税的政策时，则可以看到股市呈一片红色的大涨景象。就笔者撰稿时的2011年9月来看，当时的股票交易印花税为1‰，且采取单向的方式进行征收（即：只向卖方征收，不向买方征收）。

通过以上的讲解可知，当一笔交易发生后，给证券公司的佣金、上缴国家的证券交易印花税，这两项是股票交易的最主要成本。了解了股票交易的成本之后，我们在买卖股票时就不能太随意，只有预计个股随后有较强的上涨潜力时才能出手买股，这样，即使判断有些偏差，我们也不至于因交易成本的原因而亏损出局。

4　老股民都知道：佣金是可以谈的

佣金，有一个上限标准，但没有下限规定，佣金的收取比例取决于证券公司。不同的证券公司往往有着不同的佣金收取标准，高的会达到上限3‰，低的可能只有万分之几。印花税是一分钱也不能少交的，每笔股票交易达成后，会自动扣缴印花税的费用。但是，对于我们广大普通投资者来说，佣金由于它是证券公司自己决定的，因而也是可以商量的。

对于佣金来说，有的证券公司有相关的政策，规定可以依据客户的情况来设定佣金，例如：炒股资金超过10万元，佣金在某一档位；超过100万元，佣金又设在另一档位；炒股资金越多，收取的佣金比例也会越低。但是，对于新入市的股民来说，由于不了解佣金的性质，觉得既然是证券公司已经规定了的，就无法再更改了，其实这是错误的。市场经济环境下，证券公司数量众多，它们存在着明显的竞争关系，如果客户果真资金实力较强且交易金额又相对较大时，客户是完全可以享有主动权，与证券公司商量佣金收取比例的。

投资者可不要小看千分之二三的收取比例与万分之几的收取比例，如果我们从事频繁的短线交易，而且每月的累计交易总额较大时，则佣金的收取数量也是十分可观的。这样一年下来，选择一家佣金比例较低的证券公司，我们可能省下几千甚至上万的佣金费用。

除此之外，佣金的收取比例有的时候还直接影响到我们的交易操作。很多投资者有这种心态，在买入一只股票后，如果这只股票走势很弱，不涨，也没出现多大的跌幅，对于这种肉股，我们一般是没有耐心继续持有的。此时，我们会有较强的意愿要卖掉此股，但是在卖掉的时候，总希望能等到收回交易成本再卖出股票，以此证明这笔交易并不“愚蠢”，自己也并没有亏损出场。殊不知，这种心态有的时候会使我们错过最佳卖股时机，随后，个股快速下跌，即使我们想微亏出局也没有机会了。而如果我们选择的证券公司收取佣金比例较低的话，这样在卖出一只股票时，我们因知道自己的交易成本较低，因而，在卖掉时就会更果断一些，不会因被动地等待赚出较高交易成本而错失卖股时机。

5　最常见的词：指数（上证、深证、纳斯达克）

身处股票市场，“指数”这个词是我们经常看到、听到的，“上证指数”、“大盘指数”、“深证成指”……，这些都是极为常见的词语。那么，什么是指数呢？在证券市场中，所谓的指数，也称为平均指数，是用来反映一组股票平均走势情况（也可称之为整体走势）的指标。

这一组股票可以是股市内的全体个股，也可以是具备了相同属性的一类个股，如果这一组股票是由股票市场中的全体个股所构成的，则这一指数就被称为大盘指数，如果这一组股票是由具备了相同属性的一些个股所构成的，则这一指数就被称为板块指数（注：关于板块的概念，我们将在随后进行讲解）。下面我们先来看看指数是如何计算得来的，随后，再看看反映国内股票市场平均运行情况的大盘指数又是如何表示的。

对于指数来说，在计算时，它涉及到两个因素：一是，样本空间。样本空间是在计算指数时所涉及到的个股，一般来说，采样的方式有两种，一种是将指数所覆盖的全体个股都纳入计算范围，这种计算所得到的指数往往被称为“综合指数”；另一种则是选取相关的代表类个股，在计算时并不涉及到指数所覆盖的全体个股，这种计算方法所得到的指数往往被称为“成份指数”。在编制成份指数时，为了保证所选样本具有充分的代表性，应综合考虑样本股的市价总值及成交量在全部上市股票中所占的比重，并要充分考虑到所选样本股公司的行业代表性。

二是，计算方法。指数的计算方法有两种，一种是加权平均法，另一种则是算术平均法。加权平均法在计算时，不仅考虑到了个股的股价，同时也考虑到了个股的股本大小，这也是合情合理的。我们可以试想一下，一只总股本是8亿的股票与一只总股本是8000万的股票，在价格相同的情况下，肯定是总股本为8亿的个股对股市的影响力更大。加权平均法中的“权”就是指个股的股本大小，股本越大，则权越大，它对指数的影响力也就越大；股本越小，则权越小，它对指数的影响力也就越小。在加权平均法中，那些股本巨大的权重股其影响力自然就是极大的。算术平均法则只考虑股价，不考虑股本大小，在这种计算方法中，那些股价较高的中小盘个股对指数的影响力更大一些，而那些股本巨大、但股价却相对较低的大盘类个股，它们对指数的影响力就相对要小许多。

在实际使用中，加权平均法更加合理，也较为科学，因而，在世界各地的股票市场中，多是以这种计算方法来得到大盘指数的。在了解了指数这个概念之后，我们就可以来看看具体的指数了。对于国内股市来说，大盘指数反映了我国股票市场的整体运行情况，而股市的运行又深深地牵动着个股的走向，因而，大盘指数是我们不能不关注的对象。通过前面的讲解，我们知道，股票市场是以交易所为组织单位的，同样，在计算反映股票市场运行情况的指数时，也是以交易所为单位的。这样，反映国内股市运行情况的指数主要有两个，一个是上证指数，一个是深证成指。

为了更好地理解上证指数，我们有必要先了解一下A股、B股、H股这三个概念。A股、B股、H股它们分别面向不同的投资者群体。A股，面向境内投资者，上市公司为境内企业，我们广大普通投资者所买卖的个股其实就是A股。若境内的企业在上交所上市，则它就是一只上证A股；若境内的企业在深交所上市，则它就是一只深证A股。B股，主要面向境外投资者或者是在中国香港、澳门及台湾的投资者，上市公司同样为境内企业，B股同样可以分为上证B股与深证B股，相对来说，B股的数量是极少的，上证B股、深证B股都只有50多只。H股，是境内企业在香港证券交易所发行的股票，主要面向在港投资者。理解了A股、B股、H股这三个概念，下面我们分别来看上证指数与深证成指。

上证指数也称为上证综合指数，它反映了上交所全体股票的整体走势情况（包括上证A股与上证B股），由于上证B股市场的股票数量极少（只有50多只），因而，这一指数主要就是反映了上证A股的走势情况。上证指数以上证所的全体个股为样本空间，采取加权平均法计算。在炒股软件中，我们可以通过数字快捷键“03”调出上证指数走势图。图2-3为上证指数2011-04-14至2011-09-27期间走势图，在这张走势图中，我们可以放大或缩小其显示的时间范围，这样，我们对国内股市的运行情况就有一个清晰的了解了。

图2-3

深圳成指，即：深圳证券交易所成份股指数，它反映了深交所全体股票的整体走势情况（包括深证A股与深证B股），由于深证B股市场的股票数量极少（只有50多只），因而，这一指数主要就是反映了深证A股的走势情况。深圳成指的样本空间是从在深交所中上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票，采取加权平均法计算。由于所选的样本个股均是在全部上市股票中所占的比重较大、且为行业代表性的上市公司，因而，深圳成指可以很好地反映出深圳证券交易所中上市的全体A股及B股的整体走势情况。

深交所中的股票与上交所中的股票都主要是面向境内普通投资者的，深证与上证合起来就构成了内地的股票市场整体，而我们常用“大盘指数”这一术语来代表某一国家的股市整体走向。那么，大盘指数究竟是用上证指数来表示，还是用深圳成指来表示呢？

由于在上交所上市的个股更具代表性，行业地位也更为突出（例如：中国石油、中国石化、工商银行、中国银行、宝钢股份等都是上证A股），更能代表内地股票市场这一整体，因而，对于内地股市来说，我们就用上证指数来指代大盘指数，在国际、国内新闻中，当论及中国的股市走向时，也都是以上证指数来作为代表的。当然，深圳成指也很重要，它是我们了解深交所全体股票平均运行情况的指标。一般来说，上证指数与深圳成指在走势上是趋同的，每日的波动节奏、波动幅度也大同小异，这是因为在两个股票市场挂牌上市的均是内地企业，两个股票市场所面向的投资者群体也是相同的。当然，深圳成指与上证指数在走势上也有时会出现明显的偏差，这主要是源于上证A股中的超级大盘股出现了明显的异动，而深证A股中鲜有这种超级大盘股。

在了解了反映国内股市运行情况的上证指数之后，我们再来看看反映国际股票市场的重要指数都有哪些。

┃道·琼斯工业平均指数：这是反映美国股市运行情况的一种指数，由于美国是全球经济的龙头，因而，这一指数的重要性不言而喻。道·琼斯工业平均股票指数共分四组：第一类是工业平均指数，由30种具有代表性的大工业公司的股票组成；第二组是运输业20家铁路公司的股票价格指数；第三组是15家公用事业公司的股票指数；第四组为综合指数，是用前三组的65种股票加总计算得出的指数。人们常说的道·琼斯股票指数通常是指第一组，即道·琼斯工业平均指数。

┃标准·普尔指数：也是反映美国股市运行情况的一种指数，同样具有重要的影响力。它由美国最大的证券研究机构标准·普尔公司编制。

┃纳斯达克（NASDAQ，National Association of Securities Dealers Automated Quotations）指数：反映美国纳斯达克市场运行情况的指标。纳斯达克的股票大多是最近上市的新兴小公司或是达不到在大的股票交易所上市要求的小公司、新公司。可以说，纳斯达克市场为有发展潜力的、处于新兴行业及新科技产业的中小公司开辟了一条融资之路。像微软、英特尔、美国在线、雅虎这些家喻户晓的高科技公司都是在纳斯达克市场中孕育出来的。

┃日经225平均指数：20世纪七八十年代，随着日本经济的快速掘起，日本股票市场在国际上的影响力也越来越强，日经225平均指数就是反映日本股市运行情况的，它是由日本经济新闻有限公司（NKS）计算和管理的指数，通过主要国际价格报道媒体传播，并且被各国广泛用来作为了解日本股市运行情况的参照物。

┃英国金融时报指数：金融时报指数用于反映英国股市运行的情况，它是由伦敦证券交易所编制并在《金融时报》上发布的股票指数。根据样本股票的种数，金融时报股票指数分为30种股票指数、100种股票指数和500种股票指数三种指数。

┃香港恒生指数：恒生指数用于反映香港股市的运行情况，它由香港恒生银行以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本，并以其发行量为权数的加权平均股价指数。

6　股票类型与板块划分

老张与老李是两位老股民，老张说：“我最近买入了工商银行，它的业绩很好，可以长线持有了。”老李接着说：“业绩好用处不大啊，国内股市讲究的是题材，我最近买的弘业股份就因为有题材出现了大涨。”透过老张与老李的谈话，我们可以看出，买入一只股票是需要理由的，有的股民是因为上市公司业绩好而买入，有的股民是因为个股有题材支撑而买入，也有的股民是依据盘面形态而买入。可以说，理解一只股票所具有的特点是很关键的内容。本节中，我们就来看看股票是如何分类的，它们都具有哪些特点。

1．第一种划分方法——以股本为标准

股本，通俗来讲，就是一家上市公司有多少股，它体现的是上市公司的资产规模。股本较大的个股，其资产规模也往往相对较大，像工商银行、中国石油这样的超大型企业的总股本都达到了千亿的数量级。股本可以分为两种，一种是流通股本（即：可以在股票市场上自由买卖的数量），一种是总股本（即：上市公司拥有的总数量），在不做特殊说明的情况下，我们所说的“股本”就是指代总股本。

依据股本的大小，可以将全体个股划分为超级大盘股、大盘股、中盘股、小盘股、袖珍小盘股等级别。当然，这只是一种相对模糊的划分，它们之间并无明确的界限，之所以要这样划分，是为了便于把握个股的一些特点，也是为了学习、研究、讲解的方便。

超级大盘股，顾名思义，是总股本数量级最大的一类个股，基于国内股市的现状，我们可以将总股在几百亿以上的个股称之为超级大盘股，像中国石油、工商银行、农业银行、建设银行等，其总股本都突破千亿数量级，是名符其实的超级大盘股。

大盘股，是总股本在百亿左右的个股，像中国铁建、大秦铁路、宝钢股份等均属于大盘股。有的时候，我们可以将大盘股、超级大盘股划入同一梯队，统称为大盘股，只要这种说法不引起混淆，能帮助我们理解、把握个股，这种说法就是可行的。

中盘股，是总股本在十亿左右的个股。这类个股的数量较多，股本也相对较大，但比起大盘股、超级大盘股，它们的总股本就相对小得多了。

小盘股，是总股本在五亿以下、一亿以上的个股。袖珍小盘股的总股本是不足一亿的。随着上市公司资产的不断增长、盈利能力的提升，上市公司的资产总规模也会相应地提升，原来的小盘股可以演变成为中盘股，中盘股有可能演变成为大盘股，因而，我们应动态地看待个股股本的变化。

2．第二种划分方法——以业绩为标准

以业绩来划分股票无疑是重要的一种方法，股票代表着上市公司，上市公司业绩好、资产多，其股价也自然会水涨船高；上市公司业绩差、入不敷出，其股价也将难有起色。从股价的中长期走向来看，股价与上市公司的真正价值是会互相靠拢的。因而，从业绩角度来理解个股、把握股价走向是一个不错的方法。依据业绩的好坏、上市公司的经营潜力，我们可以将全体个股划分为蓝筹股、绩优股、成长股、绩差股、ST股等。

蓝筹股，也称为大盘蓝筹股，是指那些资产规模极其庞大、总股本也十分巨大、行业地位突出、盈利较为稳定的一类个股。这些个股由于行业地位十分突出，因而有着不错的盈利，但由于它们的资产规模已经扩张到了一个接近峰值的程度，因而其业绩增长潜力相对不足。在股票市场中，由于这类个股的总股本十分巨大，而股市又是一个资金驱动市，想要推动这类个股大幅上涨，需要巨量的资金形成一种合力才有可能，这也是为什么这类个股在走势上常常难以跑赢大盘的原因所在。

如图2-4所示为大盘蓝筹股大秦铁路2008年12月至2010年12月期间走势图，图中叠加了同期的上证指数走势，通过对比可以看出，此股的走势相对弱于大盘。但是如果我们查看此股的业绩就会发现，这种明显的走弱态势并不是源于其业绩的不振，相反，此股的业绩属稳中有升。其实，导致走势如此疲软的原因就在于它是一只盘子极大的个股，要想推动这样的个股上涨，需要多路资金齐心合力拉抬，而这期间的股市并没有进入全面牛市阶段，涌入股市的资金力度相对有限，此股也就自然难有好的行情。

图2-4

绩优股，是指那些行业地位较为突出、有独特的技术或资源优势、业绩较为优秀的一类个股。这类个股的总规模明显小于大盘蓝筹股，行业地位也不如大盘蓝筹股突出，但这类个股若自身经营得好，将有着不错的业绩增长潜力。在股票市场中，我们平常所说的绩优股主要是指那些业绩不错、但业绩高增长概率相对较低的中盘类个股。

成长股，是指那些具备优秀成长潜力的上市公司，这些公司经营业绩突出，在同行中具备较强的优势，并且成长股也是业绩优秀的个股。成长股的最大特点就是它的业绩高速成长性，一般来说，只要上市公司可以连续保持30％的净利润增长率，它就可以被称为是一只成长股。成长股也是股市的最大魅力所在，因而，上市公司的高速成长终将演变成二级市场中股价的裂变。那么，究竟哪些企业更具备高速成长潜力，有望成为一只成长股呢？成长股首先要有着高速成长的空间，上市公司规模若是较小、且又有着独特的优势（资源优势或技术优势），则它是很容易快速打开市场、实现利润高速增长的，因而，成长股多诞生在一些小盘类个股身上。当然，中盘类个股也有望成为成长股，这取决于实际情况。

图2-5为成长股苏宁电器2005年1月至2007年10月期间走势图，此股在近三年的时间里，其股价累计涨幅超过了20倍，这固然有2007年大牛市行情的推波助澜之功效，但此股的这种上涨幅度却远远地高于市场平均涨幅。其实，导致此股股价不断裂变的根源就在于它是一只高速成长股，其业绩是以每年100％左右净增长高速奔跑的，而且，这种增长还是一种复合性的增长，在业绩的裂变式增长带动下，股价的裂变速度更快。通过本例，我们也可以看到成长股的魅力所在，它将能使我们手中的资金实现不断增长，而且，如果上市公司业绩增速惊人的话，则我们手中的炒股资金将在中期内轻松实现翻倍再翻倍。

图2-5

绩差股，顾名思义，是业绩较差的一类个股，这类上市公司或者由于行业前景不好，或者由于经营不善，或者由于领导层的能力低下等原因，导致其在行业中竞争力极弱、毫无优势可言，利润也处于一种极为微薄的状态，甚至出现了亏损。ST股就是业绩连续2年亏损的股票，这类股票在股票名称前有“ST”的字样，以提示投资者；连续3年亏损的则要在ST前面再加一个星号，表示有退市风险。值得注意的是，绩差股并不等于没有上涨行情，而且就中短期走势来看，很多绩差股甚至出现了惊人的飙升行情，对于这种走势，我们就不能从业绩的角度来解释了，这要从个股的题材面来分析。

3．第三种划分方法——以题材为标准

题材，就是个股所具有的“话题”。什么是话题呢，其实很多简单、能够成为股市热点、吸引人们关注的内容都可以称为话题。例如，传统类型的能源紧张了，人们开始将目光投向新能源领域，此时，一些利好于新能源的政策扶持消息就会成为点燃新能源这类题材的导火索；又如，世博会、国庆庆典等重大活动的举办，同样会带来热点题材，一些上市公司会参与其中的某些项目承接，这些个股就自然成了热点题材股；再比如，国家出台了一个区域性的扶持政策，受利好政策的扶持，相关个股也自然会吸引人们的关注，从而也就成为热点题材驱动下的题材股。

题材炒股，既是股市的活力所在，也是股市的魅力所在。准确地发掘题材股，成功地捕捉题材股，我们甚至可以坐享中短期利润翻倍之喜。题材股之所以出现中短期飙升走势，除了市场多路资金的追捧之外，最为重要、最为关键的因素还在于有主力资金炒作。主力是股市中的资金大鳄，他们手中持有巨额的控盘资金，由于他们的资金可以形成一股合力，完全不同于买卖行动分散的散户群体，因而，在主力的推动下，题材股也就有了向上快速拉升的动力。

另外一点值得注意的是，题材股完全有可能出现在没有业绩支撑的绩差股身上。因为，题材炒股讲究的是“想象空间”，并不是当前实实在在的业绩，一只绩差股，即使它当前业绩很糟糕，但如果某个题材可以让人们打开此股的想象空间，它就是好的题材股，它的中短期上涨潜力也将十分大。

依据不同的题材类型，我们可以将题材股划分为：政策消息下诞生的题材、高送转题材、新能源题材、产品价格上涨题材、社会热点事件催生的题材、资产重组题材、低碳概念题材等。具备了相同题材的一类个股也就构成了一个板块，所谓的板块就是指，具备了相同属性的一些个股所构成的集合。除了可以依据题材来进行板块划分之外，我们还可以依据行业、地域这两个属性来进行板块划分。理解板块这个概念是十分重要的，因为，股市热点往往就是以板块的形式呈现出来的，如果我们可以及时地发现热点板块，就可以大大地缩小选股范围，更好地把握中短线买股时机。

热点题材的出现多是源于消息面的刺激，因而，在实盘操作中，我们应及时地留意市场及个股的消息面，以争取在第一时间内把握热点题材股的买入时机。

4．第四种划分方法——以行业或区域为标准

依据上市公司的行业属性或所处的地域，我们还可以将全体个股进行分类。例如，以“行业”这个属性为标准，我们可以将全体个股划分为银行板块、券商板块、钢铁板、电力板块……以“地域”这个属性为标准，我们可以将全体个股划分为上海板块、北京板块、黑龙江板块、新疆板块……

5．龙头股

在理解了板块这个概念之后，我们还有必要了解一下龙头股这个概念。龙头股是指在某一时期内，在主力对股票市场某一板块的炒作中，对同板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对本板块中其他个股的涨跌起引导和示范作用。龙头股在上涨时冲锋陷阵在先，回调时抗跌，是能够起到稳定军心作用的“旗舰”。

7　针对股票的术语

买卖股票，我们应了解一些关于股票交易的基本术语。本节中，我们先来看看一些反映个股情况的术语，下一节中，我们将继续介绍一些与涨跌预测相关的基本术语。

1．股票名称与股票代码

每一只股票在股市中都有一个名称，也有一个代码，它们是用来标识个股的。例如，就中国工商银行股份有限公司这家上市公司来说，它在股市中的名称是“工商银行”，其股票代码为“601398”。通过股票名称或代码，我们就可以指定某只个股了。在国内的A股市场中，上交所的A股代码是以数字“6”打头的；深交所的A股代码则是以数字“0”打头的。（注：创业板隶属于深交所，它们的股票代码以数字“3”打头。）

2．新股

新股是相对于那些已登陆股票市场的老股而言的，新股指代那些即将登陆股市、或是刚刚登陆股市的个股。新股登陆股市是以IPO形式实现的。IPO全称Initial public offerings（首次公开募股），是指某股份有限公司首次向社会公众公开招股的发行方式。成功完成了IPO过程的企业会在随后进入股票二级市场进行交易，这称为新股上市。在新股上市首日，会在其股票名称前加一个字母“N”，N为New的简写，新股上市首日无涨跌幅限制。

3．股价

股价，即股票价格，是一只个股在二级市场（也称为流通市场）的股票价格。在每个交易日，由于买卖交易的实时发生，股价也会处于实时变动的状态中。当我们买入一只股票后，其实就是希望股价可以上涨，这样，随后才能通过以更高股价卖出的方式来赚取差价利润。

4．一股、一手

“股”是股票数量的最小单位，“手”则是股票交易时的最小成交单位（1手＝100股）。在涉及到股票交易时，我们都是以“手”来表述成交数量的。例如：买入了10手，其实就是买入了1,000股。

5．“T＋1”制度

我们在买入一只股票之后，是否可以随时性地卖出呢？答案是否定的。国内的A股市场实行“T＋1”的交易制度（注：T是Trade的首字母）。所谓的T＋1就是指：当日买入的股票，只有等到下一个交易日开盘之后才能够卖出。

6．长线、中线、短线

长线、中线、短线是指投资者持有一只个股的时间，也指代着三种不同的交易方式。长线，是指买入个股后长期持有，以期从个股长期上涨走势中获取利润，一般来说，持股时间在半年以上。中线，是指买入个股后中期持有，持股时间在几个月左右。短线，是指买入个股后仅做短期持有，持股时间在几日至几周不等。

7．涨停板与跌停板

涨停板与跌停板是一只股票较为极端的走势形态，这种走势的出现源于国内股市中所规定的涨跌幅限制。所谓的涨跌幅限制是指，从1996年12月26日起，上市交易的股票（含A、B股）、基金类证券，在一个交易日内，其交易价格相对上一个交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10％，超过涨跌限价的委托为无效委托，ST类股票的涨跌幅限制为5％。以下几种情况不受涨跌幅限制：一，新股上市首日；二，增发股票上市当天；三，某些重大资产重组股票，比如合并之类的复牌当天。

基于涨跌幅限制，若个股当日的上涨动能较强，达到涨幅上限后，如果买盘力度依旧强于抛盘力度，则股价就不会回落，但也不会再度上升，此时交易并不会停止，交易价位会一直停留在当日的涨幅上限价位处，这也使得个股走势呈现出“一”字形，这就是涨停板。同理，跌停板走势就是个股的盘中交易价位一直位于跌停下限处。

8．仓位、半仓、全仓、空仓

仓位，是指在投资者的所有炒股资金中，用多大比例的资金买入了股票。例如，用一半的炒股资金买入了股票，此时，股票账户中还有一半可用资金，这就是半仓；如果将全部的炒股资金都买入了股票，则这种情况被称为全仓；如果股票账户中没有任何股票，只有现金，即称为空仓。

理解仓位这个概念是很重要的，炒股的成败，在很大程度上就取决于我们对于仓位的控制，只有合理地控制好仓位，我们的操作才能游刃有余，我们也才能处于更为主动的地位。

9．被套、套牢、割肉

如果我们在买入一只股票后，这只股票开始下跌，从而使得股价低于我们的买入成本，此时，我们就处于被套的状态。如果股价继续下跌，并明显低于我们的买入成本，则这时就是套牢。

当我们处于被套或套牢的状态时，并不等于不能卖股，但此时卖股，我们就是亏损出局了，若此时我们认赔出局，则这种操作就称为割肉。

10．补仓、加仓

在买入一只股票后，股票开始下跌，从而使得股价低于我们的买入成本，此时，我们预计个股随后的下跌空间较小而上涨的概率则较大，我们可以再度买入此股，由于此时的买入价格要低于我们上一次的买入价格，因而，会将持股的平均成本摊低，这时的相对低价买入操作就称为补仓。

在买入一只股票后，股票开始上涨，我们处于获利状态，我们预计个股随后仍将上涨，于是再度买入，但此时的买入成本要相应地高于前一次买入成本，这时的相对高价买入操作就称为加仓。

11．停牌与复牌

停牌是指在股市正常开市的情况下，个别股票因某些事项而停止交易。造成股票停牌的原因有很多，如召开股东大会、审议重组事项、核实市场传闻、股价出现异常波动等。复牌则是指之前停牌的股票又再度恢复正常交易。

图2-6

在炒股软件中，我们可以在行情报价表（也称为涨跌幅排行榜）中定制相关的行情数据，这些行情数据从不同侧面展现了个股的市场交投情况，是我们把握个股的窗口。如图2-6所示为大智慧新一代软件中的行情数据截图。下面，我们接着看看一些较为实用的行情数据的市场含义都是什么。

12．委买盘与委卖盘

委买盘与委卖盘是反映投资者委托申报情况的，一个投资者可以申报买入，也可以申报卖出，委买盘反映了买入申报情况，委卖盘则反映了卖出申报情况，这些买卖申报情况通过股票行情软件中的买盘、卖盘窗口得以呈现。由于交易所提供信息的限制，我们只能看到与当前实时成交价最近的五档买入申报、五档卖出申报情况。（注：上交所、深交所还提供收费的LEVEL-2服务，投资者若购买了此服务，可以看到十档买入申报、十档卖出申报情况。）

13．主动性买入与主动性卖出

一笔交易是双向的，有买就有卖，当一笔交易发生时，或者是买方主动性地以卖方报价买入（即主动性买入）；或者是卖方主动性地以买方报价卖出（即为主动性卖出）。

14．内盘与外盘

内盘是反映一只个股以主动性卖出方式成交的数量，外盘则是反映以主动性买入方式成交的数量。外盘与内盘之和正好是个股的成交量。依据内盘与外盘这两个数据，我们就可以更好地了解市场买卖双方的力度对比，从而为分析预测股价走向提供依据。

15．涨幅、跌幅、振幅

涨幅是指股市或个股当日出现的上涨幅度，这一幅度是相对于上一交易日的收市价而言的；跌幅则是指股市或个股当日出现的下跌幅度，这一幅度也是相对于上一交易日的收市价而言的。振幅则是股市或个股当日在盘中出现的最高上涨幅度与最低下跌幅度之和，例如：一只个股在当日交易过程中，最高涨幅曾达到5％，但随后由于卖方的打压，盘中一度最低下探至跌幅3.1％的位置，则此股当日的振幅就是5％＋3.1％＝8.1％。

16．量比

量比是一个十分重要的盘口数据，我们可以将其理解为成交量的相对比值，它将某只股票在某个时点上的成交量与一段时间的成交量平均值进行比较，排除了因股本不同造成的不可比情况，是发现成交量异动的重要指标。量比的计算公式为：量比＝现成交总手/［过去5个交易日平均每分钟成交量×当日累计开市时间（分）］。

透过量比数值，我们可以轻松地发现哪些个股当日出现了明显的量能异动（即：出现了明显的放量或是明显的缩量），在实际使用量比这一数据时，量比数值较大的个股（一般来说，量比数值大于2）及量比数值较小的个股（一般来说，量比数值小于0.5）可以看做是个股出现了较为明显的量能异动，由于“量在价先”，因而，这些个股是我们重点关注的对象。

17．委比

委比，反映了买方申报买入与卖方申报卖出的对比情况，委比的计算公式为：委比＝（委买手数－委卖手数）／（委买手数＋委卖手数）×100％。委比的取值范围从－100％至100％。若委比为正值，说明挂在委买盘中的买入申报数量更大；若委比为负，则说明挂在委卖盘中的卖出申报数量更大。

由于委比只能反映买卖双方的申报挂单情况，并不能反映买卖双方的成交情况，而这些委托申报买卖单是可以随时撤掉的，因而，在实盘操作中，我们还应结合内盘、外盘这两个反映投资者主动性买卖情况的数据来综合分析。

18．换手率

换手率也称为周转率，是反映一只股票换手情况的指标，换手率＝（某只股票某段时间内的成交量/流通股本）×100％。换手率可以体现个股的交投活跃程度，也可以用来大概衡量一只个股市场浮筹数量。在实际使用时，以交易日为时间单位的“日换手率”，以及以若干交易日作为时间段的“累计换手率”这两个数据最为常用。

如果一只个股的日换手率很低，这说明在其全部流通股中，参与二级市场交易的股票数量并不多，也就是说此股的市场浮筹数量较少；这些大量的流通筹码可能掌握在主力手中，也可能是由于控股股东持有的流通股数量较多所致。

19．每股收益

每股收益＝上市公司创造的总利润/个股的总股本，即将总利润平摊到每一股上。每股收益是衡量个股盈利能力的一个财务指标，如果个股的年度每股收益呈逐步增长的势头，则说明企业的盈利能力在逐步提升。

20．市盈率

市盈率也称为本益比，其计算方式为：市盈率＝股票价格/年度每股收益，其中的“年度每股收益”可以是上一年度的，这种计算所得到的市盈率称为静态市盈率；也可以是本年度每股收益或是下一年度每股收益，这种计算所得到的市盈率称为动态市盈率。当上市公司的业绩变化不是很大时，使用静态市盈率的效果很好；若上市公司因发生资产重组事项，或是因其他某种原因而出现业绩大幅改变时，此时宜使用动态市盈率。

静态市盈率无法反映出企业当前及未来的业绩变化情况，有失实时性；动态市盈率中的每股收益只是我们一种或然性的预判，有失准确性。在具体分析中，我们应统筹兼顾。对于绝大多数个股来说，业绩的变化是呈连续性而非跳跃性的，此时，利用静态市盈率，我们可以很好地了解到股市及个股的估值状态。所谓的估值状态，简单地说，就是指一只股票的股价与其真实价值的挂钩程度。如果股价明显高于个股的真实价值，则这种估值状态就是高估；如果股价明显低于个股的真实价值，则这种估值状态就是低估。就国内股市的历史运行情况来看，全体个股的平均市盈率在20倍左右是较为合理的估值状态，高于30倍则属相对高估，低于16倍则属相对低估。将市盈率应用到个股身上时，我们还应注意个股的特点，如果个股属成长性较好的中小盘股，则合理的市盈率可适当提高，一般在30倍左右；如果个股属成长性较差的大盘蓝筹股，则合理的市盈率应相对较低，一般在15倍左右。

21．净资产

净资产，也称为股东权益，表明了企业真正拥有的资产价值，其计算公式为：净资产＝资产总额－负债总额。对于股份公司来说，净资产就是股东所拥有的财产。我们可以透过净资产来了解企业当前的情况，是资不抵债，还是资产雄厚。

22．每股净资产

每股净资产＝股东权益/股本总额，它反映每股股票所拥有的资产现值，一般来说，每股净资产越高越好。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。

23．市净率

市净率指的是股价与每股净资产之间的比值，一般来说，比值越低意味着风险越低。但投资者也应注意，过低的市净率也说明企业没有充分运作好手中的资产。但市净率过高也并不是好事，它很可能意味着企业已经最大限度地运作了手中的资产，再度提升盈利能力的可能性就较低了，随后，企业很有可能面临着滑坡。一般来说，市净率的数值在2～3倍是比较理想的。

24．净资产收益率

净资产收益率用以衡量公司运用自有资本的效率，其计算公式为：净资产收益率＝（公司税后利润/净资产）×100％。一家企业在快速成长过程中，由于其利润不断增长，其净资产也会同步增长，但快速增长的净资产是否能同步创造出较高的利润呢？此时就可以利用净资产收益率这个指标来做衡量。如果企业在快速成长的同时，其净资产收益率一直保持在较高的水平，则说明企业的盈利能力并没有随着企业的扩张而下降。除此之外，它也弥补了每股税后利润指标的不足。例如，在公司对原有股东转股送股后，每股收益自然会有所下降，这使得投资者往往产生错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，只要公司的净资产收益率未见明显下降，企业的获利能力就没有明显下降。

8　关于涨跌预测的术语

上一节我们讲解了与个股相关的一些术语，这些术语足以帮助读者快速地建立起一个知识系统，但这个知识系统主要是关于个股的一些基本知识，并没有充分地涉及到股价的涨与跌，它并不完善。我们参与股市，主要是想从股价的涨跌中来获取利润，因而，只有能较为准确地预测个股的走向，我们才能成为股市的成功者。本节中，我们以“涨跌”为核心，看看与此相关的术语有哪些。

1．“多”与“空”

在股票市场中，有“多”与“空”之分。所谓的多，就是指代上涨，空则指代下跌。那些预计股价将上涨的投资者会进行买入或持股待涨操作，他们是“多头”，这些投资者合起来就构成了“多方”阵营；反之，那些预计股价将下跌的投资者会进行卖出或持币观望操作，他们是“空头”，这些投资者合起来就构成了“空方”阵营。

股票市场是一个资金驱动市，股价的涨跌取决于多空双方力量的对比，当多方力量更强时，股价会上涨；反之，当空方力量更强时，股价则会下跌。

2．趋势

“趋势”是股市中最为重要的一个概念，它是指价格的总体运行方向。依据股价总体运行方向的不同，趋势可以具体分为三类：上升趋势（也称为牛市）、下跌趋势（也称为熊市）、横盘震荡趋势（也称为猴市）。

在股票市场中，正确地识别并把握趋势运行方向是至关重要的，因为，这将直接决定着我们的操作与仓位的控制。当上升趋势出现后，我们应全仓买入并持有，应采取更为积极的出击操作，若我们不能正确地识别升势，则将错失获利的好机会；反之，当下跌趋势出现后，我们应轻仓搏取短线利润，应采取更为保守的操作，若我们不能正确地识别跌势，则将损失惨重。

图2-7为上证指数2009年5月至2011年4月期间走势图，股市在这长达两年的时间里，并没有明确的上升或下降方向，而是处于横向的宽幅震荡走势之中，这就是猴市。在猴市中，我们应重个股、轻大盘，如此才能获取可观的利润。

图2-7

3．低吸高抛

在股市中我们常听到“低吸高抛”这样的用语，这一概念反映了国内股市的获利原则，即只能先通过在相对低位区的买入，等随后股价涨上去后才可以在相对高位实现获利抛出，这一获利机制也称为“做多获利机制”；与之相反的是“做空获利机制”，即先在高位处卖出，随后若价格向下运行，则可以通过在相对低位区平仓买入的相反操作来结束一次完整的买卖操作。这种做空获利机制广泛地存在于期货、外汇市场中。

4．诱多与诱空

在股票市场中，存在着两大投资者阵营，一个是散户投资者群体；另一个则是主力投资者（一般简称为主力）群体。散户投资者的买卖行为较为分散，难以形成合力，也难以有效地引导个股走向。主力则不同，它们资金实力强大，当一个主力或几个主力入驻一只个股之后，就可以凭借着其强大的控盘实力来引导，甚至决定个股的走向。因而，在炒股实战中，我们应积极地跟随主力的步伐，只有这样，才可以稳中获利，且是获取远远高于市场平均水平的收益。

诱多与诱空是主力针对散户实施的两种骗术。当个股处于低位区时，主力想进行大量买入，但这些股票筹码都掌握在散户手中，此时，主力往往会利用手中少许筹码刻意地向下打压股价，以制造恐慌氛围，让散户投资者看不准方向，误以为个股的下跌走势深不见底，这样，个股随后出现一小波上涨时，散户投资者就会争相抛售，以避免再度陷入个股不断下跌的泥潭。主力这种在低位区通过打压来制造恐慌氛围，从而为大量吸筹创造条件的行为，就属于诱空行为。

反之，当个股处于高位区时，主力想进行大量卖出，但此时的散户未必肯买，为了营造一个良好的上涨氛围，主力往往会通过自卖自买的方式制造一种放量突破上涨的假象，以吸引跟风盘介入，而主力则可借机出货，这种行为就是诱多。

第三章　新股民第一次买入股票

对于新入市的股民朋友来说，总有一些问题，最感兴趣的问题是，我们如何买卖股票。所以，第一步，我们应首先真正地实施一笔交易，这样，我们就对股票交易有了一个感性的认识，这也会极大地提升我们的兴趣。本章中，我们就结合网上炒股软件的用法，来看看如何展开股票交易。

1　股市的交易时间

参与股票市场的交易，我们应首先了解它的交易时间，因为只有在交易时间段，才能进股市参与买卖。国内的A股市场，正常情况下是每周一至周五开盘（节假日除外），周六、周日休市。如图3-1标示了A股、港股、美股市场的股市交易时间。

图3-1

对于A股市场来说，在每个交易日的9:15开始集合竞价，9:25结束集合竞价，9:30至11:30为早盘连续交投时间段，13:00至15:00为下午连续交投时间段，在连续交投时间段内，股市及个股会随着买卖双方的交锋而持续地变动，我们也可以买入或卖出股票。每个交易日的9:15之后，证券交易所才会接受投资者的买卖申报，但我们并不直接与交易所打交道，在投资者与交易所之间有证券公司作为中介，因而，有些证券公司在9:15之前就接受投资者的委托，并将这些委托单子依次排列，等到交易所开始接受申报时，再将其发送到交易所。

每个交易日有6个小时的连续交投时间段，连续交投很好理解，在这段时间内买卖成交不断发生，从而促使股价不断变化，在连续交投时间段，我们最关心的就是股价变动情况，这直接决定着我们的盈利情况或亏损情况。

除了连续交投时间段外，集合竞价时间段可能并不被理解。其实，每个交易日9:15至9:25之间的集合竞价时间段是用以确定当日开盘价（也称为开市价）的。在这段时间内，投资者可以挂出买卖申报单，这些买卖申报单的价格可以较为充分地体现个股当日的消息面、外围股市的波动、政策面的消息等因素的影响。在9:15至9:25之间，交易所并不会撮合成交，等到9:25分的最后时刻，交易所才会根据最大成交量原则来确定当日的开盘价。所谓的最大成交量原则，就是指如果某一价位上挂出的买卖单数量最大，则这一价位就是成交量最大的价位，它也就是开盘价。过了9:25，集合竞价将结束，开盘价也将确立，9:25至9:29为缓冲时间带，9:30正式开盘。

上面我们介绍的是国内A股市场的交易时间，由于A股市场并不孤立，外围股市的大幅波动往往也会影响到A股市场，而且这种影响并不是实时的，其影响效果主要体现在开盘上，之所以会这样，是因为外围股市的交易时间与A股市场并不相同，它们存在着明显的时差。对于外围股市来说，我们可以重点关注美国股市，美国作为全球经济的龙头，其股市对全球各国股市的影响力也是最大的，我们常常听到先是美股大跌或大涨，随后，欧洲各国的股市也跟风下跌或上涨。除此之外，国内的港股市场也是一个相对独立的股市，且有众多的内地企业在其中上市，它的走势也是值得我们关注的。

下面我们看看美股及港股的交易时间。美股的交易时间是夏令21:30至4:00，冬令22:30至5:00。因而，在A股市场开市之前，美国股市已经结束了最近一个交易日的交投，如果美股在这最近一日的运行中出现了大幅度的波动，一般会对A股当日的开市造成明显的影响。港股的交易时间是10:00至12:30（9:30至10:00为集合竞价时间）、14:30至16:00。

2　把银行里的钱转入到股票账户中

在开设了炒股账户之后，我们会随之开设相应的保证金账户。保证金账户就是用来管理、结算炒股资金的一个资金清算平台，通过与保证金账户相挂钩的银行卡，我们可以向其中存入、取出炒股资金。如图3-2标示了银行卡与保证金这种相互挂钩、一一对应的关系。股票市场中的交易，是以100％的保证金方式实施的，这意味着如果我们要买入市值5000元的股票，则我们的保证金账户中必须要有超过5000元的现金才能实现这笔交易（之所以要超过5000元，是因为还有证券公司的佣金和印花税等交易成本）。可以说，炒股票，没有足够的现金储备是不行的。

图3-2

在具体买入一只个股前，我们必须要先存入足够的现金。那么，存多少合理呢？这个无固定的标准，投资者可以依据自己的资金实力来决定，但一般不宜过少（如低于2万元），否则我们就难以有效地调度仓位，也不能买入多只潜力股，这对我们通过股票市场来获利是一个阻碍。但是，我们也不应倾其所有来参与股市，毕竟股市也是一个风险较高的市场，而且，当大市环境不好时，有着较大的系统性风险，如果我们投入的资金占我们总资金的比例过高的话，当真正的机会出现时，我们可能会发现没有继续“补仓”的资金了，这无疑是极为被动的。

存入炒股资金是一个基本操作，但对于新入市的股民朋友来说，我们还是有必要说一下它的操作过程的。首先，我们应将现金存入到与保证金账户挂钩的银行卡或存折中，随后，再将这其中的资金转入到保证金账户中。我们可以去银行柜台来完成这些操作，也可以通过网上银行来完成，但投资者需要先去银行网点开通银行卡的网上银行功能及保证金账户的网上转账功能。

3　认识网上炒股

现在的股票交易都是在网上实施的，网上炒股是极为方便的，在网上炒股，我们需要一个可以连入互联网的电脑，同时，还需要下载并安装炒股软件、交易软件。利用炒股软件，我们可以获取实时的股市行情，利用交易软件，我们则可以买卖股票。

网上炒股是随着互联网普及而快速发展起来的一种交易模式，这种交易模式使得我们不再受到地域的限制，既可以在家里，也可以在办公地点，只需要一个可以联网的电脑就能进行操作。虽然说利用炒股软件查看行情、利用交易软件实施买卖这两方面是网上炒股的核心所在，但网上炒股并不单单地局限于这两方面，利用各种财经股票类网站所提供的评论性文章、推荐性报告、内幕性消息等，我们还可以更透彻地把握上市公司的实际情况，预测个股的未来走向。

炒股软件的基本操作和交易软件的使用方法，这两方面的内容是我们顺利开展网上炒股的核心所在。在第4节中，我们将讲解炒股软件的下载、安装、调出走势图等基本操作；在第7节中，我们将讲解利用交易软件买卖个股的方法。

4　下载并安装炒股软件

炒股软件，也可以称为股票行情软件、金融客户端软件，它可以为我们提供股票市场的实时行情、历史行情，而且，也提供了与个股相关的一些其他信息，如股东进出情况、财务状况、行业新闻、大事提醒等。利用炒股软件，我们就可以及时地获取大盘指数的实时走势、个股股价的实时变动等有关股市的行情信息。“工欲善其事，必先利其器”，掌握炒股软件的相关操作是我们进入股市必备的一项功课。下面，我们就来看看下载、安装、使用炒股软件的一些基本操作，以帮助读者快速地学会如向利用炒股软件。

炒股软件有很多种，它们由不同的软件商开发，但其基本操作、基本功能大同小异，就目前市面上的炒股软件来说，大智慧新一代、同花顺、钱龙、通达信等炒股软件较为知名。本节中，我们以大智慧新一代这个炒股软件为例，先来学习一下它的下载及安装操作流程。

1．下载炒股软件

下载，是指从互联网上将一些有用的资源，如电影、歌曲、软件、文档等保存到我们自己电脑中的一种操作，就是将网上的某种资源复制到电脑中。互联网犹如茫茫大海，要想找到我们所需的资源，首先要找到下载地址。

下面我们以大智慧新一代为例，看看如何找到下载地址，如何安装。对于一个软件来说，若我们要下载它，主要有两种操作方法：一是，登录它的官方网站，在网站中寻找此软件的下载点。这种操作方法虽然容易理解，但是并不十分实用，因为我们需要首先知道此软件的官方网址是什么，对于广大投资者来说，我们下载的东西多种多样，而这些软件的官方网址又不同，因而我们很难记住。第二种操作方法较为实用，我们只需通过搜索引擎来找到相关的入口点，随后，进入这一入口点，看看是否有我们所需的下载资源。

什么是搜索引擎呢？搜索引擎指自动从互联网上搜集信息，经过一定整理以后，提供给用户进行查询的系统。互联网上的信息浩瀚万千，而且毫无秩序，所有的信息象汪洋上的一个个小岛，利用搜索引擎，我们可以轻松地找到所需的小岛，搜索引擎将为我们提供到这一岛上的链接。

对于我们这些终端用户来说，搜索引擎是以网页的形式呈现出来的，因而，我们应牢记搜索引擎的网址，常用的搜索引擎如百度、谷歌，它们的网址分别是：http://www.baidu.com/和http://www.google.com.hk/。在搜索引擎所提供的网页上有一个文本框，在这一文本框中输入我们所查询信息的关键字，即可找到对应的入口点。例如：我们要搜索大智慧新一代的下载地址，可以在其中输入“大智慧新一代下载”（注：关键字与关键字之间用空格来区分），随后点击搜索按钮，即可打开一个网页，在这一网页上会以索引的形式列出包括这两个关键字的网站入口点，点击相应的索引条目，即可查看这一链接所对应的网页是否有我们所需的资源。如图3-3、3-4标示了利用百度搜索引擎来搜索大智慧新一代炒股软件下载地址的操作流程。

图3-3

图3-4

找到相关的入口点之后，在这一网页上查看相关的下载链接，随后点击，将所要下载的资源保存到“我的电脑”中即可。对于大智慧新一代来说，我们下载的是一个安装包，要想成功地运行大智慧，我们还需要进行安装。如果我们下载的是一个压缩包，即所下载的文件名后缀为“.zip”或“.rar”，则我们的电脑中还需安装解压缩软件，常用的解压缩软件为WINRAR。

2．安装炒股软件

双击大智慧软件的安装文件后，会弹出安装向导窗口，如图3-5所示，在安装向导窗口中，依次点击“下一步”按钮（可以查看每一步的提示信息，以明晰此步操作的意义），即可以顺利地完成安装，如图3-6所示。

图3-5
图3-6

在安装成功之后，我们可以在电脑桌面上看到启动大智慧新一代的快捷方式图标，双击此图标，即可启动并运行大智慧新一代了。下一节中，我们将以大智慧新一代为例，继续讲解炒股软件的基本用法。

5　查看实时的行情信息

股票行情软件的最大作用之一就是查看实时的行情信息，这些行情信息既包括关于股市整体运行的行情信息，也包括全体个股的行情信息。只有了解了这些行情信息，我们才能清楚观察到个股的走势，了解到个股的异动等信息，从而为实盘买卖个股提供充分的依据与信息。本节中，我们就来看看如何利用炒股软件获取多种多样的行情信息。

在使用炒股软件时，我们首先要学会调出动态行情报价表。动态行情报价表也称为涨跌幅排行榜，它以各种行情数据，如量比、委比、涨幅、振幅等为表列，以每只个股为表行，将全体个股列于一张表中，我们可以按某一行情数据的大小对全体个股依次排序，从而方便地找出哪些个股出现了明显的异动。

在普通的炒股软件中，如大智慧新一代、同花顺、通达信、钱龙等，我们调用行情报价表的方法基本相似，都可以通过数字快捷键来完成。通过数字快捷键“60”可以调出沪深全体A股的行情报价表，通过数字快捷键“61”可以调出沪市（上证）全体A股的行情报价表，通过数字快捷键“63”可以调出深市全体A股的行情报价表。下面我们来看看利用快捷键调出相应行情报价表的操作流程。

首先，打开炒股软件。随后，再敲入键盘上的数字“60”，便可以弹出一个键盘精灵窗口，同理，通过键入“61”或“63”可以调出相应的键盘精灵窗口，图3-7至3-9为“60”、“61”、“63”相对应的键盘精灵窗口。在这一键盘精灵窗口中，可以看到与我们所敲入快捷键相对应的条目，如果这一条目即是我们要调出的内容，敲击键盘上的Enter键（回车键）即可打开此项。如图3-10所示为所打开的一个沪深A股行情报价表（仅为部分截图），在这一行情报价表中，双击某一表行就可以打开此股的走势图了。

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图3-8
图3-9

图3-10

除了行情报价表之外，我们还应学会调用综合排名窗口。综合排名窗口最重要的作用就是它可以反映最近5分钟盘中出现明显异动走势的个股。在实盘操作中，利用综合排名窗口，我们可以了解到最近5分钟内，哪些个股上涨幅度较大，哪些个股下跌幅度较大。

利用数字快捷键“80”可以调出沪深股市的综合排名窗口，利用数字快捷键“81”可以调出沪市的综合排名窗口，利用数字快捷键“83”可以调出深市的综合排名窗口。图3-11至3-13为数字快捷键“80”、“81”、“83”所对应的键盘精灵窗口。图3-14为沪深股市的综合排名窗口。

图3-11
图3-12
图3-13

图3-14

6　查看股市及个股的走势

查看股市及个股的走势是最为基本的操作，在上一节中，我们学习了如何调出行情报价表（也称为涨跌幅排行榜），我们知道，在行情报价表中双击相应的股票所在行，即可打开此股的走势图。但这只是其中的一种方法，如果我们想调出特定的某只个股走势图，就需要其他方法了。

我们先来看看如何查看个股走势图，随后再介绍查看大盘走势图的方法。一般来说，查看个股的走势图主要有两种方法，一种是通过股票名称的拼音首字母；另一种则是通过数字代码。

图3-15

以民生银行这只股票为例，它的股票名称拼音首字母为“MSYH”，我们可以在键盘上键入“MSYH”，就会弹出一个键盘精灵窗口（如图3-15所示），在这一窗口中将列出与“MSYH”这四个字母相符的条目，通过键盘上的方向键“↑”、“↓”选择民生银行这只股票，随后敲击键盘上的回车键即可查看个股的走势图。

图3-16

对于个股来说，除了通过这种拼音首字母的形式来调出个股走势图外，我们还可以通过键入其股票代码的方式来调出。民生银行的股票代码为“600016”，我们只需在键盘上键入“600016”，即可弹出如图3-16所示的键盘精灵窗口，由于股票代码是唯一的，因而，此时的键盘精灵窗口中只有一个条目——民生银行，我们敲击Enter键，即可查看此股的走势图。

个股的走势图有两种，一种是K线图，它反映的是个股股价的历史走势情况，每一根K线代表了一个交易日的价格波动情况，将一根根的K线依次排列在一个以价格为纵轴、以时间为横轴的二维坐标系中，就构成了日K线图。（注：关于K线图的基础知识，读者可以参见第5章。本章中，我们专门讲解炒股软件的基本操作，并没有涉及到这些知识。）另一种则是分时图，分时图就是反映价格在每个交易日盘中实时变化的走势图，分时图中的分时线就是反映股价实时变化情况的曲线，它以分钟为时间单位，随着交易的不断发生，股价也会不断地变化，我们可以通过分时线来了解股价的盘中实时变化情况。

当我们打开个股的走势图后，打开的可能是个股的分时图，也有可能是个股的K线图，此时，我们可以通过键盘上的功能键F5来实现分时图与K线图之间的来回切换。（注：也有一些软件可以通过鼠标双击走势图中空白区域的方式来实现两者的切换，如大智慧新一代。）

下面我们再来看看如何查看大盘指数的分时图。大盘指数的运行情况可以说是一个极为重要的行情信息，很多个股在盘中是否能有表现，往往都取决于大盘走势是否稳健。对于境内股票市场来说，上证指数就是大盘指数，在查看它的走势图时，我们主要通过快捷键的方式——数字键“03”。操作方法是，在键盘上键入数字“03”，此时会弹出相应的键盘精灵窗口（如图3-17所示），随后，敲击键盘上的Enter键即可。除了上证指数，深圳成指也较为重要，它的数字快捷键为“04”，如图3-18所示为键入“04”所弹出的键盘精灵窗口。

图3-17
图3-18

同样，所调出的大盘指数走势图可能是分时图，也可能是K线图，此时，我们通过键盘上的功能键F5可以实现两者之间的互相切换。

7　买入第一只股票

要想真正地学会炒股、理解股市，我们就必须展开实盘买卖操作，只有将理论的学习、技巧的总结、实盘的操作相结合，才能又好、又快地学会炒股、精通炒股。具体实施买卖操作是我们完整地实施一笔交易的最后一个环节，买卖操作是建立在预测股价走向的基础之上的，通过炒股软件提供的行情信息、依托于我们掌握的分析方法，就可以相对准确地预测价格走向，进而展开买卖操作。

买卖股票时，我们要用到证券公司提供的股票交易软件（也可以称为委托软件）。不同的证券公司会提供不同的交易软件，虽然它们的界面有所不同，但是基本功能都是相似的。主要功能构成为：查看信息功能、买入功能、卖出功能、撤单功能。下面我们以海通证券所提供的交易软件为例，详细地讲解一下买入一只股票的具体操作流程。

1．下载、安装交易软件

首先，我们要在网上下载海通证券的交易软件。下载交易软件的方式主要有两种，一种是通过搜索引擎来查找此软件的下载地址，另一种方法是登录海通证券的官方网站。对于新入市的股民朋友来说，记住开户证券公司的网址并不容易，因而，我们不妨以搜索引擎这种通用的方式来查找下载地址。我们以www.google.com.hk（这是谷歌搜索引擎的网址）为例，来看看使用搜索引擎的方法。

先打开桌面上的IE浏览器（IE是Internet Explorer的缩写），随后，在浏览器界面上方的地址栏内输入搜索引擎的网址：http://www.google.com.hk，敲击键盘上的Enter键，此时会打开谷歌搜索界面，在其中的文本框中输入“海通证券　交易软件”，敲击Enter键即可打开搜索出来的由若干索引构成的页面，点击相应的索引条目即可找到此交易软件的下载地址。安装软件的操作流程与本章第4节所讲解的内容基本相似，在此不再赘述。

2．登录交易软件

交易软件安装之后，我们可以在电脑桌面上找到此软件的快捷启动图标。双击此图标启动交易软件，图3-19为登录这一交易软件的界面。

图3-19

虽然不同证券公司提供的交易软件各不相同，但它们的登录方式、使用方式基本相同。在图3-19中输入在证券公司开户时获得的账户号（这一号码在开户时会被告知），交易密码就是在银行开设保证金账户时设定的密码。有的交易软件还有一个“通讯密码”，如果我们没有特别设定的话，则通讯密码与交易密码默认是相同的。输入完这些信息后，单击连接站点按钮即可登录交易软件。

3．熟悉交易软件的界面布局

图3-20

海通软件中的各功能组件索引点是以树形的方式列于最左侧的，点击相应的选项即可打开对应的功能界面。如图3-20所示，我们点击“买入”选项，可以打开买入股票的界面，在这一界面中，我们可进行买入股票的操作；点击“卖出”选项，则可以打开卖出股票的界面，在这一界面中，我们可进行卖出股票的操作；点击“撤单”选项可以对已委托、但仍未成交的单子给予撤销，但如果一笔委托单已经成交，则无法再撤销了；点击“查询”选项，可以查询我们的持股信息、历史交易、成交明细等信息。下面我们看看“买入”、“卖出”这两个最为常用的股票操作。（注：其他的股票交易软件的显示界面会有所不同，例如，有的交易软件会在上方显示这些功能组件的选项。虽然界面布局有所不同，但它们的功能类型基本相似，特别是买入、卖出、撤单、查询这四个最基本的功能组件，是任何交易软件必然会提供的，这四个组件也是交易软件的核心功能组件。）

4．买入一只股票时应注意的事项

点击交易软件界面上的“买入”（或“买股”）选项，可以打开买股的界面，如图3-21所示。在这一界面中，我们要输入所要买入的股票代码、买入价格、买入数量，值得注意的是买入价格与买入数量这两项。委托买入价格可以是当前的实时价格、略高于当前实时价、低于当前的实时价，或者是涨停价与跌停价之间的任何价位，这些价位都是有效的委托价。如果我们以当前的实时成交价或略高于当前实时价的价格来委托买入，这样的委托买入方式称为市价委托，可以保证买入交易立刻达成。（注：即使我们委托的价位略高于或明显高于当前的实时成交价，我们也不必担心，因为这些股票只会以实时价成交，并不会以我们所委托的过高价格成交，之所以如此挂单是因为这样可以保证交易的实时达成。）如果我们以低于当前实时价来进行委托，则这样的委托不会立刻成交，只有个股随后在盘中下跌至我们所委托的价位时，这笔交易才能达成，否则交易将无法达成。

图3-21

对于买股数量来说，1手是最小的成交单位（1手＝100股），我们委托的买入数量只能是100股的整数倍，这样的挂单才是合格的，也才能成功挂出。填好这些信息后，单击“买入”（或者是“确定”）按钮即可成功地发送买入指令。当我们成功买入这只股票后，可以通过交易软件中的“查询”功能组件来查看，在其中可以看到这些已买入的股票。

5．卖出手中持有的个股

点击交易软件界面上的“卖出”（或“卖股”）选项，可以打开卖股的界面，如图3-22所示。在这一界面中，我们要输入所要卖出的股票代码、卖出价格、卖出数量。我们只能卖出手中已持有的个股，而且，由于“T＋1”交易制度的限制，所卖出的个股至少是上一交易日之前（包括上一交易日）买入的股票。另外值得注意的是，卖出价格与卖出数量这两项。委托卖出价格可以是当前的实时价格略低于当前实时价，或者是高于当前的实时价。如果我们以当前的实时成交价或略低于当前实时价的价格来委托卖出，这样的委托卖出方式称为市价委托，可以保证卖出交易立刻达成。（注：即使我们委托的价位略低于或明显低于当前的实时成交价，我们也不必担心，因为这些股票只会以实时价成交，并不会真正地以我们所委托的过低价格成交，之所以如此挂单是因为这样可以保证交易的实时达成。）如果我们以高于当前实时价来进行委托，则这样的委托不会立刻成交，只有个股随后在盘中上涨至我们所委托的价位时，这笔交易才能达成，否则交易将无法达成。

图3-22

对于卖股数量来说，同样，我们委托的卖出数量只能是100股的整数倍，这样的挂单才是合格的，也才能成功挂出。填好这些信息后，点击“卖出”（或者是“确定”）按钮即可成功地发送卖出指令。

注：如果因上市公司实施送股转股，而使我们手中持股数量不再是100股的整数倍，则我们在完全清掉此股时，所委托的卖出数量可以不必是100股的整数倍，即不会存在手中有零星数量的股票卖不掉的情况。

6．撤销已挂出而未成交的委托单

图3-23

对于已挂出而未成交的委托单，我们可以进行撤销操作。点击交易软件上的“撤单”选项，可以进入相关界面，随后，我们可以看到刚才所挂出的委托单（注：如果这张委托单已经成交了，我们就无法看到了），复选此委托单，单击“撤单”按钮，即可以撤销此单。如图3-23为撤单操作时的界面截图。

8　打新股

打新股也称为申购新股。所谓的新股就是指即将登陆股市的企业在一级市场（也称为发行市场或初级市场）上发售的股票。企业通过发售股票会募集到所需的资金，对于广大普通投资者来说，可以在一级市场中申购新股。在一级市场中发售的股票随后会转入到二级市场（也称为流通市场）中，此时，这些股票就可以自由买卖了。

讲到这里，我们需要理解一个概念——IPO，IPO是Initial Public Offerings的缩写，中文意思是首次公开募股，也就是首次公开发行股票，即企业通过证券交易所首次公开向社会上的投资者增发股票以募集资金的行为。很明显，IPO是指代那些以前未登陆股市，目前正首次向社会公众发行新股的企业。企业实施IPO行为是在一级市场中展开的。

一般来说，新股在登陆二级市场的首日都有着不错的上涨幅度（这一上涨幅度是相对于发行价而言的，发行价就是投资者在一级市场中申购时的价格），因而，对于那些成功申购到新股的投资者来说，此时在二级市场中抛售离场则可获取不俗的利润，这也是我们为什么要打新股的原因所在。对于新股这一特殊的群体，我们可以在一级市场中进行申购，但就目前的市况来说，随着新股发行价越来越市场化，也有一些新股在上市首日即宣告破发（即跌破发行价）。因而，在申购新股时，我们除了要掌握基本的操作流程，还要学会辨识新股，看看新股是否有申购价值。本节中，我们就来解决这两个问题。

1．申购新股的操作流程

图3-24

当一家欲登陆股市的企业经证监会审核通过后，随后被安排在某一日于网上发售新股，这一交易日称为新股申购日，此时，新股的发行价会被确定下来（目前，新股的发行价由机构资金在网下竞价所得，是属于市场化的定价），投资者可以在新股的相应申购日来申购这只股票。假设网上申购当日为第T日（注：对于某只新股来说，它只有一个申购交易日，因而，我们要注意查看股票类、财经类网站中关于新股申购日的提示，避免错过），我们结合新股的发行流程来看看投资者在打新股时的注意事项（图3-24为新股申购流程示意图）。

第T日，新股在网上正式发行，在这一交易日的盘中交投时间段，投资者可以像平常买股那样来申购新股（即登录股票交易软件中的买入功能界面），因为所谓的申购新股，其实就是买入股票。每个新股都有一个申购代码，投资者可以通过财经网站上发布的新股类信息来查看，也可以登录巨潮资讯网http://www.cninfo.com.cn/来查看关于新股的信息。

对于申购新股来说，有一些事项我们还是应注意并了解的。首先是申购的数量，对于将在上证上市的新股，申购数量应是1000股的整数倍，如2000股、5000股都是符合标准的申购数量，而像300股、1500股是不合规则的；对于将在深证上市的新股，申购数量应是500股的整数倍，如1000股、1500股、2500股是符合标准的申购数量，而像1200股、1600股则是不合规则的。

其次，申购价就是已经确定好了的发行价，这个价位我们不能改变。而且，我们还应特别注意的是，一旦委托买入的申购单正式发送，就无法撤销了。这些申购资金将被冻结，直至几个交易日之后，未申购成功的才会被退回。

第T＋1日，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司将根据最终的有效申购总量进行连续配号，每个申购单位分配一个配号（上海证券交易所的新股是以1000股为一个申购单位的，深圳证券交易所的新股是以500股为一个申购单位的），并且依据总申购的配号数量与实际所需募集的配号数量的比值情况公布中签率。中签率＝实际募集资金数额所需的配号数量/当前的申购资金配号数量。就国内目前的股市现状来说，申购资金远远大于企业发行新股时所要募集的资金数量，因而，中签率是较低的，大盘类个股的中签率可以在5％左右，但中小盘类个股的中签率往往都是低于1％的。这意味着投资者即使申购了几千股并获得了多个配号，成功中得一签的概率也是很低的。只有通过屡次打新，才有可能成功申购到一签。

第T＋2日，由保荐机构举行摇号仪式并公布中签号，进行中签处理，投资者当日可以登录交易软件，查看自己所获得的配号是否中签。如果中签的话，投资者将获得股票，成功申购到新股的那部分资金将被划给发行新股的企业。

第T＋3日，申购资金解冻。这些申购资金在投资者的股票账户中又将变成可用资金。

2．什么样的新股可以申购

随着新股定价越来越市场化和新股发行速度的提升，新股的发行价所确立的估值状态与二级市场中同类个股的估值状态已基本较为接近，这意味着新股上市后的上涨空间将较为有限，打新所获得的收益也相应地有所缩水。而且，申购新股再也不是一种无风险的套利行为，很多新股上市首日即告破发，那些成功申购到新股的投资者非但没有获利，反而损失惨重。那么，我们是否有一个判断方法，让我们避免陷入新股破发的陷阱呢？答案是肯定的。只要我们保持理性，并观察同期的新股上市表现，就完全可以规避这种风险，而且就概率来说，上市首日就破发的新股毕竟只是极少数。

哪些新股在上市首日有破发的危险呢？我们可以从新股定价、新股同期的市场表现这两个因素来把握。如果一只新股的发行价被机构投资者明显抬高，其市盈率达到了40倍，甚至是50倍、60倍，这样的新股发行价显然是过高了，这样的新股我们就不宜参与了；但新股定价的估值状态并不能完全反映新股的风险与机会，我们应随行就市来看待新股。市场往往呈现出较为极端的一面，有的时候，市场炒作新股的氛围十分浓郁，此时新股发行价即使较高，仍不缺乏场外资金的参与炒作，新股上市后仍有不错的表现，这时，我们仍然可以申购新股。但是，如果新股发行时的估值状态较高，而同期市场上经常性地出现新股破发，则在这种市场环境下，我们就不宜再参与新股交易了。

在操作时，如果新股的发行价定得过高，估值状态也很高，则申购这样的新股不仅有风险，而且由于资金被冻结，导致连续几个交易日无法购买其他个股，这还极有可能使我们错失二级市场中买股的时机，申购这样的新股显然意义不大。在新股屡屡出现破发，而新股定价仍然居高不下的时候，投资者就不妨将更多地关注那些在二级市场中更有潜力的个股。

9　股票转户与销户

图3-25

转户，是从一家证券公司转至另一家证券公司；销户，则是注销股东账户（如图3-25所示）。首先，我们来明确一下概念。上海实行指定交易，交易的股票过户到一家证券公司营业部的交易席位上；深圳实行托管制度，哪家证券公司营业部买的股票，只能从这家营业部卖出。这就意味着，一个身份证只能在全国开一个上海股东账户卡，但却可以在多家证券公司开设多个深圳股东账户卡。

上海股东账户卡是指定交易，而且只能指定一家证券公司，因而，如果我们已在一家证券公司开设了上海股东账户卡，随后又想在另一家证券公司进行上证股票的交易，那就要首先在原来这家证券公司办理一下撤销指定，然后才可以办理转户。

转户的“户”是指上海或者深圳股票的户，即办理转户时，我们可以转出上海股票的户或者深圳股票的户。例如，我在A证券公司开设了上海股东账户和深圳股东账户，转户时，可以将这两个股东账户全部转到另一家证券公司B，或者只将某一个股东账户（上海股东账户或深圳股东账户）单独转出。转户时不结算利息，要留客户资料存本，新开户的证券公司转入日的第二天才能交易。

销户则不同，销户的“户”是指上海股票的户加上深圳股票的户，以及原证券公司的资金户。销户需要先到银行注销第三方存管账户，其中涉及到将账户内的钱转出和结息两个步骤，需要两天时间，然后再到证券公司销户又需要一天时间，整个过程约需三天；而且要在销户的证券公司将已开设的全部股票账户进行注销，即如果我在A证券公司既开设了上海股东账户，又开设了深圳股东账户，则在销户时，必须将它们全部注销。

那么，我们什么时候应该销户，什么时候应该转户呢？其实，答案就体现在“销户”与“转户”这两个词的字面意义上。只要我们还想参与股市交易，但只想更换证券公司时，就需要办理转户；如果我们想离开股市，不想再参与交易了，则可以办理销户。

下面我们来看看办理销户、转户的手续，以及所需携带的证件有哪些。首先介绍销户，具体流程如下：

（1）投资者提供股东身份证、股东代码卡。

（2）营业员审核资料、查验密码后送主管签批。

（3）结清股东的资金和股份，办理销户手续。

（4）交回投资者身份证和股东代码卡。

（5）投资者销户后，其资料在营业部保留两年。

转户比较复杂，具体流程如下：

（1）将原证券公司“资金账户”上的剩余资金转到你的存折或银行卡上去。因为你原来的剩余资金是在原券商的资金账户上的，将你的资金余额转到你的存折上后，去新的证券公司开立资金账户，再将钱转到新开的资金账户上，即可买卖股票了。

（2）投资者需携带身份证、股票账户卡（上海和深圳账户各一份），至原证券公司填写“撤销指定交易与转托管”申请表，客户在填写完表格所列内容后，由证券公司工作人员办理撤销指定交易与转托管手续，如投资者在原证券公司持有深圳的股票（即“0”或“3”开头的股票，“3”打头的股票为创业板个股，它们隶属于深证），需缴纳30元的转托管费。在填写信息时，要先选好你要转到哪个证券公司，若手中持有深证股票的话，写清股票代码和数量；上海的就填撤销指定交易，若账户中有股票在，则会自动转到你的新证券公司里的账号里。深圳的当天可以到账，上海的要第二天才能到账。

（3）投资者至新证券公司营业部，凭身份证和原股票账户卡免费开立资金账户，并报销30元的转托管费。客户在开立资金账户后，到相应银行办理第三方存管的确认手续。

办理转户与销户时，有些投资者似乎觉得“不好意思”，因为这意味着不再与这家证券公司打交道了，这家证券公司也不能从我们身上获取佣金回报了，但办理转户与销户却是投资者的权利。

第四章　炒股要懂经济学

股票市场绝不是一个孤立的场所，消息面的因素对其短期走向产生明显的影响，经济面的因素则引导着股市前行。股市是经济变化的晴雨表，从中长期的角度来看，宏观经济的运行直接引导并制约着股市的走向。参与股票市场，我们必须了解宏观经济，只有这样，我们才能更好地把握住系统性的机会，规避系统性的风险。本章中，我们将从经济学的角度来理解股市的运行，把握股市的走向。

1　宏观经济与股市运行

在前面的讲解中，我们提到过：股票市场是一个资金驱动市。这种说法从中短期来看，是可以很好解释股市及个股运行的，但是，若以一个时间跨度相对较长的期间来说，我们则应以经济运行的情况来把握股市的整体走向。因为，股市是经济变化的睛雨表，没有良好的宏观经济作为支撑，场外资金也不能源源不断地流入股市，股市的上涨持续性也是难以维继的。

在股市中确实有一些个股因题材炒作、市场传闻等因素而脱离大市，独立上涨，这使得许多投资者把A股市场看做是一个投机的市场、一个纯粹的赌场。其实，这种看法是极为片面的，我们不能以偏概全，就股市这个整体来说，它的走向是与上市公司的整体业绩情况相关的，而上市公司的整体业绩情况则受制于宏观经济的冷暖。当宏观经济好的时候，人们热衷于消费，商品供不应求，大多数企业从市场中赚钱容易，企业的业绩有支撑且有上涨潜力，此时的股市也会表现良好；当宏观经济差的时候，人们热衷于存钱，商品供大于求，大多数企业难以从市场中赚钱，企业的业绩开始下滑，股价也失去了支撑，此时的股市难有好的表现。那么，就具体实盘操作而言，我们应如何理解和把握宏观经济与股市运行之间的关系呢？笔者认为，我们应首先理解经济的运行规律，学会判断当前的经济情况，此外，还要了解宏观经济走向与股市运行之间的“时间差”。对于这几个问题，我们将在以下几点中逐一讲解。

1．理解宏观经济的周期运行规律

对于宏观经济的运行，我们并不需要掌握多高深的经济学理论就可以很好地理解它，这取决于角度的问题。我们可以从两个角度来理解宏观经济运行，一是从经济周期入手，二是从当前经济指标入手。经济周期是指经济运行过程中的一种客观规律，它不以人的意志为转移，但在理解了这种客观规律之后，就可以更好地顺应它。经济指标则是我们透视当前经济运行情况的窗口，透过经济指标，可以更好地明确当前经济正处于哪一运行阶段、目前经济情况是否正在发生变化等信息。

先来看看什么是经济周期。经济周期（Business cycle）也称商业周期，它是指经济运行中出现经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。一个经济周期可以粗略地划分为两个阶段：上升阶段（也称为扩张阶段）与下降阶段（也称为收缩阶段）。除了这种两分法之外，我们还可以进行更为详细的划分，将其分为四个阶段，即：衰退、萧条、复苏、繁荣。衰退与萧条隶属于收缩阶段，复苏与繁荣则隶属于扩张阶段。这种交替更迭、循环往复的经济运行方式是一种客观规律，不以人的意志为转移。如果一个国家做得好的话，可以尽量让经济扩张阶段持续得更久一些、成果更大一些，但仍然无法规避随后将出现的经济收缩阶段。

经济周期波动的扩张阶段，是指宏观经济持续向好的一个阶段，此时，市场交投处于供求两旺的状态中。在扩张阶段，企业处于宽松有利的市场环境之下，订单充足，商品畅销，资金周转灵便，此时的企业只要具备一定的优势，有着足够的发展潜力，是可以实现业绩高速增长的。经济周期波动的收缩阶段则刚好相反，这是宏观经济持续走软，甚至不断下行的一个阶段。此时，企业处在相对不利的市场环境之下，订单数量少，商品滞销，资金周转不畅，此时的企业即使有大力发展的信心和一定的优势，也会由于市场环境并不配合，难以实现很好的盈利，如果企业的优势不明显，市场地位不突出，则还有可能出现亏损。

那么，宏观经济的这种周期运行规律与股市又有何种关系呢？如果我们查看一下股市的走势图，就会发现，股市同样是呈现出大起大落的周期运行方式的，其实，这就是宏观经济的周期运行规律在股市上的一种呈现。理解了宏观经济的周期运行规律之后，我们对于股市的周期运行走势就会有一个更好的理解与把握。

2．了解宏观经济走向与股市运行之间的“时间差”

经济仍处于收缩阶段且并未见底时，为何股市已开始止跌上扬？经济仍旧一片大好且并未见顶时，为何股市已开始止涨反跌呢？经济周期对股市周期的决定作用是内在的、长久的和根本的，但这并不代表两个周期是完全同步的。就实际情况来看，宏观经济的运行与股市的运行并不是同时性的，它们有一个时间差，这也充分体现了股市的预期性效应。参与股票市场的交易，我们就一定要理解这种预期性，否则的话，当我们意识到宏观经济开始下滑而准备卖股离场时，就会发现股价早已大幅下跌，错过了逃顶的时机；而当我们意识到宏观经济开始回暖而准备买股入场时，就会发现股价早已大幅度上涨，错过了抄底的时机。买入股票和卖出股票均包含着投资者对未来经济走势的预测，因此，往往在经济过热还未滑坡时，股市先下跌，而在经济触底，还未回升时，股市先反转。

如图4-1为上证指数2008年3月至2009年2月期间走势图，股市在2008年金融危机、价值回归的双重带动下，于2008年出现了大幅度的下跌，但是，在2008年10月前后，国际、国内经济仍未见明显好转的时候（2008年9月，美国的第四大投资银行雷曼兄弟宣布破产，意味着金融危机正趋于加速化，这是经济下滑仍未见底的典型标志），股市却在10月前后开始出现了筑底走势。其实，这正是股市具有预期性、先于宏观经济而运行的一种体现。如果我们不了解这种时间差，恐慌于当时依旧在恶化的经济，不敢出手买股布局的话，将错失好的抄底时机。

图4-1

注：在金融危机的带动下，股市往往会由前期的上升阶段转入到下降阶段，这也必将导致股市步入下跌阶段，对于金融危机对股市的影响，我们将在下一节中单独讲解。

股市提前于经济而行，这一点我们是可以理解的，但问题的关键在于：我们如何判断经济的下滑趋势是否将终结呢？如果经济的下滑趋势即将终结，此时抄底入市是一个好的时机；但是，如果经济的下滑刚刚开始，或是仍旧处于深不见底的行进途中，此时进入股市抄底就显得不明智了。依笔者的经验，关注国家政策是一个好的方法，关注宏观经济指标的变化也是一个好的方法。

以2008年的经济情况来说，如果我们关注国家政策的变化，是可以在经济不断下行的过程中看到转机的。在2008年9月前后，为了保障金融股票市场的健康、稳定发展，国家相继出台了一系列的利好政策，其中力度最大的要数“单向征收印花税”的政策，这会直接降低股市投资者的交易成本，对股市有很强的助涨作用，这也是国家不希望股市再跌下去的一种意愿体现。我国股市素有“政策市”之称，在股市大幅累计下跌之后，如果国家强力护市，则股市的未来走向还是很值得期待的。除此之外，针对宏观经济，国家还出台了一系列的扶持政策，其中推出的“四万亿经济刺激方案”可谓是强有力的重拳出击。正是在此背景下，宏观经济当前虽然仍未见底，但可以明确地预计到，其即将企稳回升的概率是极大的；而且此时的股市也在买盘资金持续大力入场的推动下，摆脱了下跌的阴霾，出现了明显的止跌企稳走势，此时，我们买股入场就将是极为明智的决策。

3．分析宏观经济指标

经济的周期运行方式是一种规律性的东西，它不以投资者意志为转移。但是，我们如何判断当前处于经济运行周期中的哪一阶段呢？是处于上升阶段还是下降阶段？是处于繁荣之后的顶峰阶段还是处于萧条之后的底部阶段呢？不了解当前经济的运行情况，我们就无法对股市的总体运行方向有一个准确把握，也难以以宏观经济为切入点展开股市中的实盘操作。这些问题其实并不难解决，宏观经济指标其实就是反映经济运行情况的最好窗口。

经济指标是实实在在的统计性数值，它以量化的形式从某一特定角度来反映经济运行情况。各种各样的经济指标构成了一个有机的整体，能使我们全方位地了解当前的经济运行情况。经济指标的种类无疑是很多的，但对于参与股市的投资者来说，我们毕竟不是专门研究经济学的，因而，只需了解一些最常用、最实用的经济指标即可。下面，我们就来看看哪些经济指标是我们应该掌握的。

首先，国内生产总值（GDP）这个耳熟能详的指标是我们应理解并掌握的。在新闻、评论等各种传媒方式中，我们常常可以听到GDP增长了多少多少这样的说法。而且，GDP的增长似乎直接与经济增长挂钩。那么，究竟什么是GDP呢？简单来说，GDP就相当于企业的总营业额这个概念，但GDP是用于统计一个国家（或一个地区）的营业额的，它是指一个国家在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（物品和劳务）的市场价值，反映了这个国家在这一时期内所创造的经济总量。

企业的营业额不断提升，可以看做是企业不断发展、不断成长的信号，同理，GDP的高速增长、持续增长，可以看做是一个国家的经济正快速发展的信号。但我们知道，真正衡量企业盈利能力、成长能力的指标应是利润，而不是营业额。虽然营业额的不断攀升往往就意味着利润的不断上涨，但营业额与利润也并非一定存在着正相关。因而，用GDP来衡量国家的经济发展情况，还是有一定偏差的，但这也不能完全排除GDP的用途。

在实际使用GDP这个指标时，我们应以连续的线性方式来看待它、审视它。一般来说，GDP增速保持在5％～8％是经济处于稳健、相对高速发展的体现，而且，这种增速最好能连续保持，此时的股市往往有牛市行情出现。如果国内生产总值出现增速放缓，则代表经济发展速度减缓，若GDP连续两年出现下降，则代表经济陷入衰退，企业很可能出现亏损，这些因素会促使股市下跌。

如图4-2标示了国内2003年至2007年的GDP及增长速度，在图中我们可以看到这几年的GDP一直保持在较高的增速之下，这是国内经济处于高速度发展阶段的体现。有着如此良好的宏观经济作为支撑，国内股市于2006年后开始了长达近两年时间的牛市行情。图4-3为上证指数2006年4月至2007年10月期间走势图，可以看到，股市在此期间出现了波澜壮阔的上升行情。

图4-2

财政收入与支出同样也是衡量宏观经济运行情况的指标与数据。财政收入是指国家通过一定的形式和渠道集中起来的货币资金，是实现国家职能的财力保证。财政支出是指为满足政府执行职能需要而使用的财政资金。财政收支的平衡关系会对经济的发展产生较强的影响力，当财政处盈余状态时（即财政收入大于支出），说明经济较热，此时有必要为相对过热的经济降温，可以采用压缩财政支出的方法减少社会需求。受此影响，股市多会处于下跌状态，对股市具有明显的负面影响。当财政处于赤字状态时（即财政支出大于收入），则表明经济有较强的扩张需求，是经济发展动力较足的体现，此时股市会随着经济的增长出现强势，但是过大的财政赤字由于严重超出了政府所具有的还债能力，所以会造成财政负担和经济恶化。

图4-3

除了以上介绍的这两点因素外，利率的变化、物价指数的变化同样可以很好地反映经济运行情况及所处状态，是我们把握宏观经济的重要指标。物价指数与利率对股市的影响力还是很大的，因而，我们有必要深入探讨。利率与股市之间的关系，我们将在第8节中单独讲解；而物价指数与股市之间的关系，我们将在第7节中单独讲解。

2　金融危机对股市的影响

2008年的一场全球性金融危机让人们认识到了宏观经济对股市的强大影响力，在金融危机的阴影之下，全球股市大幅度下挫，国内的A股市场更是出现了从6000多点直降到1600多点的惨象。那么，金融危机究竟是何物？为什么股市对其反应如此强烈呢？本节我们就来看看金融危机与股市之间的关系。

了解一种事物，应先明确其概念，我们先来看看“金融危机”这个概念。金融危机又称金融风暴（The Financial Crisis），是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。

金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。2008年的全球金融危机是由美国次贷危机所引发的，时至2011年，随着美国债务的急剧攀升，由于担心美债违约而出现的新一轮金融危机将有再度爆发的可能。

对于金融危机来说，我们是有直观感觉的，在金融危机的冲击下，失业率会急剧攀升，一些银行会倒闭，股票期货等金融市场会大幅度下跌。在金融危机的背景之下，股票市场难有好的表现，此时系统性的风险大量释放，几乎所有的个股都会出现大幅度的下跌。因而，此时我们最好的操作方案就是离场观望，这样，至少可以保证我们的本金不会在金融危机的影响下而缩水，也为随后的抄底买入准备出了“弹药”。

为了更好地理解金融危机对股市的影响，我们不妨以实例来举证。首先，看看2008年的全球金融危机是怎么回事，对股市又造成了何种影响。

任何金融危机都不是一日造成的，它有一个日积月累的过程，导致危机的因素逐渐积累到某种程度后，就会被某个看似偶然的事件诱发呈现出来，从而开始快速蔓延，直至产生令人意想不到的后果。2008年的全球金融危机是源于美国的次贷危机。

所谓的次贷就是指美国银行或金融机构长期以来对只有次级资信评级（还款能力较差、收入不稳定）的个人和机构发放大量贷款。由于贷款者的还款能力相对较差，随着美国经济的下滑、失业率的上升等因素，这些贷款者不能按期还款的现象大量发生，造成银行资金周转困难，甚至出现倒闭。次贷危机之所以会演变成为全球的金融危机，这是因为次贷的规模太大了，美国在全球经济中的地位又是如此突出，由此造成了连锁反应，引发了2008年的全球金融危机。

道·琼斯工业指数反映了美国股市的运行情况，图4-4为道·琼斯工业指数2007年8月至2009年1月期间走势图。在2008年金融危机的背景下，可以看到，美国股市出现了空前的下跌，其跌幅之深创几十年之最，金融危机发生地的股市表现可见一斑。

图4-4

国外发生的金融危机，我国是否能独善其身呢？答案是否定的。我们的经济环境并不是封闭的，而且，我国以出口为主导方向，大量的企业从事着出口贸易。单从经济层面而不考虑心理层面的连锁效应来说，当国外出现金融危机、经济不景气时，这势必会导致国内企业出口份额大幅缩减，造成利润的严重下滑。若再将心理层面、股市的高预期层面这两种因素考虑进来，我们可以得出结论：国外的金融危机对我国股市走势所造成的影响不仅是直接的，而且往往也是极为强烈的。

图4-5为上证指数2007年7月至2008年10月期间走势图，如图标注，股市在进入2008年后，基于2007年大幅上涨所形成的明显高估、全球金融危机的双重影响，其累计跌幅超过了60％，金融危机对国内股票市场走势的影响不可谓不大。

图4-5

时至2011年，国际上的金融市场再度出现了危机，这次的危机是源于债务问题。我们知道，美国经济的一枝独秀、连续数十年的稳健发展，奠定的美元在全世界中的地位。美元是世界货币，很多国家都把美元当成是一种具备很好稳定性，且可以实现保值、增值的币种。但历史上的好并不代表未来的好，美国近几年来频频出现危机，经济发展大幅度下滑，为了刺激经济、降低失业率，货币刺激政策接连出台，由此也使得债台高筑、债务数额快速攀升，从而出现了影响不小的债务危机。虽然这次债务危机尚未完全演变成不可收拾的金融危机，但股市却已提前对黯淡的经济前景给予了反映。

如图4-6所示为道·琼斯工业指数2010年9月至2011年9月期间走势，基于债务危机的影响，美股在短期内出现了大幅下跌的走势，使得此前一年多累积的上涨成果瞬间消失。

图4-6

3　人民币升值是利好还是利空

近几年来，人民币升值可以说是一个热点话题，从经济学的角度来看，人民币的升值直接影响到国内相关产业的发展前景，从股市的角度来看，人民币升值深深地触动着A股市场。那么，究竟什么是人民币升值呢？人民币升值对股市有助涨作用，还是有促跌作用呢？本节我们就来解析一下人民币升值的背后。

美元是一种国际货币，它在任何国家都可以自由地兑换成当地货币，进而买卖货物。因而，我们可以通过汇率来衡量当地货币的购买力（由于美元是全球货币，因而，这里所说的购买力是放眼于全球市场中，而不是局限于当地市场）。

在2005年7月21日以前，我们国家采取固定汇率，那时，1美元可以兑换8.27人民币，这个数字是国家定的。从2005年7月21日起，我们有了新政策，不再盯死人民币的价格了，而是根据市场需求，有限度地允许人民币对美元上下浮动。当然我们不是一下子放开，而是一步步放开。至现在，1美元只可以兑换6元多的人民币，这就是所谓的人民币升值。在人民币升值的背景下，我们只需要使用更少的人民币就可以兑换更多的美元。有“升”必有“贬”，人民币对美元的升值，同时也就意味着美元对人民币的贬值。

那么，人民币升值反映了什么呢？首先，这意味着人民币在国际市场上的购买力更强了，相同数额的人民币可以购买到更多的货物。其次，我们应理解，货币也是一种商品。由于人民币的数量是有限的，当更多的国家需要人民币、使用人民币时，就会造成人民币的供小于求，从而使得人民币能兑换成更多的外币。那么，外国为什么需要更多的人民币呢？这当然与我们经济的高速度发展有关。在经济的快速发展过程中，当大量的外国企业进入中国市场，势必要以人民币作为结算货币，这样，对人民币的需求也自然会更多。而大量的外国企业进入中国市场，当然是看好中国的经济发展，它们反过来又快速地推动着中国经济的发展。因而，人民币升值是我国综合国力提升的标志，也是宏观经济喜人的表现。

既然人民币升值是经济快速发展的体现，而股市又是经济变化的晴雨表，那么，在人民币升值的背景下，股市长期走牛应是值得期待的，事实也正是如此。人民币升值之所以对股市有助推力，除了它反映宏观经济走好这个因素之外，还有另一个重要的因素，即在人民币升值的背景下，外资参与国内股市的热情会提升。为什么会如此呢？我们可以举例说明。

人民币升值、美元贬值是大势所趋，在这种背景下，如果我是一个外国投资者，会怎么做呢？我应尽量将手中的美元存款兑换成人民币，这样可以避免美元不断贬值导致手中美元购买力不断下降的不利局面，而且人民币是一种能升值的币种，在全球的各国货币中，没有哪国的货币像人民币这样有着强大的升值预期和较大的升值空间，此时，人民币就是极好的选择。如此，若干年后，基于人民币的升值、美元的贬值，当我们再将手中持有的人民币兑换成美元后，我手中的美元数量将大幅度增长，而这还只是仅仅将手中人民币存于银行的情况。如果我不把这些人民币存在银行里，而是拿去炒股、炒房，去进行投资，那我将获得更多的收益。因而，在人民值升值的背景下，境外资金流入境内的意愿会较强烈，而股市又是一个资金驱动市，在境外热钱的冲击下，股市长期走牛是可预期的。

但是，很多人也许并不明白，外国的资金怎么能随便流入境内呢？其实，外国资金参与国内股市并不稀罕，2002年，我们实行QFII制度（QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors的缩写，即“合格境外机构投资者”）。所谓的QFII制度是指：允许经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。就公开的管理模式来说，外国资本就可以参与中国股市，如果再考虑到一些难以彻查的隐蔽渠道，所谓“道高一尺，魔高一丈”，这些经验丰富、嗅觉敏锐的国外投资者，总是能够想到办法进入国内的，那么外资涌入国内的数额应该是不小的。这样一来，我们的结论就出来了，只要人民币持续升值，就会不断地有外国资本涌进来，这些外资会在国内炒股票、炒房产、炒黄金，所以就是基金经理那句话，“升值不止，牛市不息”。

4　根据外围股市情况，判断大盘情况

随着全球经济一体化进程加快，国与国之间的经济往来更加密切，而股票市场又是经济变化的晴雨表，因而，当一国股市出现大幅度波动时，势必会对其他的股票市场产生明显的影响，如果该国在全球经济实体中的地位十分突出，其股票市场在全球股市中的分量很重，那么，这种影响也将是极为明显的。

随着我国加入世界贸易组织与全球经济接轨，当国外因经济波动而出现股市大幅度波动时，势必会产生传导影响，对国内的股票市场产生明显的影响力。实盘分析中，在把握国内股市的运行时，我们一定要注意外围股市的运行情况。如果外围市的运行相对平稳，则国内股市的中短期走向取决于自身；但如果外围股市出现了较大幅度的波动，如短期内大幅度下跌、大幅度上涨，则这种过激的波动就会影响到国内的股票市场。一般来说，当国内股市处于弱势中运行时，若外围股市出现了较大幅度的下跌，则会对国内股市产生明显的向下推动力，国内股市很可能受此影响而出现大幅度的低开，甚至在盘中出现大幅度的下跌。反之，当国内股市处于强势中运行时，若外围股市出现了较大幅度的上涨，则会对国内股市产生明显的向上推动力，国内股市很可能受此影响而出现大幅度的高开，甚至在盘中出现大幅度的上扬。这就是说，强势市场对利好性的因素具有放大效应，弱势市场则对利空性的因素具有放大效应。下面我们以实例来看看外围股市的大幅度波动是如何影响到内地股市的。

图4-7为道·琼斯工业指数2011-07-08至2011-08-05期间走势图，代表着美国股市的道·琼斯工业指数在2011-08-04创下了单年最大跌幅，当日下跌幅度达4.31％，对于美股这样一个成熟的股票市场来说，4.31％的跌幅可以说是令人震惊的暴跌。受此影响，国内的A股市场次日（2011-08-05）大幅度低开，由于同期的A股市场正处于弱市震荡中，虽然目前处于阶段性的低点，但在外围股市如此暴跌的带动下，它的短期走势也是不容乐观的。

图4-7

如图4-8标示了上证指数在2011-08-05前后的走势情况，从走势图中可以看到，A股市场在2011-08-05呈低开低走状，随后几日再度出现了快速的下探，其实，A股市场在2011-08-04之后由于正处于震荡区的低点，因而其短期下跌动能是不强的。之所以会在2011-08-04之后的几个交易日再度出现这种短期快速下跌，正是由于美股市场大幅度下跌所致。

图4-8

图4-9为道·琼斯工业指数2010-04-09至2010-05-07期间走势图，道·琼斯工业指数于2010-05-06大幅度下跌3.19％，盘中的跌幅甚至一度接近9％，股市的暴跌力度可见一斑。美股的这种大幅下跌势必会对国内的A股市场造成冲击，受此影响，内地的A股市场在2010-05-07大幅低开，随后几个交易日更是连续下跌（如图4-10标示了上证指数2010-05-07前后的走势情况）。考虑到当时的A股市场处于快速下跌的弱市运行中，美股的暴跌可谓是雪上加霜，加剧了A股市场的短期下跌速度。因而，在实盘操作中，若外围股市出现了较大幅度的下跌，则我们在随后的几个交易日中应暂作观望，不可贪图便宜，过早地入市抄底。

图4-9

图4-10

5　大小非减持，对个股的影响

在股权分置改革中，限制了一些上市公司部分股票上市流通的日期。基于此限制，有许多公司的部分股票暂时是不能上市流通的，这些股份称为非流通股，也叫做限售股。大小非是指大额小额限售非流通股，大非指的是大规模地限售非流通股，占总股本5％以上；小非指的是小规模地限售非流通股，占总股本5％以内。大小非会有解禁的日期，所谓的解禁就是大小非可以上市流通了。大小非的持股成本是极低的（有很多都是1元/股），而个股的市价往往明显地高于其持仓成本，因而，当大小非解禁上市时，多有着极强的抛股离场意愿，会打破个股原有的多空平衡状态，对市场造成明显的压力。

在实盘操作中，大小非解禁上市前后并不是我们买股布局的好时机，如果大小非持续地抛售个股，多说明上市公司的经营前景黯淡，毕竟大小非手中持有大量的股份，他们也多参与上市公司的实际经营，对上市公司的盈利能力、未来发展情况要比我们普通散户投资者明晰得多。而且，大小非的持续抛售也会让市场对此股失去信心，引发场外资金离场，造成个股下跌。下面我们结合实例来看看大小非减持对个股走势所造成的影响。

图4-11为紫金矿业2008年10月至2009年12月期间走势图，此股在2009年4月末迎来限售股解禁期，解禁数量占总股本数量近25％，数量不可谓不大。由于这些限售股的持股成本极低（只有0.1元/股），因而，持有者是有着极强的获利套现愿望的。事实也确实如此，在随后的5、6、7三个月，这些上市公司的大股东们进行了一轮又一轮的密集减持。这种减持操作不仅打破了原有的供求关系，更对市场投资者的信心造成了明显的催残。作为一只黄金类个股，在2009年通胀预期越来越强、国际金价节节攀升的背景下，其他的黄金类个股均出现了不俗的表现，此股本应可以涨得更好，但是由于大小非的密集减持，造成了此股在限售股上市之后的走势远弱于同类的其他黄金股。

图4-11

图4-12标示了山东黄金在2009年12月之前的走势情况。通过对比可以发现，在2009年9月之后，山东黄金在金价不断攀升的背景下，再度出现了一轮翻倍上涨行情，而此时的紫金矿业却仍旧处于盘整不涨的状态。紫金矿业同样具备了较为纯正的黄金题材，其在2009年9月之后的走势之所以如此的一蹶不振，如此的弱势，这与限售股的密集减持操作是密不可分的。因而，在参与个股时，若一只个股的限售股解禁数量较多，而且在解禁之后又有明显的抛售行为出现，则这类个股并不是我们布局的好品种。

图4-12

图4-13为云南城投2009-12-02至2010-04-12期间走势图，在此期间此股处于震荡下跌走势。2010-04-12是限售股解禁日，当日此股量能大幅放出，且股价也大幅度下跌，这说明当日有大量的限售股出逃，这势必会对市场在心理层面、资金层面造成明显的负面影响。考虑到当日此股正处于震荡下跌走势中的一波反弹之后，因而，解禁当日的这种放量下跌可以看做是反弹走势结束，新一轮下跌行情展开的信号，在实盘操作中，我们应及时地卖股离场，以规避中短线风险。如图4-14所示为此股在2010-04-12之后的运行情况。

图4-13

图4-14

6　新股上市对股市的影响

企业是经济的活动动力，也是支持经济高速发展的一个个构件，好的经济环境是建立在大量盈利、高速度发展企业的基础之上的。若大量的企业出现业绩不断下滑，甚至亏损倒闭，就会造成大量工人失业，经济环境恶化，甚至是社会动荡，因而，为企业提供一个宽松有利的氛围、一个可筹集资金的渠道是极为重要的事情，这也是各国政府关注的焦点问题。

“资金”是企业的血液，没有足够的资金流，企业难以有效地扩充规模，实现产业化，也难以做大做强，成为经济支柱。可以说，大多数的企业在生产经营过程中都需要大量的资金来促进发展。若向银行贷款，由于贷款利率并不低，企业面临着较重的资金成本压力；而从股市融资却是一个极好的方式，股市的最大经济职能就是为生产经营企业提供一个直接融资的渠道。通过股市，企业发行新股来募集资金，而且新股的发行价会远高于每股净资产，所募集到的资金将直接划入企业账中，由企业自行使用，也没有所谓的利息成本，可谓是一种最佳的融资方式。

为了有效地发挥股市的融资能力，证监会有条不紊地安排着新股的上市进程。时至2010年，我们发现新股的上市速度突然提升了，大量的新股正排队上市。这无疑给更多的企业提供了优越的资金募集渠道，但是，大量的新股上市却对股市造成了不小的冲击。原因何在呢？

我们知道，股票市场是一个资金驱动市。只有大量的、充足的资金入市，才能有效地推动个股上涨、股市上扬，但参与股市的资金群体就是那些，资金存量是相对固定的，新股的大量上市势必会对股市资金产生明显的分流作用，造成二级市场资金匮乏，从而使得股市易跌难涨。

在实盘操作中，我们如何具体地分析新股上市对股市将造成的影响呢？一般来说，我们可以从新股的上市速度、新股的中签率、新股上市后的表现这三方面来综合分析。

如果新股的发行速度突然提升，此时的股市将面临着较大的资金面压力，难有好的表现；反之，如果新股的发行速度相对较慢，并没有提速现象，此时新股陆续上市不会对股市产生多大的影响，我们可以不必太关注新股。

如果新股的中签率不断创出新高，投资者打新中签变得很容易了，说明一级市场的申购资金明显减少，场内外资金面出现了相对的匮乏，此时的股市已难以有效地汇聚场外资金，上涨动力也趋于不足；反之，如果新股的中签率依旧较低，中签是件很难的事情，则说明场外资金仍旧充足，此时，新股的陆续上市不会对股市造成什么影响。

如果新股上市后的表现很差，甚至经常性地出现上市后不久即告破发，这说明市场对新股缺乏热情，也是市场缺乏资金的表现，此时的股市难有好的表现。而且，我们也不宜买入这些新上市的新股，因为这些个股在上市后之所以表现疲软，很有可能是源于其发行价过高，透支了其上市后的上涨空间，此时买入将面临着较大的高位套牢风险。

2010年初，正是新股密集上市的时间段，此时，新股的中签率屡创新高，新股上市首日的涨幅明显收窄，上市首日破发或随后破发也不在少数。图4-15为华泰证券2010-02-26至2010-07-22期间走势图，2010-02-26华泰证券上市，作为一只大盘股，它的上市使得股市的资金面更趋紧张，同时，华泰证券的中签率为14.43％，创12年半以来新高。这是一个值得警惕的信号，它说明股市的资金面紧张已愈发明显。此时的股市又处于弱势的震荡之中，在资金面如此趋紧的背景下，新股的上市速度并没有明显放缓，因此，我们可以预计到股市随后难有好的表现。果不其然，在2010-04-19，上证指数以一个放量大阴线的形态出现了破位，随后一路下跌（如图4-16所示为上证指数在2010-04-19前后的运行情况）。这种快速的下跌走势固然与股市本身的弱势运行有关，但新股的密集上市，对股市资金的大量抽离，也在其中起到了明显的助推作用。

图4-15

图4-16

7　通货膨胀对股市的影响

通货膨胀是百姓关注的热点话题之一，我们是通过CPI这个指标来了解通胀情况的。CPI指数较低，说明通胀率较低，此时，我们手中的货币没有出现明显贬值，购买力依然较强，这是我们希望看到的结果；但如果CPI指数较高，则说明通胀率也较高，如果同期的银行定期利率较低的话，则我们手中的货币就有着较强的贬值倾向，购买力也将随着时间的流逝而不断下降，这是我们不愿意看到的。那么，究竟什么是CPI呢？多高的CPI才是合理的呢？CPI对宏观经济有什么影响，对股市又有什么影响呢？

消费者物价指数（Consumer Price Index，简称CPI）是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。简单地说，CPI就是统计一揽子商品价格的变化情况，这一揽子商品是与人民生活息息相关的商品，如食品、电器、衣服、房子等。CPI的上涨幅度体现了物价的平均上涨幅度，也体现了货币的贬值幅度。例如，某一年的CPI涨幅为5％，这意味着年末100元的实际购买力只相当于年初的95元。如果CPI连年保持在高位，而同期的银行定存利率又较低，那么，要不了多少年，这100元或许只能购买当初价格为几十元的商品了，因为CPI的幅度是以复合的方式实现的，这种复合方式对本金的消耗速度也是呈几何方式发展的。

CPI上涨幅度较大，是通货膨胀的体现。在这一背景下，人们承受着涨价的压力，企业的货款利率也将维持在高位，社会会陷入相对不稳定的状态，经济的发展也将受到冲击，因而，防通胀是各国政府都极为重视的一个问题。但过低的CPI上涨幅度也同样不好，此时，虽然人们手中的钱没有贬值，但企业的商品多数会处于一种滞销的状态，而企业又是经济发展的支柱，因而，不利于经济的稳健发展。那么，多大的CPI才是较为合适的呢？一般来说，CPI的年平均上涨幅度控制在1％～3％，会较有利于经济发展，也有利于股市走向；而当CPI超过5％时，就属于明显的通货膨胀，这反映出社会发展失衡、居民收入下降、经济环境有恶化倾向，对股市走向不利；当CPI小于1％时，由于市场需求减少而造成企业经营困难，同样对股票市场有负作用。

在CPI居高不下，或是通胀预期较强的背景下，股市整体难有什么好的表现，但这不意味着个别股票也缺乏表现机会。此时，那些抗通胀的品种其上涨潜力还是极大的。在所有的抗通胀品种中，黄金作为硬通货具备了最好的保值、增值性，而且，由于人们的通胀预期往往远高于当时的真正通胀水平，这也会使得黄金价格的上涨速度远高于通胀幅度。在股票市场中，从事黄金开采、加工的企业将明显受益于黄金价格的持续上涨，此时的金价上涨10％，企业的利润就可能会上涨20％、30％，甚至更多。因为金价的上涨说明市场求大于供，企业此时多会扩大产能，而金价的大幅上涨并不会提升企业多大的经营成本，因而，企业的利润增速将明显高于金价的上涨幅度。如果我们再考虑到股市具有高预期性的话，那么，黄金类个股的上涨势头与力度都会远远地高于金价的上涨幅度。因而，在通胀预期较强或通胀演变成现实的情况下，如果黄金类个股并未出现大幅飙升，则它们将是最好的布局品种，其未来的上涨潜力不可估量。

图4-17为中金黄金2010年4月至2010年11月期间走势图，时间进入到2010年之后，随着美元的不断发行，美元变得越来越不值钱了，这是通胀在威胁全球经济的体现；在国内，情况也不容乐观，CPI指标连创新高，人民生活在不断上涨的物价面前显然承受着较大的压力。在此背景下，黄金价格开始了不断上扬，且不断地创出历史新高，出现了一骑绝尘的走势。中金黄金就是最为纯正的黄金类个股，如图4-17中所标注，此股在充分回调的基础上，同期再度出现了一波翻倍行情。这一波的上涨行情可以说得益于高通胀的背景。但是，同期的大盘走势却相对较差，处于横向震荡走势中，并无明显的突破上涨行情出现。

图4-17

8　加息、加准备金对股市的影响

股票市场是一个资金驱动市，只有当社会上的大量闲散资金流入股市时，它的上涨动力才能更充分，反之，若股市的吸引力较小，大量的资金从股市流出，则此时的股市将易跌难涨。利率与准备金的变化方向直接引导着社会上闲散资金的流向，

加息，就是增加存款利率。利率是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少，即将钱存入银行，其回报率是多少。例如，如果一年定期的存款利率为3％，这意味着将100元存入银行，存期为一年，一年结束后，能连本带利地得到103元。

减息，正好与加息相反，即降低存款利率。加息与减息并不是随机的、偶然的，当一次加息出现后，往往随后还会有一系列的加息行为；反之，当一次减息出现后，随后往往还会有一系列的减息行为。利率作为一种工具，其作用主要体现在国家对经济的宏观调控上，当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。

加息与减息都是以一个时间跨度相对较长的周期形式出现的，之所以会以周期的形式出现，是因为加息有助于抑制通胀、降低货币流动量，这是针对宏观经济中存在通胀而采取的措施；减息则有助于抑制通货紧缩、提高货币流动性，这是针对宏观经济有下滑迹象而采取的措施。可以说，加息与减息都是针对宏观经济发展趋向而实施的手段，某一种宏观经济的运行状态是会持续较长时间（甚至是数年）的，因而，加息与减息都有相应的时间周期，并不会出现一会加息，一会又减息的情况。图4-18为中国央行历年来的利率变化走势图，通过这张图可以清晰地看到，当进入到加息周期后，利率会连续数年保持稳步上升的态势，反之，当进入到降息周期后，利率同样也会连续数年地保持稳步下行的态势。

图4-18

一般来说，利率的高低与股市呈反向关系，当利率上升时，由于存入银行获得的利息额较多，势必会影响投资者进入股市的热情；而利率较低时，由于银行的利息不及上市公司的分红回报，投资者就更愿意将钱投进股市。但一次的加息或减息，其幅度是较小的，对资金流向的引导力也不会很明显，因而，一两次的加息或减息并不会对股市造成多大的影响。但连续数次的加息，或是连续数次的减息则会形成一种累积效应，对社会资金流向起着极强的引流作用。在连续加息的周期下，股市对资金的吸引力越来越差，银行的吸引力则越来越强，此时的股市易跌难涨；反之，持续的减息之后，银行对资金的吸引力越来越差，股市的吸引力则越来越强，此时的股市易涨难跌。在分析加息、减息对股市的影响时，我们还应关注股市的具体运行情形。如果在一连串的加息之后，股市此时正处于高位区，则其随后的下跌风险与概率都是极大的；反之，如果在一连串的减息之后，股市此时正处于低位区，则其随后的上涨潜力及概率都是极大的。

加息与减息直接关系到储户的利益，因而，是百姓关注的热点，也更容易被理解。但是，“准备金”与我们的利益并不直接相关，很多人对此并不了解，但对于入市参与股票交易的投资者来说，这个概念还是应该掌握的。所谓的准备金（reserve），也称为存款准备金，是商业银行库存的现金和按比例存放在中央银行的存款。法定存款准备金率，是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比率。实行准备金的目的是为了确保商业银行在遇到突然大量提取银行存款时，能有相当充足的清偿能力。例如，存款准备金率达到20％，相当于老百姓在商业银行（注：商业银行就是我们平常存取款的银行，如：工、农、中、建、招商、民生、光大等，都是商业银行）每存100元钱，就有20元被放进了央行，商业银行不得动用这20元去放贷。

存款准备金率的上调往往与加息交相出现，这是货币政策趋紧的信号，此时，市场的闲散资金将被更多地锁定在银行，这对股市来说，具有一定的利空性；反之，存款准备金率的下调往往与减息交相出现，这是货币政策趋于宽松的信号，此时，市场的闲散资金从银行流向其他领域的将更多，这对股市来说，具有一定的利好性。

9　特殊时段对股市的影响

除了上面讲的一些因素会对股市及相关个股走势产生明显的影响外，一些特殊日子，股市的走势也往往呈现出典型的特征。例如在春节放假前后，由于市场多处于观望状态，此时的股市运行将较为平稳；又如在“两会”召开前后，场内外需要和谐的气氛，此时的股市上涨倾向更强。在实盘操作中，如果我们更好地理解这些特殊时段下的股市运行规律，就可以更好地展开实盘操作。下面我们来看看“两会”召开前后，股市及相关个股的运行情况。

“两会”就是指全国人民代表大会和中国人民政治协商会议，它们每年同时召开，时间是年初的二三月份。“两会”的目的就是吸取全国各地代表及人民群众的意见，并将其传达给中央，为日后的决策提供信息和依据。由于“两会”传达的是人民的心声，“两会”热议的话题也是普通百姓关注的问题，因而，“两会”备受全国人民关注。在“两会”召开的前后，全国各地洋溢着和谐的气氛，此时的股市也多是稳中有升。从1995年至2009年以来的15次“两会”行情中，上涨概率达到73.3％，只有4次下跌，在这15年的3月份走势中，平均涨幅超过4％。通过这些统计数据可以看出，在“两会”召开期间，上涨是主基调，因而在实盘操作中，我们可以更加激进一些，不必过于保守。如果“两会”热议的一些话题涉及到了相关个股，则这些个股还有可能出现一波不错的题材上涨行情。

在近几年的“两会”上，“三农问题”（指农业、农村、农民这三个问题）一直都是焦点，这是农业文明向工业文明过渡的必然产物。因而，在“两会”召开前后，我们常可以看到农业板块较为活跃，一些农业类的个股甚至出现了极为凌厉的飙升行情，这种走势其实正是“两会”所驱动的。

2010年3月3日15时，全国政协十一届三次会议在北京人民大会堂开幕，由于此次的“两会”期间仍要热议“三农问题”，因而，农业板块在当日午盘之后异军突起，其涨势极为不俗。如图4-19所示即为农业板块指数2010-03-03的分时走势图。

图4-19

2010年的“两会”，除了“三农问题”是热点外，“低碳经济”也同样是一个热点。这从2009年、2010年国家出台的一系列鼓励低碳产业的政策即可窥知。由于在“两会”期间将要热议“低碳”，而股市又具有极强的预见性，代表着“低碳经济”的新能源板块早在“两会”召开前就已呈强势。图4-20为新能源板块在2010-03-03之前的走势情况。可以看到，这一板块在“两会”召开前夕出现了一波凌厉的上涨。如果我们可以结合“两会”将议的话题，提前布局此板块中的相关潜力个股，则可以借“两会”之风获取不菲的利润。如图4-21标示了新能源板块指数在2010-03-03的走势，基于“两会”当日召开的影响，这一板块与农业板块同样表现不俗，盘中出现了大涨，远强于当日的大盘。

图4-20

图4-21

第五章　K线图是炒股的灵魂

K线记录着价格的走势，同时，它也反映着多空力量的转变。从K线的不同组合方式、不同形态中，我们可以有效地揭示市场运行状态，进而预测价格走势。对于K线这种技术分析方法来说，利用典型的K线形态进行买入与卖出是其核心要素。本章中，我们从基本的内容讲起，力图帮助读者快速了解K线、看懂K线，并能很好地利用K线形态展开买卖操作。

1　认识K线图

K线也常被称为蜡烛线、日本线、阴阳烛、棒线、酒井线等，它起源于300多年前的日本，当时的日本米市交易十分发达，人们不仅交易当前已有的现货大米，而且还对未来收获的大米（称为“空米”）提前买卖。为了可以更直观、更清晰地反映米价变动情况，记录米价波动情况的K线应运而生。

K线形似蜡烛，故被称为蜡烛图，K线这种说法是源于英文单词“Candle”的发音。1990年，美国人史蒂夫·尼森以《日本蜡烛图技术：古老东方投资术的现代指南》一书向西方金融界引进了这种图形后，立即引起轰动，史蒂夫·尼森因此而被西方金融界誉为“K线之父”。

单根K线反映了某一时间周期内的价格波动情况，一般来说，K线以交易日为时间周期，这样，一根K线就记录了这一交易日的价格波动情况。将每个交易日的K线依次画在一个以时间为横轴、以价位为纵轴的二维坐标系中，就构成了一张可以反映价格连续运行情况的K线图。可以说，K线通常是反映价格历史走势情况的一张图表。当然，K线也可以以“周”、“月”、“小时”、“分钟”等为单位，其原理都是一样的。图5-1为单根K线形态示意图。

单根K线共包括了4个价位：开盘价、收盘价、最高价、最低价。我们假设此处所讲的单根K线以交易日为时间周期，以个股为表达对象。这样的话，开盘价就是这一交易日正式开盘时的第一笔交易的成交价。收盘价是这一交易日收盘时的价位，沪市以每个交易日最后一分钟的平均成交价来确立收盘价，深市则以每个交易日最后三分钟的平均成交价来确立收盘价。最高价是这一交易日盘中所出现的最高成交价。最低价是这一交易日盘中所出现的最低成交价。

如果这里的单根K线是以“周”为时间周期的话，那它的开盘价就是此股本周第一个交易日的开盘价；收盘价则是此股本周最后一个交易日的收盘价；最高价是此股本周的最高成交价；最低价是此股本周的最低成交价。

在图5-1中，我们可以看到，K线可以分为两种类型：阳线与阴线。所谓的阳线就是指从开盘运行至收盘时，收盘价高于开盘价，这意味着开盘与收盘这段时间出现了上涨。在股票行情软件中，阳线多用红色来表示。所谓的阴线就是指从开盘运行至收盘时，收盘价低于开盘价，这意味着开盘与收盘这段时间出现了下跌。在股票行情软件中，阴线多用绿色来表示。除此之外，对于单根K线来说，我们还应明确“影线”与“实体”这两个概念，如图5-2对其进行了标示。

图5-1
图5-2

其中，开盘价与收盘价之间的矩形称为实体，阳线的实体部分为阳实体，阴线的实体部分则为阴实体。影线则包括上影线与下影线两部分，通过上影线，我们可以了解到个股当日的最高价与开盘价（对于阴线来说）或收盘价（对于阳线来说）之间的距离；通过下影线，我们可以了解到个股当日的最低价与收盘价（对于阴线来说）或开盘价（对于阳线来说）之间的距离。

通过K线的颜色，可直观地了解到价格走势是上涨，还是下跌。通过K线的实体与影线，我们则可以清晰地了解到当日交易所产生的最为重要的四个价位的信息：开盘价、收盘价、最高价、最低价。K线具有东方人所擅长的形象思维特点，没有西方人用演绎法得出的技术指标那样定量，因此运用上还是主观意识占上风。

虽然我们在前面章节的讲解中多次调用了K线图，但相信大多数读者只能通过其大致了解个股的整体运行情况，并不能对其有一个较为细致的把握。下面我们分别以“交易日”、“交易周”为时间周期来具体地看看个股的K线走势图，这样，在日后浏览K线图时，就可以完全看懂它、驾驭它了。

图5-3为某只个股的日K线走势图，我们将显示的时间范围缩小，以方便讲解。在炒股软件中，读者可以通过键盘上的方向键“↑”、“↓”放大或缩小K线图的显示范围。如图中标注所示，最左侧的纵轴标示了价位，最下方的横轴标示了时间（在本图中的时间周期为“交易日”，即每一根K线代表一个交易日）。在本图中，其中的阳线是透明的，它的收盘价在上方，要相应地高于开盘价，代表着个股出现了上涨，也拉升了股价；而阴线则是黑色实心的，它的收盘价在下方，要相应地低于开盘价，代表着个股出现了下跌。K线图下方的柱形是成交量，它们与上方的K线相对应，每根柱形的长短代表着这一日的成交量大小，柱形越长，则当日成交量越大。

图5-3

图5-4是一张周K线图，它的表现方式与日K线图完全相同，唯一不同的就是：在此图中，每根K线代表的是一个交易周，而不是一个交易日。同样，它下方的成交量柱形也相对应地代表着这一交易周的成交量，这一点是值得我们注意的。有时候，我们觉得个股的K线走势看似完全不对，其实，这很有可能是因为我们选错了K线的时间周期。本书在后面的章节中，若不作特殊说明，所涉及到的K线图均默认为是以“交易日”为时间周期的。

图5-4

2　单根K线分析

K线，是最重要的一种技术分析方法。在各种K线形态中，单根K线无疑有着举足轻重的作用，典型的单根K线有很多种，利用这些形态，再结合个股的局部运行情况，我们就可以很好地把握短期走势的低吸点与高抛点。本节中，我们先来看看单根K线的分析原理，随后再结合实例讲解如何利用各种具体的单根K线形态展开低吸高抛的操作。

1．单根K线形态中实体与影线的市场含义

在单根K线形态中，实体与影线的比例是我们关注的重点。通过比对实体与影线的长短，我们可以很好地了解当日的多空交易情况，是多方发攻无力，还是空方打压未果？是多方强攻得手，还是空方胜果显著？

实体，是指开盘价与收盘价之间的矩形，它是多空双方交锋结果的体现。阳线的实体越长，说明多方的胜果越显著；阴线的实体越长，则说明空方的胜果越显著。影线，则体现了多空双方的盘中交锋过程，上影线越长，说明多方在盘中上攻过程中遇到了空方的打压，多方攻势未果；下影线越长，说明空方在盘中的打压遇到了多方强有力的承接，空方打压未果。在结合价格局部走势的情况下，通过观察实体与影线的长度，我们就可以很及时地把握住多空力量的短期转变情况，从而展开短线交易。

图5-5为明星电力2011-02-25至2011-05-30期间走势图，如图中箭头所标注，此股在持续上涨后的阶段性高点出现了一个形态很特别的单根K线，当日的上影线极长，且收于阴线，阴线的实体也并不是很短。长长的上影线，当其出现在阶段高点时，它就蕴含了多方攻击未果这种市场含义，如果当日还收阴，则说明空方不仅对多方的盘中上攻给予强力狙击，而且还进一步地向下打压了此股，使得多方处于全面溃败的状态。在理解了单根K线中的影线与实体所具有的市场含义后，在结合个股局部走势的基础上，我们就可以更好地把握多空力量转变了。

图5-5

图5-6为永鼎股份2010-08-10至2010-11-26期间走势图，此股在震荡上扬走势中出现了一根大阳线，这一根大阳线的实体很长，而且将个股推升至阶段高点。

图5-6

通过以上两个实例，再结合我们所讲解的单根K线中实体与影线的市场含义，可以看出，单根K线是一种揭示个股短期内多空力量转变的有效手段。那么，究竟什么样的单根K线可以指示我们进行短线买卖操作呢？下面我们就来讲解。

2．锤子线形态

锤子线出现在一波下跌后的低点，它的形态特征是：下影线较长、实体很短、没有上影线或上影线极短，当日可以收于阳线，也可以收于阴线。锤子线所蕴含的市场含义就是：空方在当日向下继续打压，但是受到了多方的有力承接，考虑到个股的阶段性下跌幅度，这种形态说明空方力量已开始不占优势，而多方力量则有转强迹象，因而预示着短期内反转走势将出现。

在实盘中，只有个股的这种单根K线形态出现在阶段低点时，我们才称之为锤子线形态。当个股在阶段性的低点出现了这种锤子线形态，多预示着这一波的下跌走势将结束，新一波的反弹上涨走势将展开，此时，我们应进行短线买股操作。

图5-7为宜华地产2010-12-20至2011-03-18期间走势图，此股在一波下跌走势后的阶段低点出现了这种锤子线形态，此时我们可以预计到此股当前的这一波下跌走势已近结束，而新一波的反弹上涨走势即将展开，可以进行买股操作。

图5-7

3．倒锤子线形态

倒锤子线出现在一波下跌后的低点，它的形态特征是：上影线较长、实体很短、没有下影线或下影线极短，当日可以收于阳线，也可以收于阴线。倒锤子线所蕴含的市场含义就是：多方在当日向上发起进攻，但是当日仍有空方抛压阻挡，因而当日的多方反攻未果。虽然多方反攻受阻，但由于此时的个股处于阶段性低点，市场抛压并不沉重，当日的上攻受阻多预示着多方力量已经开始转强，是个股随后易涨难跌的标志。

在实盘中，只有个股的这种单根K线形态出现在阶段低点时，我们才称之为倒锤子线形态。当个股在阶段性的低点出现了这种倒锤子线形态，多预示着这一波的下跌走势将结束，新一波的反弹上涨走势将展开，此时，我们应进行短线买股操作。

图5-8为*ST中华A2010-11-29至2011-03-04期间走势图，此股在一波下跌走势后低点出现了这种倒锤子线形态，这同样是预示此股一波反弹上涨走势即将展开的信号，也是指导我们进行短线买股操作的信号。

图5-8

4．流星线

流星线出现在一波上涨后的高点，它的形态特征是：上影线较长、实体很短、没有下影线或下影线极短，当日可以收于阳线，也可以收于阴线。从形态上来说，流星线是与倒锤子线一样的，但它们所蕴含的市场含义则截然相反。当这种形态出现在阶段低点时，它是倒锤子线，预示着一波上涨走势将展开；反之，当这种形态出现在阶段高点时，它是流星线，预示着一波下跌走势将展开。

图5-9为金路集团2011-01-11至2011-04-28期间走势图，此股在一波快速上涨后的高点出现了流星线形态，当日的K线形态特征是：长长的上影线、短短的实体，这体现了多空力量的快速转变，也预示着随后下跌走势即将展开。

图5-9

5．吊颈线

吊颈线出现在一波上涨后的高点，它的形态特征是：下影线较长、实体很短、没有上影线或上影线极短，当日可以收于阳线，也可以收于阴线。从形态上来说，吊颈线是与锤子线一样的。

吊颈线这种形态可以看做是场内资金离场意愿开始趋于强烈的体现，也是多空力量极有可能发生转变的标志，多预示着短期上涨走势将近结束，新一波的下跌走势即将展开，此时，我们应进行短线卖股操作。

图5-10为丽珠集团2010-03-16至2010-06-25期间走势图，此股在一波快速上涨后的高点出现了吊颈线形态，当日的K线形态特征是：长长的下影线、短短的实体，这体现了多空力量的快速转变，也预示着随后下跌走势的展开。

图5-10

6．影线较长的十字星

影线较长的十字星形态是指个股当日的上下影线相对较长，但实体极短或没有实体。虽然当日交易结束后，多方或空方并没有取得明显的胜果，但是，相对较长的上影线和下影线则体现了多空双方的盘中交投较为激烈。如果此时的个股正处于一波快速上涨后的高点，或是一波快速下跌后的低点，则这种形态所体现的多空激烈交投往往就预示了多空力量对比开始转变，是我们可以进行短线卖股或买股的信号。

图5-11为长征电气2011-02-28至2011-05-03期间走势图，此股在短期内的一波快速上涨后，于阶段性的高点出现了这种影线较长、实体极短的十字星形态，此时，我们可以据此形态所蕴含的市场含义进行短线卖股操作。从走势图中可以看到，在这一高点十字星形态之后，此股出现了一波幅度较大、速度较快的下跌走势。

图5-11

3　K线分析之买入信号

“买得好”是我们实现获利的第一步，也是我们获利时最为关键的一步，如果我们“买得不好”，即使我们有再大本领，也是难以实现获利的，反而极有可能出现严重的亏损。买得好意味着我们可以在个股开始一波上涨行情之初及时地买股入场，这需要我们准确地预测股价走向。如何准确地预测股价走向呢？利用K线形态不失为一种很好的方法。在第2节中，我们已经讲解了单根K线形态的买股之道，本节中，我们将继续深入，讲解两根、三根、多根K线形态的买股之道。

1．阳孕线

阳孕线是孕线的一种类型，所谓的孕线是由前长后短的两根K线组合而成的，前面长K线的最高价高于后面短K线的最高价，前面长K线的最低价低于后面短K线的最低价，这使得后面的短K线如同“孕”于前面的长K线之内，故称为孕线。

阳孕线由前面的长阴线及后面的短阳线组合而成。这种双日组合形态多出现在一波下跌走势后的低点，是空方力量减弱、多方力量增强的信号。在实盘操作中，我们可以利用此形态进行短线买股操作。

图5-12为钱江摩托2010-12-21至2011-03-09期间走势图，如图中所示，此股在持续下跌后的阶段性低点出现了这种前长阴后短阳的阳孕线形态。结合此股的局部走势情况及这种双日组合形态所蕴含的市场信息，我们可以在此处进行短线买股操作。

图5-12

2．看涨抱线

看涨抱线是抱线的一种类型，所谓的抱线是由前短后长的两根K线组合而成的，后面长K线的最高价高于前面短K线的最高价，后面长K线的最低价低于前面短K线的最低价，这使得后面的长K线犹如将前面的短K线“抱”入其中，故称为抱线。

看涨抱线由前面的短阴线及后面的长阳线组合而成。这种双日组合形态多出现在一波下跌走势后的低点，预示着多方力量的快速转强，是一波反弹上涨行情出现的信号。抱线的组合关系正好与孕线相反，相对于孕线来说，抱线所体现的多空力量对比转变更为迅速，个股的随后反转走势也更为凌厉，在实盘操作中，如果说孕线出现后，我们还有几日的决策时间，那么，对于抱线来说，它给我们进行选择的时间并不多，如果我们不能在低点及时地买股入场，则很有可能错过最佳买股时机。

如图5-13为圣农发展2010-05-14至2010-08-09期间走势图，如图中标注所示，此股在持续下跌后的阶段性低点出现了这种前短阴后长阳的看涨抱线形态，这是多空力量对比正快速转变的标志，预示着一轮反弹上涨走势呼之欲出，在实盘操作中，我们应及时地买股入场，把握住最佳的低点买入时机。

图5-13

3．次日穿越线

次日穿越线也是一种双日组合形态，它是一种前阴后阳的组合，后面阳线呈高开高走，并且当日的收盘价要高于或接近于上一交易日的最高价，这使得阳线当日呈现出了向上穿越状。这种双日组合形态，当其出现在一波下跌走势中的低点时，特别是出现在一波快速下跌走势中时，往往是主力突然性反手拉升个股的体现，预示着短期内将会有不错的反弹上涨走势出现，因而，我们可以进行积极的短线买股操作。

图5-14为健康元2010-11-12至2011-02-16期间走势图，此股在持续下跌后的低点出现了这种次日穿越线的双日组合，依据这一形态的市场含义，此时，我们可以进行短线买股操作。

图5-14

4．红三兵

红三兵是一种极为常见的三日组合形态，它是指个股连续三个交易日出现了中小阳线的形态。但是，这种连续三日中小阳线的形态并不能预示价格走势的上涨，在实盘操作中，我们还需结合量能的变化来把握它，一般来说，出现在阶段性低点或是盘整突破位置点的红三兵形态，若有量能的温和放大来支撑，则个股短期内上涨的概率就是较大的。在实盘操作中，这种红三兵形态才是指导我们进行短线买股的信号。

图5-15为兰花科创2011-04-14至2011-07-13期间走势图，此股在震荡调整后的低点出现了这种温和放量的红三兵，此时的这种量能温和放大并伴以连续三个交易日的小幅上涨形态，正是买盘入场积极、多方力量充足的标志，预示着一波反弹上涨行情即将出现。此时，我们可以进行短线买股操作。

图5-15

5．多方炮

多方炮是一种三日组合形态，它由前后两根阳线、中间一根阴线组合而成。这种形态多出现在一波上涨走势的初期，是多方向上发起进攻的信号，预示着短期内还将有一定的上涨空间。在实盘操作中，我们可以进行较为积极的追涨买入。

图5-16为吉林森工2010-08-30至2010-11-10期间走势图，此股在突破盘整区的位置出现了这种两阳夹一阴的多方炮形态，这是多方开始发起进攻的标志，此时，我们可以进行短线买股操作。在实际使用多方炮形态时，我们同样可以利用量能来验证这一形态预示上涨的可靠性，如果前后两根阳线当日的量能相对放大，而中间阴线日的量能相对缩小，则说明多方的进攻较为积极，市场的抛压也尚在可承接的范围之内，此时利用多方炮买股入场，我们的短线胜算就会更大。

6．早晨之星

早晨之星是一种三日组合形态，它由左面大阴线、右边大阳线、中间一个实体短小但影线相对较长的十字星三根K线组合而成。当其出现在局部低点时，体现了多空力量对比的转变，是我们进行短线买股的信号。

图5-16

图5-17为深赤湾A2010-11-23至2011-02-15期间走势图，此股在震荡走势中的局部低点出现了这种早晨之星的三日组合形态，说明多方力量短期内又开始占据了优势，预示着随后将有上涨走势出现。在早晨之星形态出现后，我们可以进行积极的短线买股操作。

图5-17

7．双重底

前面讲解的两日或三日组合形态都是一种局部的K线形态，它们只能反映短期内市场多空力量的转变情况，是指导我们进行短线操作的信号。除此之外，K线同样可以有效地帮助我们把握趋势运行的节奏，特别是在典型的趋势运行环节，如底部区、顶部区，常常会出现一些预示着下跌趋势见底或是上升趋势见顶的经典反转形态。如果我们可以很好地辨识这些经典的反转形态，则可以很好地展开中长线的买卖操作，及时地把握大的上升行情、规避大的下跌行情。

双重底是一种经典的底部反转形态，它是价格走势的二次探底，由于其形态似大写的英文字母“W”，故也被称为W底形态。当双重底形态出现在大幅下跌后的低位区时，多预示着空方已无力再度打压个股破位下行，多方力量则逐步增强。除了K线走势之外，我们还可以从量能、个股累计跌幅这两个角度来判断个股所出现的W走势是否就预示着底部的出现。

一般来说，如果个股前期累计跌幅较大，当前处于相对低估状态，且在构筑双底期间有量能的明显放出，则多说明买盘正积极地涌入，这是多空整体力量对比格局发生转变的信号，也是双底形态预示着趋势将反转上行的重要标志。在实盘操作中，双底形态中的颈线位置是极为重要的，下面我们结合实例来理解颈线的重要性。

图5-18为中金黄金2008年5月至2009年1月期间走势图，此股在深幅下跌后的低位区出现了这种二次探底的双重底形态，期间的量能温和放大，这是买盘加速涌入的标志。双底构筑期间的反弹高点位置处，我们可以水平地画出一条颈线，双底形态中两次下探的低点可以连结画出一条支撑线。颈线对个股的走势具有阻力作用，支撑线则对个股的走势具有支撑作用。

在实盘操作中，颈线位置与支撑线位置是我们利用双底把握中长线买股时机的关键所在。当个股第二次下探至支撑线位置时，我们可以依据个股的前期累计跌幅、当前的估值状态、此前的阶段性企稳走势及量能的放大，预判出个股已无力破位下行，从而选择逢低买股布局，这是双重底形态的第一买点；随后，当个股向上突破颈线时，宣告了双底形态的正式构筑完毕，趋势反转已然发生，由于这一轮上升趋势刚刚起步，个股随后仍有较大的运行空间，因而，此时也可以顺势买股入场，这是双重底形态的第二买点。相对于第一买点来说，虽然第二买点买在了局部的高点，但这却是一种真正的顺势而为的操作之道，与盲目的追涨并不是一回事。

图5-18

8．三重底

三重底可以看做是双重底的一种变形，相对于双底形态来说，三重底只是多了一次探底的过程，因而投资者也就多了一次抄底买入的机会。

图5-19为新安股份2008年8月至2009年2月期间走势图，此股在低位区的震荡走势中就出现了这种三重底形态，它同样是预示着趋势将反转上行的可靠标志。

图5-19

9．头肩底

头肩底是出现频率最高的一种底部形态，它由左肩、头、右肩三个部分组合而成。如图5-20所示，就是一个相对标准的头肩底形态。在头肩底形态构筑过程中，我们同样会看到量能的相对放大，而且，当个股由右肩处向上突破颈线位置时，量能往往会进一步放大，这正是买盘极为充足、多方完全占据主动的体现。利用头肩底形态进行买股时，右肩处及向上突破颈线位置时，是两个较好的买点，在实盘操作中，我们应注意把握。

图5-20

图5-21为ST长信2008年4月至2009年2月期间走势图，此股在低位区出现了这种形态开阔的头肩底形态，期间的量能温和放大；随后当个股突破颈线上行时，可以看到量能再度放大。透过量能形态，我们可以验证头肩底形态的可靠性。

图5-21

10．圆弧底

圆弧底形态是一种出现频率并不是很高，但却往往与主力运作息息相关的底部反转形态。它形似一弯弧面朝下的圆弧形，体现了多空力量循序渐进的转变过程。在实盘操作中，圆弧底形态形成后的回调低点，是我们进行顺势而为中长线买股操作的好时机。

图5-22为ST张家界2008-07-07至2008-11-28期间走势图，此股在低位区出现了这种圆弧底形态，据此形态，我们可以认为有主力从中积极地运作，否则的话，仅靠散户的杂乱交易是难以出现这种优美的圆弧形的。在实盘操作中，圆弧底形态初步形成后，我们就可以逢个股回调时的低点进行中长线的买股布局操作了。

图5-22

4　K线分析之卖出信号

“懂得买”只是一笔成功交易的第一步，“懂得卖”才能形成一笔成功的交易。如果我们不能很好地把握住卖股时机，则到手的利润很可能将化为乌有，这不仅会极大地打击我们的自信心，而且也浪费掉了我们的宝贵时间与精力。本节中，我们将承接上一节的内容，进一步探讨如何利用K线形态掌握卖股之道。

1．阴孕线

阴孕线由前面的长阳线及后面的短阴线组合而成。这种双日组合形态多出现在一波上涨走势后的高点，是多方力量减弱、空方力量增强的信号。在实盘操作中，我们可以利用此形态进行短线卖股操作。

图5-23为东方市场2010-10-08至2011-01-24期间走势图，此股在震荡中的局部高点出现了这种前长阳后短阴的阴孕线形态。结合此股的局部走势情况及这种双日组合形态所蕴含的市场信息，我们可以在此处进行短线卖股操作。

图5-23

2．看跌抱线

看跌抱线由前面的短阳线及后面的长阴线组合而成。这种双日组合形态多出现在一波上涨走势后的高点，预示着空方力量的快速转强，是一回调下跌走势即将出现的信号。

图5-24为郑州煤电2010-09-02至2011-01-25期间走势图，如图中标注，此股在持续上涨后的阶段性高点出现了这种看跌抱线形态，这是多空力量对比正快速转变的标志，预示着一轮快速下跌走势即将在空方打压下出现。在实盘操作中，我们应及时地卖股出场，把握住最佳的高点卖出时机。

图5-24

3．次日破位线

次日破位线也是一种双日组合形态，它是一种前阳后阴的组合，后面阴线呈低开低走，并且当日的收盘价要低于或接近于上一交易日的最低价，这使得阴线当日呈现出了向下破位状。这种双日组合形态，当其出现在一波上涨走势中的高点时，特别是出现在一波快速上涨走势中时，往往是主力突然性反手做空个股的体现，预示着短期内将有快速下跌走势出现，因而，我们应及时地卖股离场以规避风险。

图5-25为金自天正2011-04-01至2011-06-20期间走势图，此股在一波反弹后的高点出现了这种次日破位线的双日组合，依据这一形态的市场含义，此时，我们可以进行短线卖股操作。

图5-25

4．黑三鸦

黑三鸦是由三根中小阴线组合而成的局部K线形态，当其出现在盘整区的高点，或是一波快速上涨后的高点时，说明市场抛压相对沉重、多方推升无力，预示着短期内将有深幅调整走势出现。在实盘操作中，我们应及时地卖股离场，以规避风险。

在利用这种形态进行卖股时，我们还应注意，黑三鸦形态并不需要量能放大来验证，这正是所谓的“涨时需有量，跌时无需量”的一种反映。但如果黑三鸦形态出现时，还有量能的放大，则黑三鸦所预示的个股中短期下跌幅度与速度都将是较大的。

图5-26为巨化股份2011-05-24至2011-08-19期间走势图，此股在持续上涨后的高点出现了这种黑三鸦形态，依据这一组合形态的市场含义，此时，我们应进行短线卖股操作。

图5-26

5．空方炮

空方炮是一种三日组合形态，它由前后两根阴线和中间一根阳线组合而成。这种形态多出现在一波下跌走势的初期，是空方开始打压个股的信号，预示着短期内还将有一定的下跌空间。在实盘操作中，我们应及时地卖股离场。

图5-27为拓日新能2011-01-21至2011-04-28期间走势图，此股在震荡上扬后的高点位置区出现了这种两阴夹一阳的空方炮形态，这是空方开始发起进攻的标志，此时，我们可以进行短线卖股操作。

图5-27

6．黄昏之星

黄昏之星是一种三日组合形态，它由左面的大阳线、右边的大阴线、中间一个实体短小但影线相对较长的十字星这三根K线组合而成。当其出现在局部高点时，体现了多空力量对比的转变，是我们进行短线卖股的信号。

图5-28为五矿发展2010-08-30至2010-12-09期间走势图，此股在持续上涨后的高点出现了这种黄昏之星的三日组合形态，说明空方力量短期内又开始占据优势，预示着随后将有下跌走势出现。在黄昏之星形态出现后，我们可以进行及时的短线卖股操作。

图5-28

7．乌云盖顶

乌云盖顶是一种极为常见的双日组合形态，它由前面一根大阳线、后面一根大阴线组合而成，且后面一根大阴线的形态为：高开低走，且收盘价嵌入在前面阳线实体内部。这种双日组合多出现在一波快速上涨后的高点，它体现了空方力量的突然转强，是预示着短期内即将有深幅调整走势出现的信号。在实盘操作中，我们应及时地卖股离场。

图5-29为双鹤药业2010-08-25至2010-12-28期间走势图，此股在一波上涨后的高点出现了这种乌云盖顶形态。在乌云盖顶形态中，后面一根高开低走的大阴线其视觉效果十分鲜明，这正是多空力量快速转变的标志。一般来说，乌云盖顶形态预示着个股随后的短期下跌速度将是较快的，因而，我们应在这一形态出现后及时地卖股离场。

图5-29

8．双重顶

双重顶是一种经典的顶部反转形态，它是价格走势的二次探顶，由于其形态似大写的英文字母“M”，故也被称为M顶形态。当双重顶形态出现在大幅上涨后的高位区时，多预示着多方已无力再度推升个股突破上行，空方力量则逐步增强。除了K线走势之外，我们还可以从量能、个股累计涨幅这两个角度来判断个股所出现的M走势是否就预示着顶部的出现。

一般来说，如果个股前期累计涨幅较大，且当前处于相对高估状态，同时在构筑双顶期间有量能的整体缩小，则多说明场外买盘资金已近于枯竭，个股再度突破上行的可能性极低，是顶部出现的重要判断依据。

图5-30为德赛电池2010年2月至2011年1月期间走势图，此股在长期上涨后的高位区出现了这种二次探顶的双重顶形态，期间的量能随着个股的震荡走势而不断缩小，这是买盘资金趋于枯竭的体现。在双顶构筑期间的回调低点位置，我们可以水平地画出一条颈线，双顶形态中两次上探的高点可以连结画出一条阻力线。颈线对个股的走势具有支撑作用，阻力线则对个股的走势具有阻挡作用。

图5-30

在实盘操作中，颈线位置与阻力线位置是我们利用双顶把握中长线卖股时机的关键所在。当个股第二次上探至阻力线位置时，我们可以依据个股的前期累计涨幅、当前的估值状态、此前的阶段性滞涨走势及量能的整体缩小，预判出个股已无力突破上行，从而选择逢高卖股出局，这是双重顶形态的第一卖点；随后，当个股向下跌破颈线时，宣告了双顶形态的正式构筑完毕，趋势反转已然发生，由于这一轮下跌趋势刚刚起步，个股随后仍有较大的运行空间，因而，此时也可以顺势卖股离场，这是双重顶形态的第二卖点。相对于第一卖点来说，虽然第二卖点卖在了局部的低点，但这却也是一种顺势而为的操作之道，可以让我们尽可能地保住牛市行情中所获取的利润。

9．三重顶

三重顶可以看做是双重顶的一种变形，相对于双顶形态来说，三重顶只是多了一次探顶的过程，因而，投资者也就多了一次逃顶卖出的机会。

图5-31为东方宾馆2009年9月至2010年12月期间走势图，此股在高位区的震荡走势中就出现了这种三重顶形态，它同样是预示着趋势即将反转下行的可靠标志。

图5-31

10．头肩顶

图5-32

头肩顶是出现频率最高的一种顶部形态，它由左肩、头、右肩三个部分组合而成。如图5-32所示，是一个相对标准的头肩顶形态。在头肩顶形态构筑过程中，我们同样会看到量能的整体缩小。特别值得一提的是：个股在构筑创新高的头部走势时，其量能往往会与前面主升浪时的量能形成一种“量价背离”的配合关系。通过前面的讲解，我们知道，高位区的这种量价背离关系正是顶部即将出现的标志。

利用头肩顶形态进行卖股时，右肩处及向下跌破颈线位置时，是两个较好的卖点，在实盘操作中，我们应注意把握。

图5-33为穗恒运A2009年1月至2010年2月期间走势图，此股在长期大涨后的高点位置出现了这种头肩顶形态。据此形态，我们可以判断出此股的升势已然见顶，在实盘操作中，就应及时地逢反弹高点进行中长线的卖股操作了。

图5-33

11．圆弧顶

圆弧顶形态形似一弯弧面朝上的圆弧形，它出现在持续上涨后的高位区，体现了多空力量循序渐进的转变过程。在实盘操作中，圆弧顶形态形成后的反弹高点，是进行顺势而为中长线卖股操作的好时机。

图5-34为宝新能源2009年4月至2010年7月期间走势图，此股在高位区出现了长时间的震荡走势，随后，在创出新高的一波涨势之后，个股在明显的高点出现了这种圆弧顶形态。据此形态，我们应实施卖股操作。

图5-34

第六章　分时图告诉你当天的多空战争

分时图体现着多空双方的实时交锋过程，在分时图中，分时线反映着股价的实时变化情况，股价的变化自然是买卖盘不断交易的结果。利用分时线，再结合分时图中所包含的其他实时性信息，我们可以很好地把握短期内的多空力量对比及转变，从而为展开短线甚至是超短线交易提供可靠的信息与依据。本章中，我们就结合分时图来解读股市运行状况、把握股价后期走向的方法与技术。

1　分时图：看清每笔成交明细

很多股民朋友都喜欢在每个交易日中的盘中交投时间段进行看盘，其实，此时的看盘就是查看分时图。分时图就是每个交易日中反映价格实时走势的图表，它以分钟为单位，是我们了解价格实时变化的窗口，在分时图中，有分时线、均价线、分时量、量比曲线多种实时的盘面信息。

在每个交易日的盘中，最引得我们关注的当属分时线的运行。分时线直接呈现着股价的变化，它的上涨将使我们账户资金增长，它的下跌则会使我们账户资金缩水。但分时线只是分时图中的一个核心构件，如果想从分时图中获取更多有用、关键的信息，我们还要结合分时图中一些其他的要素，如分时量、买卖盘变化情况、大笔成交细节等。

看分时图的运行，对于提升我们的技术分析能力，特别是超短线交易能力，无疑有着重要的作用。在买卖盘的不断交锋中，结合分时线的波动韵律、结合每一笔交易的发生，我们可以很好地感悟市场运行的节拍，这将有助于提升我们的盘感。但看分时图也要有一定的章法，如此才能更好地利用分时图，使我们每日的盯盘也不会成为一种浪费时间的行为。下面，笔者总结了看分时图时的流程及几点注意事项，读者朋友可以以此为参考，快速地学会如何从分时图中发现有用的信息。

1．关注异动股的分时图

分时图体现的是多空双方短期内的实时交锋情况，而我们观察、研判分时图的目的也主要是进行短线交易。因而，那些分时图运行四平八稳、短线内走势波澜不惊的个股并不是我们关注的对象，我们主要关注那些盘中有明显异动的个股，这类个股的短期波动往往较为迅捷，是好的短线出击品种。

那么，从哪些角度着手来把握个股的盘中异动？如何了解个股当日盘中是否有明显的异动呢？一般来说，量能、涨幅与跌幅、振幅这三个角度是我们寻找异动个股的着手点，而行情报价表（也称为涨幅排行榜，通过数字快捷键“60”、“61”等调出）与综合排名窗口（通过数字快捷键“80”“81”等调出）则是我们了解哪些个股有明显异动表现的窗口。

涨幅，体现的是个股的上涨情况。个股的短期走势往往呈现出强者恒强、弱者恒弱的格局，因而，通过涨幅排行榜，我们可以有效地了解个股当日是否有主力拉升、多方力量是否蠢蠢欲动等信息，这有助于我们在个股开始一轮强势上涨行情的初期将其捕获；跌幅，则正好相反，它体现了个股的下跌情况，通过比对个股与大盘、个股与同板块其他股之间的跌幅大小，我们可以及时地了解到一只个股的下跌动力如何，从而为我们第一时间内规避弱势股提供依据。

量能，是指个股的成交量。由于不同的个股其总股本差异巨大，因而，它的绝对值并没有什么实盘操作意义。我们看个股的量能是否出现了明显的异动，主要是将当日的量能与在此之前一段时间的均量相比较而言。在这里，要用到“量比”这个指标（注：关于“量比”，我们在前面的章节中已进行了讲解）。量比体现了个股当日的成交量是否出现了明显的放大或缩小，是我们了解个股量能异动的窗口。一般来说，量比数值大于2，意味着出现了明显的放量；而量比数值小于0.5，则意味着个股出现了明显的缩量。这两种相对极端的情况都属于量能的明显异动，这类个股也是我们短线交易中重点关注的对象。值得注意的是，有些投资者更喜欢关注放量，而忽略了缩量，认为放量是多空双方交锋趋于激烈的体现，而缩量仅仅是市场交投不活跃的体现。殊不知，缩量其实同样蕴含了丰富的信号，它有的时候可以很有效地揭示隐藏在个股内部的主力资金。在实盘操作中，放量与缩量我们都要关注，而且，将一只个股的量能缩放方式进行连续性、推理性的分析，我们就可以更好地了解主力控盘意图，把握主力行动方向了。

振幅，反映了个股在当日盘中的上下震荡幅度。振幅同样是一个重要的盘口信息，振幅大的个股属于出现了明显异动的个股，是我们短线交易中应关注的个股。振幅与涨幅、跌幅不同，涨幅与跌幅是一种“结果”的呈现，而振幅则有助于我们了解盘中的“过程”。很多个股在盘中运行时往往因偶然性的高价大笔买单而出现一闪即逝的上涨，或者是因偶然性的低价大笔卖单而出现一闪即逝的下跌，随后，高价与低价单子消失，个股的交易再度恢复常态。其实，这种大单子就很有可能体现了主力的控盘意图，是主力的一种特殊控盘行为，此时，通过涨幅或跌幅这两个数据，我们很难查知这种盘中出现了明显异动的个股，而振幅这个数据就有助于我们筛选出这类个股。

如图6-1为一张行情报价表的截图，在这一张图表中，我们可以依据振幅、涨幅、量比等相关的行情数据对个股进行排序，此时，那些振幅较大、量比较大的个股就可以轻松地检索出来，我们也可以轻松地了解到哪些个股在盘中出现了明显的异动。

图6-1

2．分时线是分时图中的核心要素

在分时图中，实时的买卖成交、委买委卖盘中的挂单情况等信息固然是我们关注的内容，但分时线的运行才是我们最为关注的，它体现了股价的运行情况，而股价的变化又直接与我们的损益情况挂钩。那么，我们如何解读分时线形态呢？不同的分时线形态又蕴含了什么样的特定市场含义呢？主力的控盘行为又是如何通过分时线得以体现的呢？下面我们结合图形与实例来具体看看。

首先，我们应该了解不同的分时线有着不同的市场含义，分时线的运行形态往往可以很好地反映多空力量的短期转变情况，因而，我们应密切地关注分时线运行形态。

其次，我们应该关注分时线与均价线之间的位置关系。均价线反映了当日交易中买盘的平均持仓成本，平均持仓成本代表了当天买卖交易主要集中在什么价位。相对分时线来说，均价线的波动较为平缓，但对注意该股的投资者的心理影响也很大，它往往对股价的上涨或下跌起到较为明显的支撑或阻力作用。利用分时线与均价线之间的位置关系，我们还可以很好地辨识出个股是处于强势状态下，还是处于弱势状态下。对于这些内容，我们将在后面的小节中进行讲解。

最后，在查看分时线时，我们不能忘了分时量。所谓分时量，就是出现在分时线下方的柱形图，每一根柱形代表了这一分钟的成交量，“价格走势是方向，成交量才是动力”，量能的作用至关重要。透过分时线与分时量之间的配合关系，我们可以更好地了解到“个股的上涨是否真实”、“下跌是否只是偶然性的”等信息，从而为短线交易提供依据。

3．买卖盘窗口、大笔成交细节是分时图的辅助要素

分时线固然重要，但如果我们还能关注分时图中的其他一些信息，则我们将获取到更多依据，得出的结论也将更加准确。在分时图中，买卖盘窗口的挂单情况、大笔成交细节这两个因素同样是我们应关注的内容。

买卖盘窗口中呈现了委托单的挂单情况，利用它，我们可以了解到是压在上方的卖单更多一些，还是聚在下方的托单更多一些。就一般的情形来说，委卖盘中的压单多，代表上方压力较重，是个股上涨较难的体现；聚在下方的托单较多，则代表承接力量较强，是个股下跌较难的体现。就市场的自然交投状况来说，上方的委卖盘压单与下方的委买盘托单在数量上虽有差异，但一般不会过大。如果两者相差过于明显，则我们就要留意这些过大的委托单很有可能是主力挂出来的一批并非体现其真实买卖意愿的虚假单子。

图6-2

图6-2为江山股份2010-04-12开盘时的委买卖盘窗口截图，可以看到，委买盘中每个价位上的挂单数量均为三位数（挂单数量以手为单位，如图中13.98元的买2处为124，代表此价位上有124手委买单），而委卖盘中每个价位上的挂单数量则为一位数，两者相差悬殊。

很明显，这种异常的挂单方式说明有主力在下方挂出了大单，但是从个股当日的盘中表现来看，走势较弱，这说明主力挂在下方的大托单并不是其真实买入意愿的体现。如果这些大单不代表真实买入意愿，那么，主力这就是在诱多。结合此股当日处于震荡下跌走势中一波反弹后的小高点，这种挂在下方的虚假大托单体现了主力的出货意愿，是个股随后有破位下行风险的信号。如图6-3所示为此股在2010-04-12分时图及此股在2010-04-12前后的运行情况。

图6-3

通过上面江山股份这个例子，我们知道，委买盘中的托单数量大并不一定是好事，同理，委卖盘中的压单数量大也并非一定是坏事。笔者在实盘观察中发现，那些委卖盘中压单数量极大、但走势却较为平稳的个股在随后往往有着较为强劲的表现。因而，有的时候，我们不能仅凭直观感觉来判定一只个股的短期走势，直觉往往不可信，这也正是主力资金在市场中常胜，而散户在市场中常败的原因所在。

委买卖盘中的单子都只是委托出现，而没有成交的单子，这些单子很容易挂出去，只要不成交，就不用交一分钱的佣金，也不用交一分钱的印花税。因而，委买卖盘中的挂单情况在很多时候并不准确。但是，大笔成交情况则是实实在在、已发生交易的那些单子，这些成交单不仅要交佣金，也要交印花税，它们更好地体现出多空双方，特别是主力资金的买卖意愿与买卖行为，是我们在分时图中应关注的内容之一。但大笔成交是一种极为实时性的数据，这就需要我们盯盘了。那么，如何分析大笔成交所蕴含的市场信息呢？

一般来说，如果个股处于相对低位区，从中长线角度来看累计涨幅不大，若此时的个股在盘中频繁地出现主动性大买单，则可以视其作为主力吸筹的标志，这类个股的后期上涨潜力较大；反之，如果个股处于相对高位区，从中长线角度来看累计跌幅较大，若此时的个股在盘中频繁地出现主动性大卖单，则可视其作为主力有意减仓，甚至是开始陆续出货的标志，此类个股后期的走势不容乐观。在这里，关于大买单与大卖单下的大笔成交，我们注重它的“频繁出现”，只有频繁出现的大买单或大卖单才可以看做是与主力相关的；反之，偶然出现了一笔或几笔大单交易多是源于大户投资者的买卖行为，并不能引导个股的后期走向，实战分析的意义也不大。

4．将当日盘中走势与局部运行情况联系起来

我们不能孤立地看待一个事物，只有把它放在一定的环境和条件下，它才具有研判的价值。对于分时图来说，我们也要采取这种研究方法。在解读个股当日的分时图时，一定要结合个股的局部运行情况来分析。当具有看跌含义的分时线出现在阶段性的高点时，它所具有的这种看跌倾向无疑更为准确；反之，当具有看涨含义的分时线出现在阶段性的低点时，它所具有的这种看涨倾向无疑更为准确。“预示下跌的分时图＋局部走势中处于高点”的这种组合方式是我们短线卖股的明确信号；“预示上涨的分时图＋局部走势中处于低点”的这种组合方式是我们短线买股的明确信号。那么，当“预示下跌的分时图＋局部走势中处于低点”或者是“预示上涨的分时图＋局部走势中处于高点”这两种组合出现时，我们应如何操作呢？投资大师江恩说得好：“保证本金的安全性是我们参与金融市场的首要问题”，因而，这两种情形下，我们最好静观待望、不进行操作，毕竟市场中的机会有很多，我们没有必要冒较大的风险参与这些。

2　强势股的几个特征

强势股是指那些走势明显强于同期大盘的个股。一般来说，这类股票多有主力资金参与，且主力向上拉升的意愿较为强烈。导致个股走势较强的因素有很多，其中，最重要的一个因素就是题材，上市公司重组、个股有利好政策扶持、预期业绩将扭亏等等，这些都是主力炒作、市场追捧的题材，但如果从题材面来把握强势股，难度较大，这需要我们对个股有着灵通的消息面。那么，我们应如何把握强势股呢？

其实，强势股与弱势股并不是一成不变的，它们都是阶段性的，在实盘操作中，由于强势股与弱势股的快速度转变，很多投资者往往难以把握并有效出击，此时，从分时图来把握它们不失为一种简单直接有效的方法。本节中，我们抛开烦琐的题材分析、消息面分析，仅从分时图来看看一只强势股的分时图特点，掌握了这些特点，我们在寻找短期强势股时就多了一种方法，我们的短线操作也多了一种手段。

1．强势股分时图特点一：当日盘中走势强于大盘

一只个股的走势与大盘相差无几，或是走势弱于大盘，则这样的个股显然不能被称为强势股。对比中才能更好地识别强弱，对于一只个股来说，判断它是否强势的一个简单方法就是将它与同类个股、与大盘相比较，如果一只个股当日盘中走势明显强于大盘，则多意味着此股能更好地吸引资金的流入，是个股表现强势的特征；反之，如果一只个股盘中走势与大盘较为相近，盘中走势也“随大流”，则这样的个股就当前来说，显然不能被称为强势股。

2．强势股分时图特点二：当日上涨幅度超过2％

强势股，最主要的特点之一就是它必须要实现一定的涨幅，对于上涨幅度究竟是多少，我们无法统一要求，有的个股极为强势，以涨停板报收；也有的个股相对来说不那么强劲，只有不到5％的涨幅。但无论如何，一只个股只有出现了相对明显的上涨，我们才能说它的多方力量强劲，主力资金有拉升意愿，毕竟股价走势才是最能反映实际问题的。一般来说，我们可以用2％这个幅度作为标准，如果一只个股的当日上涨幅度连2％都无法超过，则我们就可以忽略此股了，因为此股短期内表现强劲的可能性是极低的。

3．强势股分时图特点三：分时线稳健地运行于均价线上方

我们知道，在分时线的附近还有一条均价线，均价线呈现了当日市场的平均持仓成本，它有着重要的意义，如果分时线可以稳健地运行于均价线上方，则说明后续不断入场的买盘资金力量更强一些，这也是个股强势运行的典型特征之一；反之，如果分时线持续地运行于均价线下方，则说明后续不断离场的卖盘力量更强一些，这说明个股走势较弱。

4．强势股分时图特点四：分时线出现了流畅上扬的形态

个股之所以呈强势运行状态，多是因为有主力资金从中推动。主力在盘中的买卖方式不同于散户的零星买卖，若主力有意推升股价，多会通过连续的大买单向上扫盘来实现，此时的分时线走势就会呈现出流畅上扬的形态，并且分时量也同步地明显放大。透过分时线与分时量的这种配合关系，我们可以了解到个股中隐存着主力资金，且主力资金正实施连续性的大手笔买入操作，而主力资金的这种市场行为往往可以视其作为有意强势拉升个股的信号。因而，分时线的流畅上扬与分时量的同步放大，可以说是预示着个股短期内极有可能强势上涨的标志。

5．强势股分时图特点五：身处于热点板块，走势明显强于板块整体表现

对于强势股来说，结合板块来分析把握它，同样是一种行之有效的手段。通过前面的讲解，我们知道，强势股的走势要强于当日的大盘，除此之外，我们还可转换参照物，将个股置于板块之中。如果一个板块的走势强于同期大盘，则说明此板块是当前资金追逐的对象，在此板块中再度寻找强势股，则可以大大地缩小我们的选股范围。此时，如果个股的盘中表现还明显地强于板块整体表现，则可以说它就是板块中的领涨股，其随后成为板块龙头股的可能性较大，这类个股也是我们重点关注的强势股。

6．实例解读：氯碱化工

下面我们结合氯碱化工的分时图，来看看是如何从分时图中发现强势股的，在操作这类强势股时，我们又有哪些好的买入时机。

图6-4为氯碱化工2011-03-09分时图，图6-5为此股2011-03-10分时图，在这两日的分时图中，我们可以看到此股多次出现了流畅上扬的形态，而且在流畅上扬时有分时量的明显放大，这正是主力资金积极向上扫盘的体现。同时，这两日均有不错的上涨幅度，这说明主力有意推升个股。从分时线与均价线之间的位置关系来看，均价线对个股的盘中不断上涨构成了有力的支撑，这也是强势运行的特点。

图6-4

图6-5

对比才能识强弱。此股在这两日的上涨走势是否源于同期大盘强劲上涨带动所致呢？答案是否定的。如图6-6、6-7所示分别为上证指数在这两日的走势，可以看到，大盘在2011-03-10还出现了较大幅度的下跌。通过对比可以知道，氯碱化工的走势无疑是极为强势的。

图6-6

图6-7

从此股的日K线走势来看，2011-03-09、2011-03-10这两日正处于窄幅盘整走势中，并没有出现明显的突破，因而，在实盘操作中，我们有两种操作方案可供选择。一是，第一时间内介入进行布局，等待个股随后的启动；二是，等个股启动信号出现时，再追涨买入。采用第一种方案，我们的持股时间可能会相对长一点，但买入的成本会较低；采用第二种方案，我们的持股时间会相对较短，但买入的成本也会相应地提高。至于具体采用哪种方案，投资者可以结合自己的操盘风格来进行选择。

图6-8为氯碱化工2011-04-07分时图，当日此股强势涨停，一举突破了之前的盘整区，结合此股在2011-03-09、2011-03-10两日的强势分时图特征来看，这是主力将大力拉升个股的信号，预示着一波突破上涨行情的出现。如图6-9所示为此股在2011-03-10前后的运行情况。

图6-8

图6-9

3　弱势股的几个特征

弱势股是指那些走势明显弱于同期大盘的个股。一般来说，这类股票或是主力资金遗弃的品种，或是源于盘子太大，难以获得资金的有效推动，或是属于市场的冷门品种，总之，对于这类个股来说，场内的资金离场意愿较强，场外的资金买入意愿较差。对于弱势股来说，我们同样可以通过分时图中的一些典型特征来把握它。下面我们就来讲解一下弱势股的分时图运行特征有哪些。

1．弱势股分时图特点一：当日盘中走势弱于大盘

大盘走势是衡量个股的参照物，如果一只个股的盘中走势明显弱于当日的大盘，则多意味着此股无主力眷顾，或者是主力短期内无意拉升个股。因而，在实盘操作中，将大盘走势与个股走势相结合，来判断个股走势是一个重要的手段与方法。

2．弱势股分时图特点二：当日下跌幅度超过2％

个股之所以弱势，正是源于场内资金的离场意愿强烈，在大量抛盘离场的情况下，买盘无力承接，最终会导致个股出现了明显的下跌。个股的弱势程度不同，其下跌的幅度也不尽相同，有的个股可以下跌五六个百分点，也有的个股会下跌二三个百分点。一般来说，如果大盘走势相对平稳，并未出现大幅下跌，而个股的下跌幅度超过了2％，则我们当视此股为一只弱势股。

3．弱势股分时图特点三：分时线持续地运行于均价线下方

利用分时线与均价线之间的关系，我们可以了解到究竟是买盘的力度更强，还是卖盘的力度更强。通过前面的讲解，我们知道，如果分时线持续地运行于均价线上方，则说明买盘的入场力度较大，这是个股强势的重要特征；但如果分时线持续地运行于均价线下方，它体现的市场含义正好相反，是个股弱势的典型特征。

4．弱势股分时图特点四：分时线出现了快速跳水的形态

个股之所以呈弱势运行状态，多是因为有主力资金从中打压。主力资金通过连续抛出大卖单使得买盘资金无力抵挡，从而出现快速跳水走势。如果此时的个股正处于长期大涨后的高位，或是短期大幅上涨后的阶段高点，则这种连续大抛单所促成的快速跳水走势多是主力资金出货行为的体现。主力的出货势必会导致多空双方力量对比发生明显的转化，个股随后也是易跌难涨。

5．弱势股分时图特点五：身处于冷门板块，走势弱于板块整体表现

对于弱势股来说，结合板块来分析把握它，同样是一种行之有效的手段。通过前面的讲解，我们知道，弱势股的走势要弱于当日的大盘，除此之外，我们还可转换参照物，将个股置于板块之中。如果一个板块的走势弱于同期大盘，则说明此板块是市场遗弃的对象，此板块中的个股也难有好的表现。此时，如果个股的盘中表现还明显地弱于板块整体表现，则此股就属于弱势板块中的弱势股，这类个股是难有好的表现空间的。

6．实例解读：天寰股份

下面我们结合天寰股份的分时图，来看看是如何从分时图中识别弱势股的，在操作这类弱势股时，又有哪些好的卖出时机。

图6-10为天宸股份2011-04-21分时图，图6-11为此股2011-04-22分时图，在这两日的分时图中，可以看到此股呈明显的弱势状态，盘中多次出现放量跳水走势，分时线持续地运行于均价线下方。如果我们对比这两日的大盘走势就会发现，此股这两日的表现明显较弱（如图6-12、6-13所示分别为上证指数2011-04-21、2011-04-22分时图）。

图6-10

图6-11

图6-12

图6-13

结合此股目前正处于一波快速上涨后的高点这一情况，我们可以推断出，这种分时图的明显弱势或是源于市场获利抛压沉重，或是源于主力的出货行为。无论是哪种情况，个股随后面临着下跌的概率都将是较大的，在实盘操作中，我们应及时地卖股离场。如图6-14所示为此股在2011-04-22前后的走势情况。

图6-14

4　把握盘中买卖点

我们之所以要学习分时图，最重要的原因就是希望可以通过分时图来更好地把握盘中低买点与高卖点，从而使得我们的超短线交易可以获取更多的利润。有的时候，个股的盘中震荡幅度相对较小，此时的买卖点比较容易把握，但也有很多时候，个股会在盘中出现大幅度的波动，此时如果我们不能很有效地结合分时图进行买卖，则就极有可能大幅度地提升我们的买入持仓成本，或者是大幅度地缩减我们卖出时所获取的利润。本节中，我们就结合不同的分时图形态来看看如何把握盘中的买点与卖点。

1．强势股回调至均价线附近时是盘中买点

如果一只个股在当日的盘中出现了流畅的上扬，走势明显地强于当日大盘，则这样的个股往往就是有主力积极推升的个股。由于主力的积极运作，个股一般不会跌破均价线，而且其短期的上涨势头也是较强的，我们应在盘中寻找机会买入。在实盘操作中，一般来说，当个股经盘中一波回调而回落至均价线附近时，就是较好的盘中买股时机。因为当个股回落至均价线附近时，往往还会以均价线为踏板再度上涨。

图6-15为山西汾酒2011-06-28分时图，当日此股的走势明显强于大盘，且走势较为强劲，当此股经一波回调而回落至均价线附近时，就是极好的盘中买股时机。

图6-15

2．盘中突然启动后的强势不回落时是追涨买点

个股在盘中因连续大买单的向上扫盘而出现了快速的上扬，且一波上涨幅度较大，此时，如果个股在快速上扬后呈强势的横向运行不回落状，则多说明主力资金的控盘能力十分出众，是主力在盘中仍有意再度拉升个股的标志，也是个股短期内将有强劲上涨行情的信号，此时，我们可以追涨买股。

图6-16为啤酒花2011-02-25分时图，当日此股在午盘后就因连续大买单扫盘而出现了快速的飙升，在短期飙升后，个股并没有因盘中获利抛盘的打压而回落，反而出现了强势的横向运行走势，我们可以预计到主力仍有意再度拉升个股，此时就是我们盘中追涨买股的时机。此外，从K线走势来看，当日处于震荡走势中的突破位置点，技术形态十分良好，这也是我们盘中追涨买入的一个重要依据。如图6-17所示为2010-02-25前后的走势情况。

图6-16

图6-17

3．缠绕于均价线，放量向上穿越均价线时可买入

起初是分时线与均价线缠绕在一起，随后，股价略有下跌使得分时线运行于均价线下方，然后，分时线开始向上突破均价线，且有量能的明显放出。这种分时线放量突破均价线的形态多是主力开始拉升个股的信号，此时，我们可以及时地买股入场。

图6-18为方大炭素2011-06-24分时图，此股在早盘开盘后走势并没有呈现出强势特征，但这并不代表个股没有主力运作、短期缺乏上涨动力，因为主力随时有可能展开对个股的强势拉升。如图中所示，在早盘11：00前后，此股出现了放量向上突破均价线的形态，这种形态就是主力连续大买单向上扫盘、有意拉升个股的信号，此时，我们可以及时地买股入场，在主力正欲拉升而仍未大幅拉升前，快速地买股布局。

图6-18

图6-19为金瑞矿业2011-05-10分时图，如图所示，当此股的分时线向上放量突破均价线时，就是我们盘中买股的最好时机，因为这种形态的出现多预示着主力有意强势拉升个股，是个股随后将在盘中出现快速飙升的信号。

图6-19

4．开盘后强势上涨，缩量回调不破均价线时即是买入时机

个股当日是否会走强，往往从一开盘就可以看出，市场中有很多主力习惯于早盘拉升个股，透过分时图，我们可以了解到主力是否有真实的拉升意愿、主力的控盘能力如何等信息。一般来说，如果个股在早盘开盘后即在连续的大买单推动下而出现快速上涨，随后，缩量回调不破均价线，则这种形态多预示着主力有较强的拉升个股意愿，且控盘能力相对较强，是个股当日可以走强、短线上涨潜力较大的标志。开盘后的强势上涨是主力拉升的信号，而缩量回调不破均价线则说明了市场上做空力量的薄弱，对于这样的个股，我们短期内是可以看好的，因为主力一旦有意拉升，其拉升幅度绝对不可能是早盘开盘后的那一波上涨幅度，短期内个股还会上涨到更高的价位。在实盘操作中，快速拉升后的缩量回调且不破均价线时，即是很好的盘中买股点。

图6-20为风神股份2011-03-14分时图，此股在早盘开盘后快速上涨，上涨时的量能明显放大，这是连续大买单向上扫盘造成的，随后，个股缩量回调，但却回调幅度不大，并没有跌破均价线，这说明主力拉升个股意愿较强，控盘能力也较强，是个股短期内有望强势上涨的信号。当个股缩量回调至均价线时，我们就可以进行盘中买股操作了。

图6-20

图6-21为ST磁卡2010-08-12分时图，此股在早盘开盘后同样出现了这种快速的放量上涨、缩量回调不破均价线的形态，所以这也是我们的盘中买股点。

图6-21

5．弱势运行下的巨量大抛单出现时应卖股

如果一只个股在当日的盘中运行呈弱势状，则多说明主力资金无意运作此股，此时，我们应提防个股出现快速下跌，也应留意主力是否有出货动作。在盘中弱势运行中，若突然出现了巨量的大抛单打低了股价，则往往是个股盘中下跌走势将加快、当日将有较大幅度下跌出现的信号，此时，我们应及时地卖股离场，以规避风险。

图6-22为大众交通2011-05-23分时图，此股在早盘开盘后呈弱势运行状，随后，在盘中突然出现了巨量的大抛单，这是个股在当日随后的交易时间段内将加速下跌的信号，我们应及时地卖股离场。如图6-23所示为此股2011-05-23前后的运行情况。

图6-22

图6-23

6．快速跌破均价线后，反弹无力突破时是盘中卖点

个股在盘中运行于均价线上方，随后，因卖盘打压而快速向下跌破均价线，如果随后反弹时无力再度向上突破均价线，则说明空方力量在当日盘中已占据了明显的主动地位，此时应卖股离场。

图6-24为丰华股份2011-05-27分时图，如图所示，此股在早盘阶段出现了一波快速的下跌，这使得个股向下跌破了均价线，随后，个股反弹无力，无法再度向上突破均价线，这说明之前的向下跌破均价线并非是偶然性卖盘抛售导致的，它其实是空方力量在当日开始占据主动的信号。因而，当个股此时无力向上突破均价线时，就是我们当日的盘中卖股时机。

图6-24

7．盘中大幅跳水后回升至均价线附近时是卖股点

个股在当日的盘中出现了大幅度的跳水，这种跳水走势彰显了空方力量的强大，也说明个股短期的走势不容乐观，因而，我们应在当日盘中寻找合适的逢高卖股点。一般来说，个股在随后抛压有所减轻后，会出现一定的回升，但回升并不等于有大买盘推动，此时的回升只是技术上的上涨，一旦其回升至均价线附近时，仍会引发卖盘的大量离场。因而，当其回升至均价线附近时，我们就应逢高卖股离场。

图6-25为氯碱化工2011-07-06分时图，如图所示，此股早盘阶段出现了快速的跳水走势且跳水幅度巨大，随后，抛压有所减轻，个股开始逐步回升，在午盘之后，当个股因少量的买盘推动而回升至均价线附近时，就是极好的盘中卖股点。

图6-25

5　股票突然拉升，要不要买入

每个交易日都有一些个股在盘中出现快速上涨，对于这种快速的上涨来说，自然不是散户资金所促成的，一般来说，在个股快速上涨时，我们可以看到分时量的明显放出，大买单的连续扫盘，给人一种个股很强势的感觉，似乎主力资金有意强势拉升个股。但是，这只是一种表象，虽然一些个股的盘中突然性拉升代表着主力的做多行为，但情形也并非完全如此。笔者统计的100余例盘中出现强势拉升的个股，其中只有30余例的个股在随后表现较为强劲，其他的在随后或表现平平或反转向下。因而可以说，如果我们不加判断而盲目追涨买入的话，则买入的此股很有可能并不是强势股，如果运气较差的话，我们还有可能误入主力诱多的陷阱，承受本金亏损的局面。本节中，我们将结合实例来看看哪些个股的盘中强势拉升预示着机会，哪些则蕴含着风险。

图6-26为长江投资2011-09-05分时图，此股在早盘阶段因突然出现的高价大买单而快速飙升，但这种上涨极为突然，且呈90度角上涨的分时线也快速地远离了均价线。这种拉升仅仅是源于偶然性的几笔高价大单，并非是主力资金连续大单扫盘所致，而且，分时线的上涨角度过于陡峭，与均价线的脱离速度也过快，在实盘操作中，我们不宜盲目追涨。从此股随后的走势可以看出，在快速拉升后，个股遇到了大量卖盘的打压，短期内的快速拉升或也无功而返，如果我们盲目地追涨买入，则会被套牢在盘中高点位置处。如图6-27所示为此股在2011-09-05之后的走势情况。

图6-26

图6-27

对于本例来说，我们要记住的就是：如果个股在盘中突然出现了90度角快速拉升这种形态，我们应先观望，不宜在第一时间追涨买入。应该看看均价线随后能否快速跟上，能否有力地支撑个股的回调。如果能，则这种90度角的快速拉升可以看做是主力运作的结果，也是主力真实拉升意愿的体现，我们可以逢个股回调之机买入；如果不能，则我们就不宜参与此股了。

图6-28为贵绳股份2011-05-23分时图，当日此股同样出现了这种90度角的快速拉升走势，但是这种拉升却显得极为短促，均价线没有快速跟上，也没能很好地支撑住股价，因而，这种快速的拉升并不是主力真实拉升意愿的体现，结合当日此股正处于盘整区的高点、短线一波快速上涨之后，因而，当日的这种短促式拉升更有可能是主力诱多行为的体现，我们不可追涨买入。

图6-28

图6-29为嘉事堂2011-06-27分时图，盘中出现了快速拉升，连续性强、不短促，且随后的股价稳稳地保住了拉升成果，站稳于均价线上方。这种突然性的快速拉升就是主力真实拉升意愿的体现，也是主力控盘能力较强的标志。从K线走势来看，当日此股处于阶段性的低点，短期内的上涨空间依然较大，因而，我们是可以在当日盘中买入的。如图6-30所示为此股在2011-06-27之后的运行情况。

图6-29

图6-30

6　还差1分钱涨停，要不要买入

在每个交易日的盘中，都会有一些个股的上涨势头十分迅猛，在大买单的不断扫盘下而快速上涨，直冲涨停板。一般来说，在上冲至涨停板附近时，由于涨停价位上的压单数量较大，因而个股会稍作停留，此时，我们完全有充足的时间来决定是否追涨买入。也有一些个股在上冲至涨停板后，并没有一次性地牢牢封住板，而是在涨停板价位附近略作停留，此时，我们仍有机会追涨买入，但我们是否应买入呢？

我们为什么要追涨买入呢？因为涨停板是个股最强势的表现形态，也是个股有主力资金强势拉升的典型体现，如果个股随后可以成功封牢涨停板的话，则其次日往往会大幅度高开，因而，当日在涨停板价位上买入并不失为一种明智的决定。但问题的关键在于，我们要准确地判断个股随后是否能强势地封牢涨停板。如果能，则我们可追涨买入；如果不能，我们就不宜参与追涨操作了。在实盘操作中，若个股在盘中快速启动，且有封牢涨停板的倾向时，我们主要结合个股的日K线运行情况及它的题材面来判断其当日能否强势涨停。下面我们结合实例来进行进一步的讲解。

图6-31为恒泰艾普2011-07-21分时图，当日此股在午盘之后因大买单的推动而快速向上冲击涨停板，随后个股游弋在涨停板价位附近，并没有出现明显的回落，这种盘中走势是较为强劲的，主力的做多意愿也得到了良好的体现。此时，只要个股的日K线走势给予配合，我们就可以追涨买入。从此股的K线走势来看，当日正处于震荡缓升走势中的突破位置点，如此良好的K线形态再加上盘口的强势表现，我们是可以在涨停板价位上追涨买入的。

图6-31

图6-32为中珠控股2011-06-07分时图，当日此股在早盘阶段同样出现了这种快速上冲涨停板的走势，但值得注意的是：这一波上涨时的量能并没有明显放大，其量能大小甚至不及早盘开盘时的一波上涨，因而，个股的这一波上涨走势其动力是不足的；且这波上涨走势幅度过大，容易诱发获利盘的逢高离场。从K线走势来看，当日此股处于阶段性大幅上涨后的高点，局部上涨幅度超过了50％，正是获利抛压极为沉重的区域。因而，在当日的盘中，当个股快速上冲涨停板时，我们是不宜在涨停板价位上追涨买入的。这样的个股在当日盘中是难以一次性牢牢封住涨停板的，而且即使涨停，也很有可能是主力诱多手法的一种体现。如图6-33所示为此股2011-06-07之后的走势情况。

图6-32

图6-33

7　突然有大量卖单，怎么办

对于个股来说，它的走势可以四平八稳，但是，这种情况并不会一直持续下去，当大量的买单入场时，个股的涨势就会加快，反之，当大量的卖单出现时，个股的下跌则会加快。大量的买单出现，意味着个股很可能在短期内出现强势上涨，是短线买入机会的象征。在本章第5节中，我们已经结合实例讲解了哪些情形下的盘中快速上涨是机会，哪些则是风险，相信读者已有一定程度的理解。那么，对于盘中突然出现的大量卖单，我们又应该如何操作个股呢？

个股在盘中运行，突然有大量的卖单出现，很明显，这说明有资金在出逃，有资金出逃多意味着风险的降临，但情形也并非完全如此。如果此时的个股正处于高位区，则这种连续性的大量卖单很可能引发其他持股者的恐慌，进而形成连锁效应，导致个股随后出现下跌行情，此时，我们应在第一时间内及时地卖股离场，以规避风险；反之，如果个股的阶段上涨幅度与累计上涨幅度都不是很大的话，则这种突然出现的大量卖单多是个别资金离场所形成的，它对股价的运行并不会产生明显的影响，我们仍可以按部就班地进行操作，对此不必过于理会。下面我们结合实例来具体地了解一下这种情形。

图6-34为海欣股份2011-07-21分时图，如图所示，此股在早盘阶段因连续的大量抛单出现了快速的跳水走势，这种连续性的大抛单正是空方力量完全主导的体现。由于此股当日正处于一波反弹走势后的高点，因而这种突然出现的连续大抛单预示着个股短期内将有深幅下跌走势出现，此时，我们宜及时地卖股离场，以规避风险。如图6-35所示为此股在2011-07-21之后的运行情况。

图6-34

图6-35

第七章　成交量中的秘密

“价、量、时、空”是技术分析的四大要素，成交量是一种重要的盘面数据，在技术分析领域，它的地位仅次于价格走势。著名的证券大师格兰维尔认为：“成交量是股市的元气与动力，成交量的变动，直接表现股市交易是否活跃，人气是否旺盛，而且体现了市场运作过程中供给与需求间的动态实况，没有成交量的发生，市场价格就不可能变动，也就无价格趋势可言，成交量的增加或萎缩都表现出一定的价格趋势。”利用成交量的各种形态，我们可以很好地把握多空双方的交锋情况，进而预测价格的后期走势。但是想要正确地解读不同成交量形态所蕴含的市场含义绝非易事。本章中，我们将在讲解成交量知识的基础之上，介绍各种量能形态下的买点与卖点。

1　什么是成交量

成交量，就是所谓的交易量，即买方买入了多少，或者是卖方卖出了多少。例如，一只个股在某日的成交量是5,000股，这就意味着当日的买方买入了5,000股，由于交易是双向的，这也意味着卖方当日卖出了5,000股。可以说，成交量是以单向的方式进行统计的。

成交量的定义是简单的，但它的市场含义绝不仅限于此。通过前面的讲解，我们知道，K线的定义也是很简单的，但是K线形态却蕴含了丰富的市场含义。成交量的作用与此相似，同样可以有效地提示我们进行买卖操作。对于成交量来说，我们需进一步地了解它所蕴含的市场含义，只有这样，才能进一步地理解成交量的内涵。下面我们就来看看成交量究意蕴含了哪些信息，它对于我们理解市场、理解个股的运行又有什么指导作用。

1．成交量是多空双方交锋力度的体现

成交量最简单、最直接地体现了市场多空双方的交锋力度。量能放大，说明多空双方交锋趋于激烈；量能缩小，则说明多空双方交锋趋于平缓。了解多空双方的交锋情况，对于实盘操作具有重要指导意义。因为，如果将价格走势考虑进来的话，那么，多空双方交锋力度的变化往往就蕴含了多空力量对比的转变。

如图7-1为特变电工2010-11-18至2011-05-12期间走势图，如图中箭头标注所示，此股在一波上涨走势后的高点出现了量能的明显放大，这是多空双方交锋力度加大、双方交锋趋于激烈的体现。如果不查看成交量的变化，仅看价格走势，此股的表现并没有什么异常，但是成交量却向我们透露了多空双方交锋的信息。

图7-1

如图7-2为金地集团2010-12-21至2011-07-08期间走势图，此股在持续调整后的相对低点出现了量能相对缩小的形态，这是多空双方交锋趋于平淡、市场不活跃的体现。透过量能形态的这种变化，我们可以很好地了解到多空双方的交锋力度，如果能进一步结合个股的走势情况，我们就可以把握多空力量的转变，进而预测价格走势了。

图7-2

2．成交量是股市及个股上涨动力的体现

汽车跑得快不快，全看发动机的好坏，没有足够的动力，再漂亮的车也只能成为摆设。“价格走势只是方向，成交量才是动力”。在查看个股走势、预测个股走向时，成交量将为我们提供重要的“动力”数据。一波上涨走势，有量能的相对放大，这说明买盘的入场力度较大，场外买盘资金较为充裕，是上涨走势相对坚实可靠的标志；反之，如果这一波上涨走势没有量能放大，则说明推动此股上涨是源于卖盘的锁仓性较好，但是，我们知道，持股者在获利的情况下，他们的卖股意愿是较强的。一旦这些获利卖盘随后逢高抛售，则以当前的买盘入场力度来说，是无法进行有效抵挡的。因而，这种相对缩量的上涨就显得不是那么牢靠了，推动个股随后继续上涨的动力也相对不足。

如图7-3为云海金属2010年6月至2011年2月期间走势图，如图中标注所示，此股在震荡上扬走势中，其量能整体性明显放大，这是上升动力较为充足的信号，也是个股上涨走势坚实的标志。在上涨走势中，量能的放大虽是个股上涨动力较为充足的标志，但这是一种普遍的情形，我们不能说个股不放量的上涨就一定不坚实，有些个股的缩量上涨非但没有预示风险，反而潜藏着机会，因而，我们应具体情形具体分析。对于分析缩量上涨走势方面的内容，我们将在随后的小节中进行讲解。

图7-3

3．成交量体现了主力资金的市场行为

主力是股票市场中的主导力量，它们引导、甚至决定着个股的走势。有主力控盘的个股，其走势往往特立独行，甚至出现大行情；无主力控盘的个股，其走势则默默无闻、随波逐流。因而，关注主力的市场动向是我们在股市中成功获利的有效手段。那么，如何分析主力的市场行踪呢？利用成交量自然是一种极好的方法。主力的买卖方式完全不同于普通的散户投资者，由于主力的加入，个股量能的放大与缩小会有一定的规律，发现这种规律后，我们就可以很好地把握主力动向了。

主力对个股的一轮控盘过程主要包括：吸筹、震仓、拉升、洗盘、拔高、出货等环节，在这些控盘环节中，吸筹、拉升、出货这三个环节是必然会出现的，其他几个环节是否出现与主力的控盘风格、大盘走势等因素有关。但是，无论是哪一个控盘环节，主力都会通过其买卖方式暴露其行踪，而成交量就是反映主力行踪的最重要线索。

如果主力想在低位吸筹的话，由于低位区持续的时间并不会太长，而主力的胃口又很大，因而，此时的个股若不放量，主力势必难以完成吸筹操作。又如，在出货阶段，市场中的很多投资者都处于获利状态，或是轻微获利状态，如果主力快速度地大量出货，势必引发投资者的恐慌，从而促使大量的市场投资者集中卖股，造成股价的雪崩，这对主力高位出货是极为不利的。为了避免出现这种不利的局面，主力多会以小单子的方式进行出货，力求其出货时对个股走势不造成太大的抛压，此时的个股多会出现相对的缩量形态。

如图7-4为美利纸业2008年3月至2009年1月期间走势图，此股在长期下跌后的低位区出现了企稳走势，此时的成交量明显放大，且量能放大的连续性很好，这正是主力入场大力吸筹的标志。通过量能形态的变化，再结合个股的走势特点，我们就可以很好地把握主力的行踪了。

图7-4

2　成交量的3种常见形态

学习成交量，我们就要明晰成交量的形态，笼统来说，成交量的变化方式只有三种：放大、缩小、相对不变，这三种变化方式分别对应着三种成交量形态：放量、缩量、平量。我们知道，放量代表多空交投趋于激烈，缩量则代表多空交投趋于平淡，平量则是多空交投照旧的体现。但这种区分方法只是一种相对笼统的划分方法，如果不结合股市及个股的实际情形，我们是无法仅仅利用成交量形态就得出结论的。本节中，我们以成交量的这三种变化方式为索引，以具体的实例为细节，看看放量、平量、缩量下的个股是如何演绎其后期走向的。

1．量能的相对放大形态——放量

放量，是指成交量出现了相对的放大，它是最为常见的一种量能形态。我们在说股市或某只个股出现了放量时，都是有一个参照系的，如果不作特殊说明，则是参照股市或个股最近一段时间的均量来说的。对于放量来说，这只是一种概括性的说法，要想深入理解放量，利用放量来判断价格走势，我们就要掌握具体的放量形态。不同的量能放大方式及放大量能出现的位置区所蕴含的市场含义也截然不同，最常见的放量形态有三种：温和式放量、堆量、脉冲式放量。下面我们就分别讲解这几种放量形态。

温和式放量，这是最为常见的放量形态，也是一种持续时间相对较长的量能转变方式。它是指某一段时间内的成交量较之前的均量出现了相对温和的放大，量能的放大并不是过于突兀，而是一种过渡性的效果。这种量能形态多出现在深幅下跌后的低位区，是买盘资金开始大力入场的标志。除此之外，在个股震荡攀升走势中，也常出现这种量能形态，此时，它是买盘入场较为积极、多方力量相对较强的信号。

如图7-5为迪康药业2007年9月至2009年2月期间走势图，如图所示，此股在长期下跌后的低位企稳走势中出现了这种温和式放量形态，这正是买盘资金入场力度加大，多方力量开始占据主动的标志，也是趋势反转上行的标志。在实盘操作中，我们可以结合个股的这种企稳走势及温和式放量形态来准确地推断出此时的个股正处于底部区，从而进行买股布局操作。

图7-5

堆量，也称为连续大幅度放量。这种量能形态是指个股近期的成交量较之前一段时间出现了明显的放出，并且这种放量效果可以在较长时间内得以很好地保持。在堆量出现的一段时间内，即使个股因回调或盘整而使得量能相对缩小，但是较之前一段时间的均量而言仍是明显的放大。

堆量形态出现时，说明市场多空双方的交锋极为激烈，一般来说，之所以出现如此大幅度的放量，多与主力资金的积极参与有关。如果此时的个股处于中长期的低位区，则这种堆量形态往往与主力的吸筹行为相关；如果个股处于短期内快速上涨后的高位区，或是处于中长期的高点，则此时的堆量多与主力的对倒行为相关，是预示着风险的信号。因而，在分析堆量所蕴含的市场含义时，我们一定要结合个股的走势特征来分析。

如图7-6为精工钢构2008年3月至12月期间走势图，此股在低位区出现了快速上涨走势，在此期间，成交量突然大幅度地放出，且这种放量效果很好地保持了下去，这就是堆量形态。当这种堆量形态出现在低位区时，如果个股还有热点题材配合，多说明有主力资金在快速地大力度吸筹，是趋势将反转上行的信号。在实盘操作中，我们可以逢个股回调时的局部低点买股入场。

图7-6

脉冲式放量，也称为间歇性的放量，它是指成交量在某一日、或连续两日内突然地大幅度放出，其放量效果往往可以达到之前均量大小的3倍以上，而且，在这一两日的放量之后，此股的成交量又突然性地恢复如初。

脉冲式放量或者与主力的对倒行为相关，或者是个股受消息面刺激所致，但无论是哪种情况，只要当其出现在阶段性的高点，它预示着个股短期内的下跌概率是较大的，在实盘操作中，如果脉冲式放量出现在中长期的高点，它往往预示中期顶点的出现，我们应规避个股的中期调整行情，以免被套牢在高位区；如果脉冲式放量出现在短期内的一波快速上涨之后，它多预示着短期上涨走势的结束及随后调整走势的开始，是我们短线卖股离场的信号。在脉冲式放量的当日，个股可以上涨，也可以下跌，但脉冲式放量上涨形态最为常见，由于这是一种鲜明的放量上涨形态，在很多技术分析派人士看来，它是多方强力入场的标志，预示着个股短期内有行情，然而，往往事实正好相反，下面我们仅以一个实例来了解一下脉冲式放量，对于这种放量形态更为详尽的解读，我们将放在后面的小节“成交量的陷阱”中。

图7-7为*ST中达2010年6月至12月期间走势图，如图中箭头标注所示，此股在突破盘整走势时出现了单日巨量的脉冲式放量形态，这种量能形态是无法保证个股突破成功的。在实盘操作中，我们万不可追涨买入，否则的话，只能陷入高位被套的困境。

图7-7

2．量能的相对缩小形态——缩量

缩量，是成交量的相对缩小形态，它也是量能的一种相对变化，如果不做特殊说明的话，我们所说的“缩量”是指定交易日的成交量较之前一段时间平均量能而言的。放量是多空交锋趋于激烈的体现，它往往也预示着价格走势的剧烈波动，这其中就蕴含了机会；但是，对于缩量而言，很多投资者将其看做是市场交投不活跃的信号，认为缩量下难有行情，出现了缩量的个股也是不值得买入的，但事实往往并非如此。出现了缩量的个股同样蕴含着机会，有的时候，它恰恰就是我们捕捉黑马股的重要线索。在本章第4节中，我们将讲解如何从缩量形态中捕捉黑马股。在此处，我们先来看看缩量通常出现在个股的哪些运行阶段，缩量又向我们提供了关于个股的哪些信息。

如图7-8为广州国光2009年9月至2010年4月期间走势图，此股在经历了漫长的上涨之后，于高位区开始反转下行，如图中标注所示，在持续的下跌走势中，成交量始终处于一种明显的相对缩量状态，其实，这种“缩量下跌”正是股市及个股运行中的常态。“涨时需放量”，这是因为上涨时需面对更多的获利抛压，若没有足够的买盘入场，是难以实现突破上涨的，因而，在上涨时自然会有量能的放出；但是，在下跌时，若没有买盘来支撑，只需少量的卖盘离场即可以大幅度地打低股价，因而，在下跌时并不需要量能放出。

图7-8

如果我们仔细观察个股的趋势运行情况，就会发现，很多个股在漫长的下跌走势中，其成交量处于一种明显的缩量状态，只要这种缩量状态没有出现明显的改观，则个股的下跌趋势往往就不会结束。因而，在实盘操作中，一旦我们发现个股开始进入持续的缩量下跌通道中，就不宜盲目地抄底入场，以免抄底抄在半山腰上。

如图7-9为三花股份2008年11月至2011年6月期间走势图，此股在长期上涨后的高位区，随着震荡滞涨走势的持续，成交量开始越来越小，这是买盘全然无意入场的体现，多预示着顶部区正在形成，是高风险的信号。

图7-9

在上面的三花股份例子中，我们了解到，缩量这种形态可以出现在个股的下跌途中，同样还常常出现在个股的顶部区，此时，它是场外买盘资金趋于枯竭、上涨缺乏动力的体现，我们应逢高减仓，或者是获利离场，以规避高位区的风险。

在个股上升趋势的中途往往会出现横向震荡的整理走势，此时的主力资金依然持仓力度较大、控盘能力突出，因而，在仅有少量市场浮筹出局的情况下，个股多会出现缩量式的盘整。可以说，上升途中的盘整走势中，缩量是一种较为常见的量能形态。

如图7-10为中工国际2009年5月至2010年7月期间走势图，此股在持续上涨过程中，于横向震荡走势中出现了明显的缩量，但此缩量却并不是预示着顶部出现的信号，它只是个股正处于升势整理阶段的一种表现。如图7-11标示了此股随后的走势情况。如果我们不能准确地判断出此股在此横向震荡过程中的缩量市场含义，从而选择卖股离场的话，则将会错失随后上涨所带来的利润。

图7-10

图7-11

通过比对三花股份与中工国际这两个实例，我们可以发现，它们的缩量形态均出现在长期上涨之后的高位横向震荡走势中，那么，如何判断此时的缩量究竟是代表着整理走势，还是代表着顶部区的出现呢？在实盘中，我们不妨结合个股的前期累计涨幅和前期的量能变化情况这两方面来进行综合判断。

如果个股前期累计涨幅巨大，当前的个股高估状态十分明显，则此时横向震荡走势中的缩量所蕴含的风险就较大，我们不宜再重仓持股，或是买股布局；如果个股在此前的上涨走势中保持了良好的“量价齐升”形态，则说明个股到达此位置区时的市场做多力量仍然较为充足，此时的缩量可以看做是市场抛压较轻、卖盘并无明显离场意愿的体现，多预示着个股随后仍有望再涨一层。读者不妨再结合我们此处介绍的这两点，回顾一下三花股份与中工国际的走势，如此就可以做出更好的操盘决策了。

3．量能的相对不变——平量

平量，是指定交易日的成交量与之前一段时间的均量大小相近，即成交量未出现明显的放大，也未出现明显的缩小。一般来说，平量是市况交投相对稳定、多空双方并没有采取过激举动的信号。在实盘操作中，平量下的个股走势也相对稳健，不会出现大起大落。就绝大多数情况来说，平量并不算是异动的量能形态，它的实盘分析意义相对不大，但就一些个别情形，我们也可以从平量中挖掘出有用的信息。例如，一只个股在涨停突破盘整时，以平量的方式实现了突破，这说明市场的获利抛压相对较轻，个股在突破时，并没有遇到太大的阻力。之所以会出现这种情况，多源于主力手中已掌握了大量的浮筹，如果个股的累计涨幅不大，则这样的个股是有望出现大涨走势的潜力股。在本章第4节中，我们将讲解如何从平量突破形态中发掘具有翻倍潜力的黑马股。

3　6种量价关系及其市场含义

成交量本身并不能发挥作用，如果不看价格走势的话，成交量是无法提供任何有效信息的。只有将成交量的变化与价格走势相结合，才能很好地解读出市场多空力量的变化，进而预测价格的走势，这就是所谓的量价分析技术。我们在本章前面几节的讲述中，也都采用的这种方法，读者可以查阅一下前面的实例，我们在讲解量能形态时，无不参照了个股的具体走势情况。可以说，要想更好地掌握成交量，我们就要学习具体的量价配合关系。本节中，我们以股票市场中较为常见的6种量价配合关系为核心，力图帮助读者系统、有效地打好量价分析的基本功。

1．量价齐升的配合关系

量价齐升的配合关系是一种整体性的量价配合关系，所谓的整体性量价配合关系是针对于一个较长的时间跨度而言的，它们主要用于分析股市及个股的中长期走向，是我们把握价格宏观运行方向的手段。量价齐升的配合关系是指在股市或个股不断攀升的过程中，随着价格走势的不断创出新高，成交量也同步地不断创出新高，呈现出了价与量齐创新高的配合。

这种量能形态多出现在上升趋势的初期、或是上升途中，是买盘入场力度大，场外买盘资金极为充足的标志，也预示着宏观的上涨走势有着较强的动力，是上升行情稳健有力的标志，多预示着上升行情仍将持续下去。如果我们手中持有个股的话，此时仍应继续地持股待涨；如果我们未持有个股的话，则应当尽早买入布局，以分享升势所带来的利润。

如图7-12为横店东磁2010-05-05至2010-11-02期间走势图，如图中标注所示，随着此股的不断上涨，个股的成交量也同步地不断放大，呈现出了价与量同步创出新高的配合，就这是量价齐升形态，它说明市场买盘资金十分充足，个股的上涨动力也很充足，在实盘操作中，如果个股出现了这种量价配合关系，则我们可以在个股累计涨幅不是很大的位置区买股布局，或者是耐心地持股待涨。

图7-12

2．量价背离的配合关系

图7-13

量价背离也是一种从中长期角度来分析的量价配合关系。这种量价配合关系是指在个股创出新高的一波上涨走势中，成交量非但没有同步地创出新高，反而出现了明显的相对缩小（相对于前期上涨时的量能大小而言）。这种量价配合关系说明虽然价格又创出了新高，但是市场做多情绪明显不够，股市或个股之所以能再创新高，是因为卖盘并没有大量涌出，股价上涨的源动力“后续的大量买盘”在减弱，当卖盘醒悟过来，一旦引发大量抛售，趋势就会反转。图7-13为一个相对标准的量价背离配合关系，可以看到，当这种量价配合关系出现时，个股多处于持续上涨后的高位区。

图7-14为獐子岛2009年9月至2010年11月期间走势图，如图标注所示，此股在不断上涨过程中，成交量始终随着价格走势的创新高而不断放大，但是，在高位区，如图中所示的一波上涨走势中，这一波创新高上涨时的均量则要明显地小于前期上涨过程中的均量，这就是大幅上涨后的量与价的背离，是预示着中期顶部出现的标志。在实盘操作中，当个股于高位区出现这种量价配合关系时，我们应逢高减仓或卖股离场，以规避趋势反转或顶部出现的风险。

图7-14

3．放量滞涨的配合关系

放量滞涨是一种局部量价配合关系，所谓的局部指代的时间跨度较小，一般来说，指短短数日、或数十个交易日。很明显，局部量价配合关系只能体现短期内多空力量的转变，并不能体现多空力量的整体性转变。利用局部的量价配合关系，我们展开的操作更应属于短线性质、而非中长线的趋势操作。

放量滞涨的量价配合关系是指个股首先出现了一波上涨，处于阶段性的小高点，此时，成交量明显放大，但价格走势却无力上冲，呈现出了滞涨。起初的上涨是买盘资金推动造成的，但在经过一段时间上涨后，却出现了放量滞涨的形态，急剧放大的成交量却无法让股价产生大幅上涨走势，这表明价格在高档区卖压沉重，随后，一旦买盘入场力度减弱，则价格走势势必将在卖盘的打压下而出现下跌，因而，这种量价配合关系是价格下跌的先兆，预示了短期内走势将反转下行，在实盘操作中，我们应进行短线卖股。

如图7-15为开创国际2011-03-21至2011-06-21期间走势图，此股在一波反弹后的高点出现了这种成交量大幅度放出，但价格走势明显滞涨的形态，这就是放量滞涨。当它出现在阶段性的高点时，说明短期内的市场抛压极为沉重，预示着一波深幅调整走势将展开，此时，我们应逢高卖股离场，以规避短期内的下跌回调风险。

图7-15

4．价升量减的配合关系

价升量减也是一种局部性的量价配合关系，它是指在价格走势的一波上涨中，成交量却随着价格的上涨而不断减少，这说明股市及个股的上涨动力不足，是随后将有下跌回调出现的信号。在实盘操作中，如果个股随后的量能明显缩小，且在阶段性的高点有滞涨迹象，则我们就不宜再犹豫，而应及时地获利了结，保住到手的短线利润不消失。价升量减与市场中的常态量价配合关系“放量上涨，缩量下跌”不符，因而，很多投资者并不理解这种量价配合关系。就实际走势来说，股市及个股出现这种量价关系的频率相对较低，但为了更好、更稳健地进行操作，我们还是有必要了解这种量价配合关系的。

如图7-16为西水股份2009-06-15至2009-09-01期间走势图，此股在一波上涨走势中出现了价升量减的局部量价配合关系，这种量价配合说明个股的上涨并没有获得充足的买盘资金支撑，是多方力量渐弱的体现，也预示着升势难以持久。在实盘操作中，一旦个股处于阶段性的明显高点、而量能也明显缩小时，我们就应进行短线卖股操作。

图7-16

5．震荡区二次探低时的缩量

震荡区二次探低时的缩量形态既可以是一种局部量价关系，也可以是一种整体量价关系，我们要看个股震荡区持股的时间长短及震荡区所出现的位置区间。震荡区二次探低时的缩量是指股市或个股在横向的宽幅震荡走势中，当其再一次回调下探至震荡区的低点时，成交量较上一次探至此位置时的量能出现了明显的相对缩小。震荡区二次探低时的缩量形态说明空方抛压在这一阶段性的低点位大幅减轻，是价格走势难以破位下行的体现，也预示着随后的价格走势会在多方余力的推动下，出现一波上涨，因而，此时的震荡区二次探低时的缩量形态是我们中线或短线买股入场的时机。那么，我们究竟是应中线买股布局，还是仅仅进行短线买股操作呢？这就要结合震荡区所处的位置区间来做决定了。

如果个股在长期下跌后的低位区出现了震荡走势，且震荡时间较长，则这是一种明显的企稳走势，此时，震荡区二次探低时的缩量形态就是预示着趋势反转的整体性量价关系；反之，如果个股在大幅上涨后的高位区出现了震荡走势，不论其震荡时间的长短，此时的二次探低缩量配合关系只能是一种预示着短期内难以破位下行、随后将有反弹上涨走势出现的信号，此时它只是一种局部量价配合关系。

如图7-17所示为北京城建2009-06-05至2009-11-13期间走势图，此股在上升途中出现了横向震荡走势，如图中标注所示，当个股第二次下探至震荡区的低点时，成交量较第一次下探至此位置区时出现了明显的缩小，这就是震荡区二次探低时的缩量形态。当这种量价配合关系出现在上升途中的震荡区时，它是个股短期内无力破位下行、随后将有反弹上涨行情出现的标志。此时，我们可以进行较为积极的短线买股操作。

图7-17

6．快速上涨中的递增式放量

快速上涨走势中的递增式放量是一种局部量价配合关系，它是指在个股短期内的一波快速上涨走势中，成交量呈现出了一种逐日放大，有一种明显递增式效果的变化过程。这种递增式放量是买盘不断加速涌入个股的标志，正是源于买盘的加速涌入，个股短期内才得以出现这种快速、凌厉的上涨；但交易是双向的，量能的不断递增也说明市场逢高抛压越来越沉重。因而，若随后的量能无法继续递增下去，则个股就将在沉重的抛盘打压下而出现快速的下跌。在实盘操作中，一般来说，当个股的量能递增至阶段峰值处时，往往也就预示着短期高点的出现，即随后的一波下跌走势即将展开。

如图7-18为中钢吉炭2010-12-22至2011-04-28期间走势图，此股在一波快速上涨走势中出现了这种量能逐级放大的递增式量能形态，如图中标注所示，可以看到在这一波快速上涨走势中，5日均量线呈现出了明显的快速上扬形态。这种量能形态说明个股在快速上涨时面临着的市场抛压越来越沉重，一旦这种放量效果无法维持下去，则个股在沉重的市场抛压下出现深幅调整的概率是极大的。在实盘操作中，递增式量能的峰值处，往往也就是我们短线卖股离场的时机。

图7-18

4　预示黑马诞生的量能形态

通过前面三节的讲解，我们已经基本掌握了量价分析的技术，了解了常见的量价配合关系，但量价分析的用途绝不仅限于此，在实盘操作中，利用成交量与价格走势之间的配合关系，我们还可以捕捉到翻倍大黑马。本节中，笔者将讲解实盘操作中总结出来的几种预示黑马诞生的量价配合关系，以求起到抛砖引玉的作用。

1．平量突破盘整震荡区

平量突破盘整震荡区的量能形态是指个股在上升途中出现了横向的盘整震荡走势，随后，在向上突破这一盘整区时，成交量并没有明显放大，其量能大小与之前盘整区的均量较为相近。

这种量能形态说明大多数的筹码已经掌握在了主力手中，是主力已高度控盘个股的标志。如果此时的个股累计涨幅较小，则我们可以放心追涨买入，大胆做多。这类个股也极有望在随后的运行中成为脱离大盘、独立上涨的翻倍大黑马。

如图7-19为德美化工2008-11-07至2009-04-21期间走势图，此股在上升途中累计涨幅不是很大的位置区出现了横盘震荡走势，随后，当个股向上有效突破这一盘整区时，我们可以看到成交量并没有出现明显的放大，而是以一种相对平量的形态实现了突破。这种量能形态就是预示着黑马股即将诞生的“平量突破盘整震荡区”的量价配合关系。对于本例来说，由于这种量价配合关系出现在个股累计涨幅较小的位置区，因而，我们在实盘操作中是应积极买股入场的。如图7-20标示了此股随后的走势情况。

图7-19

图7-20

2．双日巨量涨停突破窄幅盘整区

双日巨量涨停突破窄幅盘整区形态是指个股在上升途中出现了窄幅震荡走势，随后，连续两个交易日的涨停板使得个股突破上行，且这两日的成交量大幅度放出。

这种量价配合关系多是主力资金快速拔高吸筹行为的体现，由于此时的个股累计涨幅不大，因而，主力后期仍有较大的运作空间，个股随后的上涨潜力也是很大的。在实盘操作中，我们可以于第二个交易日涨停时积极地追涨买股入场。

如图7-21为老白干酒2008-12-01至2009-07-08期间走势图，如图中标注所示，此股在上升途中出现了窄幅整理走势，此时的个股累计涨幅较小。随后，个股以连续两个巨量涨停板的形态实现了对这一盘整区的突破。出现在此位置区的这种量价配合关系是主力快速拔高吸筹行为的体现，多预示着个股随后有翻倍上涨的潜力，在实盘操作中，我们可以积极地追涨买入，不必过于担心风险。如图7-22标示了此股随后的运行情况。

图7-21

图7-22

3．挖坑走势中的极度缩量形态

挖坑走势中的极度缩量形态是指个股在上升途中出现了横向震荡走势，此时，一波短期内的快速下跌走势使得个股有向下跌破震荡区的倾向，在这一波快速下跌之后，个股处于明显的局部低点，此时，并没有出现快速地反弹上涨收复失地，个股反而于这一阶段低点位置区持续地窄幅震荡，这就是挖坑走势。并且在坑体区这一窄幅震荡过程中，成交量大幅度地缩小，通过横向比对的话，可以发现，此时的量能呈现出一种极度缩量的形态。

个股之所以会在快速下跌后出现这种极度缩量形态，多是源于主力资金手中已经掌握了大量的筹码，市场浮筹极少。这样的个股蕴含着潜在的翻倍机会，如果个股随后能以涨停板、或是大阳线的形态实现对这一极度缩量坑体区的突破，则多意味着主力仍有极强的拉升意愿，个股后期的上涨潜力也将是巨大的，在实盘操作中，我们可以积极地买股入场。

如图7-23为德赛电池2009-06-22至2010-03-11期间走势图，如图标注所示，此股在震荡区出现了一波快速下跌，随后在局部低点呈缓缓运行的挖坑式形态，在坑体运行区域，可以看到成交量出现了明显的缩小，这就是挖坑走势中的极度缩量形态。随后，个股以涨停板的形式实现了突破，在实盘操作中，我们可以快速地追涨买入。如图7-24所示为此股随后的运行情况。

图7-23

图7-24

5　成交量的陷阱

对于成交量形态来说，我们应该不仅能从其形态中捕捉机会，而且还应能从其形态中规避蕴含的风险。有很多的量价配合关系，仅仅从直观的感觉来看，它们似乎是预示着上涨走势将出现，但实际上，它们很有可能只是主力诱多的一种表现形态。本节中，我们将结合具体的量能形态来看看如何规避成交量所蕴含的风险。

1．高档区的量价井喷形态

高档区的量价井喷形态是指个股在持续上涨后的高点位置区出现了一波急速的上涨走势，并且在这一波急速上涨走势中出现了量能的大幅度放出。这一波的量价井喷走势也使得个股创出了新高。

这是一种颇具诱惑力的形态，价格的急速上涨并伴以量能的大幅度放出，会造成强烈的视觉冲击力，给投资者一种个股上涨动力十分充足的直观感觉。其实，出现在高档区的这种量价关系多是源于主力的对倒诱多手法，而主力对倒诱多的目的无非就是为随后出货制造氛围，提供空间，因而，在实盘操作中，我们不宜在量价井喷之后的高点追涨买入。

如图7-25为中钢天源2010年6月至2011年1月期间走势图，如图所示，此股一波的快速上涨引发了量能的连续性大幅放出，这就是量价井喷形态。由于它出现在高位区，一般来说，这多与主力的对倒式拉升有关，而主力对倒式拉升的目的无非是为随后的大量出货创造氛围，提供出货空间，因而，个股在随后的高点出现快速、深幅调整的概率较大，我们不宜在高点追涨。在实盘操作中，我们可于个股在量价井喷形态后的数日滞涨震荡中卖股离场，也可以选择在量能明显缩小的时候离场，这取决于个股的实际表现情况。

图7-25

2．震荡区连续数日的对倒式放量诱多

震荡区连续数日的对倒式放量诱多形态是指个股在震荡走势中于一波反弹上涨走势中出现了成交量急速、幅度巨大的放出，远高于前期震荡走势中的均量大小。

这种形态给人一种个股将要突破上行的感觉，但如此巨大的量能打破了市场正常的交投状态，量能的大幅度放出一般来说并不是场外买盘真实介入的体现，而是主力的对倒式诱多手法所致。在实盘操作中，如果个股的这一震荡区处于中长期的高点，则我们宜逢反弹高点卖股离场。

如图7-26为兰州民百2010年8月至2011年5月期间走势图，此股在长期大涨后的高位区出现了横盘震荡走势，股价重心有震荡下移的倾向。如图中标注所示，在震荡过程中的局部反弹上涨走势中，可以看到成交量的大幅度放出，其量能大小远高于前期的均量水平。这种放量正是源于主力对倒式诱多手法，它并不是主力真实拉升个股意愿的体现，反而是主力有较强出货意愿的信号，在实盘操作中，我们不宜追涨买入。

图7-26

3．盘整突破时的脉冲式放量

盘整突破时的脉冲式放量形态是指个股在高位区出现了横向的盘整震荡走势，随后，个股以一个放量上涨的形态实现了对这一盘整区的突破，但随后几日的量能却突然大幅度萎缩，从而使得突破当日的形态呈现出了脉冲式的放量形态。

一般来说，在高位盘整区出现的这种脉冲式的放量突破形态多预示着突破走势将无攻而返，在实盘操作中，我们不宜追涨买入。

如图7-27为道博股份2009年4月至2010年5月期间走势图，此股在长期大涨后的高位盘整区就出现了这种脉冲式放量突破的形态，但这种形态是无法保证个股突破成功的。它非但不是机会的象征，反而预示了随后将有深幅调整走势出现。在实盘操作中，持股者应卖股离场，未入场者则不宜追涨买入。

图7-27

4．高档区创新高时的巨量脉冲式上涨

高档区创新高时的巨量脉冲式上涨形态是指个股在累计涨幅较大、且不断创出新高的一波上涨走势中，于高点出现了一个单日量能巨幅放出的脉冲式形态，且当日处于上涨状态。这种量能形态的出现，说明市场抛盘已开始集中涌出，虽然当日的买盘对此进行了有效地承接，但当日过大的量能也极大地消耗了中短期内多方的力量。因而，随后个股出现中期调整的概率较大，在实盘操作中，我们不妨卖股离场观望，以规避风险。

如图7-28为粤水电2010年7月至2011年4月期间走势图，此股在持续上涨的过程中，于累计涨幅较大的高档区就出现了这种创新高时的巨量脉冲式上涨形态。虽然当日的“放量上涨”形态十分鲜明，但这却不是提示我们买股入场的信号，而是提示我们应逢高减仓。

图7-28

第八章　涨停板你敢追么

涨停板是一种相对极端的价格走势，它的出现往往预示着个股短期内将表现强势，涨停股也是我们进行中短线操作时的重点关注品种。但是，涨停板同样也蕴含着高风险，很多个股出现了当日涨停、随后大跌的走势，可以说，如果不能很好地理解涨停板的具体形态，盲目地展开追涨操作，则将面临着巨大的风险。

1　什么是涨停板

涨停板与跌停板都是国内股市涨跌幅限制下所派生出来的产物。涨跌幅限制是对个股当日的涨幅或跌幅的一种限制，上海、深圳证券交易所自1996年12月16日起，分别对上市交易的股票（含A、B股）和基金类证券的交易实行价格涨跌幅限制，即在一个交易日内，除首日上市的证券外，上述证券的交易价格相对于上一个交易日收盘价格的涨跌幅度不得超过10％，此外，对于特别处理的股票（ST股票）实行涨跌幅度限制为5％的规定。

基于涨跌幅的限制，若个股在买盘推动下不断上涨并触及到当日的最高限价时（也称为涨停价），就无法再上涨了，此时，交易并不会终止，如果买盘依旧占据主动，则价格走势就会维持在涨停价位上，不回落，这样，个股的盘中走势就会呈现出“一”字形态，这种走势即为涨停板；反之，若个股在卖盘推动下不断下跌并触及到当日的最低限价时（也称为跌停价），就无法再下跌了，此时，交易并不会终止，如果卖盘依旧占据主动，则价格走势就会维持在跌停价位上，不回升，这样，个股的盘中走势就会呈现出“一”字形态，这种走势即为跌停板。

如图8-1为金科股份2011-02-10涨停板分时图，当日此股在早盘阶段，因连续大买单的向上扫盘使得个股上冲涨停价位，随后，由于买盘力度依旧强于卖盘力度，从而使得个股在涨停价位上不回落，形成了“一”字形的走势，这就是涨停板。对于涨停板这种形态来说，我们应关注它的封板时间、封板后的个体形态（是牢牢地封住了涨停板，还是随后的涨停板价被卖盘打开等），不同的封板时间、封板方式都蕴含了不同的市场含义，这些内容也是我们学习涨停板的重点所在。我们将在本章随后的小节中结合实例进行讲解。

图8-1

2　开盘即涨停

开盘即涨停是一种很常见的涨停方式，而且它往往预示着中短线黑马的诞生。如果我们可以理解这种形态，把握这种形态的精要，则无疑将大大地提升我们的短线交易水平。

开盘即涨停的形态是指个股在当日出现了明显的高开，或者是以涨停价位开盘，在开盘后，马上有大买单向上扫盘，从而使得个股在极短的时间内即上封了涨停板。如果我们稍作犹豫的话，就将失去买入此股的机会。因为个股在上封涨停板后，由于涨停价位上堆积了大量的买单，因而，如果我们此时再挂单买入的话，是难以成交的。

一般来说，这种形态多出现在个股盘整后的突破位置点，此时，它是主力强势拉升个股，个股短期内突破上涨势头强劲的体现，在实盘操作中，当日开盘时的快速追涨买入是最好的短线买股时机，如果错失的话，则第二日仍可视具体情形来决定是否参与追涨操作。除此之外，它也经常出现在个股的加速上涨途中，此时，它是主力加速拉升个股的信号，在实盘操作中，我们应耐心地持股待涨。

如图8-2为成飞集成2010-07-06分时图，此股在2010-07-06以涨停板开盘，当日此股之所以出现这种涨停开盘是源于上市公司发布了资产注入公告：“成飞集成：拟以不低于9.7元/股定向增发不超1.06亿股进军锂电；本次非公开发行募集资金总额不超过10.2亿元，全部用于增资中航锂电（洛阳）有限公司（以下简称‘中航锂电’）建设‘锂离子动力电池项目’，中航锂电是在国内居于领先地位的专业从事锂离子动力电池、电源管理系统研发及规模化生产的高科技新能源公司。中航锂电系由导弹研究院投资组建，依托其军工技术、管理经验及人力资源实现了快速发展。2010年上海世博会场中主要的巡游花车以及部分警用巡逻车、新能源公交车、道路清扫车和游艇均采用了中航锂电生产的动力电池模块。目前公司拥有6项专利，并有多项专利申请正在受理过程之中，取得了包括CE、Un38.3在内的多项国际国内认证，在国内外市场具有一定美誉度和品牌影响力。”

图8-2

可以说，通过这一资产注入事项，成飞集成将成为一只典型的锂电新能源个股，这是上市公司的重大转型，也属于重大利好。由此导致了个股当日涨停板开盘。从成交量来看，当日并没有出现无量涨停，虽然开盘后并没有打开涨停板，但是，开盘时在涨停价位上的成交还是较为活跃的，如果我们可以准确地判断这一资产注入事项对上市公司的影响，就可以在9：15以涨停价委托买入，这样，买入个股的成功率就较高。

其实，判断当日此股将以涨停开盘，并会出现牢牢封住涨停板的走势并不难。因为，此股的前期累计涨幅并不大，当日的涨停使得个股呈突破长期盘整区的状态，从技术面来说，个股有着较强的突破上行倾向；从题材面来说，在2010年7月之前，以德赛电池为代表的锂电新能源类个股受到市场资金的追捧，出现了特立独行的飙升行情，而成飞集成的总股本不过2亿，此次定增1亿股，可以说是上市公司的重大转型。结合这两方面，我们可以准确地判断出此股将有一轮不错的上涨行情出现。

如果我们在2010-07-06因犹豫不决而错失追涨买入机会的话，那么，次日2010-07-07仍有买入机会，但我们同样要追涨买入，对于这类火爆的题材股来说，在其启动之初是不会有回调低点来让我们买入的。如图8-3为成飞集成2010-07-07分时图，当日此股大幅高开，开盘后，即在巨量买单推动下而快速上封涨停板，这种形态同样可以看做是“开盘即涨停”，此时的个股刚刚脱离低位盘整区，而这种涨停形态又是主力强势做多的体现，结合此股的火爆题材面，当日我们是应在开盘时就抢涨停买入的。如图8-4标示了此股在2010-07-07前后的走势情况。

图8-3

图8-4

如图8-5为中关村2011-02-11涨停分时图，当日此股大幅高开，开盘后，略作回调，迅速涨停，从开盘到涨停不过两三分钟，这同样可以看做是“开盘即涨停”的形态。结合此股具有“新三板”题材，且阶段上涨幅度较小，处于相对的低位区，而这种开盘即涨停的分时图又是极具攻击力的一种形态，是主力强势拉升个股，炒作其热点题材的典型标志。因而，在实盘操作中，我们可以在此股涨停前的一瞬间及时地以涨停价买入个股，这称之为抢涨停板操作，需要我们有着较强的技术分析能力与盘感。如图8-6标示了此股随后的走势情况。

图8-5

图8-6

通过上面的讲解可以看到，开盘即涨停是一种极具攻击力的形态，它多是主力强势拉升个股，个股短期内有飙升行情出现的标志，在实盘操作中，只要个股的前期累计涨幅与局部涨幅不大，我们就可以抢涨停板介入。如果个股还有火爆的题材或是潜在的题材支撑，则我们抢涨停板操作的成功率就更高了，短线的预期收益也将更大。

如图8-7为ST罗顿2010-01-05涨停分时图，当日此股大幅高开，开盘后迅即涨停，属于本节中我们所介绍的这种“开盘即涨停”的形态。

图8-7

从盘面走势上来看，当日此股正处于盘整后的突破位置点，前期的累计涨幅不大，技术面有支撑。从题材面来看，2010年1月4日，国务院公布了《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》，使海南国际旅游岛建设上升为国家战略。《意见》提出，到2015年，海南“旅游管理、营销、服务和产品开发的市场化、国际化水平显著提升”；到2020年，海南“初步建成世界一流海岛休闲度假旅游胜地”。海南的前景无限美好。ST罗顿就是一只海南板块中的股票，而且，此股在海南的黄金地段拥有大量土地储备。海南的地价又是如何呢？我们自然要结合当时的情况来分析。早在2009年11月海南将建国际旅游岛的消息传开之前，海南楼市就已经开始了升温，但是当时的涨价并非迅急。但接下来的涨价速度就要让所有人大吃一惊了，量价齐升的状态开始席卷全岛，一场久违了18年的地产热从海口、三亚开始，烧到了周边的市县。基于这一消息，海南的地价无疑仍将大幅升值，而坐拥巨额土地储备的ST罗顿自然就成了正宗的题材股。

通过以上的分析，可以看出，此股于2010-01-05这种开盘即涨停的走势是主力开始大力炒作此股的信号，在实盘操作中，我们应在第一时间内追涨买入。如果当日我们略有迟疑，由于次日此股并没有出现“一”字板走势，可以说次日仍是我们买入此股的好时机。图8-7中的左侧部分，我们标示了此股在2010-01-05前后的走势情况。

3　盘中大单买涨停

盘中大单买涨停形态是指个股在盘中出现了较大幅度的上涨，并于盘中高点横向震荡运行，随后，一笔或几笔的高价位大单（甚至是直接以涨停价挂出的大买单）将个股在短短的一分钟之内快速推上涨停板。

这种盘中大单买涨停的走势并不是偶然的，一般来说，这种大买单是主力所挂出的，也是对个股当日盘中大涨的一种再接再厉的表现，也彰显了主力的做多决心。盘中的大单买涨停，一般是主力早盘大幅拉升个股之后，并在观察大盘走势的基础之上，才实施快速封涨停板的一种手法。主力实施了这种大单快速封涨停的手法，多是因为看好大盘走势，因而，个股短期仍极有望在主力的推升下而出现一波上涨。

如图8-8为大连友谊2011-08-11分时图，此股早盘高开高走，随后在盘中高点（上涨幅度为7％左右的位置区）强势震荡运行，此时主力并没有急于拉升个股至涨停，是因为主力想观察一下大盘的运行情况，如果大盘走势不稳、或急速下跌，主力则会放弃拉升个股至涨停板的行动。

图8-8

如图8-9为上证指数2011-08-11分时图，当日大盘受外围股市大跌影响，而出现了一定幅度的低开，但是在开盘之后却呈强势上涨，这说明市场中的空方力量并不占优势。看到大盘表现相对强劲，大连友谊中的主力随即用高价大买单快速地推升个股至涨停板价位。从K线走势来看，当日此股正处于一波反弹走势的上涨初期，因而，短线内仍有上涨潜力。而这种盘中大单买涨停的形态又多是主力短期内做多意愿较为坚决的体现，因而，在实盘操作中，当日我们是可以追涨买入的。如图8-10标示了此股随后的运行情况。

图8-9

图8-10

在实盘操作中，一旦个股运行于离涨停板价位相对较近的位置区时，我们就要留意其是否有高于当前实时成交价的大笔买单出现，一旦有这种单子出现，则个股很有可能在短短的数十秒之内快速上封涨停板，留给我们追涨买入的时间并不多。

4　尾盘拉涨停

尾盘拉升是一种极为常见的盘口形态，也有一些个股在主力的强力拉升下而出现了尾盘快速涨停板的走势。尾盘拉涨停是主力做多意愿的体现，还是主力诱多的行为呢？这并没有统一的答案。在实盘操作中，我们需结合个股的走势特征来分析。一般来说，如果个股的前期累计涨幅与阶段性的涨幅均较大的话，则尾盘拉涨停，特别是尾盘上涨幅度较大的话，则有可能是主力诱多的体现，是主力为随后几日出货提前预留的空间。此时，我们不可追涨买入，否则的话将面临着高位被套的不利局面。反之，如果个股的前期累计涨幅较小，且当前处于低位盘整震荡走势中，此时，尾盘拉升涨停板，且K线走势图上有突破上行倾向时，则往往是主力真实拉升意愿的体现，我们可以适当追涨做多，不必过于担心风险，毕竟个股的累计涨幅不大。在实盘操作中，无论这种尾盘拉涨停是机会的象征，还是风险的预示，我们都不妨再等两个交易日再做买卖决定。

如图8-11为中润投资2011-02-09涨停分时图，此股在当日收盘前的一小时左右开始强势上扬，盘口中的分时线上扬流畅，且快速上扬幅度较大，这明显是主力资金拉升的结果。从随后的走势可以看出，在将个股强势拉升到涨停板后，个股并没有牢牢地封住涨停板，而是于涨停板上反复开板。尾盘拉升涨停的时间较晚，这本就是一个相对弱势的涨停板形态；而且，在尾盘上封涨停板后，此股还于涨停板上反复开板，这就是一种更为弱势的表现。一般来说，当个股出现此类弱势的尾盘拉升型涨停板后，我们不必急于追涨，即使主力有意拉升个股，这类分时图形态也不是预示个股随后交易日将立刻飙升的信号，结合个股随后一两个交易日的表现，再结合个股日K线的走势，我们就可以更好地进行操作了。

图8-11

如图8-12此股在2011-02-09随后两个交易日呈强势盘整，很好地保住了2011-02-09尾盘拉升涨停时的胜果，这说明市场抛压并不重，主力有意做多个股。从K线走势图来说，2011-02-09的涨停板使得个股呈向上突破盘整区状，且个股前期的上升势头保持良好。因而，此股当日的涨停板可以看做是主力有意再度拉升个股的信号。在实盘操作中，我们可以在2011-02-09随后两个交易日的强势盘整中介入。这种在先观察尾盘涨停日后两个交易日走势再做决定的操作方案，就是一种策略性的运用。如果我们在2011-02-09追涨买入的话，则运气的成份就较大了。

图8-12

如图8-13为珠海港2010-10-25前后走势图，此股同样在上升途中的盘整走势中出现了这种尾盘强力拉涨停板的形态，我们可以采用同样的战术，此股随后两个交易日强势窄幅整理，很好地保持住了尾盘涨停当日的成果。因而，当日的涨停板可以看做是主力资金拉升意愿的真实体现，同时也说明市场抛压并不沉重，在实盘操作中，我们可以积极地买入。

图8-13

如图8-14为东晶电子2011-08-19分时图，此股当日同样出现了这种尾盘拉涨停板的形态，但是，从日K线走势来看，当日此股处于震荡下跌途中，这属于反弹板，一般来说，其随后短线上涨潜力是较小的。而且，此股在2011-08-19随后的两个交易日走势较弱，并没有很好地保住2011-08-19尾盘拉涨停时的胜果，这说明主力的短期做多意愿并不强，市场抛压也较为沉重。综合分析，此股在2011-08-19尾盘拉涨停并不是我们可以短线买股入场的信号。如图8-15所示为此股随后的运行情况。

图8-14

图8-15

5　涨停途中被砸开，可以买入么

个股涨停了，并不意味着涨停板可以一直牢牢地封住。如果涨停板上的买盘无法抵挡卖盘的抛售，则涨停板就会被砸开。这就是涨停途中被砸开的一种形态。当涨停板砸开之后，场内的持股者会有较强的卖股意愿，场外的投资者则有了买入的机会（注：在涨停板牢牢封住的时候，由于大买单牢牢地抵在了涨停价位上，因而，场外投资者是没有机会买股入场的）。那么此时，当个股于涨停板途中被砸开时，我们应如何操作呢？这种涨停板中途开板的形态是机会的象征，还是风险的预示呢？一般来说，从概率的角度来讲，这种涨停途中被砸开的形态多预示着风险，而非机会，特别是当这种涨停分时图形态出现在一波快速上涨后的阶段性高点时，它更是高风险的象征，在实盘操作中，是应引起我们警示的风险性标志。

如图8-16为同达创业2011-04-25分时图，如图中标注所示，此股在当日的早盘阶段出现了强势的涨停板，但是，这种涨停板并没有一直牢牢封住，在个股于涨停板上封了半个小时左右后，被大卖单砸开了涨停板。这就是本节中所介绍的涨停途中被砸开的形态。一般来说，这种形态多是源于主力资金在涨停板上进行大力度地出货所致。

图8-16

查看此股的日K线走势可以发现，当日此股成交量呈巨幅放大，这种巨幅放大正是主力借涨停板出货套现的最典型体现。从K线的整体走势及局部走势可以看到，整体走势中，此股处于高位区宽幅震荡区的箱体上沿，从局部走势来看，当日此股处于一波上涨后的阶段性高点。因而，日K线的走势验证了主力出货的可能性是极高的。在实盘操作中，此涨停板的途中开板是风险，而不是机会，我们是万不可买入的。如图8-17标示了此股随后的运行情况。可以看到，在主力资金随后陆续地出货的带动下，此股短期内出现了巨幅的下跌。

图8-17

如图8-18为绿景控股2010-04-01分时图，当日此股早盘以涨停价开盘，这是因为它发布了一则重组消息，受此利好消息带动，大量的涨停价买单出现，导致了个股涨停开盘。但是，在开盘后不久，个股并没有牢牢地封住涨停板，而是于涨停途中开板放水。并且，在开板之后不久，此股在持续涌出的卖盘打压下而持续下行，这说明买盘资金无力承接，而市场卖盘涌出的持续性却是极强的。

图8-18

虽然当日此股处于盘整区的突破位置点，但是，当日这种涨停途中开板的形态却说明主力资金无意借利好消息拉升个股，市场抛压也是极为沉重的。而且，从成交量来看，当日也出现了单日天量。对于这种涨停途中开板，且当日天量的形态，即使个股当日的日K线走势相对较好，我们也是不宜追涨买入的。如图8-19标示了此股2010-04-01之后的走势情况。

图8-19

如图8-20为ST当代2010-11-12涨停分时图，当日此股正处于一波快速上涨后的高点，且当日的分时图出现了这种涨停板途中被打开的形态，这同样是风险的预示，而非机会的象征，在实盘操作中，我们此时不可追涨买入，持股者则应逢高卖股离场。

图8-20

6　头天涨停，第二天要挂买单么

涨停板是一种很强势的上攻形态，很多个股在涨停板当日由于涨停速度过快，在投资者还没来得及思考的情况下，个股的涨停板就已牢牢地封住了，投资者当日无法再追涨买入。那么，在涨停板次日，我们是否可以追涨买入呢？这并没有统一的答案，是否要追涨买入，既取决于个股的日K线走势，也取决于涨停板当日的分时线形态。只有当这两者完美配合时，次日才是较好的追涨时机，此时追涨买入，仍可以分享个股随后强势上涨所带来的一波利润；但是，很多涨停板也是诱多的信号，如果我们于次日追涨买入的话，则很有可能面临着高位被套的不利局面。

如图8-21为广弘控股2011-07-13分时图，当日此股在早盘开盘后出现了两波极为流畅的上扬形态，个股在连续大买单的扫盘下快速上封涨停板，并且一次性地牢牢地封住了涨停板。可以说，这是一种极为强势的涨停板，一般来说，它代表着主力控盘能力较强，且拉升意愿十分坚决。但这一信息是否准确，我们还需结合个股的日K线走势来综合判断。

图8-21

从日K线走势图来看，如图8-22所示，当日此股处于高位宽幅震荡区的箱体上沿位置处，从中长期的角度来看，这是一极高的位置区；从短期走势来看，个股处于明显的阶段性高点，短期内已有不小的上涨幅度。这一位置区的解套抛压沉重，中短线的获利抛压也较重，因而，如果我们次日追涨的话，所面临的风险是大于机会的。在实盘操作中，这种预期收益明显低于预期风险的情况并不是好的买股时机。如图8-23标示了此股随后的运行情况。从日K线走势图可以看到，2011-07-13的强势涨停板其实是主力诱多的一种行为。从此例也可以看出，如果我们仅将目光局限于涨停分时图，是很容易判断失误的。在实盘操作中，我们一定还要结合个股的日K线走势情况来综合分析。

图8-22

图8-23

如图8-24为苏常柴A2011-05-17分时图，此股在当日同样出现了较为强势的涨停分时图形态，但是从日K线走势来看，当日此股处于震荡下跌途中的反弹走势中，因而，当日的涨停板可以定性为反弹板。一般来说，这种反弹板既面临着短线获利抛压，也面临着沉重的解套抛压，在反弹板之后的个股上涨力度是极其有限的。因而，在实盘操作中，涨停次日是不宜再追涨买入的，此时买入很有可能被套牢在下跌途中的反弹高点。如图8-25所示为此股随后的运行情况。

图8-24

图8-25

图8-26为焦作万方2009-07-15分时图，当日此股在午盘之后强势涨停，且当日处于上升途中盘整走势后的突破位置点，很明显，这是主力资金将要拉升个股，个股将要突破上行的信号。从走势图来看，个股的强势涨停意味着短期内将有较大的突破力度与上行空间，因而，我们是可以在第二天追涨买入的。

图8-26

7　连续无量涨停

无量的涨停板多出现在个股有明显利好消息的背景下，这种涨停板是市场一致看多、做多此股的表现。无量涨停板当日，持股者没有卖股意愿，持币者则难以买股入场。无量涨停板是最为强势的涨停板形态，重要的利好消息甚至可以催生个股出现连续的无量涨停板。当无量涨停板出现时，我们没有什么办法，持股者仍应持股待涨，持币者则只能观望。对于持股者与持币者来说，操作的关键在于无量涨停板打开之后我们应如何操作。

一般来说，在无量涨停板被打开之后，我们有两种操作方案，这取决于个股的具体运行情况。如果个股在无量涨停板之后出现了强势的盘整、放量、随后大阳线突破的走势，则这说明主力资金在无量涨停板打开之后进行了积极地承接，由于有主力资金的高位接盘，且有大阳线突破作为标志，因而，这预示着个股随后仍将突破上行。若无量涨停板打开后出现了这种走势，则我们可以在大阳线突破时追涨买入，分享主力再度拉升的成果。

如图8-27为领先科技2009-12-25至2010-08-17期间走势图，此股因公布资产注入事项而出现了连续的无量涨停板，随后，个股打开涨停板，开始强势地整理，期间成交量明显放大，这说明这一高位平台处的换手程度较为充分，但此时的筹码是从主力手中流向散户手中，还是从散户手中流向主力手中呢？我们不得而知。但是，随后的大阳线突破这一平台区域给出了我们明确的信号，这说明主力在这一高位平台区进行了积极地承接，因而也预示着个股随后的突破是有效的、可靠的，在实盘操作中，我们可以积极做多。如图8-28标示了此股随后的运行情况。

图8-27

图8-28

如图8-29为航天长峰2010-03-12至2010-08-11期间走势图，此股同样因利好消息而出现了连续的无量涨停板，但是，与上面的领先科技不同，此股随后是以一个放量大阴线向下跌破了无量涨停板后的高位盘整区。这说明此平台的交投之后，筹码是从主力手中派发至了散户手中，由于主力的出逃，此股随后的走势是不容乐观的，在实盘操作中，我们不可买股入场，对于持股者来说，我们则应卖股离场，以规避主力随后打压出货而导致的个股快速下跌。如图8-30标示了此股随后的运行情况。

图8-29

图8-30

8　空中加油

空中加油是一种很特殊的形态，它由三个局部走势组合而成，首先是个股的一波快速上涨脱离低位区，随后是较为强势的蓄势整理，最后是涨停板的强势突破上行，其中的加油形态主要指代“快速上升途中的蓄势整理”。这种形态是多方力量经过上升途中蓄势整理后再度增强，并进一步发动攻势的体现，预示着新一轮上升行情的展开。在实盘操作中，蓄势整理后的涨停板突破时，就是我们短线追涨买入的好时机。

如图8-31为阳光城2008-12-31至2009-07-20期间走势图，图中标注了此股空中加油这种形态的形成过程，可以看到，当此股以一个涨停板向上突破蓄势整理区域时，就是最好的短线买股时机。这个涨停板既是主力再度强势拉升个股的信号，也是多方力量经过蓄势整理后再度增强的标志。在实盘操作中，这个突破型的涨停板具有重要的实战意义。从本例来看，此股在这一个突破型的涨停板之后，其上涨走势呈加速状。如果我们能很好地识别这种形态，把握这种形态，就可以成功地捕捉到这一短线机会了。

图8-31

如图8-32为中色股份2010-04-30至2010-11-01期间走势图，此股在快速上涨途中同样出现了这种空中加油的形态，在实盘操作中，我们同样可以在个股涨停板突破蓄势盘整区的时候买股入场。

图8-32

第九章　做股市高手，要掌握这些技术指标

技术指标，是我们买卖股票时的重要工具。不同类型的技术指标有着不同的侧重点，例如：趋势类指标可以帮助我们识别趋势的运行情况，摆动类指标则有助于我们把握个股短期内的超买超卖状态。而且，技术指标可以发出相对明确的买卖信号，在实盘操作中，我们只需依据这些信号展开操作就可以很好地实施获利。本章中，我们将讲解最为常用，也是最为实用的几种技术指标。

1　技术指标存在的意义

技术指标是指以市场价格（一般是指开盘价、收盘价、当日最高价和当日最低价这四个价格）基本要素为依据，通过某种运算关系来得出指标值、指标线，以此用于反映股市或个股在某一方面的表现情况。一般来说，单一的技术指标数值并不适用于分析股市或个股，我们只有将每个交易日的指标数值连成平滑的曲线后，才可以据此曲线的形态、运行方向等来把握股市及个股。这些指标线的用处在于指示当前价格的运行方向，对价格是否到达重要的价格区域发出预报，从而对买卖决策起到很大作用。

对于技术分析而言，技术指标有着重要的意义，指标不仅仅是一种分析工具，它更是一种技术分析理念的体现。技术指标通过数字量化的形式将市场多空力量的转变情况清晰地呈现出来，这对于我们定性、定量地分析市场，把握个股，有着重要的指导作用。

图9-1

要想更好地理解技术指标，我们首先应了解其分类，不同类型的技术指标，它的市场功用是不同的，例如对于移动平均线来说，它的主要功能是用于分析趋势运行情况；对于KDJ指标来说，它的主要功能就是指导我们进行短线操作；对于MACD指标来说，它是既可以很好地反映趋势运行情况，又能指导我们短线操作的综合性指标。因而，在实盘中具体地运用某一指标时，了解其分类特性是必要的。一般来说，我们可以把技术指标分成以下几类：大盘类指标、趋势类指标、摆动类指标、能量类指标、成交量类指标及相关的专业指标。如图9-1为技术指标种类划分示意图。

1．大盘类指标

大盘类指标以股市整体为研究对象，它主要用于反映股市的运行情况，是我们理解并把握股市走向的一类指标。大盘类指标运算时所涉及到的一些数据都是一些统计性的数据，例如，股市中的上涨股票数量和股市中的下跌股票数量等，因而，这类指标仅仅适用于分析大盘，并不能用于分析个股。

注：下面将介绍的几类指标，则是既适用于大盘，也适用于个股，可以说是通用型的指标。

2．趋势类指标

趋势，是技术分析的核心所在。依据趋势的运行方向可以将其分为三种：上升趋势、下跌趋势、横盘震荡趋势。正确地识别当前的趋势运行情况，并把握住随后的趋势运行方向，是我们展开成功交易的先决条件。趋势类指标就是主要用于分析趋势运行情况的，当然，一些趋势类指标也同样可以用于分析股市及个股的中短线情况。趋势类指标以移动平均线MA为核心，主要包括：移动平均线（MA）、指数异动平滑平均线（MACD）、趋向指标（DMI）、三重指数平滑指标（TRIX）、瀑布线（PBX）等。

3．摆动类指标

摆动类指标是以统计学理论为基础，根据某一段时间内的价格波动区间及某一时间点处于这一价格波动区间的位置情况，来判断股市及个股当前所处的状态（是处于短期超买状态，还是处于短期超卖状态），以此来预警个股的短期波动方向并指导我们进行短线操作。摆动类指标主要包括随机摆动指标（KDJ）、相对强弱指标（RSI）等。

4．能量类指标

股市及个股是将上涨，还是将下跌，这是由多空双方的力量对比决定的，取决于多方或空方的能量大小。能量类指标通过某种方法来研判市场买盘与卖盘的力度大小，以此作为着手点来预示价格的走势。一般来说，能量类指标往往以价格的上涨幅度、上涨速度等数据来反映股市或个股的上涨能量，以价格的下跌幅度、下跌速度等数据来反映股市或个股的下跌能量。当市场的上涨能量强于下跌能量时，这时的价格走势呈现出强势，反之，当下跌能量强于上涨能量时，这时的价格走势则呈现出弱势。能量类指标主要包括情绪指标（ARBR）、中间意愿指标（CR）、相对强弱指标（RSI）、心理线（PSY）、容量比率指标（VR）等。

5．成交量类指标

在技术分析领域，成交量是一个极为重要的数据，它可以直接反映多空双方的交锋情况。成交量指标主要用于显示成交量的变化情况。但成交量类指标只考虑到了成交量这一数据，而在进行技术分析时，“量”的分析是不能脱离价格走势的，因而，我们应结合价格走势来使用成交量类指标。成交量类指标主要包括成交量（VOL）、均量线、能量潮（OBV）等。

2　均线的应用

移动平均线（Moving Average，MA）是一种最为常用的技术指标，它的主要功用就是帮助我们把握趋势的运行状态。移动平均线以著名的道•琼斯理论为基础，以统计学中的“移动平均”原理为核心，通过统计某一时间周期下的市场平均持仓成本的变化情况，进而指示出趋势的运行情况。

1．移动平均线的设计原理

在股票市场中，价格走势是有趋势可言的，趋势就是价格走势的中长期发展方向。价格走势只是一种表面现象，其实，它是由市场平均持仓成本变化所推动的。一般来说，价格的走势取决于两方面，一方面是源于市场平均持仓成本的变化情况，另一方面则是源于后续出入的场内外资金情况，两者各有50％的影响力。对于移动平均线来说，它可以很好地呈现出市场平均持仓成本的变化情况，透过均线的排列形态，我们应该可以很好地了解市场平均持仓成本的变化情况，进而明晰趋势的运行与发展方向。

除此之外，利用中长期平均持仓成本的变化与短期持仓成本的变化，我们还可以了解市场的理性价位是多少，如果个股短期内出现了过大幅度的波动，它随后势必还会有向理性价位区回归的倾向，因而，利用中长期均线与短期均线之间的位置关系变化，我们还可以很好地把握个股的短期走势。下面来看看移动平均线的计算方法。

2．移动平均线的计算方法

下面我们以5个交易日这一时间周期为例来看看5日均线MA5的计算方法，以Cn来代表第n日的收盘价（注：在计算时，用当日的收盘价来近似地代表当日的平均价），MA5（n）表示第n日的均线数值，将每个交易日的均线数值依次连结成平滑的曲线，就可以得到5日移动平均线MA5了。

MA5（n）＝（Cn＋Cn-1＋Cn-2＋Cn-3＋Cn-4）/5

依据同样的方法，可以计算出MA10、MA30、MA60等均线。在实际应用中，5日均线MA5、30日均线MA30、60日均线MA60最为常用。

3．不同趋势运行状态下的均线典型形态

均线有三种重要的表现形态，这三种表现形态分别为多头排列形态、空头排列形态、相互缠绕形态，它们分别对应了价格的上升趋势、下跌趋势、横盘震荡趋势。下面我们就来看看透过均线的排列形态识别、把握趋势的方法。

当上升趋势出现后，这是多方力量占据主导地位的一个市场，此时，后入场的买盘资金可以不断地推升股价上涨，市场的平均持仓成本也会不断上升，并且，周期较短的市场平均持仓成本会相应地高于周期相对较长的市场平均持仓成本。这种市况会通过移动平均线的多头排列形态得以反映。所谓的移动平均线多头排列形态就是指周期相对较短的均线运行于周期相对较长的均线上方，整体均线系统呈向上发散。这种多头排列形态是股市或个股当前处于上升趋势中的典型特征，如果此时的股市或个股累计涨幅较小，处于中长期的低位区域，则这种多头排列形态往往预示着股市或个股随后将因升势的持续而有较大的上涨空间。

如图9-2为承德露露2009年6月至2010年8月期间走势图，图中由细到粗的四根均线分别为MA5、MA10、MA30、MA60，这四条均线的时间周期长短有序，构成了一个完善的均线系统。如图中标注所示，此股在低位区经历了长时间的盘整走势之后，这时的均线开始呈现出多头排列形态，这是个股开始进入到上升趋势中的标志，预示着一轮上升行情的展开。此时，我们应及时地买股入场布局。

图9-2

当股市或个股进入到横盘震荡趋势后，此时，后续入场的买盘无法有效地进行推升，场内涌出的卖盘也无法有效地进行打压，多空双方处于一种焦灼的状态下。这时，移动平均线会以横向缠绕的形态呈现，这正是均线排列形态对于横盘震荡趋势这种市况的直观反映。

如图9-3为苏宁环球2010年7月至2011年5月期间走势图，此股在此期间就处于长期的横盘震荡趋势运行中，图中均线的排列形态，可以帮助我们很好地把握当前的个股所处的趋势运行状态。

图9-3

当下跌趋势出现后，这是空方力量占据主导地位的一个市场，此时，不断涌出的卖盘资金可以有效地打压个股下跌，市场的平均持仓成本也会不断下降，并且，周期较短的市场平均持仓成本会相应地低于周期相对较长的市场平均持仓成本。这种市况会通过移动平均线的空头排列形态得以反映。所谓的移动平均线空头排列形态，就是指周期相对较短的均线运行于周期相对较长的均线下方，整体均线系统呈向下发散。这种空头排列形态是股市或个股当前处于下跌趋势中的典型特征，如果此时的股市或个股累计跌幅较小，处于中长期的高位区域，则这种空头排列形态往往预示着股市或个股随后将因跌势的持续而有较大的下跌空间。

如图9-4为国元证券2009年11月至2010年8月期间走势图，如图中标注所示，此股在高位区经历了长时间的盘整走势之后，这时的均线开始呈现出空头排列形态，这是个股开始进入到下跌趋势中的标志，预示着一轮下跌行情的展开。此时，我们应及时地卖股离场。

图9-4

除了利用移动平均线来判断、分析三种趋势运行之外，我们还可以利用均线排列形态的转变有效地把握趋势转向。当股市或个股经历了长期的上涨之后，若于高位区出现了震荡滞涨走势，且此时的中长期均线MA60开始走平且下移，则多预示着空方力量已再占据主导优势，是升势见顶的标志。此时，我们应逢高卖股离场，以规避顶部区的风险。反之，当股市或个股经历了长期的下跌之后，若于低位区出现了企稳走势，且此时的中长期均线MA60开始走平且上移，则多预示着空方力量已不再占据主导优势，是跌势见底的标志。此时，我们应逢低买股布局，以把握住底部区买股布局的机会。

如图9-5为顺鑫农业2010-07-05至2010-12-23期间走势图，此股在长期上涨后的高位区出现了震荡滞涨走势，此时，MA60开始走平并且明显向下运行，失去了原有的稳健上扬形态，这正是上升趋势结束，顶部区开始出现的标志。

图9-5

4．格兰维尔均线买卖八法则

图9-6

格兰维尔系统性地总结出了八种均线交易法则，这八种均线交易法则长短兼顾，可以很好地帮助我们全面地掌握均线的实战用法。如图9-6为格兰维尔均线买卖法则示意图，下面我们结合这张图表来逐一解读一下这八个买卖法则。（注：图中运行较为平缓的虚线可以看做是中长期均线MA30或MA60，在实盘操作中，这一虚线究竟代表的是MA30还是MA60，取决于股市或个股的具体运行情况，波动较为迅急的可以看做是短期均线MA5。）

┃买点1：股市或个股处于中长期的低位区，MA5运行于MA60的下方，若此时出现了MA5向上交叉并穿越MA30或MA60的形态，则多预示着一轮上升行情将展开，是我们中长线买股入场的时机。

┃买点2：股市或个股处于上升途中，此时的累计涨幅不大，一波回调下跌走势使得MA5向下跌破了MA30或MA60，随后，当个股再度反弹上涨使得MA5再度向上交叉MA30或MA60时，则预示着新一轮上涨走势的展开，此时，我们可以进行积极地中短线买股操作。

┃买点3：股市或个股处于上升途中，此时均线呈多头排列形态，当MA5经一波快速回调回落至MA30或MA60附近时，且MA30或MA60对其回调构成了有力的支撑，此时是上升趋势中的逢低买入时机。

┃买点4：股市或个股处于下跌走势中，此时均线呈空头排列形态，当MA5经一波快速下跌向下远离MA30或MA60，且MA5与MA30或MA60的偏离程度较大，若随后的MA5开始出现走平迹象，则多预示着短期内将有反弹行情出现，此时，我们可以买股入场，搏取反弹利润。

┃卖点5：在上升趋势中，股市或个股经一波快速的上涨，使得MA5向上明显地远离了MA30与MA60，此时，我们可以适当地短线卖股，以规避短期回调走势。之所以这样操作，是由于中长期均线对短期均线有吸引力，因而，当短期均线因投机盘的推动而快速远离中长期均线后，短期均线仍会有再度向下靠拢中长期均线的倾向。

┃卖点6：股市或个股经持续上涨后进入高位区，MA5运行于MA60的上方，若此时的MA5开始走平，且向下交叉MA60，则往往预示着趋势已由升转跌，是一轮下跌行情即将展开的信号，此时我们应及时地卖股离场。

┃卖点7：股市或个股处于下跌途中，一波反弹走势使得MA5向上穿越了MA30或MA60，若随后MA5有调头向下的迹象，则多预示着新一轮下跌走势将展开，我们应卖股离场。

┃卖点8：股市或个股处于下跌途中，此时均线呈空头排列形态，当MA5经一波反弹上涨至MA30或MA60附近时，且MA30或MA60对其构成了有力的阻挡，此时是下跌趋势中的逢高卖股时机。

3　MACD指标的应用

移动平均线可以很好地呈现趋势运行情况，但是它不够灵敏，难以快速地反映出价格的短期波动情况，在此基础之上，指数平滑异同移动平均线MACD（Moving Average Convergence Divergence）应运而生。它是一种建立在移动平均线基础之上的指标，既保留了移动平均线可研判趋势这一特性，又具备在震荡市中指导短线操作的功用。可以说，MACD是一种极为实用的长短兼顾型实战指标，可以有效地帮助我们展开中长线或短线的操作。本节中，我们就来看看MACD指标的用法。

1．MACD的设计原理与计算方法

MACD指标是基于移动平均线而产生的，它的设计原理也是基于均线。MACD指标的发明者查拉尔德·阿佩尔（Gerald Appel）通过研究移动平均线，发现了这样的特性，即当较短期的均线因短期内买盘或卖盘的推动，而迅速脱离较长期的均线后，随后在价格走势趋缓的时候，二者又会逐渐聚合；当二者聚合之后，由于趋势运行的惯性，短期均线往往会在买盘或卖盘的再度推动下而与中长期均线出现分离。对于这种特性，我们可以将其称为移动均线的“收敛—分离”特性。利用这种特性，MACD通过计算得出两条不同周期均线的分离聚合情况——正负差DIFF，以此作为研判价格波动的根据。

在MACD指标窗口中，我们可以看到两条曲线，它们分别是DIFF线与DEA线，DIFF线是快速移动平均线EMA1（时间周期多设定为12日）与慢速移动平均线EMA2（时间周期多设定为26日）的差值，它可以有效地呈现两条均线的分离程度及位置关系。DEA线是基于DIFF值而计算得出的移动平均线，是对DIFF线进行的一种有效平滑处理。在使用时，依据DIFF线的运行方式及DIFF线与DEA线之间的位置关系、交叉关系来展开实盘操作。

下面以MACD（26，12，9）为例列出了MACD指标的计算过程，MACD（26，12，9）表示EMA1的参数为12日，EMA2的参数为26日，DIFF的参数为9日。

（1）计算移动平均值（EMA）数值

12日EMA的算式：EMA（12）＝前一日EMA（12）×11/13＋今日收盘价×2/13

26日EMA的算式：EMA（26）＝前一日EMA（26）×25/27＋今日收盘价×2/27

（2）计算离差值（DIFF）数值

DIFF＝今日EMA（12）－今日EMA（26）

（3）计算DIFF的9日EMA数值

9日DIFF平均值（即DEA）＝最近9日的DIFF之和/9

（4）计算MACD数值

MACD＝（当日的DIFF－昨日的DIF）×0.2＋昨日的MACD。

一般来说，柱状值BAR＝2×（DIFF－DEA），而这一数值也是所求出的MACD值。

BAR值是DIFF与DEA差值的二倍，它将DIFF线与DEA线两者的分离情况立体化、形象化，是我们判断买卖双方力量变化的重要信息。

2．用MACD判断趋势运行情况

我们主要是通过DIFF线与DEA线之间的总体位置关系来分析趋势运行情况的。当DIFF线和DEA线稳健、持续地运行于零轴上方时，这表明市场处于多方主导状态下，是股市或个股当前处于上升趋势的体现；反之，当DIFF线和DEA线持续地运行于零轴下方时，则表明市场处于空方主导状态下，是股市或个股当前处于下跌趋势的体现。

如图9-7为天兴仪表2008年11月至2010年1月期间走势图，图中最下方的区域为MACD指标窗口，在MACD指标窗口中，我们用虚线标注了零轴所在位置，其中粗线为DEA，细线为DIFF。如图所示，当此股由低位区开始震荡上扬后，此时MACD窗口中的DIFF线与DEA线均开始稳健地运行于零轴上方，这正是个股开始进入到上升趋势中的体现。

图9-7

如图9-8为大冶特钢2011-03-03至2011-09-15期间走势图，当个股由高位区震荡下行后，此时的DIFF线与DEA线开始持续地运行于零轴下方，这正是个股步入到跌势中的体现，透过MACD指标线与零轴之间的这种位置关系，我们可以很好地把握住个股当前所处的趋势运行状态，从而决定实盘操作方式。

图9-8

3．用MACD把握趋势的反转

在经历了长期上涨之后，若DIFF线与DEA线向下跌破零轴，且长时间地停留于零轴下方，则多预示着多空双方的整体力量对比已然发生了改变，是趋势将反转下行的信号；反之，在经历了长期下跌之后，若DIFF线与DEA线向上有效地突破零轴，且随后站稳于零轴上方，则多预示着多空双方的整体力量对比已然发生了改变，是趋势将反转上行的信号。

如图9-9为广州国光2009年10月至2011年2月期间走势图，此股在长期上涨之后的高位区出现了震荡滞涨走势，此时，DIFF线与DEA线向下明显地跌破了零轴，且长时间地停留于零轴下方，这是多空力量对比开始转变的标志，预示着趋势反转下行的概率较大。在实盘操作中，随后的反弹上涨就是我们逢高出局的时机。

图9-9

如图9-10为惠天热电2008年3月至2009年2月期间走势图，此股在长期下跌之后的低位区出现了企稳走势，此时，DIFF线与DEA线向上突破了零轴，并且在随后也有效地站稳于零轴上方，这是多空力量对比开始转变的标志，预示着趋势反转上行的概率较大。在实盘操作中，我们可以逢个股局部走势中的回调低点买股入场布局。

图9-10

4．用MACD展开短线交易

除了可以有效地分析趋势运行情况之外，MACD指标同样是一种短线交易的重要分析工具，利用MACD指标中DIFF线与DEA线之间的交叉关系，再结合个股的局部走势情况，我们就可以很好地把握短线高点与低点，从而展开成功的短线交易。

当个股经短期内快速下跌之后，且阶段下跌幅度较大，此时，如果DIFF线开始向上交叉DEA线，则多预示着短期内的多方力量开始明显转强，是一波反弹上涨走势将要出现的信号，此时，我们可以进行短线买股操作。对于这种DIFF线向上交叉并穿越DEA线的形态，我们将其称为MACD指标的“金叉形态”。

如图9-11为苏宁电器2011-04-01至2011-08-11期间走势图，此股在短期内的深幅下跌后，于阶段性的低点就出现了这种MACD指标的金叉形态，据此形态，结合个股的局部走势情况，此时是我们短线买股的好时机。

图9-11

有的时候，当个股于局部低点出现这种金叉形态时，个股往往已出现了明显的上涨，此时再买入，我们并没有很好地切入到局部低点，这将增加我们的短线持仓成本。一般来说，当金叉形态出现前，我们可以提前预判它的出现。只要个股的短期下跌幅度较大，若随后出现了绿色柱状线快速缩短，且DIFF线有勾头向上运行的迹象时，此时，MACD指标出现金叉的概率就是极大的，此时的个股也正好处于局部最低点，我们完全可以在此处进行短线买股操作，领先个股反弹一步进行操作。

如图9-12为锦龙股份2010-11-22至2011-04-20期间走势图，此股在短期内的深幅下跌走势之后，就出现了这种绿色柱状线快速缩短、DIFF勾头上行的形态，此时，就是我们短线买股入场的最佳时机。

图9-12

当个股经短期内快速上涨之后，且阶段上涨幅度较大，此时，如果DIFF线开始向下交叉DEA线，则多预示着短期内的空方力量开始明显转强，是一波下跌走势将要出现的信号，此时，我们可以进行短线卖股操作。对于这种DIFF线向下交叉并穿越DEA线的形态，我们将其称为MACD指标的“死叉形态”。

如图9-13为天伦置业2010-12-15至2011-06-02期间走势图，此股在短期内的持续上涨之后，于阶段性的高点就出现了这种MACD指标的死叉形态，据此形态，结合个股的局部走势情况，此时是我们短线获利卖股的时候。

图9-13

有的时候，当个股于局部高点出现这种死叉形态时，个股往往已出现了明显的下跌，此时再卖出，我们的利润将有所缩水。一般来说，当死叉形态出现前，我们可以提前预判它的出现。只要个股的短期上涨幅度较大，若随后出现了红色柱状线快速缩短，且DIFF线有勾头向下运行的迹象时，此时，MACD指标出现死叉的概率就是极大的，此时的个股也正好处于局部最高点，是我们短期内逢高卖股离场的好时机。

如图9-14为韶钢松山2009-05-25至2009-09-02期间走势图，此股在短期内的快速上涨之后，就出现了这种红色柱状线快速缩短、DIFF勾头下行靠拢DEA线的形态，此时，就是我们短线卖股离场的最佳时机。

图9-14

5．运用MACD识别趋势运行并控制仓位

利用MACD指标中红绿柱状线的变化，我们还可以很好地控制仓位的增减。当红柱逐渐加长时，表明多方力量在快速释放，随后股价很有可能在短期获利抛盘的情况下出现一波下跌，短期内投资者应降低仓位；当绿柱逐渐加长时，表明空方力量在快速释放，随后股价很有可能在短期抄底盘的涌入下出现一波上涨，短期内投资者应适当买入或加仓。

4　RSI指标的应用

相对强弱指标RSI（Relative Strength Index），又叫力度指标，是由技术大师威尔斯•威尔德（Welles Wilder）针对期货市场所提出的，后由于其通用性较强，实用性突出，而被引入到股票市场中，受到了股市投资者的大力推祟。

1．RSI指标的设计原理与计算方法

价格的上涨幅度较为明显时，表明多方力量较强，价格在短期内仍有可能继续上升。价格下跌时，表明空方力量较强，价格在短期内仍有可能继续下跌。RSI指标主要是根据一段时间内价格涨跌的幅度，来表示多空双方的力量对比强度的指标。使用RSI指标最大的优点在于，能较为清楚地看出买卖双方的意向程度。在设计上，RSI是通过将上涨力量与下跌力量进行比较来测算出市场强弱程度的，若上涨的力量较大，则计算出来的指标上升，反之，若下跌的力量较大，则指标下降。相对强弱指标RSI的计算公式如下：相对强弱值RSI＝（N日内收盘价上涨幅度总和）/（上涨下跌幅度总和）×100。一般来说，在RSI指标窗口中，有三条RSI指标线，它们的计算周期一般被设定为6日、12日、24日。周期越短的指标线反映越灵敏，但可靠性相对较差，在实盘操作中，我们可以利用RSI指标线的总体运行形态、交叉穿越关系，来分析预测价格的后期走势。

根据RSI指标的计算公式可知：RSI的取值介于0到100之间，一般来说，RSI＝50是市场中多空力量的平衡点，当RSI数值持续地运行于50上方时，表明多方力量相对较强，这多代表着市场正处于升势中；反之，当RSI数值持续地运行于50下方时，表明空方力量相对较强，这多代表着市场正处于跌势中。当然，RSI指标最大的功能还是帮助我们识别市场中短期内的相对强弱力度，指导我们的中短线操作。

2．利用RSI进行短线卖股操作

当股市或个股经一波快速上涨，而使得RSI指标线向上突破了80数值，这意味着市场短期内的多方力量明显释放过度，是市场处于超买状态的体现。但是就一般情况来说，个股的短期走势也是具有惯性的，因而，当RSI超过数值80时，我们还可以再略作观望，一旦随后RSI向下跌破了80数值，且个股出现了震荡滞涨，则意味着多方力量已无法有效进行推升，空方抛压正越来越强，此时是我们短线卖股离场的时机。

如图9-15为棕榈园林2011-05-24至2011-09-14期间走势图，图中用较粗的虚线标注出RSI数值等于80的位置，如图所示，当个股经短期内的一波快速上涨后，我们可以看到，此时的RSI指标线向上突破了80这一数值，这说明市场短期内已处于明显的超买状态。随后，个股又惯性上涨了一小段，并且呈现出明显的横向震荡滞涨形态，此时的RSI也向下跌至80下方，这时就是我们短线卖股的好时机。

图9-15

注：很多炒股图书都标明RSI向上突破80后就是卖股的时机，其实，如果据此操作的话，我们很有可能卖在短线一波快速上涨的途中，错失后半段利润，在实盘操作中，上面给出的卖股方法是笔者的经验之谈。

如图9-16为陕国投A2011-05-26至2011-08-09期间走势图，此股的一波快速上涨使得RSI向上突破了数值80，随后，RSI再度向下跌破80，且此时的个股走势也明显滞涨，这时就是我们短线卖股的好时机。

图9-16

3．利用RSI进行短线买股操作

当股市或个股经一波快速下跌，而使得RSI指标线向下跌破了20数值，这意味着市场短期内的空方力量明显释放过度，是市场处于超卖状态的体现。但是就一般情况来说，个股的短期走势也是具有惯性的，因而，当RSI低于数值20后，我们还可以再略作观望，一旦随后RSI向上突破了20数值，且个股出现了企稳，则意味着空方力量已无法有效进行打压，多方反击力量则越来越强，此时是我们短线买股布局的好时机。

如图9-17为东方园林2011-03-08至2011-07-28期间走势图，图中用较粗的虚线标注出RSI数值等于20的位置，如图所示，当个股经短期内的一波快速下跌后，我们可以看到，此时的RSI指标线向下跌破了20这一数值，这说明市场短期内已处于明显的超卖状态。随后，个股又惯性下跌了一小段，并且开始出现企稳走势，此时的RSI也上升至20上方，这时就是我们短线买股的好时机。

图9-17

5　BOLL指标的应用

BOLL指标又叫布林线指标，其英文全称是“Bolinger Bands”，布林线（BOLL）利用统计原理，求出股价的标准差及其置信区间，从而确定股价的波动范围及未来走势，利用波带显示股价的安全高低价位，因而也被称为布林带。由于它具有灵活性、直观性和趋势性的特点，BOLL指标渐渐成为投资者广为应用的市场上的热门指标。

1．BOLL指标的设计原理与计算方法

一般来说，股价的运动总是围绕某一价值中枢（如均线、成本线等）在一定的范围内变动，当价格的波动幅度较大时，波动区间则相应较宽，而当价格的波动幅度较小时，则波动区间也相应的较小。布林线正是以此为基础，引入了“股价信道”的概念，它认为股价信道的宽窄随着股价波动幅度的大小而变化，而且股价信道又具有变异性，它会随着股价的变化而自动调整。

在布林带BOLL中，会有三条指标线，上边的是阻力线（UPPER），下边的是支撑线（LOWER），中间为平均线（MID），这三条线构成了一个带状区，股价会在上限与下限之间进行波动，带状区的宽窄也会随着股价波动幅度的大小而变化，股价涨跌幅度加大时，带状区变宽，涨跌幅度狭小盘整时，带状区则变窄。通过这三条线，我们可以很好地把握价格的波动情况。

布林带BOLL指标的计算过程涉及中轨线（MID）、上轨线（UPPER）和下轨线（LOWER），下面我们看看布林带的计算方法。

（1）计算出移动平均值MA，即MA＝N日内的收盘价之和/N。

（2）先计算出标准差MD的平方，即MD的平方＝每个交易日的（收盘价－MA）的N日累加之和的两次方/N；再求出MD，即MD＝（MD的平方）的平方根。

（3）计算MID、UPPER、LOWER数值，即MID＝（N－1）日的MA；UPPER＝MID＋a×MD；LOWER＝MID－a×MD；在设置参数时，通常N＝20，a＝2。

布林带BOLL指标中的上轨（UPPER）、中轨（MID）、下轨（LOWER）之间的距离是会随着价格的波动而发生变化，在实际应用布林带时，我们要注意这一点。

2．用BOLL指标把握升势与跌势

当上升趋势出现后，我们可以看到股市或个股稳健地运行于布林带中MID线的上方（即中轨线上方），此时的中轨线对股市或个股的回调有着强支撑作用，这说明当前是多方力量主导的市场，透过价格运行与中轨线之间的这种位置关系，我们可以及时地把握住上升趋势的出现。

如图9-18为万力达2010-10-25至2011-05-13期间走势图，此股经低位区的横向震荡之后，开始突破上涨，此时，我们可以看到BOLL带的中轨线MID对个股的上涨构成了有力的支撑，这正是个股开始进入多方力量主导市场的体现，也是个股步入升势的标志。此时，我们应耐心地持股待涨。

图9-18

当下跌趋势出现后，我们可以看到股市或个股持续地运行于中轨线下方，此时的中轨线对股市或个股的反弹上涨构成了有力的阻挡，这说明当前是空方力量主导的市场，透过价格运行与中轨线之间的这种位置关系，我们可以及时地把握住下跌趋势的出现。

如图9-19为梅泰诺2010年9月至2011年6月期间走势图，此股经高位区的震荡滞涨之后，开始向下运行，此时，我们可以看到BOLL带的中轨线MID对个股的反弹构成了有力的阻挡，在中轨线的强力阻挡下，个股也不断下行，这正是个股开始进入空方力量主导市场的体现，也是个股步入跌势的标志。此时，我们应耐心地持币观望。

图9-19

除此之外，利用BOLL线，我们还可以很好地把握住趋势的转向。当个股在高位区经历长时间震荡之后，若中轨线对个股的阻力作用越来越明显（即个股开始长时间地运行于中轨线下方），则说明一轮大幅度的下跌行情将展开，是跌势将出现的信号；反之，当个股在低位区经历长时间震荡之后，若中轨线对个股的支撑作用越来越明显（即个股开始长时间地运行于中轨线上方），则说明一轮大幅度的上涨行情将展开，是升势将出现的信号。

如图9-20为银轮股份2011-01-06至2011-06-21期间走势图，此股在高位区经不断震荡之后，可以看到，中轨线的阻力作用越来越明显，此时，我们应及时地卖股离场，以规避随后跌势的出现。

图9-20

6　KDJ指标的应用

KDJ指标也称为随机摆动指标，它由乔治•蓝恩博士（George Lane）最早提出，起初应用于期货市场，后由于其通用性、实用性，被广泛地引入到股市当中。KDJ指标主要研究最高价、最低价和收盘价之间的关系，同时也融合了动量观念、强弱指标和移动平均线的一些优点，用来考查当前价格脱离正常价格波动范围的程度，以此来分析市场短期内的超买超卖情况。对于摆动类指标来说，它的基本原理就是捕捉、整理行情，一定幅度（强度）的上涨就是卖出的理由，一定幅度（强度）的下跌就是买入的理由。这类指标最适用于震荡市，可以帮助我们有效地把握好阶段性的低点与高点，展开成功的短线交易。

1．KDJ指标的设计原理与计算方法

KDJ线本质上是一个随机波动的概念，用于掌握中短期行情走势比较准确。在设计原理上，KDJ指标引入了“平衡位置”这一概念，通过观察价格在短期内脱离平衡位置的程度，从而明确市场短期内的超买超卖情况，以此作为研判价格波动的依据。在KDJ图表中，无论行情是上升还是下降或是平台震荡，我们都可以发现KDJ指标的三条线总是在一个相对平衡的位置两侧来回地波动，KDJ指标线的这一形态，正反应了KDJ的核心，价格的任何波动都将向其平衡位置回归，当然这个“平衡位置”所代表的价格并不是一成不变的，它是会随着价格的运动方向不断地变换的。

当价格上涨时，当日收盘价总是朝向当日价格波动的最高价接近，反之，当价格下跌时，当日收盘价总是朝向当日价格波动的最低价接近。KDJ指标是通过一段时期内出现过的最高价、最低价及当日收盘价来计算出K值和D值。在分析中通过K值连成快速线K和D值连成慢速线D来进行共同研判，另外又引入了考查二者位置关系的J线。

在KDJ计算过程中，有两个关于KDJ的周期的概念，一个是KDJ指标的计算周期，一般默认设置为9天；另一个是进行平滑计算时选用的周期，一般设置为3天。

下面KDJ数值的计算中以KDJ指标的周期9天为例，计算过程如下：

（1）计算周期内的未成熟随机指标值RSV。

RSV＝（今日收盘价－最近9天的最低价）/（最近9天的最高价－最近9天的最低价）×100

（2）计算K值、D值与J值：

当日K值＝（2/3×前一日K值）＋（1/3×当日RSV值）

当日D值＝（2/3×前一日D值）＋（1/3×当日K值）

若无前一日K值与D值，则可分别用50来代替。

注意：式中的平滑因子1/3和2/3是人为选定的，但是目前已默认为1/3和2/3。

当日J值＝（3×当日K值）－（2×当日D值）

J的实质是反映K值和D值的乖离程度，从而领先K、D值找出头部或底部。J值范围可超过100。

2．用KDJ指标的超买超卖值进行短线交易

KDJ指标以数值50为多空双方交锋的平衡位置点，当短期的一波快速下跌走势使得J值向下跌至20下方，这表明市场短期内的空方力量已释放过度，当前的市场处于超卖状态，是一波反弹上涨走势将要出现的信号，在实盘操作中，当J低于20后，短期下跌走势一般并不会马上终止，我们可以等到J值再度向上突破20后，再进行短线买股操作。

如图9-21为百川股份2011-05-03至2011-07-15期间走势图（在KDJ指标窗口中，由细到粗的三根线分别为丁线、K线、D线），如图所示，此股在一波深幅调整之后，J线向下跌破了20这一数值，这是市场当前处于超卖状态的体现，随后，当J线再度向上突破20后，就是我们短线买股的好时机。

图9-21

当短期的一波快速上涨走势使得J值向上涨至80上方，这表明市场短期内的多方力量已释放过度，当前的市场处于超买状态，是一波回调下跌走势将要出现的信号，在实盘操作中，当J高于80后，短期上涨走势一般并不会马上终止，我们可以等到J值再度向下跌至80下方后，再进行短线卖股操作。

如图9-22为深发展A2010-05-12至2010-11-18期间走势图，如图标注所示，此股在一波快速上涨之后，J线向上突破了80这一数值，这是市场当前处于超买状态的体现，随后，当J线再度向下跌破80后，就是我们短线卖股的好时机。

图9-22

3．用KDJ指标的金叉、死叉形态进行短线交易

利用KDJ指标的金叉与死叉形态，我们同样可以很好地进行短线买卖操作。在个股的一波快速上涨之后，若出现了J线向下交叉并穿越K线与D线的死叉形态，则多预示着短期内将有一波调整走势出现，此时，我们应进行短线卖股操作；反之，在个股的一波快速下跌之后，若出现了J线向上交叉并穿越K线与D线的金叉形态，则多预示着短期内将有一波上涨走势出现，此时，我们应进行短线买股操作。

如图9-23为深天马A2010-08-19至2010-11-01期间走势图，此股在短期内的一波调整走势后，位于阶段性的低点，此时，J线开始向上交叉并穿越K线与D线，这是短期内一波上涨走势将展开的信号，此时，我们可以进行短线买股操作。

图9-23

如图9-24为安纳达2011-04-19至2011-08-08期间走势图，此股在短期内的一波上涨走势后，位于阶段性的明显高点，此时，J线开始向下交叉并穿越K线与D线，这是短期内一波下跌走势将展开的信号，此时，我们可以进行短线卖股操作。

图9-24

在应用KDJ指标的金叉、死叉形态进行买卖操作时，我们一定要注意结合个股的局部走势来实施，只有当金叉形态出现在短期内的一波明显下跌走势之后，它才是好的短线买股时机；同样，也只有当死叉形态出现在短期内的一波明显上涨走势之后，它才是好的短线卖股时机。

第十章　吃定主力，跟风赚钱

主力与散户是股票市场中的两大阵营，但他们对个股的影响力完全不同。主力资金实力雄厚，对个股的走势有着极强的影响力。实力较强的主力往往扮演着控盘者的角色，在主力的强力控盘下，个股的涨势往往十分惊人，如果我们能成功地布局这类有主力入驻并强力控盘的个股，则可获取远远大于市场平均水平的收益。本章中，我们就讲解关于主力的知识。

1　主力的类型有哪些

主力，并不是一个抽象的概念，为了更好地了解主力、分析主力，我们就需要知道主力的类型有哪些，不同类型的主力在控盘上又有什么特点。

一般来说，我们可以把主力分为基金主力、券商主力、QFII主力、上市公司大股东、民间资本及私募主力、大户联盟等。基金主力与券商主力是具有公募性质的主力资金类型，基金的炒股资金来源于广大基民，基金公司则负责选股、买股、调度这些资金；券商主力的资金主要来源于其所发行的理财产品，与基金类似，同样也具有公募性。所不同的是，券商理财产品主要面向高端用户，其所要求的资金门槛更高。

基金主力与券商主力的资金实力都非同小可，在投资理念上，他们喜欢布局于那些有业绩支撑的绩优股、蓝筹股，这是价值投资理念的体现，也是基金产品、券商产品吸引投资者的噱头。特别是基金主力，由于大盘蓝筹股的股本巨大，可以方便基金的出入，因而，基金主力多喜欢布局于这一类的个股，这样，就可以很轻松地应对基民的申购与赎回了；在股票交易上，基金与券商们有专门的交易账户，其买卖行为也暴露于公众之下，更容易受到证监会的监督，不敢在股市上过于兴风作浪，也不敢明显地操纵个股的走势。就基金主力与券商主力入驻的个股来说，这些个股的走势在较大程度上取决于大盘的表现，基金与券商在其中只起到引导、推动的作用，并不会真正地控制个股走势。当大盘表现很好时，这类个股很有可能在基金与券商的助推下加速上涨；反之，当大盘表现差劲时，则基金与券商往往会打压个股，使得个股加速下行。

如图10-1为中国石化2010年2月至2011年9月期间走势图，图中叠加了同期的上证指数走势，中国石化是一只基金重仓股，也是一只典型的大盘蓝筹股，其股本规模巨大。查看其前十大流动股东，可以看到很多基金的身影。如图所示，由于此期间的股市走势并不好，因而，这些基金主力无法达成共识，也无心合力拉升个股，从而使得此股的走势与大盘较为相近。虽然此股业绩不错，但是中国石化在此期间的走势甚至还不如大盘，这也从另一个侧面说明了基金主力的控盘能力往往是极差的，当多只基金入驻一只个股后，由于意见无法达成共识，很难形成合力，因而，基金重仓股并不是我们在弱市中应关注的对象。

图10-1

QFII，QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors的缩写，即“合格境外机构投资者”。QFII制度是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。“股市是经济变化的晴雨表”，QFII进入中国股市多是因为看好中国的经济发展，他们并不了解国内股市中的题材炒作氛围，其所入驻的个股多是一些行业前景光明、公司地位突出的龙头性企业。从二级市场走势中来说，QFII的入驻虽有推动个股上涨的作用，但QFII却很少真正地去控制个股的走势，多是扮演着参与者的角色。对于QFII重仓股来说，我们更应关注此股的业绩增长潜力，毕竟从中长线的角度来看，股价是要与业绩接轨的。

如图10-2为中集集团2009年9月至2011年4月期间走势图，此股在此期间出现了强劲的上涨，查看此股的前十大流动股东可以看到多家QFII的身影。中集集团是集装箱领域的龙头企业，随着我国经济的回暖，这一行业的成长性得以提升。此股在此期间之所以如此强劲上涨，并不是源于主力资金的炒作，而是得益于其业绩的高速增长。可以说，对于这种有QFII重仓入驻的个股来说，我们更应关注它的业绩成长潜力。

图10-2

股权分置改革方案的实施使得上市公司大股东手中的股票具有了流通性，可以在二级市场中自由卖出，由于二级市场中的股价往往明显地高于其真实价值，而且上市公司大股东的持股成本又是极低的，因而，当其手中股票具有了流通性后，上市公司大股东是有着较强变现愿望的。这时，股价越高，大股东的获利就越大，为了卖个好价钱，大股东会先行使用自己的资金来入驻个股，控制股价走势，在股价过高时进行抛售，而在股价相对较低时，则尽力护盘，从而使得其在较大程度上控制着股价的走势。

民间资本与私募主力的资金类型较为相似，都是来源于私募渠道。他们是个股的真正控盘者，其所入驻的个股往往会出现特立独行的上涨行情。从选股理念来说，这类资金喜欢追逐于市场热点题材，喜欢入驻股本相对较小的中小盘个股，喜欢以彪悍的手法来炒作个股。在实盘操作中，民间资本与私募主力炒作的个股往往会出现明显的异动，给人一种此股明显有人在操纵的感觉，为了可以隐藏行踪，规避证监会的监督，他们会开设大量的交易账户，每一个账户的持股数量都不会过多，这样，我们就无法通过“前十大流动股东名单”发现他们。对于散户投资者来说，有此类主力入驻的个股是值得我们重点关注的品种，因为，这类个股在中短期内的走势往往十分强劲。

如图10-3为中船股份2011-04-14至2011-07-27期间走势图，如图中标注所示，此股在短期内快速上涨，期间涨停板接连出现，其实，这种强势的上涨走势并不是源于此股业绩有什么变化，或是基本面出现了重大改变，而是源于我国的第一艘改造型航空母舰“瓦格良号”即将试水，此股因为具备这一题材，从而成为民间资本的追逐对象，其短期走势才如此强劲。

图10-3

2　主力坐庄的步骤

实力强大的主力资金是以控盘者的角色出现的，主力控盘个股的过程也就是其坐庄过程，主力的坐庄过程其实就是实现“低吸高抛”的一轮过程。当然，由于主力手中资金量巨大，其所运作的筹码数量也更多，因而，这与我们散户零星的买卖行为是完全不同的。为了成功地在低位区将手中的巨额资金转换成股票筹码，随后再在高位区套现离场，主力需要一套行之有效的步骤。一般来说，主力的坐庄过程可以分为吸筹、拉升、洗盘、出货这四个环节。下面我们就简要地概述一下这四个环节，对于这四个环节中的典型盘面形态，我们将放在后面的小节中单独讲解。

1．吸筹环节

吸筹环节也称为建仓环节。一只个股的流通筹码数量是有限的，谁手中掌握的筹码数量越多，谁对个股走势就越具有发言权。我国股市不存在做空机制，也就是说，要想在股市中获利出局，必须要实现先低买、后高卖的操作方式，可以说，任何主力的坐庄过程都是从吸筹这一环节开始的。

主力多选择低位区来进行吸筹，只有这样，才能保证个股随后有充分的上涨空间，主力手中的筹码也才能称为真正的低价筹码。

当主力大量吸筹一只个股后，由于大量的筹码已经落入了主力手中，市场上的浮动筹码相对较少，因而，主力对个股走势的影响力明显增强，一些实力超强的主力在控制个股筹码50％后，就具有了决定个股走势的能力。

2．拉升环节

股价只有不断上涨，才能使得主力手中的筹码不断增值，实现高额的利润。当主力大力吸筹一只个股后，为了更好地促使股价上涨，实现大幅获利，主力就会有准备、有目的地拉升个股。此时的个股上涨走势会明显地强于大盘，一些个股甚至会在主力的强力拉升下而出现中短期的翻倍飙升走势。

拉升环节是主力坐庄过程中最为重要的一个环节，只有将股价拉升得足够高，主力才能更大限度地获取利润。一般来说，对个股的拉升幅度既取决于主力之前的吸筹力度，也取决于市场跟风追涨情况。如果主力前期吸筹力度巨大，则市场浮筹较少，主力在拉升时所遇到的阻力也不大，此时主力不需太多的资金即可大幅拉升个股，这类个股多出现翻倍，甚至是翻几倍的上涨行情；反之，如果主力前期吸筹力度较小，则拉升时会遇到较大的获利抛压，对个股的拉升幅度也不会太大。通常情况下，主力拉抬股价都要借助外围因素，比如有关上市公司或相关行业的一些朦胧利好消息、大盘企稳上升等，以此减轻拉抬过程中的抛压，并逐步吸引跟风盘进场帮助庄家拉抬。

3．洗盘环节

洗盘的“洗”字很形象，洗衣服是为了把衣服里的污垢洗出；而洗盘则是为了将持有低价筹码的不安定份子洗出来。洗盘环节多出现在主力拉升个股的过程中，洗盘的目的就是清洗掉市场内的获利筹码，使市场内的持股成本趋于一致。通过洗盘，那些低位买入的获利浮筹多会出局，新加入进来的市场投资者又持仓成本较高，这既奠定了主力的控盘地位，也为主力随后继续拉升个股扫清了障碍。（注：大多数主力坐庄过程中都有洗盘环节出现，但这一环节却不是一个必需的环节，有一些主力在坐庄过程中只实施了吸筹、拉升、派发这三个环节。）

4．派发环节

派发环节也称为出货环节，是主力将手中筹码在高价位卖给市场进行套现的一个步骤，也是关系到主力坐庄成功与否的最为关键的一个步骤。如果说主力可以凭借其强大的资金实力大力买股、强力拉升的话，那么，在派发环节，主力更需要市场的配合才能成功实施。在派发环节，个股已经历了前期的大幅度上涨，处在明显的高位区，此时，主力肯卖，但散户投资者却未必会买。因而，为了成功地实施出货，主力会在这一环节中使用一些诱多手法，吸引跟风盘介入，对于经验不足的散户投资者来说，很有可能误中圈套。

对于以上几个坐庄环节来说，不同类型的主力有不同的侧重点，比如长线主力更关注吸筹环节，他们希望可以买到更多的低价筹码；而短线主力则比较关注拉升环节，他们希望可以最大限度地激发市场追涨热情，从而减轻拉升阻力并为随后的快速出货创造氛围。下面我们结合一个实例来看看主力的一轮坐庄过程是如何体现在一只个股的K线走势图上的。

图10-4为ST沪科2008年8月至2010年3月期间走势图，如图标注所示，在此期间，此股实现了一轮大幅度的上涨行情，而主力也成功地实施了一轮相对完整的控盘过程。结合个股的走势特点与主力的坐庄过程，我们就可以利用主力的坐庄环节来更好地把握个股的走势了。

图10-4

3　主力建仓阶段的特征

在主力的建仓阶段，盘面上会呈现出一些典型的特征，这是我们识别主力建仓的重要线索，也是我们展开跟庄操作的重要依据。本节中，我们总结出了几种主力建仓时的典型盘面特征，熟悉这些盘面特征，我们就可以更好地把握主力的建仓行为了。

1．低位区的建仓模式

主力建仓多出现在个股趋势运行中的低位区间，此时建仓，可以买入大量相对较为便宜的筹码。因而，在把握主力建仓这个环节时，我们应首先从个股的周期运行角度来分析。如果一只个股累计涨幅已经较大，则主力建仓此股的可能性就是相对较低的，如果此股没有什么重大的利好题材，对于这类大幅上涨后的个股，我们是不宜买入的。反之，当个股经历了长期下跌之后，处于明显的低位区，如果此时的个股在盘面形态上呈现出了主力建仓的迹象，则我们可大胆买入，此时的潜在获利机会远远大于预期风险。

2．两种风格：徐缓式与激进式

不同的主力类型有不同的建仓方式，但就一般的情形来说，主力建仓时的方式可以分为两种，一种是相对稳健的缓慢建仓，这种建仓方式的持续时间相对较长，但主力买入的筹码价格会更便宜些；另一种是相对激进的建仓方式，这种建仓方式的持续时间短，主力买入的筹码价格也相对较高。

对于缓慢式的建仓方式来说，个股会出现慢牛走势形态。对于激进式的建仓方式来说，个股则会出现量价井喷的走势形态。

所谓的慢牛形态是指个股的股价重心缓慢上移，上涨速度并不快，且期间的成交量温和放大。慢牛形态多出现在中长线主力吸筹的个股身上，当中长线主力开始介入一只个股进行建仓后，会使得这只股票的下跌动能被完全减弱，但由于主力的建仓力度较大，且为了尽量降低建仓成本，会使股价尽可能地保持在相对低位区运行。因而，当个股在低位区出现这种盘面走势时，我们就应留意个股是否有中长线主力入驻了。

如图10-5为顺络电子2008年2月至2009年4月期间走势图，此股在低位区因中长线主力的吸筹而出现了这种慢牛走势的形态，如图标注所示，此期间的股价重心缓慢上移，成交量则温和放大。

图10-5

所谓的量价井喷形态是指个股的股价出现快速上涨，且成交量连续数日巨幅放出。当这种形态出现在长期大涨后的高位区时，它很有可能源于主力对倒诱多、为出货制造氛围的手法，但是，当它出现在长期下跌后的低位区时，则多是主力激进式建仓的一种体现。

如图10-6为国投新集2008-06-25至2009-03-16期间走势图，此股在低位区就出现了这种量价井喷的形态，这是主力快速、大力建仓个股的体现，预示着个股随后仍有较大的上涨潜力。虽然经过这一轮量价井喷之后，个股处于阶段性的高点，但从中长线的角度来看，个股仍然处在低位区。因而，在实盘操作中，我们不妨追涨买入。

图10-6

3．局部走势呈现“牛长熊短”的特征

所谓牛长熊短是指个股在阶段性的上涨过程中，这一波的上涨时间要明显长于其随后出现回调的时间。牛长熊短走势出现的原因是由于主力的建仓行为延长了个股的上涨时间，打破了股票筹码的市场供求情况，随后，个股的回调走势仅仅是源于少量获利浮筹的打压，主力并没有参与抛售，正是这种市况，才造成了牛长熊短的走势。这种盘面特征很普遍，它也常见于主力的拉升阶段，在此处，我们就不列举实例了。

4．领先于大盘提前上涨

主力在吸筹个股时，往往也是大盘将回暖之时，一些主力对大盘的后期走势有着较强的分析、预判能力。为了可以更好地买到低位筹码，主力多在大盘并未明显企稳回升之际就对个股展开吸筹操作，此时个股的上涨走势会明显领先于大盘，当大盘仍在低位区横向震荡之际，个股却已在主力的建仓助推下而提前上涨。这种在低位区领先于大盘上涨的运行模式同样是主力建仓的典型特征之一。

如图10-7为中国卫星2007年12月至2009年9月期间走势图，此股在低位区的上涨走势明显领先于大盘，这正是主力提前对个股展开吸筹的一种体现。如图10-8所示，可以看到，在主力充分吸筹之后，由于主力的强力拉升，个股的上涨走势十分独立，上涨行情也十分可观。

图10-7

图10-8

5．次低点的放量窄幅震荡走势

次低点位是一个较为特殊的位置区，它是相对于长期下跌后的最低点位来说的。所谓的最低点位，出现在个股长期下跌之后，是由空方力量最后一次汇聚所形成的，市场多空力量的转变往往是极为迅速的，因而，最低点位的持续时间往往极为短暂。个股在买盘资金的介入下，出现了一波上涨，虽然累计涨幅不大，但也产生了大量的短线获利盘。随后，个股并没有在获利抛盘的打压下而再度回调至原来的最低点，而是在这一波上涨后的相对高点持续地横向震荡，此时的这一局部高点、但从中长期来看却是明显低点的位置区就是次低点位。

次低点的放量窄幅震荡走势是指个股在次低点位出现了横向的窄幅震荡走势，虽然价格走势没有什么波澜，但是此时的成交量却大幅度放出。量能的放大预示着市场筹码正加速换手，一般来说，在此位置区，目光短视的散户投资者在短线获利的情况下会有较强的卖股意愿，而视野开阔的主力资金则由于看到了此股后期的宏观走向，从而会大力买入，因而，此时的量能大幅度放出往往正是筹码加速从散户手中流入主力手中的标志。

如图10-9为华东医药2008年2月至2009年6月期间走势图，此股在次低点位就出现了这种窄幅横向震荡且量能大幅度放出的形态，结合我们对这种盘面形态的解读，我们知道，这是主力一种建仓方式的体现。因而，此时的量能放大非但不是风险的标志，反而是机会的象征，在实盘操作中，我们应及时地买股入场布局。如图10-10标示了此股随后的运行情况，可以看到，在主力的强力运作下，此股后期涨势凌厉，上涨行情也十分独立，而如果我们可以很好地理解主力这种建仓行为，把握这种盘面特征的话，是可以在第一时间内与主力共同布局个股，并坐享主力拉升成果的。

图10-9

图10-10

4　主力拉升阶段的特征

经历了建仓环节之后，主力就会寻找时机对个股进行拉升，一般来说，主力在拉升个股时需要一个走势较好的大盘环境来配合，此时拉升可以尽量减少阻力，提高拉升的成功性。除了良好的大市氛围，当主力开始拉升个股后，个股在盘面走势上也会出现一些典型的特征，正确地识别这些特征，我们可以更好地在第一时间内追涨买入，也可以更为耐心地持股待涨，以求借主力的拉升行为而获取更高的利润。

1．两种拉升风格：一波到位型与持久推进型

中短线的主力由于其持筹数量相对较少，控盘能力相对较弱，因而，多喜欢借助于个股的热点题材及同期大盘的上涨而快速地拉升个股，以图减少拉升时所动用的资金数量，这体现在个股走势上就是：个股的中短期上涨走势十分凌厉，且上涨幅度巨大，但是这种快速的上涨走势持续时间却相对较短，往往是短短几十日、或是一两个月内即宣告完成。

如图10-11为中国软件2008年11月至2009年7月期间走势图，如图标注所示，主力借助于此股所具有的“核高基”题材及同期大盘的企稳上行，在对此股充分吸筹之后，就对此股展开了快速的拉升，此股的中短期上涨极为凌厉，但这却是一波到位的上涨，随后，当主力停止拉升，转而开始出货后，即使同期大盘依旧稳健上行，但此股却开始横向滞涨。在识别这种一波到位式的拉升时，方法很简单，如果个股没有业绩支撑，没有重组的题材面，仅仅凭一些题材而出现了这种短期大幅上涨，且在快速上涨时涨停板不断，则这种上涨走势很有可能就是一波到位式的拉升。

图10-11

相对于一波到位式的上涨而言，持久推进式的上涨更多地出现在强控盘主力所控制的个股身上。这类个股的上涨走势不急不缓，但持续性却极强，累计涨幅往往也十分惊人，在整个拉升过程中还穿插着一次到数次不等的洗盘。主力的这种拉升方式往往很难辨识，在实盘操作中，我们只有结合个股的基本面、盘口特征、量能形态、与大盘走势的对照等多个因素来综合判断。

如图10-12为云南白药2008年10月至2011年10月期间走势图，主力在低位区充分吸筹个股后，就对其展开了拉升操作。从走势图中可以看到，此股的上涨走势不急不缓，且持续时间极长，累计涨幅也十分惊人，这种拉升方式正是中长线强控盘主力惯用的。

图10-12

2．出现突破型的涨停板与加速型的涨停板

很多主力都喜欢用涨停板的方式来拉升个股，涨停板既彰显了主力的做多决心，又体现了个股的强劲上涨动力。如果个股在低位区有主力吸筹的迹象，随后又以涨停板的方式实现了对低位吸筹区间的突破，则此时的涨停板往往就是主力开始拉升个股的信号。除此之外，涨停板也常见于主力快速拉升个股的上涨途中，这时的涨停板可以有效地激发市场追涨氛围，既有利于减轻主力拉升的阻力，也有利于个股的快速上涨，快速远离主力吸筹区间。

如图10-13为诚志股份2008-09-25至2009-03-04期间走势图，此股在低位区经历了长时间的震荡之后，随后以一个强势的涨停板实现了突破，这正是主力吸筹充分、有意强势拉升个股的信号；紧接着，在个股的快速上涨途中，再度出现了涨停板，这时的涨停板充分说明了主力正积极拉升，是个股正处于加速上涨走势中的标志。因而，在实盘操作中，结合个股的走势特点，通过突破型涨停板与加速型涨停板这两个特殊的形态，也可以很及时地在第一时间内捕捉到主力的拉升行为。

图10-13

3．快速突破低位震荡区时量能未见明显放大

当主力在低位区充分吸筹之后，市场的浮筹大量减少，主力成为持筹巨大的庄家，这样，当个股突破主力吸筹区的时候，由于市场上的获利抛压相对较轻，就不会出现那种鲜明的放量上涨形态，取而代之的则是量能的未见明显放大（较之前吸筹区时的均量大小而言）。

如图10-14为凯乐科技2008年7月至2009年4月期间走势图，此股在低位区出现了震荡上行的走势，上涨速度并不快，且期间的量能温和放大，这极有可能是主力进入此股进行吸筹的标志。随后，当个股开始加速脱离这一区域的时候，如图中标注所示，量能未见明显放大，这充分说明了此股前期有主力强力吸筹，目前的主力已明显控盘，且有意积极拉升个股，是个股正进入到主力拉升阶段的标志。此时，我们应在第一时间内买股入场，分享主力的拉升成果。如图10-15标示了此股随后的运行情况。

图10-14

图10-15

5　主力洗盘阶段的特征

洗盘可以出现在拉升前，也可以出现在拉升途中，一般来说，洗盘这个阶段更多地出现在主力的拉升过程中，通过洗盘，主力可以大幅度地提升市场平均持仓成本，这可以减轻随后继续拉升时的阻碍，为后期更好地拉升做准备，只有看懂了主力洗盘时的盘口信息，我们才不至于中途下车。主力的洗盘模式主要有两种，一种是横向震荡式的洗盘，另一种则是速战速决打压式洗盘，本节中，我们就来看看这两种洗盘模式的盘面特征。

1．横向窄幅震荡且量能缩小的洗盘模式

横向窄幅震荡且量能缩小的洗盘模式是指，个股在主力的不断拉升过程中，出现了持续时间相对较长的横向窄幅震荡走势，且股价重心未见明显下移，在横向震荡过程中，由于主力资金并没有出货，大量的筹码依旧掌握在主力手中，而逢高获利抛压因个股的横向震荡走势也明显惜售，因而，此时的量能会相对地缩小。这种洗盘模式多出现在中长线主力控盘的个股身上，这类个股的短期上涨走势也许并不凌厉，但是其上涨的持续力度却极强，累计涨幅也十分巨大。在实盘操作中，如果我们进行中长线的操作，则此时是不宜卖股离场的。

如图10-16为道博股份2008年10月至2009年8月期间走势图，如图标注所示，此股在上升途中，主力对此股实施了横向震荡式的洗盘，此时的股价重心未见下移，成交量却明显缩小，这正是这种洗盘方式的典型特征。

图10-16

2．连续阴线打低股价的洗盘模式

连续阴线打低股价的洗盘模式是指，个股在快速上涨过程中，突然出现了连续数日的阴线，且阴线实体相对较长，这使得个股短期内的跌幅相对较大，但是在连续下跌的数日中，成交量却明显地相对缩小（这说明主力资金并没有在打压个股过程中进行出货），随后，在主力的拉升下，个股不仅快速地收复了失地，而且又再度向上运行并创出了新高。这种洗盘方式多出现在中短线主力快速拉升个股的过程中，此时，主力为了不打破个股的快速上升节奏，并保持住市场的追涨氛围，多会使用这种持续时间相对较短的打压式洗盘。

如图10-17为上海建工2010-06-09至2010-09-08期间走势图，此股在快速的上涨过程中，出现了这种连续数日的阴线打低了股价，且期间成交量明显缩小的走势，这正是打压式洗盘的典型盘面特征。

图10-17

3．两种洗盘模式的综合运用

也有一些主力在拉升个股的过程中会综合运用以上两种洗盘方法，这类个股多属于中长线主力控盘的个股，其累计涨幅也往往十分惊人。

如图10-18苏常柴A2009年3月至2009年10月期间走势图，此股在不断上涨的过程中，就交替出现了这两种洗盘模式，两种洗盘模式都是主力在特定环境下实施的，它们并不矛盾。因而，在实盘操作中，我们应结合个股的实际运行情况来具体分析。

图10-18

6　主力出货阶段的特征

在主力的出货阶段，盘面上同样会呈现出一些典型的特征，本节中，我们总结出了几种主力出货时的典型盘面特征，熟悉这些盘面特征，我们就可以更好地把握主力的出货行为，从而积极地规避风险。

1．高位区的出货模式

主力出货多出现在个股趋势运行中的高位区间，此时出货才可以将低位区买入的筹码高价卖出，主力也才可以赚得盆满钵满。因而，在把握主力出货这个环节时，我们应首先从个股的周期运行角度来分析。如果一只个股经历了长时间的下跌而处于趋势运行中的极低位置区，则主力出货此股的可能性就是相对较低的，如果此时的个股已明显低估，且股价走势出现了一定的企稳，则此时我们是不宜卖出的。反之，当个股经历了长期上涨之后，处于明显的高位区，如果此时的个股在盘面形态上呈现出了主力出货的迹象，则我们应小心谨慎，不可盲目地追涨买入，以免落入主力诱多的陷阱。

2．两种风格：徐缓式与激进式

在主力的建仓阶段，有两种典型的建仓模式：徐缓式与激进式，同样，在主力的出货阶段，也存在着这两种风格截然不同的出货模式。徐缓式的出货方式是指主力短期内的出货力度较小，但持续时间却极长，这体现在盘面走势上就是：个股长时间地在高位区震荡，并没有破位下行，同期的整体量能呈相对缩小的形态，但由于主力的出货行为还是打破了筹码的供求关系，因而，多会造成股价重心的一定下移。

如图10-19为美菱电器2009年3月至2010年4月期间走势图，此股在长期大涨后的高位平台，出现了明显的震荡滞涨，且股价重心有所下移，期间的成交量整体性缩小，这与主力的徐缓式出货行为有关，预示着个股的上升行情正进入顶部区，也是趋势将反转下行的标志，在实盘操作中，我们应注意规避高位区风险。

图10-19

激进式的出货方式也称之为打压出货，是主力在短时间内大量抛售并导致股价快速下跌的一种出货方式，它体现在盘面走势上就是高位区的放量下跌。

如图10-20为上海汽车2008年12月至2010年7月期间走势图，此股在长期上涨后因主力激进式的快速出货行为，而使得个股短期加速下跌，且期间成交量大幅度放出。这正是激进式出货行为的典型盘面特征。对于这种个股来说，它的中短期下跌速度是较快的，跌幅也往往会十分大，因而，当个股在累计大涨后的高位区出现这种放量下跌的盘面走势时，我们就应在第一时间内及时地卖股离场。

图10-20

3．局部走势呈现“牛短熊长”的特征

所谓牛短熊长是指个股在一波上涨及下跌走势过程中，这一波的上涨时间要明显短于其随后出现下跌的时间。牛短熊长走势出现的原因是由于主力持续的出货行为延长了个股的下跌时间，打破了股票筹码的市场供求情况。

如图10-21为阳光照明2009年11月至2011年6月期间走势图，此股在长期上涨后的高位区，一波上涨走势持续的时间很短，随后的下跌走势则持续的时间极长，这种牛短熊长的走势说明主力已开始出货，此时，我们只可适当地参与短线反弹行情，不宜再进行中长线持股待涨操作。

图10-21

7　涨停板肯定有主力介入

涨停板是一种极端的价格走势，它基于国内股票市场的涨跌幅限制，是指一只个股的当日上涨幅度不能超过上一交易日收盘价的10％（注：ST类个股的涨幅上限为5％）。当然，这只是一种学术上的解释，其实，涨停板走势还是一种极具实战价值的形态，它体现出多方力量形成了一股强大的合力，并大幅度地推升了个股，一般来说，若个股无重大利好消息诱发，仅凭散户的杂乱式买卖是无法形成这种合力的，因而，若那些因某种空穴来风式的消息、或没有消息刺激的个股出现了涨停板，则多与主力从中积极运作有关。就概率统计来看，10只个股涨停，至少有8只个股与主力的积极运作有关。

涨停板的出现显然与主力的介入有关，而且涨停板给投资者的直观印象也是强势的上涨，因而，当个股出现涨停板走势时，很多投资者会认为个股将在主力的拉升下而强势上涨。殊不知，涨停板这种形态是可以出现在主力的任何控盘阶段的，一般来说，涨停板常见于主力的建仓阶段、拉升阶段、出货阶段。下面我们结合实例，来看看在主力控盘的不同阶段，所出现的涨停板具有什么样的特点，它们又蕴含了什么样的市场含义。

如图10-22为中金黄金2008-05-30至2008-11-17期间走势图，此股在长期下跌后的低位区出现震荡企稳走势，此时，个股屡屡出现涨停板，且涨停板当日的量能也明显放大，这是主力利用涨停板进行快速吸筹的一种体现。此时的涨停板是我们捕捉到主力建仓行为的重要依据。

图10-22

如图10-23为威孚高科2010-07-21至2010-11-29期间走势图，此股在上升途中屡次出现涨停板，且这些涨停板均有效地推升了个股。在涨停板出现之后可以看到，个股能很好地保持住涨停板当日所筑就的上涨成果，其实，这正是主力积极拉升、个股处于加速上涨阶段的体现。此时，我们应耐心地持股待涨，对于未入场的投资者来说，则应在第一时间内及时地追涨买股，分享主力的拉升成果。

图10-23

如图10-24为成商集团2010-05-26至2010-11-18期间走势图，此股在长期大涨后于高位区出现了震荡滞涨走势，此时，在箱体上沿位置处出现了一个涨停板，但此涨停板却无法有效地使得个股突破上行。其实，这时的涨停板多是主力诱多出货手法的体现。在实盘操作中，我们万不可追涨买入，以免被套牢在高位区间。

图10-24

8　涨停和跌停交替出现怎么办

当个股在快速上涨过程中出现了涨停板，这是主力拉升个股的体现，但主力控盘节奏的变化往往极为迅急，有些主力拉升个股时较为激进，出货个股时也同样激进。如果个股在快速上涨过程中，又突遇利空消息，那么，在主力出货、市场抛售的双重压力下，极有可能出现昨日涨停、今日跌停的快速转换。这种从涨停到跌停的转变往往预示着个股随后将出现急速的下跌走势，并且，从中长线的角度来看，它往往也是个股上升趋势结束、下跌趋势突然而至的信号。面对这种突如其来的变故，我们绝不能坐以待毙，应及时地卖股离场。

如图10-25为ST阿继2010-03-29至2010-12-30期间走势图，此股在持续大涨后的高位区，出现了这种上一交易日涨停、次日却突然跌停的快速转变，这同样是主力由快速拉升个股转而开始大力出货的一种体现，预示着个股中短期内将有快速的深幅下跌走势出现，此时，我们应及时地卖股离场以规避风险。

图10-25

9　高度控盘的庄股

高度控盘的庄股就是指，因为主力买入了市场中的绝大多数流通筹码，个股的浮筹数量极少，从而使得主力对个股的控盘能力极强，能够决定着个股的走势。这种高度控盘的庄股其中长线的上涨幅度往往十分惊人，但是，如果主力在高位区开始出货后，其随后的下跌空间也将是巨大的。在实盘操作中，我们应力图在个股的中低位置区捕捉这种高度控盘的庄股，而在累计涨幅巨大的区域则应规避此类个股。

一般来说，我们主要从量能形态与个股走势这两方面来辨识个股是否属于高度控盘的个股。如果个股在上升途中，或是刚刚步入上升通道时，出现了明显的缩量创新高走势，并且其走势明显独立于同期的大盘，则此股往往就属于高度控盘的庄股，此时，我们可以适当地参与追涨；反之，如果个股在长期上涨后的高位区，出现了长时间的横盘震荡滞涨，且期间的成交量极度萎缩，虽然此类个股同样是高度控盘的庄股，但由于此时的主力全然无意拉升，出货意愿较强，因而此时，我们就不能买股入场，而应及时地卖股出局。

如图10-26为华东医药2008年9月至2009年10月期间走势图，如图中标注所示，此股在长期盘整之后，出现了一波缩量即有效地突破了盘整区的上涨走势，且这一波上涨走势还创出了新高，这是主力高度控盘的标志。由于此时的个股累计涨幅尚在合理的尺度内，因而，我们是可以追涨买股的。

图10-26

如图10-27为西王食品2009年9月至2011年5月期间走势图，此股在长期上涨后的高位区出现了震荡滞涨的走势，且期间成交量极度萎缩，这同样是主力高度控盘的标志，但此时，我们却不宜买股入场。因为此时的主力已无意拉升个股，这可以从个股的走势上得以验证，我们此时买入，风险远大于机会，而且还有高位接盘主力出货的嫌疑。

图10-27

10　不理会大盘独立上涨的股票肯定有主力

分析主力意愿，把握主力动向，可以为我们带来丰厚的回报，这其中最大的魅力就在于：有主力控盘，特别是强主力控盘的个股，在大盘走势并不是很好的时候，也依然可以实现上涨，并创出新高。笔者经多年的实战观察发现，这种独立于大盘上涨的股票不仅可以为我们带来收益，这种走势同样是我们捕捉主力的重要依据。如果大盘指数在某段时间内出现了明显的滞涨、或是震荡下跌，而个股的走势却并没有与之为伍，反而是独立式的上涨，则这往往就是主力拉升个股意愿较强的体现，如果此时的个股累计涨幅并不是很大，则此类个股随后往往仍会有较大的上涨空间，是我们买股布局的好品种。

如图10-28为永鼎股份2008年12月至2009年11月期间走势图（图中叠加了同期的上证指数走势），此股在上升途中出现了一波震荡上扬走势，虽然这一波走势并不凌厉，但如果考虑到同期的上证指数处于震荡下跌状态，那么，此股的这种逆市震荡创新高的走势就显得极为难能可贵了。其实，这正是有主力从中积极拉升个股的盘面特征，由于此时的个股累计涨幅并不是很大，而这种盘面走势又彰显了主力的强烈拉升意愿，因而，我们此时是可以买股入场的。如图10-29标示了此股随后的运行情况。

图10-28

图10-29

如图10-30为上海家化2008年12月至2010年4月期间走势图（图中叠加了同期的上证指数走势），如图标注所示，此股在上升途中同样出现了这种不理会大盘回调而独立上涨的形态，这同样是有主力强力拉升个股，个股随后上涨潜力充足的标志。

图10-30

第十一章　买卖指数也赚钱：股指期货

参与股票市场，我们只能做多个股，虽然融券业务的推出使得少部分股票具备了做空资格，但门槛儿较高且只限于少数大盘权重股，因而，在股市中想通过做空个股来赚钱，对散户来说只是理论上的，并不切实际。股指期货的推出，打破了国内股市只能做多、不能做空的局限。参与股指期货市场，我们可以轻松做空，而且，买卖股指期货时，我们不必使用全额的保证金进行交易，只需少量的资金就可实现杠杆效应。可以说，股指期货的魅力是巨大的。

2006年9月，经国务院同意，证监会批准成立了中国金融期货交易所，这意味着股指期货正式进入筹备阶段，2010年1月8日国务院原则性同意推出股指期货，中国金融期货交易所定于2010年2月22日9时起正式受理客户开立股指期货交易编码申请，2010年4月16日，股指期货交易正式登陆中金所开始交易，这意味着股指期货在经历了三年多的准备之后，交易已实实在在地向投资者敞开了大门。本章中，我们就来看看什么是股指期货，如何参与股指期货。

1　为什么会有股指期货

股指期货对国内的投资者来说仍是一个相对陌生、新鲜的事物，为什么我国政府要推出它呢？要知道，任何事物，特别是一项新的金融产品的诞生都是有其内在原因的，股指期货同样是这样的，本节中，我们就结合股指期货的作用来看看推出它的原因所在。

对于股票来说，我们知道，它是社会化大生产的产物，是为了给企业提供一个更好的募集资金的渠道，这既有利于集中社会上的闲散资金，为它们提供一个投资的渠道，也有助于经济发展。那么，股指期货又为何推出呢？我们不妨先来看看股指期货的诞生背景。

20世纪70年代，受石油危机的影响，西方各国的物价处于飞速上涨之中，通货膨胀日益严重，这导致经济一蹶不振，股票市场反映了人们对经济前景的预期，在当时这种较为恶劣的经济环境下，股票市场出现了大幅度的下跌。在1973—1974年道琼斯指数跌幅超过了50％，股市的暴跌又进一步加速了经济的恶化，从而直接导致了美国在二战之后的最严重的一次经济危机。投资者的恐慌情绪加剧了股市的下跌，股市的下跌不仅使得投资者大幅亏损，更加剧了经济恶化。人们意识到在股市单边暴跌面前没有任何的保值手段，因而，股市投资者迫切需要一种实现资产保值的金融工具以期能够有效地规避风险，正是在此背景下，基于商品期货市场中较为成熟的运作方式及管理经验，以股市价格指数为标的物的股指期货应运而生。

图11-1

对于股指期货来说，之所以推出它，可以归结于两点原因：一是，起到稳定股市的作用，可以有效地抑制股市的大起大落，从而间接地起到促使经济稳健运行的作用；二是，给投资者一个对冲股市系统性风险的平台，这样，当股市出现单边暴跌时，投资者可以通过参与股指期货来对冲掉其在股市中的损失。如图11-1为股指期货诞生原因示意图，在具体讲解股指期货的这两种作用前，我们先来简单了解一下股指期货交易的品种与它的双向获利机制。

1．股指期货市场的交易品种

在股票市场中，我们交易的品种是一只只具体的股票；在股指期货市场中，我们交易的品种则是标的着指数的期货合约，即交易的品种是合约，这个合约指代着股票市场的指数。如果我们认为股市会上涨，也就是指数会上涨，则可以先买入股指期货合约，这样，可以通过做多的方式来实现获利；反之，如果我们认为指数会下跌，则可以先卖出股指期货合约，这样，可以通过做空的方式来实现获利。这就是股指期货的双向获利机制。

2．股指期货市场中的双向获利机制

我们先来看看它的做多获利机制与做空获利机制。我们知道，炒股的获利方式是“低吸高抛”，其交易顺序是“先买后卖”，这就是做多机制，即投资者通过先在低位买入，随后若股价上涨，即可以通过在相对的高价位卖掉来实现获利出局。做空获利机制则与之正好相反，做空的获利方式是“高卖低买”，其交易顺序则是“先卖后买”，即投资者通过先在高位卖出，随后，若价格下跌，则可以通过在相对的低价位买入平仓的方式来实现获利出局。做多获利机制很容易理解，这与商人们赚提成、赚差价的盈利模式是相同的。但做空获利机制对广大股民来说，是相对陌生的。其实，股指期货市场之所以存在做空机制，是因为这是一个零和博弈的市场，一方的盈利必然建立在另一方的亏损之上。

我们先来看看股指期货对股市的稳定作用。随着越来越多的企业，特别是大企业转型成股份制公司并进入股市，股票市场的运行对宏观经济的作用越来越大，就当前实际情况来说，股市素有经济的“晴雨表”之称。股市的大起大落再也不是完全的资本市场博弈，它的运行对宏观经济的走向有着较强的影响力。而股指期货的推出就是为了起到稳定股市的作用，进而保障实体经济的稳定。

3．为何要推出股指期货

股票市场是一个以做多机制为主的市场，在这个市场中，投资者只能通过做多来获利，而且，股票市场的预期性极强，这使得其走势极有可能在投资者的非理性情绪推动下而表现得较为极端，当持续上涨时，投资者的狂热情绪大幅提升，使得股市处于明显的泡沫状态，这会导致经济过热，不利于实体经济健康发展；同样，当股市因利空消息而持续下跌时，由于引发了投资者的恐慌情绪，再加上一部分别有意图的资金从中推波助澜，会造成股市暴跌，严重偏离其真实价值，这同样会对实体经济造成不良的影响。体现股市整体运行的就是大盘指数，如果我们既可以做多大盘指数，也可以做空大盘指数，那么，多空双方的资金就会形成一种博弈的关系，当股市低估时，做多资金买入动向较强，反之，当股市高估时，做空资金的卖出动向较强，这有利于股市形成合理的估值中枢。股市稳定了，会对实体经济产生良好的影响。这就是股指期货推出的第一个原因：对股市的运行有稳定作用。

股指期货的第二个作用就是为投资者提供一个对冲股市系统性风险的平台。什么是“股市系统性风险”呢？所谓的股市系统性风险就是指，当股市呈现出单边下跌走势时，几乎所有的股票都会随大市而呈现出单边的跌势，即使是那些有业绩支撑、或是业绩出现一定增长的企业，也会因大市的下跌而受连累，从而随之出现一定跌幅。因而，当大市单边下跌时，如果我们持有股票的话，将无法逃避亏损的结局。这就是只能做多不能做空的局限，此时，即使通过购买多只股票的方式，我们也无法逃避股市的这种系统性风险。除此之外，股市中还有所谓的非系统性风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。非系统性风险比较容易规避，我们可以通过购买多只股票的方式来进行规避，此时，其他股票的上涨可以抵消某只股票因利空或偶然性因素而出现的下跌风险。

利用股指期货交易，如果我们手中持有大量的股票，从中长期来看这些股票是看涨的，但是在中短期内我们认为股市存在着系统性风险，此时，就可以通过做空股指期货来对冲股市的系统性风险。

1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出了全球第一张股指期货——价值线综合平均指数期货合约，标志着股指期货的诞生。随后，芝加哥商品交易所（CME）推出了标准普尔500指数期货，纽约期货交易所（NYBOT）也推出了NYSE综合指数期货。基于股指期货对金融市场的重要作用，各国陆续推出了股指期货，股指期货也被更多的投资者所熟识。

2　股指期货的开户流程

参与股市，我们开户，这样才有资格进行股票交易；同样，参与股指期货市场，我们也要开户，开户是进入这个市场的第一步。相对于股票开户来说，股指期货的开户相对复杂一些，而且，入门门槛儿也要高一些。这是因为股指期货要求投资者有更多的资金、更高的风险意识。本节中，我们就来看看股指期货的开户流程。

1．加入股指期货市场的三大基本条件

根据中金所最新发布的股指期货相应管理办法，要想加入到股指期货市场进行交易，投资者必须要具备三大基本条件，这三大基本条件就是资金、经验、测试。

对于资金来说，开户资金最少为50万，少于50万则不予受理。这一资金条件可以说限制了绝大多数中小投资者入市，因而，股指期货只是少数人的游戏。

对于经验来说，投资者必须具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录（并且该成交记录结算单上有相关期货公司结算专用章）。这一条件主要是让投资者在真正加入到这一市场前对其有一个感性的认识，只有这样，才能真正地认识与把握股指期货市场的风险。

对于测试来说，中金所提供了测试题，投资者在开户时要进行测试，受理开户的期货公司负责具体操作，及格分数线为80分。不及格的不能开户，但投资者可以在继续学习后，或是在接受期货公司的培训后再度参加测试。

除了以上三个基本条件之外，以下单位和个人是不能开设股指期货交易账户的：

┃国家机关和事业单位

┃中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员

┃证券、期货市场禁止进入者

┃未能提供开户证明文件的单位

┃中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人

2．投资者如何按部就班地完成开户

图11-2

符合我们上面所介绍的三个条件的投资者就可以开设股指期货账户了。开设股票账户要到证券公司办理，开设股指期货账户则要到期货经纪公司办理。开户的步骤大概可以分为以下四步，即准备资料并选择一家期货公司、阅读《期货交易风险说明书》并签署期货经纪合同、申请交易编码并确认资金账号、缴纳保证金并展开交易。下面我们就来详细地介绍这四步（如图11-2标示了股指期货开户的流程）。

（1）准备资料并选择一家期货公司。

对于个人开户者来说，需要准备以下资料：身份证原件及复印件、个人银行借记卡（作为期货结算账户，银行账户必须是工行、农行、建行、交行或者中行）、银行卡复印件或者扫描件1份、个人财务状况证明文件及诚信状况等证明文件（用于证明客户有50万元的资金实力）。

对于企业法人开户者来说，需要准备以下资料：营业执照的副本、税务登记证复印件、组织机构代码证副本、开户代理人的身份证、银行开户许可证、机构授权人（授权的指令下单人、资金调拨人、结算单确认人）的身份证。另外，还需注意的是，一般法人投资者申请开立股指期货交易编码的，净资产不得低于人民币100万元，且需提供加盖公章的上一年度资产负债表或者距申请开户日期不超过三个月的月度资产负债表作为净资产证明。

准备好以上资料后，投资者可以去期货经纪公司柜台处办理开户。值得注意的是，并非所有的期货公司都可以办理股指期货开户，一般来说，可以办理股指期货业务的期货公司，会在营业场所悬挂《金融期货经纪业务许可证》或者《金融期货经营许可证》。当然，投资者也可以上网查查哪些期货公司具备了开展股指期货业务的资格。

（2）阅读《期货交易风险说明书》并签署期货经纪合同。

按照规定，只有当客户在《期货交易风险说明书》上签字确认后，期货经纪公司才能与客户签署期货经纪合同。目前，国内各期货经纪公司制定的《期货交易风险说明书》在内容上基本是相同的。主要内容包括头寸风险、加仓的风险、被强行平仓的风险、交易指令不能成交的风险、套期保值面临的风险等。随后，开户者要与期货公司签订《期货经纪合同书》，它包含了期货经纪业务中的最基本内容，比如交易方式的选择、通知方式的选择等，具体的填写方法，开户者可在柜台人员的指导下完成。

（3）申请交易编码并确认资金账号。

《期货经纪合同书》签署完之后，开户者还要填写一张表——《期货交易登记表》，这张表格将提交给交易所，交易所将为开户者分配一个专用交易编码，交易编码主要用于交易所对投资者的管理，按照我国的现行规定，期货投资者实行“一户一码制度”，每一个期货投资者都拥有唯一、独立的交易编码，期货交易所通过交易编码对投资者实施管理。同时期货公司还会向客户分配一个专用的资金账号。按照中国证监会的有关规定，期货客户保证金实行封闭式管理，期货公司根据业务需要在结算银行开设客户保证金专户，客户保证金单独立户管理，供客户进行期货交易之用。

（4）缴纳保证金并展开交易。

随后，开户者应按规定缴纳开户保证金，这些钱由指定的具有期货结算业务资格的商业银行来托管，期货经纪公司只进行交易结算，并不能挪用客户的保证金。客户资金到账，投资者就可以进行期货交易了。

3　股指期货知识点扫描

股指期货是一个专业性极强的市场，但是，在理解炒股基本知识之后，我们只需略作补充，就能很好地理解这个市场，并快速地掌握其相关知识。在第1节中，我们已经讲解了股指期货的双向交易机制（即做多获利机制与做空获利机制），本节中，我们将继续深入，看看还有哪些知识点是我们应掌握的。理解了这些知识点，我们就可以更从容地加入到这个市场中了。

1．小比例的保证金撬动大额资金

图11-3

以小博大是股指期货的最大魅力所在，这是因为股指期货只需使用小比例的保证金即可以成功地撬动大额资金。股市交易采用全额的保证金方式，所谓全额的保证金是指，如果我们买入市价为10,000元的股票，则我们的股票资金账户上必须要至少有10,000元才可以实施，这就是所谓的100％的保证金交易。但是股指期货交易却不同，投资者只需以小比例的保证金即可以买卖市价较高的期货合约。例如：我们要买入市价为10万元的一张股指期货合约，假设股指期货的保证金比例为12％，那么，投资者的资金账户中只需有100,000×12％＝12,000元即可以进行这笔交易。这样的话，如果这张合约果真如投资者预测的那样出现了上涨，假设上涨了2％，则投资者可以获利的金额就为100,000×2％＝2,000元，而投资者在参与这笔交易时所投入的金额只有12,000元，这意味着投资者只投入12,000元，就可以通过这张合约的小幅度上涨而实现大幅度的获利。这就是股指期货交易以小博大的魅力所在。如图11-3形象地展示了股指期货交易中的这种小比例保证金撬动大价值合约的资金杠杆原理。

对于这种以小博大的交易方式来说，它的好处与坏处都是成倍放大的，这是由于它的资金杠杆效应所引起的。当投资者准确地预测到期货合约价格走向时，获利的额度可以成倍放大；但是，如果投资者的预测与实际的走势不符，则风险也是成倍放大。例如上面的那个实例，如果这张合约价格没有上涨2％，而是下跌了2％，那么此投资者就会亏损2,000元。因而可以说，股指期货对投资者的要求更高，这也是为什么在加入股指期货市场之前要了解它的交易风险，同时也要有一定的实盘操作经验的原因。

2．开仓、加仓、平仓

开仓，就是投资者首次的买入或卖出行为。由于股指期货市场可以双向交易，因而，开仓可以分为开多仓（即首次买入行为，此时的交易方向为“买入”，也称为做多）与开空仓（即首次卖出行为，此时的交易方向为“卖出”，也称为做空）。

加仓是指投资者在开仓之后，再度追加仓位的一种行为（加仓时的交易方向要与首次开仓时的交易方向相同），例如：投资者在首次买入合约之后，认为此合约会上涨，于是再度买入此合约，这称为加仓；同理，如果投资者首次进行的是卖出操作，随后，投资者认为此合约会下跌，于是再度卖出合约，这也称为加仓。

平仓也称“对冲”。平仓，是我们理解期货交易的一个关键点。股指期货交易是一种零和交易，投资者开仓后，在限定的时间内还要进行平仓，所谓的平仓就是采取相反的交易方向，将手中持有的多仓或空仓平掉的一种行为。例如：投资者已买入了10手合约，这称为持有多仓，随后，投资者的平仓方式就是卖出相同数量的10手合约；反之，如果投资者手中已卖出了10手合约，这称为持有空仓，随后，投资者的平仓方式就是买入相同数量的10手合约。用股指期货的交易术语来说，平仓就是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，是了结期货交易的行为，即开多仓的投资者在平仓时要进行卖出操作，而开空仓的投资者在平仓时则要进行买入操作。

3．头寸

头寸是指那些仍未平仓掉的、投资者手中持有的多仓或空仓的期货合约数量。对于手中持有多仓的投资者来说，他持有的期货合约称为多头头寸；对于手中持有空仓的投资者来说，他持有的期货合约称为空头头寸。

4．成交量与持仓量

成交量是指某一期货合约在当日所有成交合约的单边数量，即如果某一合约当日买方买入500手，由于买方买入的数量与卖方卖出的数量相等，因而，当日卖方也卖出了500手，则当日的成交量为500手。

持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。持仓限额则是指期货交易所对期货交易者的持仓量规定的最高数额。

5．交割

“交割”这一术语源于商品期货交易。在商品期货市场中，期货合约可以看做是一个符号，它指代着某种具体的东西，例如：大豆期货合约指代着一定数量的大豆，原油期货合约指代着一定数量的石油。在期货市场中，投资者买入或卖出的是期货合约，但这些期货合约却标的着相应的实物，一个投资者买入了一定数量的合约，必然意味着有另一个投资者卖出了这些数量的合约，这样，双方就形成了交易关系。期货合约既标的着相应的实物，也指定了这一合约所标的的实物何时可以成交。这样，买入者或卖出者如果在指定的日期之前没有进行平仓的话，他就要履行合约，进入实物交易，这就称为交割。

在股指期货交易中，股指期货合约所标的的对象为虚拟的金融指数，因而无法进行实物交割，但仍沿用了期货交易的方式，仍然有一个交割期，投资者在开仓后，应在指定的交割期之前进行平仓，如在交割期前没有自行平仓的话，则将在交割期被交易所强行平仓。

6．结算、结算价

结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。当日盈利划入会员结算准备金，当日亏损从会员结算准备金中扣划。结算价是指某一期货合约当日一定时间内成交价格按照成交量的加权平均价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和计算下一交易日交易价格限制的依据。交易所实行每日无负债制度，这也称为逐日盯市，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次性划转，相应增加或减少会员的结算准备金。交易所对会员（即期货经纪公司）实施逐日盯市，期货公司也将会对客户实施逐日盯市，对于那些因出现亏损而导致保证金数额不足时，期货公司会要求客户补足，这称为追加保证金。

7．涨跌停限制

股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10％。季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20％。

4　熟悉沪深300指数期货合约

国内的股指期货以沪深300指数为标的对象，并非以上证指数为标的对象，这是值得我们注意的。沪深300指数可以很好地反映国内股市的运行情况。一般来说，沪深300指数与上证指数的走势是趋同的，但之所以采用沪深300指数，是因为这一指数既兼顾了上证市场，也兼顾了深证市场，这样可以避免上证市场中的超级大盘股对股市产生的过强冲击力，也方便股市投资者综合配置沪深两市的股票。可以说，沪深300指数可以很好地综合反映出沪深两市股市的运行情况。

参与股指期货市场，我们交易的是股指期货合约，因此，熟悉这一合约是我们交易前的必修功课。如表11-1为沪深300指数期货合约样本，这张合约上标明了很多内容，这对于我们交易此合约具有重要的指导性作用，下面我们就结合这张合约来进行解读。

表11-1　沪深300指数期货合约

合约标的 | 沪深300指数
合约乘数 | 每点300元
报价单位 | 指数点
最小变动价位 | 0.2点
合约月份 | 当月、下月及随后两个季月
交易时间 | 上午：9:15—11:30，下午：13:00—15:15
最后交易日交易时间 | 上午：9:15—11:30，下午：13:00—15:00
每日价格最大波动限制 | 上一个交易日结算价的±10％
最低交易保证金 | 合约价值的12％
最后交易日 | 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
合约标的 | 沪深300指数
交割日期 | 同最后交易日
交割方式 | 现金交割
交易代码 | IF
上市交易所 | 中国金融期货交易所

1．合约乘数：每点300元

股指期货合约是以指数的点位来计算合约价格的，在计算合约价格时，指数的每一点价值300元，股指期货的交易最小成交单位为手，1手＝1张合约，每张合约的价值＝当时的指数点×合约乘数。这样的话，如果沪深300指数为1500点，则这张沪深300指数合约的市价就为1500点×300元＝450,000元；当然，投资者是以12％的保证金来交易这张合约的，因而，在买入或卖出这张合约时只需要使用450,000元的12％即可。

2．最小变动单位：0．2点

0.2点是计算时的最小单位，0.2×300＝60元，即沪深300指数期货报价的最小变动价格为60元。我们可以对比着来理解这个最小变动价位，在股票市场中，每只股票的最小变动价位是0.01元。

3．合约月份：当日、下月及随后两个季月

合约月份是指股指期货合约到期交割结算的月份。沪深300指数期货的合约月份为当月、下月及随后两个季月（季月是指每年的3月、6月、9月、12月）。例如：当前为2011年8月，则现在交易的合约就是8月、9月、12月、明年3月这四个月份，8月为当月，9月为下个月，12月及明年3月为随后的两个季月。在股指期货行情报价表中，用IF1108表示8月份的合约，其中的“11”为2011年，“08”为8月份。当IF1108到交割期后（8月份的合约为8月的月末），原来的“下月连续合约IF1109”就转而变成新的“当月连续合约IF1109”，同时，下月连续合约IF1110开始挂牌交易。

以上的几个合约都标的着沪深300指数，因而，它们隶属于同一个系列，在这个系列当中有所谓的“主力合约”。所谓的主力合约是以成交量来标识的。主力合约就是指当前成交量最大的合约，主力合约会随着期货合约到期交割、变换而发生改变，一般来说，主力合约总是离当前月份最近的一个合约。投资者在参与期货交易时，最喜欢交易的合约就是主力合约，它的流通性最好，也更能体现出多空双方的博弈。

4．最低交易保证金12％

沪深300指数期货合约实行按12％的保证金进行交易，这样的话，我们只需动用合约价值12％的资金即可以交易此合约。例如：一张合约价值10,000元，我们只需1,200元就可以买入或卖出这张合约。

5．最后交易日：合约到期月份的第三个周五

股指期货有交割期，投资者不像买股票那样，可以无限期地持有。沪深300指数期货合约的最后交易日为到期月份的第三个周五（遇国家法定假日顺延）。没有提前平仓的投资者将在这一交易日结束后，由系统自动平仓并进行现金交割结算，结算依据为当日的沪深300指数点位。

5　股指期货的分析方法

虽然股指期货交易的只是期货合约，但是，只有当我们准确地预测了指数的走向，我们才能从中获利。由于国内股指期货市场的影响力远不及股市，场内外的资金存量也是远远地小于股市，因而，股指期货的走势是跟随于指数的，而不是指数跟随于股指期货。股指期货合约的价格变动方向、变动幅度是与指数的运行基本一致的，特别是主力合约（即交易量最大的合约），其走势可以说基本就等于指数的走势。在了解了这一客观事实后，我们的目标就明确多了，即我们只需准确地判断指数（即沪深300指数）的走向，就可以在股指期货市场中进行游刃有余的操作了。

判断股市走向的方法有很多种，从基本面来说，我们可以从宏观经济的运行情况、上市公司整体性的盈亏情况、股市的平均估值状态等着手；从技术面来说，我们可以结合K线走势、成交量变化、技术指标、消息题材面等来分析股市的趋势运行情况或是中短线的走势。这些分析方法与炒股时的分析方法是一致的，在此我们就不再重复了。对于广大投资者来说，从技术的角度来分析指数运行是较为实用的。从技术的角度着手，我们主要是重点把握好操作的尺度，是从事中短线的交易，还是从事长线的趋势交易，这两种不同的交易方式分别对应于股指期货的两大类分析方法：趋势分析法、中短线分析法。

1．趋势分析法与操作策略

通过前面章节的学习，我们知道，对于股市来说，它的整体走势是有大方向可言的，这就是趋势，分析对了股市运行的大趋势，我们就可以成功地获取股市大波段的利润。同样，在股指期货市场中，我们也可以采取趋势分析法，并进行中长线的操作，但由于股指期货合约有交割期的限制，因而，我们在交割期临近时要注意更换合约，以保证我们做多或做空的持续性。

股市中的趋势操作法在应对于股指期货交易时，还是有一定局限的，首先，股指期货的交割期就使得我们不得不频繁地操作；其次，由于股指期货是12％的保证金交易，即使我们正确地判断了趋势的运行方向，但如果我们没有把握好股市中的短期波动，且没有控制好仓位、调度好资金，则很有可能出现短期大额亏损，从而被强制平仓。最后，利用趋势法进行操作时，只有当大的上升行情或大的下跌行情出现时才可行，而大幅度、持久的上升行情或下跌行情并不常出现，这也在很大程度上限制了趋势操作法的应用。

当然了，在当大的上升行情或下跌行情来临时，如果我们能在恰当的时机及时入场，并顺势操作，则可获取惊人的利润。例如：我们在一轮大的升势形成之初进行了买入操作，随后，指数不断上涨，我们处于获利状态，此时，我们可以继续利用这些利润来加仓，这就是“利滚利”的操作方式，如果我们大方向看对了，这种操作方式将促使我们的资金不断裂变。在国内的商品期货市场，就曾有人借助于大的上升行情展开这种“利滚利”的操作方式，而使得其手中的资金在短短的一年时间内实现了从10万到千万的裂变。当然，如果我们判断错误，则这种以“利滚利”为初衷的操作方式也将成倍地放大我们的风险，到头来将血本无归。

2．中短线分析法与操作策略

中短线分析法主要是结合盘面数据来分析多空力量的中短期转变情况，进而把握股市的中短期波动情况。如图11-4为沪深300指数2009-06-08至2010-07-02期间走势图，在图中所标示的位置区，可以看到，此时的股市处于高位盘整震荡走势中，且当前处于震荡区的箱体上沿位置，此时的量能明显的相对缩小，这说明买盘资金并不充足；再结合个股此前的宽幅震荡走势，我们可以获知这样的信息：多方力量在此区域内并不占据优势，空方的打压力度是较大的。因而，对于此时处于明显高点的股市来说，随后在空方打压下而出现中短期深幅下跌的概率是极大的。在通过技术分析得出了这种结论之后，我们就可以在此时首先进行卖出操作（即做空指数），随后，指数果如预期的那样出现了下跌，我们就可以通过在低位区买入平仓的方式完成这一次的操作。

图11-4

如图11-5为沪深300指数2010-01-06至2010-11-11期间走势图，股市在经历了中短期的一波深幅下跌之后，处于明显的局部低点，此时的量能相对萎缩，这是空方力量开始减弱的标志，而且，股市短期内跌幅巨大，处于明显的超卖状态，一波强势的反弹上涨走势随时有可能展开。在得出这种结论后，我们就可以首先实施中短线的买入操作（即做多指数），随后，指数果然如预期般地出现了一波强势上涨，我们就可以在高位区进行卖出平仓操作，获利出局了。

图11-5

对于股指期货交易来说，无论是进行长线的趋势交易，还是进行短线的波段交易，都需要我们准确地把握住股市的运行，只有这样，才能够很好地实现获利、规避风险。就“准确预测价格走向”这一点来说，它是任何金融产品获利的根本与关键。

第十二章　刺激的游戏：投资创业板

2009年，国内股票市场的一件大事要数创业板的推出。创业板，不仅为一些中小企业提供了一个更低的入市门槛，同时，它也为广大股民提供了更丰富的炒股平台。创业板的股票其波动幅度较之主板的股票明显要高许多，如果我们可以准确地把握好买点，那我们的潜在收益将是巨大的。但收益永远与风险成正比，高预期的收益同时也伴随着高风险。因而，买卖创业板的股票是一项较为刺激的游戏。在不了解游戏规则、不深谙游戏技巧的情况下，我们误打误撞地参与创业板肯定是极危险的。但是，如果我们能准确地理解并把握它，就可以成功地驾驭创业板的股票。本章中，我们将进入创业板这一令人激动的领域。

1　认识创业板

顾名思义，创业板（GEM，Growth Enterprises Market）就是给创业型企业上市融资的股票市场。它出现于20世纪70年代的美国，兴起于90年代，它是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮，世界上几乎所有的创业板市场都明确表示鼓励高新技术企业或者成长型中小企业申请在创业板发行上市。

美国的纳斯达克市场就是最为典型的创业板，它曾孵化出微软、英特尔、苹果、思科等一批世界500强企业。但创业板也是一个风险较大的市场，以美国纳斯达克市场为例，截止2010年，有6,000多家企业在纳斯达克上市，同时也有2,000多家企业先后退市。

从股票市场的层级布局来看，创业板是对主板市场（Main-Board Market）的有益补充。主板市场对申请上市的企业有着较高的门槛儿，很多中小型的企业是无法满足这种要求的，但创业板的门槛儿就显得较低，其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长型企业，它是专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦，在资本市场中占据着重要的位置。

回顾创业板的发展历史，20世纪60年代为创业板的萌芽起步时期，20世纪70年代NASDAQ市场正式成立，标志着创业板市场的出现；几乎同时，日本开始了创业板的脚步。1963年，日本东京证券交易所设立了针对中小公司的第二板，并正式起用了场外市场制度。创业板市场真正迅速发展是在20世纪90年代中期以后，这时，以微软、因特尔等高科技公司为代表的高新技术产业出现了高速发展，“高科技”这个概念进入了人们的视野，由于这些企业诞生于创业板，因而，创业板的作用受到了各政府的重视，各政府开始纷纷设立创业板。其中主要有香港创业板市场（GEM，1999）、台湾柜台交易所（OTC，1994）、伦敦证券交易所（AIM，1995）、法国新市场（LNA，1996）、德国新市场（NM，1996）等。

创业板的设立目的是：

┃为高科技企业提供融资渠道。

┃通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。

┃为风险投资基金提供“出口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。

┃增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。

┃促进企业规范运作，建立现代企业制度。

图12-1

国内的创业板起步相对较晚，经国务院同意，创业板于2009年10月23日举行开板仪式，首批28家创业板公司于当月30日集中在深交所挂牌上市（国内的创业板是设在深圳证交所的）。但在国内股票市场中，首批登陆创业板的上市公司其平均市盈率超过了40倍（如图12-1所示），那么，这究竟是机会还是风险呢？我们在本章中随后会陆续讲到这些内容。在讲解这些内容之前，先让我们来回顾一下国内创业板的推出历程。

国内的创业板推出可谓一波三折，以下为国内创业板的推出历程：

1998年，经国务院批准，中国证监会对高科技类企业采取不需额度，经中国科学院、国家科技部评定后即具备申报资格的方式，时称“双高认证”，这是为推出创业板而采取的一次重大的制度性尝试。

2000年10月，深市停发新股，筹建创业版。

2001年初，纳市神话破灭，且国内股市频传丑闻，成思危建议缓推创业板。

2001年11月，高层认为股市尚未成熟，需先整顿主板，创业板计划搁置。

2002年，成思危提出创业板“三步走”建议，中小板作为创业板的过渡。

2004年5月，证监会同意深交所设中小板。

2004年6月，深市恢复发新股——8只新股在中小板上市，时称中国股市“新八股”。

2005年6月，中小板第50只股票上市，此后沪深股市停发新股，让路股改。

2006年6月，新老划段第一股中工国际在中小板发行，两市为IPO重开闸。

2006年下半年，尚福林表示适时推出创业板。

2007年3月，深交所称创业板技术准备到位；尚福林要求积极稳妥推进。

2007年6月，创业板框架初定。

2007年7月，深交所称正紧张筹备创业板，权威人士称2008年正式推出。

2007年8月，范福春称尽快推出创业板。

2008年3月，创业板《管理办法》（征求意见稿）发布。

2009年2月，《创业家杂志》发布150家创业板企业候选名单。

2009年3月31日，证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，自5月1日起实施。

2009年5月8日，深交所发布创业板上市规则（征求意见稿）。

2009年5月14日，证监会发布新发审保荐办法。

2009年6月5日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，自7月1日起施行。

2009年7月26日，证监会正式受理创业板发行申请。

2009年8月14日，第一届创业板发行审核委员会成立。

2009年9月17日，创业板首次发审会召开。

2009年10月23日，举行开板仪式。

2009年10月30日，首批28家创业板公司集中登陆股市。

2　创业板与主板的区别

主板与创业板是股票市场不同层级的体现，所谓的主板市场，就是我们平常所说的股市，在主板上市的公司是规模较大、营收相对稳定的企业，后来中小板的推出是为了向创业板过渡，最后推出的是创业板。中小板和创业板相当于是二板，它由中小企业构成，上市公司处于创业初期，规模不大、业绩波动较大，但其中不乏一些成长性极好的公司。创业板是针对那些中小企业而设，以便为相关企业提供一个持续融资的途径，以助其尽快地成长与壮大，相对于创业板而言，主板市场主要是针对那些具有一定业绩基础的大中型企业而设，为该类企业实现规模的扩张提供融资途径。对于创业板与主板之间的区别，我们可以从以下几点来理解：

1．市场职能不同

在主板市场中上市的企业多是一些传统型的大企业，它们在经济中具有支柱性的作用，我们常说“股市是经济变化的睛雨表”中的“股市”其实指代的就是主板市场，可以说，主板市场在经济中有着举足轻重的作用；创业板则可以说是主板市场的一个补充，它的市场职能相对有限，在经济中的地位也相对较小。

2．服务对象不同

主板市场主要是为那些传统型的大型企业提供一个募集资金的渠道，利用主板市场，这些企业可以进一步扩充规模，增加影响力，提升企业的盈利能力，而这些企业的持续向好也代表着经济运行的良好；创业板市场主要是为那些有发展潜力、科技含量较高的中小型企业提供一个融资渠道，力图可以帮助那些有潜力的中小企业脱颖而出，为经济发展增色。

3．股本结构不同

创业板市场中将不再有公众股、国家股和法人股的划分，除了发行人的股份在三年内不允许流通、发行新股时参与网下配售的机构股份有三个月的锁定期限外，创业板可以说是一个全流通的市场。

4．上市板块的可转换性不同

高新技术企业在登陆创业板市场满两年后，若满足相关的一些条件，则可申请转主板上市，而主板市场上市的公司不能再转到创业板市场上市。

5．市场监督机制不同

创业板市场主要是通过自动停牌制度来迫使企业改善经营。创业板市场的挂牌期限定为5年，5年后经监管机构审查，凡不符合上主板市场条件者，均给予摘牌处理。这可以有效地抑制某些企业到创业板进行买壳上市，改变它的主营业务，再利用转主板的机会达到在主板上市的目的。在主板市场上，则没有这种完善的摘牌退出机制，因而，很多主板市场的股票，只要在财务报表上做做文章，不使得其出现连续三年的亏损，就可以一只留在主板市场中。

6．上市条件不同

上市条件不同，是主板市场与创业板市场的最大区别所在。创业板对于企业的入门要求较低，例如：创业板要求拟上市企业连续2年赢利，总额不低于1,000万元；而主板要求连续3年赢利，总额不低于3,000万元；创业板要求最近一年营业收入不低于5,000万元，最近两年增长率不低于30％；而主板要求最近3年营业收入不低于3亿元。表12-1列出了创业板与主板在上市条件上的不同。

表12-1　创业板与主板的上市条件区别

上市条件
创业板上市条件
主板上市条件

主体资格
依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司
依法设立且合法存续的股份有限公司

资产要求
最近一期末净资产不少于2,000万元
最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等）占净资产的比例不高于20％

盈利要求
最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1,000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5,000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。（净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）
·最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；
·最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过3亿元；
·最近一期不存在未弥补亏损

股本要求
企业发行后的股本总额不少于3,000万元
发行前股本总额不少于3,000万元

成长性与创新能力
发行人具有较高的成长性，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势。可参考“两高五新”：
·高科技：企业拥有自主知识产权的；
·高增长：企业增长高于国家经济增长，高于行业经济增长；
·新经济：互联网与传统经济的结合、移动通讯、生物医药；
·新服务：新的经营模式，例如金融中介、物流中介、地产中介；
·新能源：可再生能源的开发利用，资源的综合利用；
·新材料：提高资源利用效率的材料、节约资源的材料；
·新农业：具有农业产业化、提高农民就业、收入的
无

3　开通创业板

在了解了创业板之后，我们就可以着手开通创业板了。虽然创业板隶属于深交所，它的交易方式与主板股票的交易方式完全相同，但是，由于创业板的风险相对较大，因而，交易所规定投资者需提交申请后才能开通创业板的交易。开通创业板需以下四步：

（1）投资者应尽可能了解创业板的特点、风险，客观评估自身的风险承受能力，审慎决定是否申请开通创业板市场交易。

（2）携带身份证、股东卡到证券公司营业场所现场提出开通创业板市场交易的申请。

（3）证券公司核查投资者的交易经验年限，并详细了解投资者的身份、财产与收入状况、风险偏好等基本信息。

（4）投资者仔细阅读并现场书面签署《创业板市场投资风险揭示书》（未具备两年交易经验的投资者还应抄录“特别声明”）。根据相关规定，具备两年以上交易经验的投资者申请开通创业板市场交易资格后，T＋2日正式开通；尚未具备两年交易经验但仍要求开通创业板市场交易资格的投资者，则需T＋5日才能开通。

在开通了创业板之后，我们就可以交易创业板的股票了。国内股市的创业板代码是以数字“3”打头的，下面我们结合大智慧新一代炒股软件及同花顺软件来看看如何调出创业板的行情报价表。如图12-2标示了进入创业板行情报价表的操作流程，共有两步，第一步是点击软件界面上方的“股票”选项，这可以打开股票市场界面；第二步则是选定“创业板”，进入到创业板报价表中。

图12-2

在同花顺软件中，我们则可以通过数字快捷键“300”来打开创业板的行情报价表，即在键盘上敲入数字“300”，此时可弹出如图12-3所示的键盘精灵窗口，单击Enter键即可打开创业板的行情报价表。

图12-3

如图12-4为创业板行情报价表的一个截图，我们可以点击相应的行情选项而对这些创业板股票进行排序，从中及时地发现哪些股票处于涨幅前列，哪些股票又出现明显的量能异动等信息。

图12-4

4　创业板风险分析

开通了创业板之后，我们就可以参与这个令人激动的市场了。但创业板股票呈大起大落的走势，其波动幅度远远高于同期主板市场中的股票，因而，在买进创业板股票时，我们一定要注意规避风险。当创业板股票因二级市场中的资金推动而出现了暴涨，或是因一级市场中的狂热申购出现了过高的发行价时，我们就不宜再参与它了。结合实例，或许可以更直接地感觉到创业板的风险所在，以下是笔者结合国内股市创业板走势所总结出来的四种风险，这四种风险样样致命，而我们参与股市交易的首要任务就是保证本金的安全性，因而，本节中的内容可以说是一个重点。

1．过高的发行价导致上市后的大幅下跌

创业板因其较高的预期成长性，往往在一级市场申购时就出现了明显较高的发行价，这不仅透支了企业未来几年内的成长空间，而且也使得个股在上市之后难有好的上涨空间。这是创业板股票的第一大风险。对于此类股票，我们是不宜在其上市后于二级市场中买入的。

如图12-5为燃控科技2010-12-29至2011-05-23期间走势图，此股在2010年上市前连续多年净利润保持70％～90％的增长，在上市前尽显高成长态势，并以此获得了约80倍的发行市盈率。但这种高成长性是难以持续下去的，特别是当公司在登陆股市大量募集资金之后，由于企业规模的进一步扩大，此时的个股已处于明显的高估状态。这样的个股在上市之后，由于失去了业绩高速增长的支撑，它的下跌空间也将是巨大的。

图12-5

2．让人猝不及防的急速下跌

我们知道，创业板的股价波动较为迅速，即使是在股市整体处于震荡走势中时，创业板也极有可能因偶然性的因素而出现短期内的快速下跌，下跌幅度之大、速度之快，若没有亲身经历，很多投资者往往难以预料。

如图12-6为硅宝科技2010-02-26至2010-05-25期间走势图，如图中标注所示，此股在短短不到一个月的时间里，股价跌幅接近50％，而同期大盘的下跌幅度只有10％，可以说，这一波轰轰烈烈的下跌是出现在大盘震荡之际，创业板的短期下跌风险可见一斑。如果我们不能正确地认识这种短期高速下跌的风险，而重仓参与此股的短线交易，则很有可能亏损惨重。

图12-6

3．假突破行情时有出现，这是技术派的陷阱

创业板股票的走势往往飘忽不定，一些个股也许之前的走势很好，并且出现了突破上行的势头，但这种突破上行却很有可能只是“虚晃一枪”，并非代表着个股将真的出现一波大幅上涨行情，如果我们不顾个股的估值状态，而仅仅凭借技术分析手段，则很有可能出现高位追涨被套的情况。

如图12-7为长城集团2010-06-25至2011-05-06期间走势图，如图所示，此股在上市后出现了长时间的横向震荡走势，随后，个股出现了一波强势的上涨，这使得其呈突破上行状。但这时的突破却明显地是假突破，我们此时万不可追涨。因为这时的突破只有技术面支撑，全然没有基本面支撑，对于这种突破，它的可靠性相对较差，我们参与它的风险也是极高的。

图12-7

如图12-8为科新机电2010-07-20至2011-06-03期间走势图，此股在稳健的攀升走势中同样出现了这种假突破走势，如果我们仅仅从技术分析的角度来进行操作，很有可能出现高位被套的不利情况。

图12-8

4．漫长的价值回归之路，过早抄底的风险

创业板股票在上市后常会处于极高的估值状态，而大部分的创业板公司并不能实现业绩的高速增长，没有业绩支撑的个股自然将步入价值回归之路，而这种价值回归之路往往又是极为漫长的。在个股价值回归之路上，如果我们过于关注此股的话，就很可能因耐不住寂寞而过早地抄底入场，殊不知，创业板的价值回归之路是极为漫长的，股价的跌幅往往也远超我们的预料，这种过早的抄底入场行为将有可能使我们亏损惨重。

如图12-9为东方财富2010年3月至2011年9月期间走势图，如图中标注所示，在2010年4月至2011年5月期间，此股开始了漫长的下跌，这是价值回归之路，期间股价不断创出新低，可以说，这对于那些关注此股、有抄底喜好的投资者来说，期间很难抑制抄底冲动，而这将极有可能使我们被套在半山腰上。

图12-9

5．业绩变脸之快让人防不胜防

创业板的股票市场被投资者给予了厚望，但是，一些创业板公司在上市之前业绩增长喜人、极为强劲，但是，当其上市并成功地募集到资金后，它的业绩却有可能出现快速地变脸，就当前来说，这种情况不仅出现在创业板股票身上，很多中小板企业的股票同样也有这样的问题，例如：汉王科技与海普瑞这两家就极具代表性，汉王科技因平板电脑的普及而使得其主营产品电子书的销量大幅下滑，海普瑞在上市后也失去了原有的光芒，业绩大幅下降。因而，在参与创业板的股票时，如果一家公司连续多年保持了极高的业绩成长性，我们就要注意它的这种成长性能否在上市后也继续维持了。

其实，我们完全可以逆向思考这些问题，“世界上没有免费的午餐”，如果一家公司的利润果然能以如此高的速度增长，那它又为何急着上市呢，为何急着将企业的利润分享给广大中小散户投资者呢？企业老总难道还怕钱多扎手么？这样好的公司到哪里筹不到钱呢？我们不排除有一些公司在上市前后都有较高的成长性，但这样的公司就目前来看是极为罕见的，投资者不应抱有侥幸的心理高位接盘这类个股，此时我们的这种操作带来的潜在风险远远高于预期收益。

如图12-10为网宿科技2009-10-30至2011-05-26期间走势图，网宿科技为创业板业绩变脸的典型代表。在上市前，该公司2007年和2008年的净利润增长率分别为56.89％和45.51％，然而上市后马上“变脸”，2009年净利润增长率仅为4.78％，再至2010年的净利润则同比下降1.48％。业绩的不断下滑也导致此股的走势节节下跌。通过此例可此看出，研究此公司历史上的表现是没有什么用处的，因为创业板公司的业绩变化极快。

图12-10

在实盘操作中，若我们可以采取逆向思维法往往会取得更好的效果，如果一家创业板公司在上市前的业绩增长并没有什么喜人之处，但是在募集资金后，由于这些资金投入到了新的领域，则这类公司更容易在上市之后出现业绩高增长；对于那些在上市之前出现业绩暴增的公司来说，我们若不了解具体的细节，还是敬而远之的比较好。

5　创业板投资技巧

图12-11

参与创业板，我们是为了获利，上一节中，我们已经了解了创业板的风险所在，但是，仅仅了解风险是不够的，我们要掌握足够的获利技巧，这样，才能把握住创业板带给我们的令人心动的回报。本节中，我们就来看看投资创业板的技巧有哪些。如图12-11标示了创业板的五大投资技巧。

1．参与低价股，规避高价股

国内股市有一个很大的特点，这就是大多数投资者、包括主力资金都喜欢参与股价绝对值相对较低的个股，即使这些低价股的估值状态并不低，但这些低价股在上市后仍有着不错的上涨潜力。而那些股价动辄50元、100元的高价股，虽然其估值相对合理（也许其市盈率只有20多倍），但它们的上涨潜力往往并不大，难以获得场外资金的青睐。

那么，对于创业板的股票来说，什么价位才算较低呢？依据国内创业板当前的实际情况来看，20元附近的创业板股票算是相对的低价股，而高于50元的创业板股票则算相对的高价股。

2．短期的急速下跌后是好的波段买股时机

创业板股票的最大特点就是其短期波动性较大。因而，短期的快速下跌往往也同时意味着随后将有不错的短期上涨势头。如果创业板股票是因大盘下跌而同期快速下跌，而不是源于自身业绩的大幅下滑出现短期内的快速、大幅下跌，则随后当大盘企稳后，这类个股的短期反弹力度也往往是十分强劲的，在实盘操作中，我们不妨参与此类个股的短期操作。

3．关注企业的竞争力与影响力

创业板中的公司良莠不齐，但如果我们懂得基本面分析之道，还是可以从中发现“千里马”的。一般来说，我们可以从企业的竞争力与影响力这两方面着手分析创业板股票。竞争力主要体现在企业所拥有的技术优势、独特资源上面，如果创业板公司规模较小，但却有着其他公司没有的技术优势或是独特的稀缺资源，则此公司的业绩是有望出现高速成长、甚至裂变式成长的；对于影响力来说，一些创业板公司也许在国内并不出名，但在业内往往是赫赫有名的，如果创业板上市企业具有较高的品牌知名度或者较强的股东背景，就能够引起市场的注意力，有助于增强投资者的信心。

4．不要买创业板的垃圾股

创业板市场与主板市场不同，它有退市机制，而且，大多数投资者购买创业板股票往往是预期到了企业的高速成长性，如果一个企业上市筹资两年后，还未展露其盈利或成长前景，则它必将被投资者遗弃，它的股价走势也将会十分疲软。

5．不宜盲目捂股

参与创业板的股票交易，我们要学会“见风使舵”。很多投资者在分析了某只创业板股票后，往往主观地认定此公司会实现高速成长，殊不知，上市公司批露的信息往往并不准确，也难以让投资者真正有效地看透企业。此时，如果我们在买入被套后还坚决地捂股不放，则有可能出现严重的错误。通过上一节的讲解可以看到，创业板股票的业绩变验并不鲜见，如果我们不幸买入了这样的股票，等到企业公布利润下滑的季报或年报时，恐怕那时的股价早已跌得面目全非了，此时再卖股离场，我们将损失惨重。

而且，盲目的“捂股”战术，不仅会带来很大的心理压力，还会错失许多投资良机。因而，投资创业板市场宜采用长中短线结合的灵活战术，在入市前先设置止损点，主动对风险有所控制。

第十三章　稳健的投资：基金投资

我们的资产是需要不断增值的，只有这样，才能更好地避免通货膨胀对财富造成的侵蚀。但是，现代人的生活节奏越来越快，工作压力也很大，很多人并没有足够的时间来关注瞬息变化的股市或期货市场，此时，买基金就是一种间接投资证券市场、实现资产增值保值的好方法。本章中，我们就来看看什么是基金、如何买卖基金、怎样选择基金等问题，力图帮助读者快速地加入到基金市场中来。

1　基金是怎么运作的

基金，也被称为证券投资者基金，它是一种间接的证券投资方式。基金的发行方为基金管理公司，投资方为申购基金的广大投资者（也称为基民），这些申购资金由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用。基金公司利用这些申购资金从事股票、债券等金融工具投资，这样，申购基金的广大基民就可以间接地分享股市或债券市场所带来的收益，当然也得共担投资风险。

基金的好坏与基金经理的运作是密不可分的，因为，在利用手中的这些资金进行股市操作时，不同的基金经理因其不同的投资理念会选择不同的股票布局，这些股票就是所谓的基金重仓股，而基金的收益也将直接与这些股票的股价变化挂钩。如果基金经理误判个股的走势，在错误的时机布局个股，或者在正确的时机布局错误的个股，都将使得申购此基金的基民蒙受亏损。

通过前面的简单介绍，我们已经大概了解了基金这种产品，在本节余下的内容中，我们将来看看基金的运作方式，这是我们了解基金这种事物时必然要知道的内容。

基金，在国外是一种极为成熟的金融产品，它的规模也是极为庞大的，买基金的投资者数量远远大于直接参与股市的人数。虽然我们的基金发展历史还相对短暂，但是，国内的基金管理公司已经形成了一套比较符合国际形式的运作流程，这个流程主要包括产品设计、产品销售和投资运作三个环节。下面我们就来看看这三个具体的环节。

┃产品设计：是基金管理公司针对市场需求而进行研发的一个过程。这一环节会对基金的类型、基金的目的、基金的预期收益等进行一个框定，例如，这一基金的规模设定为多大？这一基金是投资于股市还是投资于债市？若投资于股市的话，是重仓买入绩优股，还是更多地参与题材股？

┃产品销售：基金公司所设计出来的产品方案要经中国证监会审核批准，随后由市场部门组织销售。基金的销售环节是与我们广大投资者息息相关的。在这一环节中，基金公司像做广告似的宣传其产品的优点，而广大的投资者则可按部就班地申购基金。

如果投资者想买入某只基金的话，投资者、基金管理人、基金托管人会通过基金契约方式建立信托协议，确立三者之间的信托关系，即投资者出资并享有收益和承担风险、基金管理人受托负责理财、基金托管人负责保管资金。

一般来说，基金托管人（即商业银行）是投资者申购基金的窗口单位，投资者在银行柜台处可以查询基金净值、申购或赎回基金。

┃投资运作：广大投资者购买了基金后，基金公司就可以运作这些资金了，意图实现资产的增值保值。此时，投资部门会遵照基金合同和有关法律规定，选择合适的时机将基金资产投入股票、债券市场，努力实现基金合同规定的投资目标。

在上面所讲解的基金运作各个环节中，涉及到了一些基本概念，明晰这些概念，有助于我们更进一步地理解并把握基金。这些概念主要包括基金管理公司、基金托管人、基金份额持有人、基金契约、托管协议等。下面我们就来逐一解读这几个基本概念。

┃基金管理公司：基金管理公司是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要的职责就是按照基金合同的约定，组织专业人员制定基金资金投资策略，选择投资对象、投资时机，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。基金管理公司在基金运作中具有核心作用，基金产品的设计、基金份额的销售与注册登记、基金资产的管理等重要职能多半都要由基金管理公司承担。

基金管理公司在我国主要以有限责任公司的形式存在，其组织结构设置受《公司法》等相关法律规范的约束，一般设有股东会、董事会、监事会等机构。股东会是基金管理公司的权力机构，股东会选举产生董事会，由董事会聘任公司总经理来主持日常经营管理工作，监事会则负责对公司的经营管理实施监督。基金管理公司内部通常设有研究部、投资部、市场部、监察稽核部、运作保障部和综合管理部等部门以及投资决策委员会、风险控制委员会等专门委员会。在基金管理公司内部的各个专业部门中，市场部主要负责基金销售工作；投资部则在投资决策委员会和风险控制委员会的领导下，遵照基金合同等法律规定，管理基金资产；研究部主要进行市场、行业和公司研究，为投资提供决策支持；监察稽核部负责监督基金管理公司的各项运作是否符合法律规范；运作保障部主要为基金管理工作提供后台支持；综合管理部为基金管理公司的日常运作提供财务、人事、后勤等综合事务方面的支持。

┃基金托管人：基金托管人是基金资产的监护人、基金资产的名义持有人，为了保证基金资产的安全，基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。《证券投资基金法》规定，基金资产必须由独立于基金管理人的基金托管人保管，在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

┃基金份额持有人：基金份额持有人就是申购基金的广大投资者，他们是基金份额或受益凭证的持有人。基金份额持有人享有的权利主要包括：出席或者委派代表出席基金份额持有人大会、取得基金收益、取得基金清算后的剩余资产、监督基金经营情况、获取基金业务及财务状况的资料，以及申购、赎回或者转让基金份额等；基金份额持有人应当履行的义务主要包括：遵守基金合同、交纳基金认购款项及规定的费用、承担基金亏损或者终止的有限责任、不从事任何有损基金及其他基金份额持有人利益的活动。

┃基金契约：指基金管理人、托管人、投资者为设立投资基金而订立的用以明确基金当事人各方权利与义务关系的书面法律文件。基金契约规范基金各方当事人的地位与责任，简单地说，基金契约就是一份“委托理财协议（合同）”，但是，与一般的“委托理财协议”不同的是，基金契约并不是要投资者去与基金管理人、基金托管人签约，在投资者充分地了解基金契约内容的基础上，认购基金的行为就意味着投资者已默许了契约。

┃托管协议：托管协议是基金公司或基金管理人与基金托管人就基金资产保管达成的协议。该协议书从法律上确定了委托方和受托方双方的责任、权利和义务，而且着重是确定托管人一方。托管人一方所负的责任和义务主要有：

按照基金管理人的指示，负责保管基金资产。

按照基金管理人的指示，负责基金买卖证券的交割、清算和过户，负责向基金投资者派发投资分红收益。

根据基金契约对托管基金的运作进行有效监督等。

2　基金的分类

市场的基金五花八门、名目繁多，面对这么多的基金，我们要如何下手呢？按需所求，应是最好的办法，如果我们较激进一些，可以承担较大的风险，则可以选择股票类基金；反之，如果我们较为保守，则可以选择债券型基金。根据不同标准可以将证券投资基金划分为不同的种类，本节我们就来看看这各式各样的基金是如何划分的，这对我们进一步了解基金，并具体地选择基金是有重要帮助的。

1．开放式基金与封闭式基金——依据基金规模是否可随时变化所做的划分

开放式基金是基金中的主流，是发行总额不固定、基金规模随时增减、投资者可以按基金净值在国家规定的营业场所申购和赎回的基金。封闭式基金指发行总额事先确定，基金规模总数不变、基金上市后投资者通过证券市场（一般是交易所）转让、买卖的基金。

开放式基金与封闭式基金的差别主要体现在基金规模、买卖方式、定价方式上。就基金规模（注：所谓的基金规模主要是指基金的份额数量）来说，开放式基金的规模不固定，也不设定续存期，投资者可以随时地进行申购或赎回，因而，当申购此基金的投资者较多时，基金的规模就会变大，反之则会缩小。封闭式基金规模固定，有续存期规定。就买卖方式来说，开放式基金的交易渠道可以是基金公司的网站、可以是银行柜台等；而封闭式基金则类似于股票，是在证券交易所进行交易的，投资者可以像买股票一样，通过网上委托软件来交易封闭式基金。就定价方式来说，虽然两者的价值均是按基金单位核算的资产净值，但是开放式基金价格严格按照单位资产净值计算，而封闭式基金交易价格会受到市场供求因素影响，因此在单位资产净值基础上会有折价和溢价的情形。

2．公司型基金和契约型基金——依据组织形态所做的划分

证券投资基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立的，通常称为契约型基金。目前我国的证券投资基金均为契约型基金。

3．股票基金、债券基金、货币市场基金、混合型基金——依据投资对象所做的划分

股票型基金是指60％以上的基金资产投资于股票的基金。债券基金是指80％以上的基金资产投资于债券的基金，在国内，投资对象主要是国债、金融债和企业债。货币市场基金是指仅投资于货币市场工具的基金，该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券、同业存款等短期有价证券。这三种基金的收益率从高到低依次为：股票型基金、债券基金、货币市场基金。但从风险系数看，股票型基金远高于其他两种基金。

图13-1

混合型基金是指同时以股票、债券为投资对象的基金。根据股票、债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可分为偏股型基金、偏债型基金、配置型基金等多种类型。就当前的基金情况来看，混合型基金十分流行，是广大投资者喜爱的品种。图13-1形象地展示了股票型基金与债券型基金的不同特点。

4．公募基金与私募基金——依据资金的募集渠道所做的划分

如果私下里运作的，所募集的资金来源于少数投资者，其市场运作也不对社会公开，这样的基金就是私募基金；如果公开在社会上募集资金，由正规的基金公司来管理，这样的基金就是公募基金。私幕基金在我国的规模还很小，而且其入门门槛也较高，若购买了不规范的私募基金，投资者的本金安全性也是无法保证的。我们在本章所介绍的基金若不作特殊说明，均属于公募基金。

5．价值型、成长型和平衡型——依据投资的股票品种所做的划分

股票基金主要投资股票，但股票的类型多种多样，股票型基金的说法过于笼统，为了帮助投资者更好地把握基金的投资对象，股票基金又细分为价值型、成长型和平衡型。

价值型基金多投资于公用事业、金融、工业原材料等较稳定的行业，而较少投资于市盈率倍数较高的如网络科技、生物制药类公司。价值型基金的风险较小，但由于所投资的股票成长性较差，因而其潜在的收益往往也较低。这类基金主要适合想分享股市稳定的红利回报、意图获取高于银行定期存款利息的稳健型投资者，并不适于那些想通过买基金而获取丰厚回报的激进型投资者。

成长型基金在选择股票的时候多布局那些具有成长潜力的股票，如网络科技、生物制药、新能源材料类上市公司。但这些上市公司的股票估值状态往往相对较高，而且其未来的盈利前景并不十分明确。这也使得这类基金的净值往往会随着这些股票价格的大幅波动而呈现出大起大落。一般来说，这类基金较适于那些相对激进、意图从基金投资中获取丰厚回报的投资者。

平衡型基金，顾名思义，这是一种价值与成长二者兼顾的基金类型，在投资策略上，平衡型基金将一部分资金投资于股价被低估的股票，一部分资金则投资于处于成长型行业上市公司的股票。因此，在三类基金中，平衡型基金的风险和收益介于上述两者之间，适合大多数投资者。

6．指数基金——依据指数走势而设立的一类独特基金

指数基金（Index Fund）就是以指数成分股为投资对象的基金，即按比例来购买一揽子股票，这些股票是指数成分股，这样就构建了一个投资组合，这一投资组合的平均变动情况是与指数的变化极为接近的。指数基金是一种力图实现与市场同步成长的基金品种，指数上涨，指数基金也会同时、同比例地上涨，指数下跌，指数基金也一样会同时、同幅度地下跌。一般来说，指数型基金中的“指数”都是以大盘指数为对象的。

7．上市型开放式基金LOF

LOF（Listed Open-Ended Fund），即上市型开放式基金，这类基金是开放式的，但却可以在证券交易所像买卖股票那样进行交易，可以说是一个较为独特的品种。上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，需要办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。

8．交易所交易基金ETFs

交易所交易基金ETFs（Exchange Traded Funds）代表的是一揽子股票的投资组合，投资人通过购买基金，一次性完成一个投资组合（例如某个指数的所有成分股股票），这类基金在交易所上市，投资者可以像买卖股票那样来买卖这些基金。交易所交易基金有两种交易方式：一是，投资者直接向基金公司申购和赎回。这有一定的数量限制，一般为5万个基金单位或者其整数倍，而且是一种以货代款的交易，即申购和赎回的时候，付出的或收回的不是现金而是一揽子股票组合。二是，在交易所挂牌上市交易，以买卖股票的方式进行。

3　基金的盈利能力如何

为了更好地理解基金的盈利能力，我们不妨看一下它们的业绩情况。表13-1列出了2010年收益排行榜前15名的基金，可以看到，这15只基金的年收益率均超过了20％，大部分为股票型基金，少数几只为混合型基金，但也是偏股型的。考虑到2010年股票的震荡行情，基金能取得如此收益尚属不易，这也充分说明了股票型基金的高预期收益。因而，在选择基金时，如果股市总体走向相对较好的话，应该选择股票型基金。

表13-1　2010年基金业绩排行榜

股票型基金的最大特点就是基金净值的变化与股市的运行有着极强的正相关性，当股市走向较好时，这类基金可以实现大幅增长，甚至出现翻倍，这会引发基金热；反之，当股市行情较差时，这类基金的亏损幅度往往也很大。如表13-2至13-4分别标示了2007年、2008年、2009年的基金排名前10位，可以看出，在2007年、2009年这两年因股市行情不错，基金的上涨幅度极大，且位居前列的清一色均为股票型基金；但是在2008年因股市的大幅下跌，股票型基金集体亏损，此时，位居榜单前列的就是债券型的基金了。因而，选择股票型基金，还需要把握时机。

表13-2　2007年基金排名前十位

排名 | 基金名称 | 净值增长率
1 | 华夏大盘精选 | 223.42％
2 | 中邮核心优选 | 189.52％
3 | 博时主题 | 186.83％
4 | 易方达深100ETF | 181.50％
5 | 光大红利 | 171.87％
6 | 东方精选 | 164.25％
7 | 华安宏利 | 164.01％
8 | 华宝收益增长 | 163.10％
9 | 广发聚丰 | 153.79％
10 | 上投成长先锋 | 152.52％

表13-3　2008年基金排名前十位

排名 | 基金名称 | 净值增长率
1 | 中信稳定双利债券 | 12.72％
2 | 国泰金龙债券（A类） | 11.62％
3 | 华夏债券（A/B类） | 11.47％
4 | 博时稳定价值债券（A类） | 11.15％
5 | 大成债券（A/B类） | 11.10％
6 | 华夏债券（C类） | 11.09％
7 | 博时稳定价值债券（B类） | 10.79％
8 | 大成债券（C类） | 10.56％
9 | 工银瑞信增强收益债券（A类） | 9.85％
10 | 工银瑞信增强收益债券（B类） | 9.39％

表13-4　2009年基金排名前十位

排名 | 基金名称 | 净值增长率
1 | 华夏大盘精选 | 116.19％
2 | 银华价值优选 | 116.08％
3 | 新华优选成长 | 115.21％
4 | 易方达深证100ETF | 113.64％
5 | 兴业社会责任 | 108.57％
6 | 华商盛世成长股票 | 106.80％
7 | 中邮核心优选股票 | 105.09％
8 | 华夏复兴股票 | 104.33％
9 | 融通深证100指数 | 103.78％
10 | 银华领先策略股票 | 102.71％

像买股票一样来买基金，这对广大想认购基金的投资者来说，无疑是极为方便的。用这种方式买基金，我们不必去银行填写那些烦琐的合同、协议，也可以随时卖出套现，而且，最为方便的是，如果这些基金的短期涨幅较大，我们还可以像交易股票那样短线交易这些基金，从中获利。可以说，这种交易的方式好处多多，但是很多投资者并不清楚如何交易它们，我们又有哪些品种可以交易。本节我们就来帮助读者解决这个问题，我们以大智慧新一代软件为例，看看具体的操作流程。

1．点击界面上方的“股票”选项

图13-2

如图13-2所示，点击大智慧新一代软件界面上方的“股票”选项，进入到股票市场操作界面中。

2．进入上证或深证的基金市场中

在股票市场中，我们可以交易上交所中的基金，也可以交易深交所中的基金，可以像买卖股票那样交易的基金类型有三种：封闭式基金、ETF基金、LOF基金。如图13-3所示，点击上证市场旁边的三角形标志可以列出上证市场中可供交易的品种类型，此时，我们可以选择上证基金或ETF基金；如图13-4所示，点击深证市场旁边的三角形标志可以列出深证市场中可供交易的品种类型，此时，我们可以选择深证基金、ETF基金、深证LOF。

图13-3
图13-4

3．进入基金行情报价表

假设我们在上一步中点击的是“上证基金”，此时，可以打开上交所中的封闭式基金行情报价表，这一报价表与股票的行情报价表显示方式是一样的，它会随着交易的不断发生而不断地改变价位。图13-5即为上证基金的行情报价表。每只基金都有一个唯一的代码，这一代码是我们买卖基金时用于标识它的。双击其中的某只基金，我们就可以打开此基金的走势图界面。

图13-5

4．登录网上交易软件（委托软件）买卖基金

在每个交易日的盘中交投时间段，我们可以像买卖股票那样来交易基金。假设我们想买入代码为“500003”的基金，即基金安信，则我们要登录网上交易软件（也称为委托软件），如图13-6所示，在买入界面中填入基金代码、买入价位、买入数量等信息，就可以挂单买入了。

图13-6

封闭式基金的买入方法和交易规定与股票基本是一致的，例如，它的最小成交单位也是100份，也实行“T＋1”制度，同样有10％的涨跌幅限制等。

4　查看基金的详细信息

基金品种五花八门，为了买入更适合我们自己的基金，我们首先要了解基金的详细信息。基金分为开放式基金和封闭式基金，这两种基金的信息获取方式并不相同，一般来说，我们可以通过相关的财经网站或是基金公司来了解任何一只基金的净值变化、重仓持股信息等内容，而对于那些可像买卖股票一样来交易的基金来说，我们还可以通过股票行情软件来了解这些信息。

1．利用网站来获取基金的详细信息

股票型的开放式基金会依据股票价格的变动情况，每天公布一次净值的变化。净值的变化直接与投资者的收益相挂钩，每天公布的基金净值乘以你的基金份额就等于你手中基金的资金总额。如果这一资金总额大于当初申购基金时的本金，那你当前就是处于盈利状态；反之，则处于亏损状态。

虽然可以到申购基金的银行查询手中基金的净值变化，但这无疑是费时费力的，且无法查询有关此基金更为详细的信息。当今是互联网时代，要懂得利用网络这个工具。

如图13-7为www.hao123.com（网址之家）对“基金”这一分类所列出的相关网站索引，利用它，我们可以直接登录到相关的基金公司网站来查询相关的信息，也可以登录综合性的财经网站，如天天基金网、新浪基金、中国基金网等来查询基金信息。

图13-7

例如，我们登录天天基金网（http://fund.eastmoney.com/），可以看到此网站提供的一个基金搜索引擎，如图13-8所示，在这一搜索引擎中输入我们要查询的基金代码或者名称，就可以打开包含此基金详细信息的页面，本例中，我们搜索的是“鹏华价值”这只基金。

图13-8

图13-9

在所打开的页面中，我们可以看到关于此基金的详细信息，如图13-9所示，点击相关的选项，就可以查询到关于此基金的各方面信息了。例如，我们点击“基金经理”一项，可以查看这只基金是由谁来操盘的；“持仓明细”、“持仓变动”这两项信息是较为重要的，通过它们我们可以了解到这只基金重点布局了哪些个股。这对于我们了解基金的后期走向是极为重要的。如果这只基金的重仓股都是那些大盘蓝筹型的股票，则它的上涨潜力显然较小；反之，如果这只基金都布局于那些相对高估但成长潜力相对突出的个股，则它的风险也将是较大的。如图13-10为鹏华价值持仓明细图（截止日期为2011年6月30日）。

图13-10

2．利用炒股软件来获取基金的详细信息

对于那些可以像买卖股票一样来进行交易的基金来说，我们还可以通过炒股软件的基本资料功能来了解这只基金的详细信息。如图13-11所示为大智慧新一代中显示的封闭式基金的信息索引，点击相应的索引项，我们就可以轻松地查阅这只基金的各种信息了。

图13-11

5　选择基金要注意的五点

选择某只基金买入是有原因的，我们也许是因为某个基金经理很出色，也可能是因为某只基金的目标投资对象很吸引人、增值潜力大。但风险与收益并存，选择一只基金时，它的潜在收益、基金操盘人等信息固然重要，可如果我们不能有效地了解这一基金的特点，就很有可能选错基金。下面我们就来看看在选择一只基金时应有哪些注意要点。

1．明确购买基金的原因

基金是一种风险相对较低（相对于股票而言）、收益相对稳定的金融品种。通过购买基金，我们一般可以获取高于银行定存利息的收益，这是一种不错的投资渠道。但收益永远与风险成正比，风险投资领域没有免费的午餐，在选择一种证券投资基金时，我们应选择与自己风险偏好相符合的基金；不同年龄层次，不同资产结构，不同风险偏好度的投资者所选择的基金都应该有所不同。

2．关注明星基金经理

明星基金经理，顾名思义，是基金界中备受关注的对象，他们之所以会成为基金界中的明星，自然是因为他们有着独特的操盘理念，并且曾经创造了不俗的业绩。这类基金经理往往不是人云亦云地来参与股市，他们在选择布局品种时有着独特的方法，因而购买明星基金经理操盘的基金，我们可能有意外的收获，所获得的预期收益也往往很有潜力。但明星经理也有出错的时候，因而，在选择一只基金时，如果我们发现明星基金经理过于激进，喜欢追涨于那些高风险的个股，则我们就应提高警惕，并在适当的时候降低基金仓位了。

3．了解购买基金时的费用

买基金未必会赚到钱，但却一定要缴付费用，即使是在2008年国内股票型基金普遍亏损的情况下，也无碍于基金公司大量赚钱，在行情不是很好时，基民支付给基金公司的费用很可能远远超过基金公司利用这些申购资金所创造的利润。

对于广大投资者来说，购买基金时，有一定的交易成本，这类似于股票交易中支付给证券公司的佣金。投资者承担的交易成本主要有申购费与赎回费。对于封闭式基金来说，是与买卖股票一样，在价格之外支付一定比例的佣金；而对于开放式基金来说主要是指申购费、赎回费。申购费指投资人购买基金单位需支付的费用，主要用于向基金销售机构支付销售费用以及广告费和其他营销支出。可在投资人购买基金单位时收取，即前收申购费，也可在投资人卖出基金单位时收取，即后收申购费，其费率一般按持有期限递减。赎回费指投资人卖出基金单位时支付的费用。赎回费与后收申购费不同，后收申购费属销售佣金，赎回费则是针对赎回行为收取的费用。后收申购费收入由基金管理公司支配，而赎回费收入则归基金所有。

4．了解基金的分红方式

基金默认分红方式为现金分红，投资者可以在银行将分红方式改为红利再投资。红利再投资是指基金进行现金分红时，基金持有人将分红所得的现金直接用于购买该基金，将分红转为持有基金单位。

5．基金何时都有，但股市行情却不是这样

选股，我们需要时机，选基金，我们同样也需要时机。国内股市做多不做空，因而当大熊市来临时，股票型基金是无法幸免于难的。在2008年的大熊市行情下，如果我们没及时地卖出手中持有的基金，将亏损惨重。因而，对于广大基民来说，我们还有必要了解一下股市的总估值状态。如果股市当前处于明显的高估状态（例如，股市的平均市盈率已经超过了50倍），则此时显然不是买入那些股票型基金的好时机；反之，若股市处于相对低估状态（例如，股市的平均市盈率降到了20倍以下）或是处于相对合理的估值状态（股市的平均市盈率在20～30倍之间），则此时可以重点发掘那些有潜力的基金。

在2007年末至2008年初，股市已经因2006年、2007年连续两年的上涨而处于极度高估的状态，此时的沪深A股市场平均市盈率超过了50倍，此时买入股票型基金显然是极不明智的，因为，股市后期出现大幅下跌，回归理性价值区间的可能性较大，而再上涨、放大泡沫的可能性则较小。如图13-12所示为鹏华价值2007年12月至2009年1月期间走势图，可以看到，因2008年的持续下跌，这只基金的下跌幅度超过了50％，从最高的1.1元下跌至0.45元，可以说，在大熊市的背景下，股票型基金的风险还是极大的，此时我们非但无法获益，反而将出现惨重的亏损。

图13-12

当时间运行至2008年末时，股市平均市盈率只有不到20倍，此时购买股票型基金显然就十分明智了。如图13-13为鹏华价值2008年9月至2009年9月期间走势图，随着股市行情于2009年上半年的好转，股票型基金也表现不俗，鹏华价值在2009年上半年的上涨幅度就超过了100％。

图13-13

通过以上两个例子可以看出，投资者若能把握住正确的入市时机，是可以通过基金来很好地分享股市利润、规避股市风险的。

第十四章　个股操盘实战

参与股票市场，最为重要的一项内容当属实战操作，只有从实战当中，才能学会更多的技巧，掌握更多的技能，从而提高炒股获利能力。本章从实战角度出发，结合个股的题材面、技术面，看看如何将所学的知识与技巧应用于实盘操作中。

1　中兵光电实战

图14-1为中兵光电2009-01-15分时图，当日此股强势涨停，此股出现这种走势并非完全是源于技术面的原因，当日此股发布了年报，并且在年报中批露了高送转分配预案：“中兵光电：08年1-12月每股收益0.75元，净利润同比增长34.42％，拟10转增10。”这份分配预案的亮点在于“10转增10”，这是一个高送转分配方案，一般来说，只要在年报中批露了，就会正式实施的。当日此股涨停板的出现彰显了主力的炒作意图。那么，对于我们散户投资者来说，如何结合个股的消息面与技术走势来参与这一题材的炒作呢？下面我们就来进行详细的解读。

图14-1

高送转，即大比例地送股或转股，我们可以这样来理解它，假设一只股票的总股本为1000股，当其实施了10送10或是10转增10的高送转方案后，它的总股本将扩大一倍，达到2000股。同时，在高送转实施后，个股的总市值并不会出现变化，此时，股价也会做相应的调整，如果在高送转前其股价为10元，则当其实施了10送10的高送转方案后，它的股价将变为5元。

虽然，高送转并不会使我们手中的股票账户增值，但高送转却是国内股票市场常胜不衰的炒作题材之一。之所以会这样，源于两点，一是，上市公司的高速成长往往与其股本的扩张是同步进行的，这虽然不是定律，但却是国内上市公司的一个传统，因而在国内的股市中，股价最高的也不过百元多。可以说，上市公司通过高送转行为向市场传递了一个信息：“我的股本正在快速扩张”，但股本的快速扩张只是一个信号，它并不必然代表着企业正高速度成长，我们仍需具体地进行判断。二是，高送转大幅度地降低了股价，有利于增加个股的流通性，除此之外，高送转除权之后，会使得个股形成一种明显的“低价”视觉效果，这对于主力拉升个股后实施出货创造了一种有利的条件。当然，高送转题材受国内投资者热捧、主力炒作也与国内股市特有的氛围、历史渊源有关。

那么，对于高送转题材来说，我们应如何参与呢？当个股发布高送转分配方案后，是否一定预示着它将出现大幅上涨行情呢？

一般来说，在股市氛围较好的情况下，高送转总能获得主力的炒作、市场的追捧，个股在公布了分配方案后，也往往会有一波不俗的上涨行情出现，但情况也未必完全如此。在实盘参与这类个股时，我们还应结合个股的市场表现。

涨停板就是主力开始大力炒作个股的标志性信号，从图14-1可知，当日此股的涨停板应是一个明显的信号，它说明主力正开始大力炒作此股高送转题材。但主力获取消息的方式与我们散户不同，主力总能通过有关渠道提前获知这类利好消息，这可以从此股2009-01-15之前的强势上涨走势中看出。对于散户投资者来说，由于无法提前获知个股的这一高送转利好消息，因而，摆在我们面前的选择只有两种，一是，追涨买入；二是，不参与此股。那么，我们应如何操作呢？

就一般的情况来说，只要个股在公布高送转预案时的累计涨幅并不大而主力又有炒作行为的话，则主力的这种炒作高送转题材的行为多会一直持续到上市公司真正实施高送转方案为止。这也就意味着，个股在年报中公布高送转预案与真正实施高送转方案这段时间内仍会有一波不错的行情。对于中兵光电来说，从图14-2可知，此股的前期累计涨幅并不大，当前仍处于中长期的低位区域，而2009-01-15日的涨停板使得个股的上涨走势呈加速状。因而，在综合分析之后，我们在2009-01-15是应采取追涨买入操作的。

图14-2

反之，如果个股在公布高送转预案时已有了明显的大幅上涨，主力之前的强势拉升痕迹明显，则我们就要提防主力借这一利好公布时机而实施出货的行为。除此之外，如果个股在高送转方案公布日的走势很平淡，则往往说明此股的高送转题材未获得主力的炒作、市场的追捧，对于这类个股，也没有必要去参与。

如图14-3所示为中兵光电2009-01-15之后的走势情况，此股在2009-02-23为股权登记日（在这一日收盘前仍持股的投资者将获得公司的送转与转股），2009-02-24则为除权日（即这一天真正地实施高送转方案）。可以看到，在2009-01-15至2009-02-23这段时间内，主力大力炒作此股的高送转题材，此股的涨势也极为凌厉。如果我们理解了高送转题材股的这种走势特征，而于2009-01-15积极介入的话，是可以分享到主力的这一波拉升成果的。对于这种在高送转除权前出现飙升走势的个股来说，除权之后，主力往往会利用除权所形成的“低价”视觉效果而积极地出货，并放弃拉升，因而在除权之后，我们就不宜再参与此股了，此时的持股者应逢高获利了结，再去寻找其他的中短线机会。

图14-3

2　东方金钰实战

图14-4为东方金钰2010-09-01分时图，当日此股强势涨停，从日K线走势图来看，这一涨停板使得个股呈突破盘整区状，从技术面来分析，这种强势涨停板，而且呈突破上行状的走势是预示着个股一轮大幅上涨行情即将展开的信号。但个股若想在强势突破上涨后出现凌厉的飙升走势，一般来说，需要有题材来支撑才行，对于此股来说，它又具有什么题材呢？

图14-4

东方金钰主营翡翠原料的批发及翡翠制品的加工、批发，所以该公司的业绩与翡翠价格的起落息息相关。进入2010年之后翡翠价格突破原来的上涨轨迹开始加速上涨，仅2010年前四个月，中高档翡翠价格就上涨30％，2010年下半年开始，翡翠市场价格加速暴涨。东方金钰作为国内翡翠第一股，翡翠价的上涨将为上市公司带来净利的快速增长，而且公司还拥有着巨额的翡翠库存，这些翡翠库存已出现了巨大的增值，并且其未来的增值空间仍然十分值得期待。正是在此背景下，主力才开始大力炒作此股的。

如图14-5所示为此股在2010-09-01之后的运行情况，可以看到，此股因翡翠价格不断上涨而具备了业绩高速增长的预期，从而成为了有着巨大想象空间的个股。基于此，主力有了炒作的理由，个股的上涨空间也彻底打开。如果我们不了解此股所具有的这种产品价格上涨题材，就很难判断出此股在2010-09-01涨停板启动后的上涨空间能有多大，在实盘操作中，也不能全力以赴追涨买入，这也将错失此股随后出现的这种翻倍上涨行情。

图14-5

对于东方金钰这只股票，它的走势、它的独立上涨行情是有章可循的，纵观近几年来国内股市出现的一些翻倍大黑马，其中有不少正是源于“产品价格不断上涨、上市公司预期业绩增长潜力大”这一题材而获得了主力的炒作，从而成为脱离于大市的黑马股。

图14-6为广晟有色2010年4月至2010年11月期间走势图，如图所示，此股在长期盘整之后，同样是以涨停板启动，同样是以产品价格的不断上涨作为导火索（此股是一只正宗的稀土股，因受国内实施稀土行业规范、降低稀土出口限额等政策影响，导致了稀土价格步入上升通道，而且价格的上涨势头凌厉），如果我们可以很好地理解这种题材，就可以在第一时间把握住这一波翻倍的飙升行情，并轻松坐享黑马股的巨额利润。

图14-6

图14-7为贵州茅台2011-01-28至2011-09-20期间走势图，如图所示，此股以大阳线突破上升途中的盘整区，随后，在大盘持续下跌的背景下（图14-8为上证指数2010年12月至2011年9月期间走势图），其上涨幅度近40％，作为一只大盘股这是极为难能可贵的，而此股的独立上涨依然是源于产品价格的不断攀升。

图14-7

图14-8

茅台酒作为国内白酒行业的龙头，其品牌知名度堪称一枝独秀，而且，茅台酒在国内依然属于供不应求的一类商品，企业有着较强的定价能力。在通胀背景下，白酒提价就显得理所应当。白酒提价有助于企业业绩的高速增长，正是基于此预期，在大盘同期下跌的背景下，此股作为一只大盘股、高价股，才没有随波逐流，而是走出了特立独行的上涨行情。

3　中路股份实战

图14-9为中路股份2008年8月至2009年2月期间走势图，此股在2008-11-19开始涨停，随后，更是连续出现涨停板，这使得个股一举反转了之前的不断下跌态势。此股的这种走势自然是有原因的，除了与主力的炒作行为有关，消息题材面才是催生此股这一轮大涨行情的根源。

图14-9

当时的市场，有消息称迪士尼项目将定位于上海浦东川沙和南汇交界的黄楼区域，因而，这一地区的土增效应是十分显著的。在南汇区拥有700亩土地的中路股份无疑成为受益者。细心的投资者其实还可以在中路股份2005年年报里发现迪士尼公园的影子：“由于公司位于南六公路818号的中央工厂与拟建中的迪士尼主题公园相邻，公司将慎重筹划中央工厂二期项目建设，以便发掘更大的潜在价值”。正是由于中路股份有着较多的土地，而这些土地在外界消息（迪士尼将落户此区域）的刺激下而突然进入了人们的视野，打开了土地大幅增值的想象空间，从而诱发了主力的炒作、市场的追涨，出现连续9个涨停板的波澜壮阔走势。

通过中路股份这个实例可以看出，土地增值题材是一个十分火爆的题材，个股的中短期上涨走势十分凌厉，且幅度往往十分巨大，如果我们可以理解这个题材，那么就可以在个股启动之初及时地追涨买入，分享主力的拉升成果。

但是，有一个问题摆在我们面前，上市公司是一直拥有着这些土地的，但个股的飙升走势却是极为短暂的，那么，上市公司的股价走势何时才能爆发呢？结合中路股份这个例子来看，股价走势的爆发是需要导火索的，这个导火索就是可以打开这些地块增值预期的消息，这些消息可以是一些市场事件（例如，中路股份中的迪士尼落户上海事件），也可以是政策面的消息（例如，我们在下面将要讲到的罗顿发展案例）。当然，消息题材面是一个因素，个股的盘面形态也同样是一个重要的因素，好的题材需要主力炒作、市场追涨才行，个股也只有具备了较为充足的上涨空间才行，因而在实盘操作中，我们还应关注题材出现后的个股走势情况，如果有涨停板突破上行的走势出现，且个股当前处于累计涨幅较小的位置区，那么，此时的个股演变成中短线翻倍黑马的概率就将是极大的。

图14-10为罗顿发展（现名为ST罗顿）2010-01-05分时图，当日此股早盘高开高走、强势涨停，当日的盘口分时图表现极为强劲，主力拉升意愿十分强烈，从K线走势来看，当日处于盘整后的突破位置点，后期的上行空间已被打开，可以说，盘面形态十分优秀。此时，只要个股有火爆的题材支撑，那么，中短期内的翻倍行情就是极为值得期待的。

图14-10

当日此股的这种高开高走、快速涨停的走势还是十分容易解释的。此股隶属于海南板块，当日海南板块因2010-01-04的一则重大区域性利好扶持政策而全线高开，这则政策就是：“2010年1月4日，国务院发布《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》。至此，海南国际旅游岛建设正式步入正轨。作为国家的重大战略部署，我国将在2020年将海南初步建成世界一流海岛休闲度假旅游胜地，使之成为开放之岛、绿色之岛、文明之岛、和谐之岛。”

这则利好消息对整个海南板块来说具有明显的提振作用，因为它将给海南的经济发展注入活力，为身处海南的企业提供更好的发展机遇。当然，依靠实业来取得业绩增长毕竟是一种相对缓慢的方式，它也不可能激发市场想象空间，个股也无法因业绩的稳步增长而出现短期翻倍的行情。罗顿发展在这一消息出台的次日，表现最为抢眼，并不是因为它的主营业务受益多大，而是源于罗顿发展在海南省的黄金地段拥有较多的土地储备。现在，由于这则消息的刺激，再加上2010年前后全国的房地产热，双重因素使得此股的土地增值题材打开了投资者的想象空间，海南变成了国际旅游岛，那它还不是寸土寸金么，正是预计海南的地价将不断上涨，未来上涨空间巨大，罗顿发展当日的表现才如此强劲。

从中路股份这个案例来看，土地增值题材是十分火爆的。只要个股不是处于长期大涨后的高位区，它一旦因此题材而启动，其中短线的凌厉上涨走势将是十分值得期待的。而罗顿发展当日处于盘整后的突破点，中长期累计涨幅较小，因而，当日或次日我们应及时地追涨买入，分享主力炒作个股时的拉升成果。如图14-11所示为此股2010-01-05之后的走势情况。

图14-11

4　东方园林实战

图14-12为东方园林2010-01-05分时图，当日此股强势涨停，而此股是2009-11-27才作为一只新股正式登陆深交所的。从K线走势来看（图14-13为此股2009-11-27至2010-01-08期间走势图），当日此股处于一波回调走势后的再度突破上行位置点，那么，当日的这一涨停板是预示一波反弹走势即将结束的信号，还是预示一轮突破上涨行情出现的信号呢？从概率统计来看，此股在上市之后至2010-01-05的涨停板这段时间内，出现了一个经典的形态，而这个形态就是预示着个股将展开一波新股上涨行情的信号。那么，什么是新股行情？什么样的新股上市后才会有行情？我们应如何分析、把握住新股行情呢？本节我们就了解一下关于新股题材方面的内容。

图14-12

图14-13

所谓的新股，就是指那些新登陆股票交易所的公司，一些新上市的公司或者有着独特的技术优势，或者有着独特的品牌优势，或者有着独特的资源优势，当这些公司的股票上市后，会吸引主力资金与投资者的关注。此外，由于新股刚刚登陆股市，不存在隐藏在个股中的“老主力”，可以说，只要场外的大资金有能力大力吸筹的话，是不用担心自己的控盘地位受到威胁的。除此之外，新股上市后出现快速上涨走势也往往能极大地激发散户投资者的追涨热情，这为主力随后逢高出货创造了条件，因而在市场环境较好的时候，我们往往可以看到新股在上市之后会出现不俗的上涨走势，其中短期的上涨幅度甚至可以翻倍，这就是所谓的新股行情。但出现新股行情的个股毕竟只是一少部分，我们需要具备一定的洞察力，掌握新股的一些特性，才能更好地把握新股行情。那么，我们应如何去判断新股在上市后是否有翻倍潜力呢？据笔者经验来说，我们可以依据以下几点来分析新股上市后的翻倍潜力。

一是，关注新股所具有的独特概念。“新股”，重在一个“新”字，如果新股在主营业务、地理位置或拥有的资源等方面有着独特之处，它就具备了吸引市场关注的潜力。这样的新股更容易获得主力的青睐、市场的认可，它出现新股行情的概率也就更大。当然，我们也应关注新股所处的行业，若公司是属于高新技术或节能环保等符合经济发展趋势的朝阳行业，则更容易吸引市场人气，反之则要减弱。

二是，关注新股上市首日的换手率与盘中交投情况。新股如果想在上市后出现新股行情，那它毕竟是在主力运作下实现的，而主力只有在大力吸筹新股后，才能强力拉升新股。对于新股来说，主力都会选择在其上市首日进行大力吸筹，因而，个股上市首日必须有较大换手率才能满足主力吸筹的需要（一般来说，如果上市首日的换手率低于50％，则这样的新股多是没有主力入驻，随后出现大涨的概率也是极低的）。主力在实施买入操作时，也不会像散户那样小手笔地进行吸筹，主力会不断地利用大买单来实现快速吸筹。因而，在当日，如果关注盘口，是可以看到频繁出现大买单主动扫盘的。

三是，关注新股上市首日的涨幅大小。主力的炒作过程就是一个低吸高抛的过程，为了可以为后来的拉升预留空间，新股上市首日就不能出现暴涨的情况，如果翻看历史，我们会发现，那些上市首日涨幅超过200％的个股其后期的走势多不尽如人意，而那些上市首日涨幅相对较小且估值仍然相对合理的个股则更容易吸引主力资金介入炒作。

四是，关注新股的股本大小。大盘股与超级大盘股在上市受到炒作的可能性很低，而且即使随后出现上涨，一般来说，其涨幅也不是很大；反之，那些出现快速翻倍的新股更多地来自于盘子较小的新股。

五是，关注新股上市后一段时间内的运行情况。一般来说，如果新股在上市首日有实力较强的主力介入的话，那么，它在上市首日之后的走势就不会出现大幅度的下跌，也不会快速地跌破上市首日的开盘价（上市首日的均价代表着主力的持仓成本，如果在上市后几日就出现了连续大阴线快速跌破首日开盘价，则说明无主力护盘）。除此之外，主力一般也不会过多地停留，一旦大盘走势相对较好，主力就会开始炒作此新股，而涨停板就是主力拉升的典型信号。因而，在个股上市后的一段时间内，若出现了涨停板启动、向上突破的形态，则这往往就是主力开始拉升个股的信号。

另外，关注新股的炒作时机。在弱势市场中，原则上不炒新股，因为新股上市后的估值状态都要高于同类个股；只有当股市处于人气较旺的时候，主力才会介入对新股进行大肆炒作。通过研判近期新股上市后的走势或许可以给我们带来启示，因为炒新股往往也以阶段性的特点呈现出来。有的时候，市场充斥着炒新股的习气，这时就是我们精心筛选新股的时候；有的时候，市场对新股毫无热情，这时我们就没必要劳神费力地去猜测哪只新股会有优异表现了。

我们再回到图14-13中。此股上市首日的换手率为87％，当日的上涨幅度较小，在上市首日之后，此股因大盘下跌而出现了一波回调，回调走势时的成交量明显缩小，且回调幅度不大，并没有跌破上市首日的开盘价。从题材面来看，此股是园林绿化的龙头企业，其所从事的行业是受到国家鼓励与扶持的；从股本来看，此股的总股本不到1亿，是一只小盘股。综合以上各点因素，此股具备了炒作价值，且二级市场上的走势也很配合，因而，一旦其涨停启动出现，就意味着主力开始强势运作此股的概率是极大的，在实盘操作中，我们就可以进行中短线的买股操作。因而，此股在2010-01-05的涨停板走势就是我们买入此股的明确信号。另外一点值得我们注意，此股在2010-01-05及随后两个交易日，虽然股价突破上涨创出了新高，但成交量却没有明显放大，这说明大部分的获利筹码已被有效地锁定了。而锁定此股筹码的也只能是目光远大、视野开阔的主力资金，绝不可能是追逐于小幅利润的散户投资者。如图14-14所示为此股在2010-01-05之后的运行情况，可以看到，此股随后在主力的强力拉升下而出现了持续的大幅度上涨，呈现出轰轰烈烈的新股行情。

图14-14

图14-15为全聚德2007-11-20至2008-01-16期间走势图，此股在2007-11-20作为一只新股正式登陆深交所，随后，它的走势与上面的东方园林较为相近，都是在大盘下跌时出现了一波小幅回调，并没有明显地跌破上市首日开盘价。接着，连续数日的蓄势整理之后，一个涨停板的突破标志着一轮新股行情由此展开。在实盘操作中，涨停板启动日就是个股开始新股行情的明显信号，也是个股加速上涨的信号，我们应及时地追涨买入。

图14-15

也有一些新股，在上市后的几个交易日中表现十分强劲，但如果我们盲目追涨的话，则很有可能高位被套。图14-16为雅致股份2009-12-03至2010-02-05期间走势图，此股在2009-12-03作为新股正式登陆深交所，上市后的几个交易日走势十分强劲，但是，这种强势的上涨只是昙花一现。通过本例，再结合上面的例子，我们可以发现，新股上市后，既可能有不错的上涨行情出现，也可能有大幅下跌的风险出现。在实盘操作中，如果新股的估值并不低，有着一定的下跌空间，则我们不妨多等几日，多观察一下，看看它在上市后能否企稳，能否有效地保住上市首日开盘价不被明显跌破（这是判断个股是否有强主力入驻的重要信号），如此再做出是否要买股的决定就会更为精确了。

图14-16

5　扬农化工实战

图14-17为扬农化工2009-12-10至2010-07-16期间走势图，此股在高位区经历了长时间的横盘震荡之后，开始破位下行，这一轮的破位下行走势，使得此股从33元区间快速地下跌到16元区间，此时，我们是否可以进行买入呢？个股是否有较好的中短线机会呢？

图14-17

对于本案例，我们要学习的内容是江恩50％回调法则。所谓的50％回调法则是指，当个股一波持续上涨（或下跌）的幅度接近50％时（这一涨幅或跌幅是相对于起涨点与起跌点而言的），若期间未出现明显的回调或反弹，则它在此位置处往往会出现一波中级的折返走势。

对于杨农化工来说，它从33元一路下跌至16元区间，跌幅正好接近50％，而且，这一下跌过程中并没有明显的回调走势出现，因而，此时我们是可以依据江恩50％回调法则进行中短线买股、搏取反弹行情的。如图14-18所示为此股随后的运行情况。

图14-18

图14-19为东安动力2009-10-12至2010-07-02期间走势图，此股由最高价18元区快速地下跌到9元区，期间没有明显的反弹走势出现，此时，我们是否可以进行短线买股操作搏取反弹行情呢？依据江恩50％回调法则，我们可以进行中短线买股操作。如图14-20所示为此股随后的走势情况。可以看到，江恩50％回调法则是极为实用的，它可以帮助我们在震荡市中很好地获取反弹收益，并且能大大地降低我们短线交易的风险，毕竟一波50％的下跌走势已在很大程度上将个股的中短期空方力量充分释放了，此时搏取反弹行情，潜在收益将明显高于风险。

图14-19

图14-20

如图14-21为美尔雅2010年1月至9月期间走势图，如图标注所示，此股在高位区持续震荡后，开始破位下行，由16元区快速下跌至8元区，此时，我们可以依据江恩50％回调法则进行中短线买股操作。

图14-21

6　中国铁建实战

懂得把握机会固然重要，但规避风险也同样不可或缺。股市中不缺少机会，但却潜藏着许多风险。如果我们不能很好地规避风险，那么，我们的炒股利润就无法得到保障，我们的股市账户资金也不能实现稳健的增长。本节中，我们就结合消息面、技术面来看看股市中一种预示着下跌走势出现的典型信号。

图14-22为中国铁建2010-10-26分时图，当日此股大幅度地低开，造成此股低开的原因是一则重大利空消息，即“中国铁建：预计沙特麦加轻轨项目亏损41.53亿元”，一个项目亏损了41亿元，这41亿元是个什么概念呢？我们可以把它与上市公司2009年所创造的利润额进行一下对比。查看此股2009年的年报可知，此股2009年创造的利润是65亿元。通过对比可以看出，这41亿元是一个绝对的巨额亏损，而这还仅仅是由一个项目导致的，我们此时还不清楚上市公司究竟还有多少个亏损项目没有发布出来。因而，这一消息可谓是一个重量级的利空消息。当日此股大幅度低开、全天走势无力反弹，也充分说明了市场对此股的态度。

图14-22

从图14-22的分时图看，此股走势是一种极弱的盘口形态，预示着场内资金正不惜以空间换时间的方式来大力出逃。如图14-23所示为此股在2010-10-26之前的运行情况，从K线图来看，当日此股创出了近两年来的天量，当然，这种天量是由巨量抛盘涌出导致的，是市场做空动力十分强劲的信号。虽然，从K线走势来看，个股当日处于中长期的低位区，很容易诱发一部分投资者抄底买入，但正所谓“一底还比一底低”，当上市公司有这种重大利空消息出现，又有这种巨量的卖盘出逃时，我们就不能以历史的眼光来看待此股的底部了，在实盘操作中，万不可因个股处于中长期的低位区而买入。此股在2010-10-26的天量就充分说明了做空动力依旧十分强大，这是个股随后仍将破位下行、再创新低的明确信号。如图14-24所示为此股在2010-10-26之后的运行情况。

图14-23

图14-24

上市公司的利空消息有很多种，例如，上面中国铁建的利空消息是出现了巨额亏损导致业绩的大幅下滑，除此之外，像上市公司的车间停产、商品滞销、重组失败等均属于明显的利空，在实盘操作中，我们可以结合个股的市场表现来分析这种利空的影响力。如果个股在利空消息的影响下，同样出现巨量的阴线式下跌形态，则我们短线内就不宜介入。

图14-25为云南城投2010-01-18至2010-05-21期间走势图，此股在2010-04-12因限售股解禁而出现了大幅度的下跌，当日收于阴线，这还不是最重要的，查看此股的K线图可以发现，当日的成交量巨幅放大，说明市场的抛压十分沉重，这也是空方力量完全占据主动、做空力量十分强势的信号。因而，在实盘操作中，我们短期内是不宜买股入场的。

图14-25

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